报告行业投资评级 报告维持电子行业"买入"的投资评级。[3] 报告的核心观点 1. 2024上半年电子公司涨跌幅与市值相关性高于A股整体。[13][14] 2. 2024上半年人工智能产业对算力的持续需求,推动PCB板块行情上涨。[9] 行业概况 1. 2024上半年电子指数下跌-9.54%,处于行业涨幅排名的中部。[4][5] 2. 电子行业涨幅前四均为PCB公司,如鹏鼎控股、胜宏科技等。[11][12] 3. 电子公司上半年涨幅中位数为-22.51%,低于全部A股公司。[15][16] 4. 电子行业千亿市值公司中,北方华创上涨30.2%,海康威视下跌-8.5%。[17][18] 5. 近一半电子公司市值小于50亿元,千亿元市值以上公司仅占2%。[19][20][21] 6. 电子指数涨幅呈现一定周期性,随着基本面改善有望迎来改善。[22] 风险提示 1. 公司业绩虽不再下降,但难以大幅上升,维持较长"L型"底部。[24] 2. 业绩反弹低于预期,可能对估值造成负面影响。[24]

评级: 看好 赵瑞 分析师 SAC 执证编号:S0110522120001 zhaorui@sczq.com.cn 市场指数走势(最近 1 年) -0.4 -0.2 0 0.2 食品饮料 沪深300 3-Jul13-Sep 24-Nov 4-Feb16-Apr 27-Jun 资料来源:聚源数据 相关研究 龙头长期价值显著,关注细分成长赛 道 底部寻金,四维聚焦优选稳健和关注 困境反转两类标的—— 2024 白酒行 业年度策略报告 激荡三十年,白酒龙头企业兴衰沉浮的 启示与展望 酒企龙头稳中求进,食品关注产品变革 食品饮料 | 行业简评报告 | 2024.07.02 核心观点 ⚫ 酒水市场:近日五粮液、泸州老窖召开年度股东大会。在行业处于周 期调整期的背景下,酒企龙头积极调整经营思路,长期战略方向清晰, 当前仍处于稳健发展态势中,未来业绩确定性仍高。五粮液:今年以 来,第八代五粮液动销及回款进度符合公司预期,社会库存比较合理。 第八代五粮液将遵循量价平衡原则,持续优化投放节奏和商家结构, 计划量不盲目求增,新增计划量向其他主销产品倾斜,主要包括 1618 五粮液、39 度五粮液、45 度五粮液和 68 度五粮液 ...

"体重管理年"活动提升大众认知度,关注国产减重 药潜在需求 医药生物 | 行业简评报告 | 2024.07.01 评级: 看好 王斌 首席分析师 SAC 执证编号:S0110522030002 wangbin3@sczq.com.cn 电话:010-81152644 市场指数走势(最近 1 年) -0.4 -0.2 0 0.2 医药生物 沪深300 30-Jun 10-Sep 21-Nov 1-Feb13-Apr 24-Jun 资料来源:聚源数据 相关研究 医药行业重点公司 2023 年年报 2024 年一季报总结暨投资展望:分化态势 延续,关注业绩确定性标的和拐点方 向 【首创证券医药行业周报】 建议关注 高股息率和业绩确定性强的公司 【首创证券医药行业周报】 儿童近视 防控重磅药品首发上市,大规模设备 更新方案利好国产医疗设备 核心观点 ⚫ 事件:2024 年 6 月 26 日,国家卫生健康委等 16 个部门联合制定并发 布《"体重管理年"活动实施方案》。 ⚫ 超重人群数量庞大,活动方案的实施有利于减重药物需求增长。本次 实施方案拟通过加强科学普及和宣传倡导,提高全民体重管理意识, 同时通过发挥专业技术优 ...

评级: 看好 何立中 电子行业首席分析师 SAC 执证编号:S0110522110002 helizhong@sczq.com.cn 电话:010-81152682 市场指数走势(最近 1 年) -0.4 -0.2 0 0.2 电子 沪深300 20-Jun 1-Sep13-Nov 25-Jan 7-Apr19-Jun 资料来源:聚源数据 相关研究 电子:GPU 的拐点 电子:苹果入场 AI,开始比超预期更 重要 周报:实物分配股票,提升资本市场活跃度 电子 | 行业简评报告 | 2024.07.01 核心观点 ⚫ 1-5 月计算机、通信和其他电子设备制造业利润增幅达到 56.8% 6 月 27 日,根据国家统计局公布数据,1-5 月份,全国规模以上工业 企业实现利润总额 27543.8 亿元,同比增长 3.4%(按可比口径计算)。 其中计算机、通信和其他电子设备制造业增长 56.8%,超出全国规模 以上工业企业整体增速 53.4 个百分点。 ⚫ 实物分配丰富创投基金退出渠道,降低股份集中减持对股价的冲击 6 月 26 日国新办举行国务院政策例行吹风会,证监会表示正在开展私 募股权创投基金实物分配股票试点。1 ...

