报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司保持较高的研发投入,以及持续的产品迭代是保证公司产品市场竞争力的核心因素 [1] - 短期来看,随着需求复苏和公司持续迭代技术与产品,有望对今年经营产生积极影响,2024年全年有望恢复增速 [1] - 中长期来看,公司持续强化产品力,积极开拓销售渠道,视频会议产品业务恢复高增长态势,为后续发展提供有力支撑 [1] 公司业务发展情况 1. 桌面通信终端业务: - 上半年实现收入15.10亿元,同比增长20.26%,毛利率达66.93%,较去年小幅提升 [1] - 公司以市场为导向,依托技术且以品质为支撑,夯实竞争力,市场地位得以强化 [1] 2. 会议产品业务: - 上半年实现收入9.50亿元,同比增长51.27%,毛利率达65.06%,较去年略微提升 [1] - 公司凭借技术实力,持续打造灵活、便捷的智能化场景 [1] 3. 云办公终端业务: - 上半年实现收入2.00亿元,同比增长29.29% [1] - 公司不断扩充商务耳麦产品系列,推进渠道开拓 [1] 财务数据和估值 - 预计公司20242026年归母净利润分别为26.05亿元、30.09亿元和35.02亿元 [1][2] - 公司持续以现金分红回报投资人,20192023年平均分红比例达57.5% [1] - 预计今年现金分红约为14.98亿元,对应当前市值442亿,股息率为3.39% [1] - 公司估值方面,2024年预测市盈率为16.97倍,市净率为4.81倍,EV/EBITDA为13.03倍 [2]