报告投资评级 - 报告维持对凯盛科技的"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 公司前3季度实现收入35.74亿元,同比下降5.5%,预计显示消费市场以及应用材料市场需求均有所承压 [3] - 前3季度实现毛利率18.7%,同比提高4个百分点,主要因为新型显示板块的高毛利产品逐步增加,盈利同比提升明显 [3] - 前3季度期间费用率同比提高4个百分点至16.8%,其中财务费用和研发费用率分别提升1.1和2.4个百分点 [3] - 最终实现归属净利润1.12亿元,同比增长16.4% [3] - Q3单季度实现收入同增2.3%,毛利率23.4%,同比提升9.9个百分点,主要因为高毛利产品占比提升 [4] - 公司应用材料业务持续突破,开发出多种高端材料产品 [4] - 公司新型显示业务在持续突破,包括超薄柔性玻璃、不等厚柔性玻璃、微晶玻璃等新产品 [5] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司归属净利润分别为1.8亿、2.6亿、3.7亿元 [5] - 2024-2026年预计公司每股收益分别为0.19元、0.27元、0.40元 [10] - 2024-2026年预计公司营业收入分别为4907百万元、5607百万元、6324百万元 [10] - 2024-2026年预计公司毛利率分别为18%、20%、23% [10]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [6] 报告的核心观点 公司经营数据改善,关注UTG二期项目进展 - 单三季度公司营收同比+2%,归母净利0.7亿元、同比+323%,24Q3毛利率23.43%,同比+11.77pct、环比+5.74pct [2] - UTG二期项目目前各项工程建设完成,已安装完成4条生产线,剩余产线建设已启动 [2] 单季研发费用同比大增 - 24Q3公司期间费用率19.21%,同比+8.37pct,主因系研发费用率明显上升,单季研发费用1.25亿元、同比+118% [3] - 24Q3公司短期借款19.38亿元、去年同期为13.76亿元,长期借款16.68亿元、去年同期为13.02亿元 [3] UTG一体化龙头,拥抱"折叠屏时代" - 根据Counterpoint数据,折叠屏进入快速渗透期,全球折叠屏手机出货量将从2022年的1310万台增长至2027年的1.015亿台,CAGR达50.6% [4] - UTG已成为折叠屏盖板主流应用方向,公司原片一体化优势明显,二期产能逐步释放 [4] - 公司自主研发的30微米UTG,是国内唯一覆盖"高强玻璃—极薄薄化—高精度后加工"的全国产化超薄柔性玻璃产业链 [4] 财务数据总结 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.75、2.34和2.79亿元 [5] - 现价对应动态PE分别为72x、54x、45x [5] 主要财务指标 - 2023-2026年营业收入分别为5010、4886、5634、6391百万元 [8] - 2023-2026年归母净利润分别为107、175、234、279百万元 [8] - 2023-2026年毛利率分别为13.25%、20.14%、21.34%、21.58% [8] - 2023-2026年ROA分别为1.05%、1.66%、2.11%、2.37% [8] - 2023-2026年ROE分别为2.63%、4.18%、5.42%、6.21% [8]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为13.57亿元人民币，同比增长2.26%[1] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为7,020万元人民币，同比增长322.66%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为36万元人民币，同比下降94.74%[1] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-1.27亿元人民币，同比下降180.78%[1] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.0743元人民币，同比增长322.16%[1] - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为1.69%，同比增加1.31个百分点[1] - 公司2024年第三季度末总资产为111.75亿元人民币，较上年度末增长9.20%[1] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为41.41亿元人民币，较上年度末增长1.58%[1] - 2024年前三季度营业收入为35.74亿元人民币[11] - 2024年前三季度营业成本为29.06亿元人民币[11] - 2024年前三季度研发费用为2.41亿元人民币[11] - 公司2024年前三季度实现营业利润17.59亿元，同比增长14.5%[13] - 