报告公司投资评级 - 投资评级为买入丨维持[4] 报告的核心观点 - 行业景气度较低，公司经营表现阶段承压，但公司作为集成灶领域的开创者和引领者，始终坚持产品技术创新，积极推动产品向智能化高端化升级，虽由于外部环境的扰动公司营收阶段性回落，但公司依然保持行业头部地位，积极探索多渠道多形式的矩阵式营销，推动美大和天牛双品牌运营，有望加大消费者覆盖范围和需求针对性，有利于推动公司规模与盈利的回升[4][6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年前三季度公司实现营业收入6.54亿元，同比下滑48.16%，实现归母净利润1.07亿元，同比下滑70.67%，实现扣非归母净利润1.06亿元，同比下滑70.72%；其中2024Q3公司实现营业收入1.95亿元，同比下滑60.18%，实现归母净利润903.84万元，同比下滑93.78%，实现扣非归母净利润889.83万元，同比下滑93.85%[4] - 2024年前三季度公司毛利率同比下降4.1pct，其中Q3同比下降7.54pct，环比下降0.84pct，2024年前三季度公司销售费用率同比+7.53pct，管理费用率同比+3.69pct，研发费用率同比+0.69pct，综合使公司2024年前三季度经营利润为9269.01万元，同比下滑75.94%，对应经营利润率为14.18%，同比-16.36pct。2024Q3公司销售费用率同比+16.94pct，管理费用率同比+5.12pct，研发费用率同比+1.33pct，综合使经营利润为511.98万元，同比下滑96.84%，对应经营利润率为2.63%，同比-30.52pct。2024年前三季度公司经营性现金流净额同比下滑95.67%，其中Q3同比下滑94.76%[5] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为1.81、2.77、3.62亿元，对应PE估值分别为25.7、16.7、12.8倍[6] 行业情况 - 地产板块拐点未现，行业需求疲弱致公司营收规模持续承压。根据国家统计局数据，2024年1 - 9月中国房屋新开工面积同比下降22.2%，商品房销售面积同比下降17.1%，地产景气度仍较为低迷，抑制了集成灶行业的新增需求。根据奥维云网（AVC）推总数据显示，2024年1 - 9月中国集成灶线上市场零售额同比下降41.8%，零售量同比下降36.4%，线下市场零售额同比下降4%，零售量同比下降3.8%；单美大品牌来看，2024年1 - 9月集成灶线上累计销售额为5740.3万元，同比下降41.77%，累计销售量为6819台，同比下降36.21%，线下累计销售额为2906.1万元，同比下降5.91%，累计销售量为2803台，同比下降10.16%。份额端来看，2024年1 - 9月美大品牌集成灶线上市场销售额/销售量份额分别为3.3%/2.7%，与上年同期基本持平，线下市场销售额/销售量份额分别为10.8%/10.9%，分别同比-3.99pct/-4.12pct[4]

公司基本情况 - 最新收盘价62.46元 [3] - 总股本2.00亿股，流通股本1.07亿股 [4] - 总市值125亿元，流通市值67亿元 [5] - 52周内最高87.47元，最低34.76元 [6] - 资产负债率8.1% [7] - 市盈率97.59 [8] 股票投资评级 - 买入|维持 [9] 投资要点 - 良率提升领域全流程覆盖，是市场上极少数规模化采用软硬件协同方案提供成品率服务的EDA公司，拓展推出可制造性设计（DFM）EDA软件、可测试性设计（DFT）EDA软件 [11] - 软硬协同助力各环节良率提升，产品在各环节相互依存、紧密联系，形成有效闭环 [11] - 2024年前三季度研发费用为2.01亿元，同比+37.72%，授权专利数量达到160项，同比增长37.93%，发明专利88项，同比增长62.96%，研发了高效的工艺过程监控（PCM）方案等多项成果 [11] 投资建议 - 预计2024/2025/2026年分别实现收入5.0/6.6/8.8亿元，实现归母净利润分别为0.7/1.5/2.4亿元，当前股价对应2024 - 2026年PE分别为180倍、83倍、53倍，维持"买入"评级 [14]

