其他纺织 南山智尚（300918.SZ） 买入-B(维持) 传统业务毛利率显著提升，超高产品盈利能力仍处改善过程中 | --- | --- | |-----------------------|-------| | 基础数据：2024年6月30 | | | 基本每股收益(元)： | 0.23 | | 摊薄每股收益(元)： | 0.23 | | 每股净资产(元)： | 5.69 | | 净资产收益率(%)： | 4.01 | 1 2024 年 8 月 27 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 资料来源：最闻，山西证券研究所 市场数据：2024 年 8 月 26 日 收盘价（元）： 7.64 年内最高/最低（元）： 13.66/7.30 流通 A 股/总股本（亿 股）： 3.60/3.60 流通 A 股市值（亿元）： 27.51 总市值（亿元）： 27.51 资料来源：最闻，山西证券研究所 分析师： 王冯 执业登记编码：S0760522030003 邮箱：wangfeng@sxzq.com 孙萌 执业登记编码：S0760523050001 邮箱：sunmeng@sxzq.com 事件描述 8 月 26 日 ...

公司近一年市场表现 | --- | --- | |--------------------------|-------------| | 市场数据：2024年8月26 | 日 | | 收盘价（元）： | 38.32 | | 年内最高/最低（元）： | 90.09/37.16 | | 流通A股/总股本（亿股）： | 2.65/5.96 | | 流通A股市值（亿元）： | 101.73 | | 总市值（亿元）： | 228.39 | | 基础数据：2024年6月30 | 日 | | 基本每股收益(元)： | 0.41 | | 摊薄每股收益(元)： | 0.41 | | 每股净资产(元)： | 15.62 | | 净资产收益率(%)： | 3.91 | | 资料来源：最闻 | | 分析师： 骆志伟 执业登记编码：S0760522050002 电话：010-83496308 其他军工Ⅲ 国博电子（688375.SH） 增持-A(维持) 利润率持续提升，持续拓宽应用和终端领域 2024 年 8 月 27 日 公司研究/公司快报 事件描述 国博电子公司发布 2024 年中报。2024 年上半年公司营业收入为 13.03 ...

| --- | --- | |-----------------------|-------| | 基础数据：2024年6月30 | | | 基本每股收益(元)： | 0.77 | | 摊薄每股收益(元)： | 0.77 | | 每股净资产(元)： | 9.75 | | 净资产收益率(%)： | 7.93 | 宠物食品 乖宝宠物（301498.SZ） 增持-A(维持) 线上销售保持高增速，主粮产品盈利水平继续提升 1 2024 年 8 月 27 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 市场数据：2024 年 8 月 26 日 收盘价（元）： 48.00 年内最高/最低（元）： 61.58/30.16 流通 A 股/总股本（亿 股）： 1.79/4.00 流通 A 股市值（亿元）： 85.93 总市值（亿元）： 192.02 资料来源：最闻 分析师： 陈振志 执业登记编码：S0760522030004 邮箱：chenzhenzhi@sxzq.com 研究助理： 张彦博 邮箱：zhangyanbo@sxzq.com 事件描述 公司发布 2024 年半年报，2024 年 H1 公司实现营收 24.27 亿元，同 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入-A"评级 [5] 报告的核心观点 公司盈利能力稳中有升 - 24H1 净利润率15.57%,加权ROE3.93%,毛利率27.84% [2] - 24H1期间费用率为14.62%,销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发费用率分别为1.98%、4.21%、-0.76%和9.19% [2] 轨交业务增长强劲 - 24H1轨交业务营收61.39亿元,同比+30.87% [2] - 轨道交通电气装备/轨道工程机械/通信信号系统/其他轨道交通装备营收分别为49.47/5.57/4.16/2.19亿元,同比+27.33%/+15.57%/+131.47%/+52.23% [2] - 随着铁路客运量屡创历史新高,国铁集团动车组招标量超过去年全年水平,且动车组高级修招标量增长显著,带动轨道交通电气装备业务增长 [2] - 公司积极布局轨交信号业务,干线铁路信号产品市场占有率保持稳定,城轨信号系统获取新订单 [2] 功率半导体业务表现突出 - 24H1功率半导体板块营收17.47亿元,同比+26.63% [2] - 中车时代半导体营收20.47亿元,同比+23.23%;净利润7.07亿元,同比+55.19% [2] - 公司半导体产线满载运营,宜兴3期项目稳步推进,预计24年下半年投产,中低压器件产能持续提升 [2] - 电网和轨交用高压器件持续交付,IGBT7.5代芯片技术产品实现批量交付,SiC产品完成第4代沟槽栅芯片开发、产线改造,车用SiC产品已处于持续验证阶段 [2] 其他业务板块表现 - 海工装备板块24H1营收4.05亿元,同比+18.61%,稳健增长 [2] - 新能源乘用车电驱板块24H1营收9.03亿元,同比+8.23%,基本持平 [2][4] - 工业变流板块24H1营收9.03亿元,同比-3.58%,基本持平 [2][4] - 传感器板块24H1营收1.36亿元,同比-47.01%,不及预期 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司投资评级 - 维持"买入-A"评级 [5] 公司业绩表现 - 24H1实现营业收入102.84亿元,同比+19.99%;净利润15.07亿元,同比+30.56%;扣非归母净利润11.59亿元,同比+24.77% [2] - Q2营收63.59亿元,同比+15.94%,环比+62.03%;净利润9.39亿元,同比+30.63%,环比+65.50%;扣非归母净利润6.98亿元,同比+14.29%,环比+51.34% [2] - 盈利能力稳中有升,24H1净利润率15.57%,加权ROE3.93% [2] - 期间费用率为14.62%,销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发费用率分别为1.98%、4.21%、-0.76%和9.19% [2] 主要业务板块表现 - 轨交业务24H1营收61.39亿元,同比+30.87%;轨道交通电气装备/轨道工程机械/通信信号系统/其他轨道交通装备营收分别为49.47/5.57/4.16/2.19亿元,同比+27.33%/+15.57%/+131.47%/+52.23% [2] - 功率半导体板块24H1营收17.47亿元,同比+26.63%;中车时代半导体营收20.47亿元,同比+23.23%,净利润7.07亿元,同比+55.19% [2] - 海工装备板块24H1营收4.05亿元,同比+18.61% [2] - 新能源乘用车电驱板块24H1营收9.03亿元,同比+8.23% [2][4] - 工业变流板块24H1营收9.03亿元,同比-3.58% [2][4] - 传感器板块24H1营收1.36亿元,同比-47.01% [4]