公司2024年前三季度实现净利润15.80亿元，同比增长15.5%[13] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-1.27亿元[15] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-6.04亿元[15] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为6.55亿元[15] - 公司2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为39.09亿元，同比增长2.7%[13] - 公司2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为32.41亿元，同比增长9.3%[13] - 公司2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为5.55亿元，同比增长9.9%[15] - 公司2024年前三季度支付的各项税费为1.62亿元，同比下降17.9%[15] - 公司2024年前三季度收回投资收到的现金为49.30亿元，同比增长92.2%[15] 资产负债情况 - 2024年9月30日货币资金为36.21亿元人民币[9] - 2024年9月30日应收账款为14.32亿元人民币[9] - 2024年9月30日存货为24.54亿元人民币[9] - 2024年9月30日流动资产合计为56.16亿元人民币[9] - 2024年9月30日非流动资产合计为55.59亿元人民币[9] - 2024年9月30日资产总计为111.75亿元人民币[9] - 2024年9月30日负债合计为65.79亿元人民币[10] 股东情况 - 公司前十大股东中，第一大股东为凯盛科技集团有限公司，持股比例为29.28%[5] - 公司前十大无限售条件股东中，第一大股东为凯盛科技集团有限公司，持有27,657.33万股[6]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 下游需求偏弱,显示与应用材料板块营收承压 - 公司24H1显示板块、应用板块分别实现营收15.46、6.71亿元,同降32.95%、23.15% [6] - 显示板块受消费电子市场弱复苏,供需矛盾下行业竞争激烈;材料板块受地产持续调整及光伏产业链去库影响,量价均有所冲击 [6] 显示板块盈利改善,材料板块待优势产品释放 - 公司24H1显示材料、应用材料毛利率分别为14.45%、18.84%,同比+6.57pcts、-2.16pcts [6] - 显示材料主要受益产品结构改响,笔电份额有所增加;应用材料预计主要受价格压力影响盈利 [6] - 24H2伴随公司UTG及合成二氧化硅等新品贡献增强,或对盈利修复起积极作用 [6] UTG一体化优势显著,合成二氧化硅稳步推进 - 公司UTG覆盖"高强玻璃—极薄薄化—高精度后加工"环节,一体化优势显著,二期项目厂房已建成并具备部分产能规模 [6] - 公司合成二氧化硅项目产能建设及下游验证亦稳步推进,年内或步入试生产阶段 [6]

报告评级 - 报告维持买入评级 [4] 公司经营情况 - 上半年公司实现收入22.17亿元,同比下降9.6% [4] - 公司新型显示板块收入同比下降32.9%,应用材料板块收入下降23.2% [4] - 上半年毛利率15.8%,同比提升0.5个百分点 [4] - 期间费用率同比提升2.4个百分点至15.3% [4] - 公司实现归属净利润0.42亿元,同比下降47.6% [4] 应用材料业务 - 公司5000吨半导体二氧化硅生产线项目正在建设,预计10月开始调试 [5] - 公司开发出高端抛光及封装行业用电子级高纯球形二氧化硅材料、光学涂膜材料及特种涂料领域高性能球形SiO2材料 [5] - 公司开发出电子级高纯超细氧化硅粉的工业化生产技术 [5] 新型显示业务 - 公司超薄柔性玻璃一次成型项目正在开展设备安装和调试 [5] - 公司不等厚柔性玻璃UFG初步完成工艺技术开发,试制出样品 [5] - 公司微晶玻璃柔性盖板产品已制备出样品,各项性能指标达到预期 [5] - 公司屏幕定向发声用关键材料技术、无介质成像用关键材料技术取得突破 [5] - 公司车载热弯成型3D盖板技术研发完成,样品成功试制 [5] 财务预测 - 预计公司2024年、2025年归属净利润分别为1.2亿元、1.9亿元 [5] 风险提示 - 消费电子需求持续低迷 [8][9] - 新材料产线投产低于预期 [8][9]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 24H1 综合毛利率15.8%,同比+2.4pcts,主要系显示材料毛利率提升贡献 [2] - 期间费用率为15.3%,同比+4.0pcts,主要因收入下降导致费用摊薄减弱 [2] - UTG二期项目已具备4条生产线的产能,在市场方面已导入多家客户资源池,良率和产能稳步提升 [2] - 应用材料场景持续拓展,如氧化锆系列产品加快进入高级色釉料与先进陶瓷领域,泡沫陶瓷过滤器用氧化锆供应量翻番,纳米氧化锆实现在新能源电池和氢能行业的批量供货 [2] 公司经营情况总结 财务数据 - 24H1实现营收/归母净利润/扣非归母净利润22.2/0.4/-0.3亿元,同比-9.6%/-47.6%/由盈转亏 [2] - 24H1经营性净现金流0.3亿元,同比-1.8亿元 [2] - 