证券研究报告 | 2024年09月18日 蓝思科技（300433.SZ） 优于大市 深化产业链垂直整合，AI 驱动手机、PC 市场增长 1H24 营收、归母净利润同比增长。公司发布 2024 年半年报，1H24 营收 288.67 亿元（YoY +43.07%)，归母净利润 8.61 亿元（YoY +55.38%），2Q24 营收 133.68 亿元（YoY +29.31%，QoQ -13.74%），归母净利润 5.52 亿元（YoY +12.72%，QoQ +78.54%）。分业务看 1H24 智能手机与电脑类营收 240.20 亿 元，占总营收的 83.21%；新能源汽车及智能座舱类营收 27.16 亿元，占总营 收的 9.41%；智能头显与智能穿戴类营收 14.35 亿元，占总营收的 4.97%。 1H24 智能手机与电脑业务营收同比增长 49%，AI 推动手机、PC 市场增长。 1H24 年公司智能手机与电脑业务营收 240.20 亿元（YoY +48.87%）。据 IDC 数据，1H24 全球智能手机出货量 5.75 亿部，同比增长超过 7%。随着 $$\mathsf { A I }$$ 大 模型在 ...

公司报告 | 公司点评 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------ ...

①光刻机+华为+第三代半导体+央企改革+苹果+飞行汽车！这家公司产品可用于某型号光刻机设备；② 光刻胶+先进封装+芯片+国家大基金持股！这家公司光刻胶产品覆盖晶圆制造、先进封装及半导体显示 等应用领域；③央企改革+一带一路！公司涉A股史上最大吸并交易且金额超1100亿元。 【重点公告解读】 安泰科技：控股子公司拟处置部分固定资产 安泰科技公告，公司全资子公司安泰天龙部分固定资产已达到规定使用年限，由于产品更新和技术工艺 升级等原因，部分老旧生产设备运行效率低、维护成本高且影响产品品质，已无法发挥经济效益。公司 拟将该部分固定资产进行处置。安泰天龙本次共处置设备67台套，原值9305.99万元，净值3937.37万 元。本次资产处置预计将减少公司当期利润总额约3448.87万元。 点评：公开资料显示，安泰科技是一家以高科技新材料产业的企业。公司主营业务包括高端粉末冶金材 料及制品产业、先进功能材料及器件产业、高速工具钢产业和环保工程及装备材料产业,公司产品主要 包括先进功能材料及器件、特种粉末冶金材料及制品、高品质特钢及焊接材料、环保与高端科技服务 业。此外，安泰科技的最终控制人为国务院国有资产监督管理委员会。 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司深度报告 均胜电子(600699.SH) 2024 年 09 月 18 日 | --- | --- | |-----------------------------|---------------------------------------------------| | 均胜电子（ 买入（维持） | 600699.SH ）：全球汽车 | | 所属行业：汽车 / 汽车零部件 | | | 当前价格 ( 元 ) ： 13.60 | 安全巨头，智能化未来可期 单击或点击此处输入文字。 | | | | 投资要点 证券分析师 陈涵泊 资格编号：S0120524040004 邮箱：chenhb3＠tebon.com.cn 李杨玲 资格编号：S0120524060005 邮箱：liyl＠tebon.com.cn 邓健全 资格编号：S0120523100001 邮箱：dengjq＠tebon.com.cn 赵启政 资格编号：S0120523120002 邮箱：zhaoqz＠tebon.com.cn 市场表现 -17% -9% 0% 9% 17% 均胜电子 沪深300 | -- ...

国庆前后A股的季节效应 - 国庆前表现相对较弱，越临近国庆下跌概率越大[2] - 国庆后表现整体胜率相对稳定维持在62.5%-71.4%之间[2] - 国庆前以煤炭、石化等防御风格为主，国庆后以电子、医药等成长风格为主[2] - 当前市场提前缩量，或接近2012、2018年国庆前的情况[3] 家电行业 - 约30个省市自治区落地家电以旧换新细则，这一品类在政策刺激下受益最为明显[1] - 8月我国家电零售额同比增长3.4%，增速环比7月(-2.4%)明显改善[4] - 8月我国家电出口额达644.1亿元，同比增长11.6%[4] - 政策有助于高能效产品销售，预计利润率有望保持小幅同比提升[4] 研报动态 - 汇成股份等3股评级得到下调[1] - 11家公司获得首度覆盖，其中顺丰控股等3股获新财富分析师深度覆盖[1] - 贝特瑞首次上榜个股机构关注度排行前五[1] - 电子设备、医药生物等行业研报数量较多[5]

①重磅！国常会研究促进创投发展举措，这家公司实控人为深圳国资委，公司投资孵化主要聚焦于"硬 科技"产业； ②该美股盘前大涨55%，公司获得近50亿美元的近太空网络合同，商业航天已进入发 展"快车道"，这家公司的原子钟主要应用于航空航天、卫星导航、军民用通信等领域； ③这家公司自 主研发数据库已完成与华为鲲鹏、欧拉等软硬件适配。 【大头条】 一、创投|重磅！国常会研究促进创投发展举措，这家公司实控人为深圳国资委，公司投资孵化主要聚 焦于新一代信息技术、智能制造等"硬科技"产业 据媒体报道，国务院常务会议研究了促进创业投资发展的有关举措。会议指出，创业投资事关科技创 新、产业升级和高质量发展。要尽快疏通"募投管退"各环节存在的堵点卡点，支持符合条件的科技型企 业境内外上市，大力发展股权转让、并购市场，推广实物分配股票试点，鼓励社会资本设立市场化并购 母基金或创业投资二级市场基金，促进创投行业良性循环。要推动国资出资成为更有担当的长期资本、 耐心资本，完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施。要夯实创业投资健康发展的制度基 础，落实资本市场改革重点举措，健全资本市场功能，进一步激发创业投资市场活力。 点评：此 ...

