报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024Q1~3实现营收253.97亿元,同比增长26.22%,实现归母净利润33.54亿元,同比增长1.04%,业绩符合预期 [1] - 公司营收维持较快增速,但利润率受产品结构变动波动 [1] - 新能源汽车业务收入同比增长96%,通用自动化订单预计10月实现正增长 [1] - 公司新能源汽车业务持续快速增长,通用自动化业务在行业景气度相对较弱情况下维持正增长,业务持续稳健发展 [1] 财务数据总结 - 预测2024-2026年营业收入分别为375.1/461.3/558.4亿元,归母净利润分别为50.25/58.37/69.02亿元 [2] - 预测2024-2026年每股收益分别为1.88/2.18/2.58元,PE分别为29.6/25.5/21.6倍 [2] - 预测2024-2026年毛利率分别为31.7%/31.2%/30.9%,ROE分别为17.1%/16.8%/16.7% [2]

报告的核心观点 - 国内外将迎来人大常委会、美国大选以及美联储议息会议等重要节点,市场波动可能加剧,但不改市场中长期向好态势。[1] - 10月PMI回升至荣枯线上,伴随前期政策陆续落地和10月高频数据改善,社会信心有所修复。后续重点关注人大常委会的增量政策,预计财政部国新办发布会宣布的四项增量举措有望落地,但最终公布的政策恐难超市场预期。[10][11] - 近半个月市场回归冷静后,行业同步分化,其中成长科技板块表现优异,但近期也出现了内部轮动速度快、轮动结构充分等交易过热迹象。考虑到成长交易过热,短期有调整压力,而滞涨同时有景气支撑或潜在政策催化可能的行业可能成为接力方向,重点关注景气消费品领域。[28][29] 报告分组总结 市场观点 - 美国大选变数有所增加,特朗普交易有所降温。同时美国通胀高于预期,非农就业数据低于预期,美联储降息预期分歧加剧,短期内可能对美股以及全球市场风险偏好形成一定扰动。[7][8][9] - 10月PMI回升至荣枯线上,伴随前期政策陆续落地和10月高频数据改善,社会信心有所修复。后续重点关注人大常委会的增量政策,预计财政部国新办发布会宣布的四项增量举措有望落地,但最终公布的政策恐难超市场预期。[10][11][12] 行业配置 - 近半个月市场回归冷静后,行业同步分化,其中成长科技板块表现优异,但近期也出现了内部轮动速度快、轮动结构充分等交易过热迹象。[15][16][17][18][19] - 考虑到成长交易过热,短期有调整压力,而滞涨同时有景气支撑或潜在政策催化可能的行业可能成为接力方向,重点关注景气消费品领域,包括汽车、家电、医药、农牧等。[28][29] - 宏微观流动性改善、三季报业绩超预期且存在较多催化剂的科技方向,这条主线短期有调整压力,但中长期作为最主要最频繁机会演绎主线不变,包括电子、通信、电新、军工。[29] - 微盘股交易过热后通常会经历一个周期,当前处于再震荡上涨的后期,本月中旬前后可能步入明显调整阶段。[21][22][23][24][25][26][27]

2024Q3业绩分析 - 全A剔金融后盈利增速有所下滑，创业板、科创板、北证盈利降幅均呈现不同程度扩大[1] - 金融风格取得业绩相对优势，消费、周期、成长行业盈利增速均呈现下滑[2] - 电子、通信行业继续维持较高增速，计算机行业降幅大幅收窄[3] - 商贸零售盈利能力显著改善，其他消费行业普遍回落[4] - 农牧行业盈利水平高速继续大幅提升，钢铁行业盈利水平明显恶化[5] 盈利质量分析 - 大金融ROE改善，其余风格ROE下降[6] - 电子、通信ROE有所改善，电力设备、传媒、军工ROE大幅下降[7] - 消费行业ROE除商贸零售外普遍下降[8] - 农牧ROE明显抬升，钢铁ROE下滑较多[9] - 非银ROE大幅抬升、银行小幅回落、地产ROE显著下降[10]