报告投资评级 - 维持“买入”评级[3] 报告核心观点 - 24Q1 - 3，公司实现营收67.3亿元/同比 - 23%，归母净利9.8亿元/同比 + 3%，扣非净利8.9亿元/同比 - 9%。24Q3营收17.8亿元/同比 - 45%，归母净利3.5亿元/同比 - 28%，扣非净利2.7亿元/同比 - 47%（上述均为基数调整后增速）[1] - 24Q3营收下降主系业务结构优化施工业务剥离，24Q3扣非净利下降较多主系发生股权处置投资收益形成较大金额的非经常性损益[1] - 24Q3费用率上升，现金流改善[2] - 业务结构优化助力盈利能力提升。随着低毛利率施工业务剥离，公司盈利能力有所提升[2] - 科技方面，公司拓展车路云、低空经济业务。出海方面，践行集团海外优先战略，有望协同中国交建出海[3] 相关目录总结 财务数据 - 24Q1 - 3，期间费用率（不含研发）5.16%，同比 + 0.09pct，其中销售/管理/财务费用率分别1.88%/4.46%/-1.18%，同比分别 - 0.14/+0.22/+0.01pct。研发费用率5.32%/同比 + 0.33pct；24Q3，期间费用率（不含研发）5.43%，同比 + 0.45pct，其中销售/管理/财务费用率分别2.10%/4.34%/-1.02%，同比分别 + 0.48/+ 0.30/-0.32pct，研发费用率6.61%/同比 + 0.69pct[2] - 24Q1 - 3，经营性现金净流出13.8亿元/多流出4.3亿元。24Q3，经营性现金净流出1.6亿元/少流出3.3亿元[2] - 24Q1 - 3，公司毛利率28.6%/同比 + 3.3pct，扣非归母净利率13.2%/同比 + 2.0pct；24Q3，公司毛利率30.0%/同比 + 1.2pct，扣非归母净利率15.3%/同比 - 0.5pct[2] - 预计24 - 26年归母净利润17.8/19.0/20.2亿元，参考可比公司情况，给予24年16倍PE，对应合理价值12.41元/股[3] 资产负债情况 - 2022A - 2026E期间，营业收入分别为13226、13511、10860、11261、11830百万元，增长率分别为72.4%、2.2%、-19.6%、3.7%、5.1%；归母净利润分别为1695、1766、1780、1897、2017百万元，增长率分别为78.9%、4.2%、0.8%、6.6%、6.3%[4] - 2022A - 2026E期间，资产总计分别为28125、27492、29379、31096、33758；负债合计分别为18217、14695、12418、12777、13994；归属母公司股东权益分别为16597、17925、19336、2295、2295（2025E和2026E数据重复，原文如此）[235]

报告投资评级 - 买入|维持 [2] 报告核心观点 - 下游应用广泛，重点布局汽车电子方向，未来将重点拓展汽车电子领域，包括各类马达驱动，汽车照明，汽车无线充，汽车锂电池管理等产品[6] - 产品料号持续研发更新，覆盖国内主流tier - 1厂商，已量产百余款车规级MOSFETS，部分产品性能突出，已广泛应用于国内tier - 1汽车零部件供应商的多个系统，覆盖多个客户群体[6] - 收购捷捷南通科技少数股权，产品爬坡带来规模效应，持有捷捷南通科技91.55%股权，其产能在持续爬坡，有助于扩大市场占有率，同时带来规模效应，进一步提升公司市场竞争力与盈利能力[6] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润4.5/6.2/8.0亿元，维持“买入”评级[6] 公司基本情况 - 最新收盘价（元）36.63，总股本/流通股本（亿股）7.76/6.70，总市值/流通市值（亿元）284/246，52周内最高/最低价46.85/10.75，资产负债率（%）43.1%，市盈率122.10，第一大股东为江苏捷捷投资有限公司[4] 盈利预测和财务指标 - 预计2024 - 2026年营业收入（百万元）2820、3709、4827，增长率（%）33.90、31.51、30.13，EBITDA（百万元）1195.53、1560.08、1930.86，归属母公司净利润（百万元）447.34、616.58、799.46，增长率（%）104.14、37.83、29.66，EPS(元/股)0.58、0.79、1.03，市盈率（P/E）63.56、46.11、35.57，市净率（P/B）5.86、5.20、4.54，EV/EBITDA25.37、19.75、16.00[6] - 2023 - 2026年主要财务比率变化情况，包括营业成本、税金及附加、销售费用、管理费用、研发费用、财务费用等各项指标的变化[8]