1. 怡和嘉业:业绩实现跨越式增长的国内家用呼吸机行业龙头 [11][12][13][14] - 怡和嘉业是集自主研发、生产、销售及相关服务于一体的国内呼吸健康领域医疗设备和耗材龙头企业 - 公司主要产品包括家用无创呼吸机、通气面罩、睡眠监测仪等,并提供呼吸健康慢病管理服务 - 2017年至2023年,公司总营业收入从1.42亿元增长到11.22亿元,归属于上市公司所有者的净利润从700万元增长到2.97亿元 - 2022年公司业绩呈现加速增长,主要受益于飞利浦呼吸机召回事件频发,患者对其他品牌需求增加 2. 海外业务有望迎来拐点,看好长期业绩增长潜力 [14][15][16][23] - 2024年1月,飞利浦宣布将在美国地区停止销售包括医用呼吸机、家用呼吸机在内的呼吸业务线重要产品,我们认为家用呼吸机行业竞争格局将发生重大变化,公司有望借此实现全球市占率的持续提升 - 2023年2季度起,公司受到消化渠道库存因素影响,单季度收入和利润出现持续下滑,但2024年1季度业绩拐点初现 - 从海关数据来看,无创呼吸机月度出口金额目前也呈现出底部企稳态势,我们认为公司目前库存压力在逐渐消退,美国市场需求有望自2024年3季度起逐步改善 3. 全球家用呼吸机市场有望继续保持稳健增长 [26][27][28][30] - 根据沙利文的统计,2016年全球家用无创呼吸机市场规模约为17.1亿美元,2020年达到27.1亿美元,2016-2020年GAGR为12.23%;2025年市场规模有望达到55.8亿美元,2020-2025年GAGR为15.53% - 根据瑞思迈的测算,2023年瑞思迈家用呼吸机保有量为2350万台,预计到2050年将增长到1.1亿台 - 根据对OSA患者的实际数据分析,GLP-1药物使用与PAP治疗之间存在正相关,对家用呼吸机市场有利 4. 国内市场仍有较大增长空间,产品结构优化助力盈利能力提升 [32][33][34][35][36][39] - 近年来公司国内收入呈现快速增长,2017年至2023年GAGR为42.21%,主要受益于疫情后社会大众对呼吸系统疾病和慢性病防治意识提升 - 目前中国OSA的诊断率、COPD的诊断率和控制率与美国相比存在较大差距,国内家用呼吸机保有量仍有较大提升空间 - 从收入结构看,公司正逐步加大通气面罩推广销售力度,耗材收入占比有望逐步提升,有助于公司整体毛利率提升 5. 盈利预测与投资评级 [40] - 预计2024年至2026年公司营业收入分别为12.62亿元、14.97亿元和17.78亿元,同比增速分别为12.4%、18.6%和18.8% - 预计2024年至2026年归母净利润分别为3.42亿元、4.10亿元和4.83亿元,同比增速为15.1%、19.9%和17.7% - 首次覆盖给予"增持"评级

证券研究报告 报告日期:2024年6月27日 投资评级:看好 半导体估值已低于美股(PB、PS) 何立中 首席分析师 SAC执证编号:S0110522110002 helizhong@sczq.com.cn 电话:010-81152682 核心观点 ◆ A股半导体估值或已筑底: 1、从A股半导体指数的PB、PS的估值分位数看,估值接近底部。 2、从PB、PS看,A股半导体指数估值低于美股半导体指数,A股半导体估值有提升空间。PB方面A股半 导体指数、美股半导体指数分别为3.2倍、10.5倍。 PS方面A股半导体指数、美股半导体指数分别为5.5 倍、13.4倍。 3、根据公式PS=PE*净利润率,PB=PE*ROE,造成PE和PB、PS分化的原因是盈利能力差距导致。假设 未来A股半导体公司盈利能力提升,PB、PS的估值有望提升,且向美股看齐。 ◆ 投资建议: 我们维持行业"买入"的投资评级。A股半导体公司自2020~2021年估值高位回调之后,目前的估值或 均已回落到底部。 ◆ 风险提示: 基本面触底不反弹:半导体公司业绩虽然不再下降,但也难以大幅上升,维持较长的"L型"底部。 估值持续恶化:假设业绩反弹低于市 ...

报告行业投资评级 - 报告行业投资评级为"看好" [1] 报告核心观点 - 工信部发文鼓励,政策利好助推智能网联发展 [14] - 加大智能网联汽车标准研制力度,推动整车信息安全、软件升级、自动驾驶数据记录系统等强制性国家标准,以及自动驾驶通用技术要求、自动驾驶功能道路试验方法等推荐性国家标准发布实施 [14] - 强化汽车芯片标准供给,加快汽车芯片环境及可靠性、电动汽车芯片环境及可靠性、汽车芯片信息安全等标准研制 [14] - 智能网联汽车可将人、路、车、云的物理空间、信息空间融为一体,实现更加安全、高效的交通 [14] 行业数据情况 - 2024年1-5月汽车累计销量1149.6万辆,同比增长8.3% [23] - 2024年1-5月乘用车累计销量976.5万辆,同比增长8.5% [23] - 2024年1-5月新能源汽车累计销量389.5万辆,同比增长32.5% [23] - 2024年5月乘用车库存系数为1.44,其中合资1.66,豪华&进口1.16,自主1.41 [24] - 本周钢板价格较上周下跌0.70%,聚丙烯价格与上周持平 [24]