行业投资评级 报告给出了行业评级为"增持"。[1] 报告的核心观点 1. 本周行情回顾：上证指数、创业板指、沪深300等主要指数均呈现下跌态势,传媒、人工智能、计算机等行业指数也普遍下跌。[1] 2. 海外AI领域：微软旗下Github推出Spark AI工具,让用户无需编码即可构建应用;谷歌推出首个完全由神经模型驱动的游戏引擎GameNGen。[1][2] 3. 国内AI领域：智源推出全新扩散架构OmniGen,单个模型即可生成图像;丹麦推出首台AI超级计算机Gefion。[1][2] 4. 计算机行业三季报总结：行业整体营收增长5.7%,销售费用和管理费用有所下降,但净利润同比大幅下降30.3%。[1] 5. 政策端有望发力:下半年两次重要会议后,政府陆续出台资金入市、市场准入、住房限购等一系列支持政策。[1] 分类总结 1. 行业整体表现 - 本周主要指数和行业指数普遍下跌[1] - 计算机行业三季报营收增长但净利润下降[1] 2. 海外AI发展 - 微软Github推出Spark AI工具[1][2] - 谷歌推出GameNGen游戏引擎[1][2] 3. 国内AI发展 - 智源推出OmniGen图像生成模型[1][2] - 丹麦推出Gefion AI超级计算机[1][2] 4. 政策支持 - 政府出台一系列支持政策[1]

报告投资评级 - 投资评级为增持（维持）[1] - 调整并新增26年盈利预测后维持“买入”评级[2] 报告核心观点 - 2024年前三季度实现营业收入4.76亿元同比增长12.74% 归母净利润 -0.20亿元同比减少42.15% 扣非归母净利润 -0.42亿元同比减少6.85% 3Q24单季度实现营业收入1.73亿元同比增长42.72% 环比增长2.65% 单季度归母净利润 -977万元同比增长37.60% 环比增长10.32% 扣非归母净利润 -0.15亿元同比增长30.23% 环比增长22.88% 剔除股份支付费用影响实现盈利355.51万元经营情况不断改善[1] - 终端需求复苏盈利能力逐步修复随着LED驱动显示DDIC等驱动芯片行业库存逐步去化叠加下游消费电子景气度提升2024年泛消费类芯片需求逐渐回暖公司凭借自身优势不断加强研发投入和新产品导入提升产品的应用面和客户面扩大市场份额和盈利空间2024Q3公司毛利率同比提高1.54pct达到25.05% 存货周转天数从2023Q3的143.98天加快至2024Q3的136.71天降低7.27天已逐步走出行业周期底部盈利能力持续改善[1] - 持续优化产品结构不断拓宽应用领域在多个芯片领域份额持续增长产品结构不断优化如AC - DC芯片领域推出多款产品积极推进国产化进程LED驱动领域凭借高性能国产方案进入多家中大功率LED照明行业头部客户供应链DC - DC芯片领域覆盖全系列产品电池管理芯片领域推出多款产品电机驱动领域收购动芯微成都完成业务板块全新布局[1] - 调整并新增26年盈利预测公司2024 - 2026年营业收入为6.42/8.4/10.5亿元（前值为8.79/11.84亿）归母净利润为 - 0.14/0.18/0.21亿（前值为0.61/0.96）对应EPS为 - 0.21/0.25/0.3元[2] 根据相关目录分别进行总结 财务状况 - 2023A - 2026E的主要财务指标如营业收入、归属母公司净利润、毛利率、ROE、每股收益等呈现一定的变化趋势[2][3] - 资产负债表中的流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等各项指标在2023A - 2026E期间有不同程度的数值变化[3] - 现金流量表中的经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流在2023A - 2026E期间数值有相应变化[3]