报告投资评级 - 给予潮宏基“买入”评级[5] 报告核心观点 - 2024年前三季度潮宏基实现营业收入48.59亿元，同比增长8.01%，归母净利润3.16亿元，同比增长0.95%，扣非归母净利润3.10亿元，同比增长0.77%；经营活动净现金流4.45亿元，同比降低8.42%[2] - 24Q3实现营业收入14.28亿元，同比降低4.36%，归母净利润8643万元，同比降低17.21%，扣非归母净利润8469万元，同比降低17.71%。Q3受到金价急升影响，消费者需求被抑制、消费行为延后，多处于观望状态，因此Q3业绩压力较大[2] - 毛利率同比下滑，期间费用率基本保持稳定。Q3毛利率24.2%，同比降低2.25pp。期间费用率15.91%，同比降低0.66pp，其中销售费用率12.25%，同比降低0.3pp，管理费用率2.19%，同比降低0.21pp，研发费用率1.03%，同比基本持平，财务费用率0.44%，同比降低0.12pp[2] - 渠道方面，公司发力加盟模式，直营门店着力店效提升，首家海外门店落地吉隆坡。截至24年9月底，公司共有珠宝门店1491家，其中CHJ湖宏基珠宝门店共1482家（加盟店1236家，较年初净增加126家），皮具门店272家[3] - 预计公司24 - 26年实现收入65.5、74.7、83.8亿元，同比增速分别为11.1%、14.0%、12.1%；24 - 26年归母净利润为3.7、4.3、4.9亿元，同比速分别为11.5%、15.8%、13.7%。参考可比公司估值，给予公司24年14x PE，对应合理价值为5.86元/股[3]

报告投资评级 - 评级为“增持”[5] 报告核心观点 - 研发投入加大，看好与中国移动“北斗+”等合作布局[3] 报告内容总结 财务情况 - 24年前三季度累计实现营收37.67亿元（YoY -6.66%），归母净利润1.85亿元（YoY -48.43%），扣非归母净利润0.83亿元（YoY -70.62%），毛利率29.97%（YoY -3.78pps），净利率5.77%（YoY -3.38pps）[2] - 单三季度实现营收/归母/扣非归母净利润11.75/-0.11/-0.25亿元，分别同比变动+1.46%/-123.10%/-185.71%，分别环比变动-18.79%/-107.11%/-129.64%，毛利率25.23%，同比下滑7.97个百分点，环比下滑7.06个百分点，净利率-0.54%，同比下滑4.91个百分点，环比下滑12.34个百分点[3] - 报告期费用率27.56%（YoY +2.54pps），主要因研发费用率同比增长2.51个百分点[3] - 截至报告期末存货13.54亿元，较年初减少16.41%；应收账款60.32亿元，较年初增加13.09%；合同资产12.99亿元，较年初增加48.51%[3] 盈利预测与投资建议 - 预计24 - 26年EPS分别为0.24、0.34、0.48元/股[3] - 参考可比公司估值，给予24年60倍PE估值水平，对应合理价值14.29元/股，维持“增持”评级[3]

报告投资评级 - 给予公司A股24年7倍PE估值，对应合理价值8.42元/股，基于AH折溢价，给予H股合理价值5.07港元/股，均维持“买入”评级[6] 报告核心观点 - 24Q1 - 3，公司实现营收8203亿元/同比 - 7%，归母净利206亿元/同比 - 14%，扣非净利190亿元/同比 - 16%；其中24Q3营收2758亿元/同比 - 6%，归母净利62.9亿元/同比 - 19%，扣非净利59.2亿元/同比 - 20%。期间费用率提升，现金流小幅改善。装备制造营收高增，地产开发业务表现亮眼[3] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 预计公司24 - 26年归母净利润298/311/323亿元[3] 财务数据 - 24Q1 - 3，公司期间费用率（不含研发）为3.09%/同比 + 0.09pct，其中销售/管理/财务费用率分别为0.53%/2.15%/0.41%，同比 + 0.03/+ 0.02/+ 0.04pct。24Q1 - 3，经营性现金流净流出713亿元/同比多流出375亿元；24Q3经营性现金流净流出19亿元/同比少流出18亿元。24Q3，信用/资产减值合计9.2亿元，同比多6.9亿元[3] - 24Q1 - 3，基础设施建设实现营收7132亿元/-8%，毛利率7.6%/-0.4pct；24Q3营收2401亿元/同比 - 9%，毛利率6.9%/同比 - 1.6pct。设计咨询：24Q1 - 3营收128.5亿元/同比 - 4%，毛利率24.5%/同比 - 2.7pct；24Q3营收38.9亿元/同比 - 4%，毛利率20.6%/同比 - 5.2pct。房地产开发：24Q1 - 3营收219亿元/-13%，毛利率12.7%/-0.3pct；24Q3营收74.3亿元/同比 + 72%，毛利率12.9%/同比 + 9.4pct。装备制造：24Q1 - 3营收198亿元/同比 - 1%，毛利率22.7%/同比 + 1.2pct；24Q3营收78.2亿元/同比 + 16%，毛利率29.5%/同比 + 4.5pct。资源利用：24Q1 - 3营收57.6亿元/-11%，毛利率54.3%/-4.1pct；24Q3营收17.1亿元/同比 - 37%，毛利率56.4%/同比 - 1.5pct[3]