单Q2实现营收/归母净利润/扣非归母净利润9.5/0.3/0.01亿元,同比-19.5%/-43.1%/-97.9% [2] - 单Q2经营性净现金流0.6亿元,同比-1.3亿元 [2] 业务情况 - 新型显示/应用材料24H1实现收入15.5/6.7亿元,同比-32.9%/-23.2% [2] - 深圳国显实现收入/净利润13.0/0.5亿元,同比-24.3%/+44.8% [2] - 蚌埠中恒实现收入/净利润4.7/0.5亿元,同比-12.4%/-3.1% [2] - 凯盛应材实现收入/净利润2.6/0.4亿元,同比-21.6%/-61.1% [2] 盈利预测和估值 - 考虑到下游需求疲软,我们下调24-26年归母净利润预测为1.70/2.32/2.86亿元(同比-19%/-21%/-18%) [2] - 维持"增持"评级 [2]

华为5.5G设备供应商 - 意华股份是华为5.5G设备高速连接器主要国产供应商之一[1] - 世嘉科技子公司波发特主要从事射频器件和天线产品的研发、生产及销售[1] 数据安全市场机会 - 预计到2025年，中国数据安全防护与治理市场将达到228.7亿元[2] - 国华网安为客户提供全方位、一站式的移动安全全生命周期解决方案[3] - 国华网安自研"数据与个人信息合规智探大模型一体机"致力于个人信息合规智能化高效检测[3] - 南威软件自主研发"云盾数据安全"平台保障大数据平台的数据安全[3] 市场热点概念分布 - 8月30日成交额超10亿的个股中，华为、汽车、芯片概念分别有44、35、35只个股[6][7][8] - 消费电子、生物医药、华为概念分别有3、2、1家个股创一年新高[11] 公司动态 - 智度股份继续为华为鲸鸿动能的铂金服务商，并将自身3D虚拟人技术与ChatGPT等AI大模型相结合[12] - 合金投资新能源电动重卡项目50辆牵引车已全部到达现场，并积极开发优质客户[12] - 凯盛科技成功进入华为手机供应链，主要产品包括超薄柔性玻璃和半导体封装材料[13]

公司业绩 - 凯盛科技上半年实现营业收入22.17亿元，归属于上市公司股东的净利润4163.79万元[2] - 领益智造上半年实现营业收入191.2亿元，同比增长25.06%；归属于上市公司股东的净利润为6.92亿元[3] - 维信诺拟投资550亿元建设合肥第8.6代柔性AMOLED生产线项目[5] - 中金黄金上半年净利润同比增长27.69%[7] - 长城汽车上半年净利润70.79亿元，同比增长419.99%[7] - 迈瑞医疗上半年净利润同比增长17.37%，拟10派40.6元[7] 公司动态 - 凯盛科技生产的超薄柔性玻璃可应用于折叠屏电子产品[3] - 领益智造尝试使用碳纤维进行折叠屏结构件设计、研发及生产[4] - 维信诺重视折叠产品，储备较多领先技术[5] - 维信诺布局Micro LED技术，积极拓展VR和AR等微小尺寸产品领域[5]

财务数据 - 公司2024年上半年营业收入为22.17亿元，同比下降9.64%[15] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为4,163.79万元，同比下降47.60%[15] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2,997.03万元，同比下降266.46%[15] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为2,863.74万元，同比下降86.36%[15] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为-0.74%，同比下降1.17个百分点[17] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.0441元，同比下降47.56%[17] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.0317元，同比下降266.46%[17] - 公司2024年6月30日归属于上市公司股东的净资产为41.18亿元，较上年末增长1.02%[15] 业务情况 - 公司有两大业务板块,分别为显示材料和应用材料[19] - 显示材料业务包括超薄电子玻璃、柔性可折叠玻璃(UTG)、ITO导电膜玻璃等,拥有较为完整的显示产业链[19] - 应用材料产品形成锆系新材料、硅基新材料、钛系新材料三大系列产品线,实现从传统向高端化、精密化的转型升级[19,20] - 公司正在深入推进UTG迭代技术、玻璃基Mini-Led背光、高纯合成二氧化硅等多项新技术开发[22] - 应用材料业务在光伏、半导体、集成电路等行业领域应用加速,为行业带来新的发展机遇[19] - 公司正在加大高附加值产品的市场拓展,扩大高纯石英、球形材料等产品规模,成为细分领域的头部企业[20] 创新能力 - 公司作为央企控股上市公司,依托国家级创新平台,在关键核心技术领域保持高强度研发投入,拥有强大的产业创新能力[22] - 公司拥有约600人的研发团队,聚集了多支省级以上人才团队,建立了丰富的人才培养平台[23] - 公司进一步强化科技创新和成果转化，显示材料和应用材料业务进入技术升级迭代期、产品规模化导入期[29] - 应用材料方面开发出多项高端电子级材料，新型显示方面柔性玻璃等项目取得进展[30] - 