报告投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 报告核心观点 - 2024年三季度三环集团盈利能力持续改善，技术突破叠加产品矩阵丰富，MLCC产品助推2024Q3业绩大增，归母净利润连续5个季度大幅增长，产品市场认可度显著提高，已形成覆盖全系列的产品矩阵，下游应用领域覆盖日益广泛，订单稳步回升[1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年三季度实现营业收入53.81亿元，同比增长31.05%，实现归母净利润16.03亿元，同比增长40.38%，实现扣非归母净利润14.37亿元，同比增长63.66%，对应3Q24单季度实现营业收入19.53亿元，同比增长32.29%，环比增长4.81%，单季度归母净利润5.78亿元，同比增长40.59%，环比减少2.50%，单季度扣非归母净利润5.24亿元，同比增长69.56%，环比减少2.22% [1] - 2023 - 2026年营业收入分别为57.27、73.88、90.38、105.83亿元，归属母公司净利润分别为15.81、21.80、27.33、31.87亿元，净利润同比分别为5.1%、37.9%、25.3%、16.6%，毛利率分别为39.8%、42.0%、43.0%、43.0%，ROE分别为8.7%、10.7%、11.8%、12.1%，每股收益分别为0.82、1.14、1.43、1.66元，P/E分别为35.91、31.95、25.49、21.85，P/B分别为3.10、3.41、3.01、2.65，EV/EBITDA分别为25.74、22.53、18.30、15.15 [2][3] - 2023 - 2026年流动资产分别为112.79、138.98、175.46、216.49亿元，现金分别为28.42、44.82、79.75、120.43亿元，应收账款分别为16.27、19.50、20.08、20.58亿元，其他应收款分别为0.44、1.03、1.26、1.47亿元，预付账款分别为0.46、0.34、0.41、0.48亿元，存货分别为17.54、22.61、22.90、22.62亿元，其他流动资产分别为49.68、50.68、51.06、50.91亿元，非流动资产分别为105.48、104.44、98.80、93.15亿元，长期投资均为0，固定资产分别为51.03、45.39、39.74、34.09亿元，无形资产均为4.52亿元，其他非流动资产分别为49.92、54.53、54.53、54.53亿元，资产总计分别为218.27、243.42、274.26、309.64亿元，流动负债分别为24.01、26.04、29.52、33.01亿元，短期借款均为7.41亿元，应付账款分别为7.38、8.93、10.73、12.57亿元，其他流动负债分别为9.22、9.71、11.38、13.04亿元，非流动负债分别为11.87、13.27、13.27、13.27亿元，长期借款均为0，其他非流动负债分别为11.87、13.27、13.27、13.27亿元，负债合计分别为35.88、39.31、42.79、46.28亿元，少数股东权益分别为0.06、0.09、0.12、0.15亿元，股本均为19.16亿元，资本公积均为62.18亿元，留存收益分别为100.98、122.68、150.00、181.88亿元，归属母公司股东权益分别为182.33、204.02、231.35、263.22亿元，经营活动现金流分别为17.19、18.62、33.55、39.20亿元，净利润分别为15.83、21.83、27.35、31.90亿元，折旧摊销分别为6.09、5.74、5.75、5.76亿元，财务费用分别为 - 1.62、 - 1.15、 - 1.85、 - 3.35亿元，投资损失分别为 - 0.57、 - 1.26、 - 1.49、 - 1.59亿元，营运资金变动分别为 - 3.36、 - 7.75、1.93、3.13亿元，其他经营现金流分别为19.00、29.54、25.34、28.68亿元，投资活动现金流分别为 - 37.75、 - 3.12、1.46、1.57亿元，资本支出分别为 - 5.32、 - 0.05、 - 0.03、 - 0.02亿元，长期投资分别为 - 33.53、0、0、0亿元，其他投资现金流分别为1.10、 - 3.07、1.49、1.59亿元，筹资活动现金流分别为1.54、1.06、 - 0.08、 - 0.08亿元，短期借款分别为5.89、0、0、0亿元，长期借款均为0，普通股增加均为0，资本公积增加均为0，其他筹资现金流分别为 - 4.35、1.06、 - 0.08、 - 0.08亿元，现金净增加额分别为 - 18.95、16.40、34.93、40.68亿元[3]