投资评级 - 评级：买入[1] 核心观点 - 快递业务量同比增速稳步修复，单票收入环比小幅提升。业务量方面，10月公司快递业务量22.50亿票，同比+31.81%，业务量同比高增一方面系双十一预售导致错峰，另一方面系公司份额持续提升，10月公司业务量增速较行业高7.8个百分点，市场份额约13.80%，较2023年同比提升0.82pct。单票收入方面，10月公司单票收入2.02元，同比下降11.40%，同比大幅下降一方面系收入口径调整因素影响，另一方面系快递单包裹重量下滑等因素影响；环比来看价格逐步企稳，单票收入较9月增长0.01元，环比增长0.5个百分点[1] - 公司经营拐点有望延续。总部公司治理层面，一方面2023年度股权激励计划落地，主要绩效考核目标较严格，涉及归母净利润绝对额或快递业务量超额增速；另一方面高管架构稳步完善，形成“董事长、总裁 + 联席董事长、副总裁 + 董事、执行总裁”的架构，职业经理人制度建设稳步推进。加盟商网络管理方面，公司坚持“全网一体、共建共享”的发展理念、改革定价策略及考核指标、优化快递包裹结构、强化加盟商组织建设、推进数智化建设、推动网格仓建设运营，持续聚拢网络信心[1] - 考虑到件量增势的回升、价格策略的稳定以及降本增效的能力，预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为22.85亿元、28.54亿元、33.97亿元，对应市盈率分别为10.3倍、8.2倍、6.9倍。认为估值或已调整到位，重视经营改善机会带来的向上弹性，维持“买入”评级[1] 财务数据 重要财务指标 - 2022A - 2026E营业总收入（百万元）分别为47,434、44,983、52,667、59,533、66,465，增长率YoY %分别为13.7%、-5.2%、17.1%、13.0%、11.6%[3] - 2022A - 2026E归属母公司净利润（百万元）分别为1,483、1,625、2,285、2,854、3,397，增长率YoY%分别为1.6%、9.6%、40.6%、24.9%、19.0%[3] - 2022A - 2026E毛利率 %分别为9.1%、9.6%、10.2%、10.7%、11.0%[3] - 2022A - 2026E净资产收益率ROE%分别为8.7%、8.5%、11.0%、12.1%、12.6%[3] - 2022A - 2026E EPS(摊薄)(元)分别为0.51、0.56、0.79、0.98、1.17[3] - 2022A - 2026E市盈率P/E(倍)分别为15.85、14.47、10.29、8.24、6.92[3] - 2022A - 2026E市净率P/B(倍)分别为1.39、1.23、1.13、1.00、0.87[3] 资产负债表 - 2022A - 2026E流动资产分别为（单位：百万元）12,918、13,694、15,836、18,439、22,114[5] - 2022A - 2026E货币资金分别为（单位：百万元）3,907、4,958、6,815、9,138、12,531[5] - 2022A - 2026E应收票据分别为（单位：百万元）0、0、0、0、0[5] - 2022A - 2026E应收账款分别为（单位：百万元）1,367、1,045、1,123、1,183、1,244[5] - 2022A - 2026E预付账款分别为（单位：百万元）424、450、523、588、654[5] - 2022A - 2026E存货分别为（单位：百万元）208、158、184、207、230[5] - 2022A - 2026E其他分别为（单位：百万元）7,011、7,082、7,191、7,323、7,455[5] - 2022A - 2026E非流动资产分别为（单位：百万元）25,155、24,384、25,522、26,434、26,669[5] - 2022A - 2026E长期股权投资分别为（单位：百万元）806、854、859、864、869[5] - 2022A - 