报告行业投资评级 报告给予行业"看好"的投资评级。[1] 报告的核心观点 白酒行业 - 白酒价格方面,飞天茅台原箱和散瓶批价近期出现快速下探,主要由于宏观经济仍处弱复苏以及618大促期间的部分炒家与电商博弈引发的恐慌抛货。但茅台公司正在采取稳价措施,如取消大箱12瓶飞天茅台整箱投放、原件拆箱政策取消,以及部分商家收到15年陈年茅台、精品茅台暂停发货通知。预计后续飞天批价有望止跌企稳,中长期看好龙头白酒企业的投资机会。[5] - 在渠道红利边际下降、新渠道及流量变革尚未出现的背景下,产品端将是食品企业变革的主要方向。消费者购买决策从以往的消费升级转为重视性价比,食品企业通过产品性价比提升、布局零食量贩等新渠道、拓展大包装产品等方式来提升竞争优势。[5] 其他细分行业 - 啤酒行业受益于近期天气及体育赛事催化,关注青岛啤酒、燕京啤酒等产品结构持续升级的龙头企业。[6] - 休闲食品行业关注劲仔食品、盐津铺子、甘源食品等产品和渠道持续变革的企业。[6] - 调味品行业关注海天味业等内部积极改善的企业。[6] - 传统品类黄酒市场规模不大且增速有限,但龙头企业正在尝试推出果味或气泡口感的新产品,以打开新的增长空间。[5] 推荐标的 - 白酒:五粮液、泸州老窖 - 啤酒:青岛啤酒、燕京啤酒 - 休闲食品:劲仔食品、盐津铺子、甘源食品 - 调味品:海天味业[6]