行业投资评级 - 行业评级为"增持" [1] 报告的核心观点 - 海外供应端出现扰动,可能提升稀土价格 [1] - 国内稀土分离厂表示,如果缅甸稀土矿区封关持续超过两个月,可能会导致原材料供应短缺 [1] - 稀土行业政策陆续出台,产能无序扩张有望缓解 [1] - 2024年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为13.5万吨、12.7万吨,同比增长5.88%和4.16% [1] - 《稀土管理条例》自2024年10月1日起施行,规范稀土资源开发利用 [1] 投资建议 - 海外供给出现扰动,下游新能源车、人形机器人等新兴领域需求有望延续高速增长,行业景气有望开始恢复,供需关系有望持续改善 [1] - 建议关注中国稀土、北方稀土、金力永磁等公司 [1] 风险提示 - 需求不及预期 [1] - 地缘政治风险 [1] - 稀土氧化物价格大幅波动 [1]

行业投资评级 - 行业评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 合成生物学是一个新兴的前沿领域,正在加速融入经济社会发展,为应对重大挑战提供新的解决方案 [1] - 国家发改委印发《"十四五"生物经济发展规划》,生物经济万亿赛道呼之欲出 [1] - 合成生物学指数涵盖化工、医药、工业、食品、生物医药等多领域公司,本周指数下跌3.62个百分点 [1] - 聚乳酸和聚乙醇酸两项新国家标准正式实施,规范了相关产品的技术指标 [1] - 陕西省将重点发展合成生物产业,包括基因编辑、工程菌株系统构建等前沿技术 [2] - 广州计划到2027年建设全国规模最大的菌种库和元件库,培育10家以上创新引领型企业 [3] - 第五届国际生物设计研究大会在南京成功召开,展示了合成生物学领域的最新研究成果和进展 [4] 行业公司进展 国内公司 - 华峰化学正在筹划收购两家子公司,拓展聚氨酯和合成树脂业务 [13] - 皖维集团年产2万吨生物质聚乙烯醇水溶膜生产线项目主体结构顺利封顶 [14] - 贵州茅台再次成立合成生物基金,与何氏眼科医院等共同投资设立产业基金 [16] 国外公司 - 三菱化学推出生物基含量高达92%的聚氨酯原料"BioPTMG",并推出生物基含量80%的聚碳酸酯二醇"BENEBiOL" [16] - 阿科玛推出首个使用生物基颜料的NTR印刷系统,实现商业化应用 [17] 行业科研动态 - 研究人员开发了一种多酶自组装策略,构建高效稳定的黄素依赖性卤素酶辅酶循环系统 [29] - 发现长链非编码RNA H19编码的H19-IRP蛋白在胶质母细胞瘤免疫抑制微环境中发挥关键作用,可作为潜在的治疗靶点 [30] - 研究表明IKZF1是T细胞耗竭的驱动因素,伊贝度胺通过阻断IKZF1可以防止T细胞耗竭 [31] 重点公司研究 - Axonis Therapeutics是一家专注于中枢神经系统疾病的生物技术公司,正在开发针对KCC2的口服增强剂 [32-34] 行业前沿技术 - 研究人员探讨了在酵母表达系统中,从天然到合成启动子工程的转变,合成启动子在生物技术应用中具有广阔前景 [35-37] 风险提示 - 政策扰动、技术扩散、新技术突破、全球知识产权争端、全球贸易争端、碳排放趋严、原材料大幅下跌、经济大幅下滑等 [38]

[Table_IndNameRptType] 机械设备 行业周报 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"投资评级，维持此前评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年三季度公司表现稳定，持续看好公司发展 [3] - 公司海外业务均衡式增长，贡献了稳定的业绩增长 [4] - 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将保持良好增长 [4] 财务数据总结 - 2023-2026年营业收入分别为498.3/601.0/730.4/894.1百万元，同比增长20.4%/20.6%/21.5%/22.4% [5] - 2023-2026年归属母公司净利润分别为102/130/165/215百万元，同比增长35.1%/27.5%/26.8%/30.6% [5] - 2023-2026年毛利率分别为64.4%/66.7%/67.5%/68.3%，ROE分别为9.2%/11.4%/13.4%/15.9% [6] - 2023-2026年每股收益分别为0.48/0.61/0.78/1.01元 [5]