投资评级和目标价格 - 报告维持"增持"评级,下调目标价至42.97元 [4] 公司业务概况 - 公司软件与数字技术服务业务包括通用技术服务、数字技术服务、咨询解决方案及数字化运营服务,预计2024-2026年将保持稳健增长 [13] - 公司计算产品与数字基础设施服务主要由并购的软通计算(同方计算机)和智通国际构成,预计随着信创产业加速推进将保持较快增长 [13][14] - 公司新布局的数字能源与智算服务业务,预计将保持较快增长态势 [14] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为309.00、345.56、384.66亿元,归母净利润分别为6.31、8.23、11.07亿元,EPS分别为0.66、0.86、1.16元 [14] - 由于低毛利的计算产品与数字基础设施服务营收占比提升,预计公司综合毛利率呈现下降趋势 [14] - 随着公司营收快速增长,预计销售、管理、研发费用率将呈现下降趋势 [14] 估值 - 给予公司2024年65.10倍PE,下调目标价至42.97元 [16] 风险提示 - 核心元器件供应紧张的风险 [18] - 下游客户IT预算缩减的风险 [18]

报告公司投资评级 中性（维持）[1] 报告的核心观点 1) 主营业务企稳实现稳健增长,战略转型初见成效。2024H1公司新签合同额2.48亿元,同比增长80%以上,承接了多个数字化信息建设项目,通过快速响应客户需求,加速推进项目的顺利实施,并持续提升执行效率,项目交付进度符合预期。公司加大应收款项的催收力度,长账龄款项的回款率得到了显著提升。因此,公司利润率企稳回升至正常水平,为公司完成年度经营目标奠定了坚实基础。[1] 2) 公司从项目集成公司向软件产品公司战略转型,大力推进纯软产品销售,优化业务和收入结构,公司新签软件项目合同与运维服务合同同比大幅增长,业务转型初见成效。[1] 3) 公司新设立四川和陕西分公司,稳步推动全国性市场布局的业务发展规划,有序开拓空白增量市场,逐步构建了"区域分公司占领新市场、专业子公司切入新赛道"的新格局。[1] 4) 经营质量提升,增强技术创新能力。2024H1毛利率为25.53%,同比+5.74pct;费用率方面,销售、管理、研发费用率分别为7.50%、7.72%、10.39%,同比分别为-3.11pct、-2.19pct、-1.12pct。2024H1公司研发投入主要用于视频监控类产品的安全升级、视觉大模型的突破与应用,以及大数据技术的深化行业应用。[1] 5) 公共安全视频编解码标准推广加速,公司有望受益。2024年3月26日《贯彻实施〈国家标准化发展纲要〉行动计划（2024—2025年）》,提出实施公共安全标准化筑底工程,标志着GB35114《公共安全视频监控联网信息安全技术要求》以及SVAC3.0编解码标准的推广与实施将进入快车道。公司致力于成为行业领先的数字治理与公共安全综合服务运营商,通过不断巩固核心技术领先地位,同时积极把握数字化创新趋势,将先进的多模态大模型技术及行业领先的机器视觉AI技术应用于社会治理与公共安全等多个场景,不断扩大公司产品和服务的差异化竞争优势,提升公司市场份额和品牌影响力。[1] 财务数据总结 1) 2024年上半年实现营业收入1.73亿元,同比增长39.47%;归母净利润0.07亿元,同比增长198.42%;扣非净利润0.06亿元,同比增长167.44%。[1] 2) 2024年Q2实现营业收入1.18亿元,同比增长73.49%,归母净利润0.03亿元,同比增长151.28%。[1] 3) 预计2024-2026年营业收入为4.08/4.67/5.19亿元,对应增速分别为86.2%/14.3%/11.1%;归母净利润0.13/0.19/0.26亿元,对应增速分别为112.4%、52.3%、34.0%。[1][2]

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 | --- | |-------| | | | | | | 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 安证券 ——雷赛智能 2024 年更新报告 股票研究 /[Table_Date] 2024.09.18 | --- | |-------------------------------------| | | | [table_Authors] 庞钧文 ( 分析师 ) | | 021-38674703 | | pangjunwen@gtjas.com | | 登记编号 S0880517120001 | 本报告导读： 公司落实直销经销并重策略，华南华东营收快速增长，人形机器人新产品进展顺利。 投资要点： 经销策略成效显著，逐渐扩大华东市场 雷赛智能(002979) [Table_Industry] 资本货物/工业 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|-------|-------|--- ...

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 下游需求偏弱,显示与应用材料板块营收承压 - 公司24H1显示板块、应用板块分别实现营收15.46、6.71亿元,同降32.95%、23.15% [6] - 显示板块受消费电子市场弱复苏,供需矛盾下行业竞争激烈;材料板块受地产持续调整及光伏产业链去库影响,量价均有所冲击 [6] 显示板块盈利改善,材料板块待优势产品释放 - 公司24H1显示材料、应用材料毛利率分别为14.45%、18.84%,同比+6.57pcts、-2.16pcts [6] - 显示材料主要受益产品结构改响,笔电份额有所增加;应用材料预计主要受价格压力影响盈利 [6] - 24H2伴随公司UTG及合成二氧化硅等新品贡献增强,或对盈利修复起积极作用 [6] UTG一体化优势显著,合成二氧化硅稳步推进 - 公司UTG覆盖"高强玻璃—极薄薄化—高精度后加工"环节,一体化优势显著,二期项目厂房已建成并具备部分产能规模 [6] - 公司合成二氧化硅项目产能建设及下游验证亦稳步推进,年内或步入试生产阶段 [6]