评级：看好 评级： 看好 [Table_Rank] [Table_Authors] 赵瑞 分析师 SAC 执证编号：S0110522120001 zhaorui@sczq.com.cn 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport] 底部寻金，四维聚焦优选稳健和关注 困境反转两类标的—— 2024 白酒行 业年度策略报告 激荡三十年,白酒龙头企业兴衰沉浮的 启示与展望 震荡 [Table_Title] 龙头长期价值显著，关注细分成长赛道 [Table_ReportDate] 食品饮料 | 行业简评报告 | 2024.06.25 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 酒水市场：据今日酒价数据，截至 6 月 23 日，24 年飞天原箱、散 瓶批价分别为 2420 元、2140 元，周环比分别下降 180 元、150 元， 飞天批价自 6 月 14 日阶段性低点企稳回升之后，再次出现快速下 探。近期飞天批价波动主要由于在宏观经济仍处弱复苏、以及酒水 需求淡季下，618 大促期间的部分炒家与电商博弈并引发了一定程 度恐慌抛货。据界面新闻，茅台或将再发稳价政策，包括取消大箱 12 瓶飞天茅 ...

报告行业投资评级 - 报告给出了电子行业的投资评级为"看好" [1] 报告的核心观点 2023年国家科学技术奖突出国家战略导向 - 2023年度国家科学技术奖评奖工作突出国家战略导向,坚持"四个面向",把服务国家重大战略需求并作出创造性贡献作为提名和评审的重要原则 [8] - 国家科学技术奖偏重基础研究和应用,包括国家自然科学奖、国家技术发明奖和国家科学技术进步奖 [5] 从国家科学技术奖中寻找投资机会 - 国家科学技术奖项获奖项目的技术具有前瞻性,短期对上市公司业绩贡献较小,但中长期有望成功转化为商业化产品 [11] - 对投资者来说,国家科学技术奖项更多提供方向性投资思路和短期题材性投资机会 [12] 2023年与电子行业相关的国家科学技术奖项 - 国家自然科学奖项目包括拓扑电子材料计算预测、悬链线光学等 [12] - 国家技术发明奖包括集成电路化学机械抛光、高效发光玻璃复合光纤激光器等 [13] - 国家科学技术进步奖包括射频系统设计自动化、5G关键技术等 [14] 风险提示 - 题材性投资机会波动大 [15]

1. 2024 全球半导体产能预计增长 6% - 2024年6月18日,SEMI在其最新的季度《世界晶圆厂预测报告》中宣布,为了跟上芯片需求持续增长的步伐,全球半导体制造产能预计将在2024年增长6%,并在2025年实现7%的增长,达到3370万片/月(等效8寸) [7] - 其中,5nm及以下节点的产能预计在2024年将增长13%,主要受数据中心训练、推理和前沿设备的生成式人工智能的驱动 [8] - 人工智能将推动半导体在各种应用中的增长,这反过来又鼓励了进一步的投资 [9] - 中国大陆晶圆产能在2024年增长15%至885万(wpm)后,2025年将增长14%至1010万(wpm),约占行业总产能的三分之一 [9] 2. 2024年中国PC市场预计下跌1% - 根据Canalys最新预测,2024年中国PC市场(含台式机、笔记本)预计下跌1%,2025年将迎来12%的反弹 [11] - 中国大陆2024Q1PC出货量下跌12%,其中受益于大型国企和地方政府部门的采购需求,2024年台式机出货量预期增长10%,但消费者和私营企业在PC等方面的支出仍然保持谨慎,预计全年笔记本电脑出货量将下降5% [12] - 尽管2024年PC市场表现平平,但国有化采购的持续发展,2025年市场表现有望更加强劲,PC出货量有望实现12%的增长 [13] 3. 电子板块行情弱于大盘 - 6月17日至6月21日,上证指数下跌-1.14%,中信电子板块上涨1.52% [16] - 年初至今,上证指数上涨0.78%,中信电子板块下跌-7.02% [16] - 6月17日至6月21日,电子细分行业涨幅分化,消费电子组件、消费电子、集成电路涨幅靠前,分别上涨4.43%、3.60%、3.46% [23] - 6月17日至6月21日,电子行业涨幅前五的公司分别为华铭智能、晶华微、东晶电子、气派科技、奥尼电子,分别上涨104.20%、32.91%、31.75%、30.04%、27.48% [25] 4. 投资建议 - 推荐关注以算力、存储板块为主的半导体行情:中芯国际、歌尔股份、兆易创新、北京君正、聚辰股份、龙芯中科 [30] 5. 风险提示 - 下游需求复苏不及预期、新产品导入不及预期 [31]