2026E固定资产分别为（单位：百万元）13,785、12,665、13,882、14,927、15,313[5] - 2022A - 2026E（合计）无形资产分别为（单位：百万元）4,308、3,472、3,422、3,372、3,322[5] - 2022A - 2026E其他资产总计分别为（单位：百万元）6,256、7,392、7,358、7,271、7,164，资产总计分别为38,073、38,078、41,358、44,873、48,783[5] - 2022A - 2026E流动负债分别为（单位：百万元）13,023、10,219、11,898、12,212、12,371[5] - 2022A - 2026E短期借款分别为（单位：百万元）1,895、1,773、2,073、2,373、2,673[5] - 2022A - 2026E应付票据分别为（单位：百万元）640、100、116、130、145[5] - 2022A - 2026E应付账款分别为（单位：百万元）4,681、3,522、2,627、2,215、1,642[5] - 2022A - 2026E其他分别为（单位：百万元）（2026E为5,806、4,824、7,082、7,494、7,911）[5] - 2022A - 2026E非流动负债分别为（单位：百万元）7,966、8,554、8,517、8,822、9,127[5] - 2022A - 2026E长期借款分别为（单位：百万元）647、874、724、924、1,124[5] - 2022A - 2026E其他分别为（单位：百万元）7,319、7,680、7,794、7,899、8,004[5] - 2022A - 2026E负债合计、少数股东权益、归属母公司分别为（单位：百万元）20,989、18,773、20,415、21,034、21,498，107、141、174、216、266，16,976、19,165、20,769、23,622、27,019[5] 利润表 - 2022A - 2026E营业总收分别为（单位：百万元）47,434、44,983、52,667、59,533、66,465[5] - 2022A - 2026E营业成本分别为（单位：百万元）43,102、40,685、47,281、53,157、59,128[5] - 2022A - 2026E营业税金及附加分别为（单位：百万元）131、151、177、200、224[5] - 2022A - 2026E销售费用分别为（单位：百万元）413、345、405、457、510[5] - 2022A - 2026E管理费用分别为（单位：百万元）1,553、1,326、1,553、1,756、1,960[5] - 2022A - 2026E研发费用分别为（单位：百万元）308、283、331、375、418[5] - 2022A - 2026E财务费用分别为（单位：百万元）461、341、399、388、380[5] - 2022A - 2026E减值损失合计分别为（单位：百万元）-41、-60、0、0、0[5] - 2022A - 2026E投资净收分别为（单位：百万元）（2026E为118、147、172、194、217）[5] - 2022A - 2026E其他分别为（单位：百万元）431、359、381、444、507[5] - 2022A - 2026E营业利润分别为（单位：百万元）1,973、2,296、3,074、3,839、4,569[5] - 2022A - 2026E营业外收支利润总额分别为（单位：百万元）-34、-110、0、0、0，1,939、2,186、3,074、3,839、4,569[5] - 2022A - 2026E所得税分别为（单位：百万元）438、537、755、943、1,123[5] - 2022A - 2026E净利润分别为（单位：百万元）1,501、1,649、2,318、2,895、3,447[5] - 2022A - 2026E少数股东损益分别为（单位：百万元）18、24、34、42、50[5] - 2022A - 2026E归属母公司净利润分别为（单位：百万元）1,483、1,625、2,285、2,854、3,397[5] 现金流量表 - 2022A - 2026E经营活动现金流分别为（单位：百万元）5,291、3,387、3,597、4,777、5,335[5] - 2022A - 2026E投资活动现金流分别为（单位：百万元）-3,802、-1,753、-2,618、-2,568、-2,031[5] - 2022A - 