应用材料拓展高端应用场景，显示材料加速科技成果转化落地[31] 环境保护 - 公司及所属企业严格遵守环保相关法律法规,依据ISO14001环境管理体系开展生产活动,落实生态环境责任制[57] - 公司所属6家重点排污单位报告期内未出现因违法违规而受到环保处罚[57] - 各公司均安装环境在线监测设备,环境排放数据实时上传,排放指标持续达标[62] - 各公司均按要求取得了排污许可证,并完成了固定污染源排污登记[62] - 公司未因环境问题受到行政处罚[76][77] 关联交易 - 公司与关联方发生的主要关联交易包括接受服务、采购商品及服务、提供产品及服务等[93][94] - 公司与关联方之间存在资金拆借等关联债权债务往来[94] - 公司与中国建材集团财务有限公司存在存款、贷款等金融业务往来[98][99] 募集资金使用 - 公司2022年10月28日完成向特定对象发行股票,募集资金总额为14.9999亿元,扣除发行费用后募集资金净额为14.8799亿元[108] - 截至报告期末,公司累计投入募集资金总额为10.2817亿元,占募集资金净额的69.10%[108] - 公司使用闲置募集资金进行现金管理,报告期末现金管理余额为4亿元[113] 股东情况 - 公司前十大股东中,第一大股东为凯盛科技集团有限公司,持股比例为29.28%[118] - 公司前十大无限售条件股东中,第二大股东为深创投红土私募股权投资基金管理(深圳)有限公司,持股比例为4.85%[118] 财务状况 - 公司2024年6月30日的资产总计为107.01亿元人民币,较2023年12月31日的102.33亿元增加4.6%[123] - 公司2024年6月30日的负债合计为61.51亿元人民币,较2023年12月31日的57.34亿元增加7.3%[126] - 公司2024年6月30日的所有者权益合计为45.50亿元人民币,较2023年12月31日的44.99亿元增加1.1%[126] 经营情况 - 2024年上半年营业收入为22.17亿元,同比下降9.64%[130] - 2024年上半年净利润为6.52亿元,同比下降44.31%[131,132] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为2.86亿元,同比下降86.35%[135] - 2024年上半年研发费用为1.16亿元,占营业收入的5.22%[130] 会计政策 - 公司金融资产和金融负债的分类和计量[160-167] - 公司存货的计价和减值准备的确认[176-179] - 公司长期股权投资的核算方法[180-181] - 公司固定资产、在建工程和无形资产的折旧/摊销和减值测试[185-198] - 公司长期待摊费用的摊销[199-200]

公司基本情况 - 公司名称为凯盛科技，股票代码为600552[9] 财务表现 - 公司营业收入为5,010,030,472.54元，同比增长6.17%[10] - 公司净利润为141,736,816.37元，同比下降24.37%[10] - 公司扣除非经常性损益的净利润为-52,437,177.50元，同比下降2427.29%[10] - 公司2023年实现营业收入501,003.05万元，同比上升6.17%[13] - 公司2023年实现利润总额20,236.83万元，同比下降26.57%[13] - 公司2023年实现净利润15,046.89万元，同比下降33.05%[13] 业务发展 - 公司主要业务包括超薄电子玻璃、柔性可折叠玻璃、ITO导电膜玻璃等，拥有完整的显示产业链[20] - 公司成功实现超薄电子玻璃工业化生产，获得中国工业大奖，目前正在建设新的生产线[20] - 公司研发的30微米超薄柔性玻璃产品性能领先，已建成部分产能规模，正在开发新技术项目[20] - 公司显示触控一体化模组重点发展在平板电脑、智能手机等领域，已具备量产能力[20] 经营策略 - 公司持续加强经营管理，打造企业影响力[13] - 公司积极抢占“新质生产力”新赛道，创造市场空间[13] - 公司重点工作包括加强经营管理和强化科技创新[14] - 公司围绕关键核心技术持续攻关，打造企业新质发展“护城河”[14] 资金运作 - 公司降低融资成本，利息支出同比下降22.43%[16] - 公司全力推进成本和费用“双降”，实现财务与业务的全面整合[16] - 公司加强资源调配能力，统筹市场，深化营销策略集中[16] - 公司2023年度筹资活动产生的现金流量净额为-87,150,281.56元，较上年同期减少109.39%[28] 环境保护 - 公司构建了完善的环境管理体系，持续推进环境管理工作的开展，废水经处理后排入市政污水处理厂集中处理，废气经处理后排放满足标准要求[doc id='97'] - 华益分公司于2022年12月20日取得了蚌埠市生态环境局核发的《排污许可证》编号91340300MA2U5LRUXP001Q[98] - 蚌埠国显年产1350万片笔电车载触控模组项目环境影响评价报告于2022年7月25日通过蚌埠市生态环境局批准[99] 公司治理 - 公司董事、监事和高级管理人员的持股情况和报酬情况[61] - 公司董事会下设了审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会、战略委员会等专门委员会[78] - 公司董事会召开了多次会议，审议了公司的财务决算、财务预算、利润分配预案等重要议题[77]