证券研究报告 报告日期:2024年6月27日 投资评级:看好 半导体估值已低于美股(PB、PS) 何立中 首席分析师 SAC执证编号:S0110522110002 helizhong@sczq.com.cn 电话:010-81152682 核心观点 ◆ A股半导体估值或已筑底: 1、从A股半导体指数的PB、PS的估值分位数看,估值接近底部。 2、从PB、PS看,A股半导体指数估值低于美股半导体指数,A股半导体估值有提升空间。PB方面A股半 导体指数、美股半导体指数分别为3.2倍、10.5倍。 PS方面A股半导体指数、美股半导体指数分别为5.5 倍、13.4倍。 3、根据公式PS=PE净利润率,PB=PEROE,造成PE和PB、PS分化的原因是盈利能力差距导致。假设 未来A股半导体公司盈利能力提升,PB、PS的估值有望提升,且向美股看齐。 ◆ 投资建议: 我们维持行业"买入"的投资评级。A股半导体公司自2020~2021年估值高位回调之后,目前的估值或 均已回落到底部。 ◆ 风险提示: 基本面触底不反弹:半导体公司业绩虽然不再下降,但也难以大幅上升,维持较长的"L型"底部。 估值持续恶化:假设业绩反弹低于市 ...