2026E资本支出分别为（单位：百万元）-3,366、-1,995、-2,958、-2,936、-2,422[5] - 2022A - 2026E长期投资分别为（单位：百万元）-82、-8、176、176、176[5] - 2022A - 2026E其他分别为（单位：百万元）11、293、3、-24、-38[5] - 2022A - 2026E筹资活动现金流分别为（单位：百万元）-713、-839、893、114、88[5] - 2022A - 2026E吸收投资分别为（单位：百万元）1、44、40、0、0[5] - 2022A - 2026E借款分别为（单位：百万元）5,789、4,966、150、500、500[5] - 2022A - 2026E支付利息或股息分别为（单位：百万元）-537、-531、-965、-491、-517[5] - 2022A - 2026E现金流净增加额分别为（单位：百万元）831、806、1,856、2,323、3,393[5]

报告投资评级 - 买入|维持 [10] 报告核心观点 - 存量项目商业化推动营收增长，24年前三季度公司实现营收14.98亿元，同比+10.54%，归母净利润1.81亿元，同比-20.09%；通用工业气体、零售气体持续突破；电子特气进展顺利；氦气销量保持增长 [13] - 预计公司2024/2025/2026年分别实现收入21/26/32亿元，分别实现归母净利润2.4/3.5/5.1亿元，当前股价对应2024 - 2026年PE分别为54倍、37倍、26倍 [14] 公司基本情况 - 最新收盘价（元）10.00，总股本/流通股本（亿股）13.19 / 5.70，总市值/流通市值（亿元）132 / 57，52周内最高/最低价13.33 / 7.08，资产负债率(%)20.5%，市盈率34.48 [3][4][5][6][7][8]

报告公司投资评级 - 评级：增持[2][6] 报告的核心观点 - 行业供需格局改善，资源布局多的企业有望受益，报告研究的具体公司是国内铝行业龙头，首次覆盖给予“增持”评级[3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 1.中国铝行业龙头 - 报告研究的具体公司经多年发展，已成国内铝行业头部企业，实控人为国务院国有资产监督管理委员会，是中国铝行业的头部企业[28][30] 2.铝:进口原料依赖增加，供需格局有望改善 - 全球铝资源储量分布集中，我国铝资源储量较为贫乏，进口依赖度加大，主要来自几内亚，海外矿山产出增量主要在几内亚，但当地项目具有一定不确定性，国内储量不足且管控趋严，铝资源供应难有较大增量[43][44][50][52] - 我国是全球氧化铝主要生产国，后续供应增速或放缓，海外氧化铝新增产能有限，国内氧化铝建设项目较多，但考虑到我国原铝的合规产能上限限制，未来我国氧化铝产量增速或有放缓[57][61][65] - 我国是全球原铝主要生产国，产能存合规上限，海外产能建设小，海外建设周期长，建设产能较小，我国原铝产能项目主要通过产能置换推进，新增产能较少[71][73][79] - 美国等地进入降息周期，海外需求有望获得支撑，我国是全球原铝主要消费国，我国铝下游需求主要来自于建筑、交通和电子电力行业，我国政府积极推出房地产止跌回稳的政策，有望带动建筑用铝需求[84][93][102] 3.公司积极提质增效，盈利能力持续提升 - 24年前三季度归母净利创自2020年以来同期新高，盈利能力持续提升，期间费用率稍有回升，资产负债率持续下降[108][109][115] 4.公司资源保证度高，产能仍有增长空间 - 铝土矿资源保证度高，公司拥有丰富的铝土矿资源，不仅国内铝土矿资源拥有量第一，还积极在非洲、东南亚等地获取海外铝土矿资源[117][119] - 氧化铝/原铝产能全球第一，后续仍有增量产能，存量项目优化升级，新建项目提供增长空间[123][125] 5.盈利预测 - 在中性情景下，对原铝、氧化铝、能源、贸易等板块进行了盈利预测，预计2024 - 2026年公司总营收分别为2,133.09/2,201.66/2,276.30亿元，整体毛利率分别为15.59%/16.30%/17.15%[126][127][128][129][130][131] 6.估值与评级 - 在中性情景下，预计公司2024 - 2026年归母净利分别为113.12/125.83/141.24亿元，EPS分别为0.66/0.73/0.82元/股，对应PE分别为11.83X/10.64X/9.47X，作为国内铝行业龙头，享有一定估值溢价，首次覆盖给予“增持”评级[6][132][133]