公司近一年市场表现 | --- | --- | |-----------------------|-------------| | 市场数据：2024年8月 | 日 | | 收盘价（元）： | 18.50 | | 年内最高/最低（元）： | 26.37/15.36 | | 流通A股/总股本（亿 | 13.93/13.93 | | 股）： | | | 流通A股市值（亿元）： | 257.71 | | 总市值（亿元）： | 257.71 | | 基础数据：2024年6月 | 日 | | 基本每股收益(元)： | 0.43 | | 摊薄每股收益(元)： | 0.43 | | 每股净资产(元)： | 4.96 | | 净资产收益率(%)： | 8.85 | | 资料来源：最闻 | | 分析师： 骆志伟 电话：010-83496308 其他军工Ⅲ 中航高科（600862.SH） 增持-A(维持) 盈利能力持续提升，把握航空装备跨代发展机遇 2024 年 8 月 26 日 公司研究/公司快报 事件描述 中航高科公司发布了 2024 年中报。2024 年上半年公司营业收入为 25.47 亿元，同比增长 5.58%；归母净利 ...

事件描述 事件点评 投资建议 市场数据：2024 年 8 月 26 日 收盘价（元）： 4.29 年内最高/最低（元）： 10.60/4.18 流通 A 股/总股本（亿 11.67/11.79 股）： 流通 A 股市值（亿元）： 50.08 总市值（亿元）： 50.60 基础数据：2024 年 6 月 30 日 基本每股收益(元)： -0.18 摊薄每股收益(元)： -0.18 每股净资产(元)： 7.82 净资产收益率(%)： -2.23 资料来源：最闻 通用计算机设备 天融信（002212.SZ） 增持-A(首次) 上半年收入端承压，降本增效推动利润端正增长 2024 年 8 月 26 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 8 月 15 日，公司发布 2024 年半年报，其中，2024 年上半年公司实现收 入 8.73 亿元，同比减少 13.07%；上半年实现归母净利润-2.06 亿元，同比增 长 2.98%，实现扣非净利润-2.16 亿元，同比增长 2.84%。24Q2 公司实现收 入 4.51 亿元，同比减少 15.82%，环比增长 6.94%；24Q2 实现归母净利润-1.16 比增长 3.4 ...

6u 2024 年 8 月 26 日 行业研究/行业周报 化学原料行业近一年市场表现 资料来源：最闻 相关报告： 【山证新材料】中共中央、国务院印发 《关于加快经济社会发展全面绿色转型 的意见》-新材料周报（240812-0816） 2024.8.20 【山证新材料】折叠屏手机高景气，三 折设备有望进一步拉升 OCA 光学胶用 量-新材料周报（240805-0809）2024.8.13 冀泳洁 博士 执业登记编码：S0760523120002 邮箱：jiyongjie@sxzq.com 王锐 邮箱：wangrui1@sxzq.com 新材料 新材料周报（240819-0823） 领先大市-B(维持) 福建省推广全生物降解地膜，防控农田"白色污染" 摘要 二级市场表现 市场与板块表现：本周新材料板块下跌。新材料指数下跌 2.89%，跑输创业 板指 0.09%。近五个交易日，合成生物指数下跌 5.01%，半导体材料下跌 4.70%， 电子化学品下跌 4.77%，可降解塑料下跌 2.31%，工业气体下跌 4.38%，电池化 学品下跌 2.59%。 产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化） 氨基酸：缬氨酸(13850 ...

1）《黑神话悟空》爆火，带来宽带升级和 PC 换机需求 通信 周跟踪（20240819-20240825） 领先大市-A(维持) ——《黑神话悟空》带来接入网流量新预期，同时建议关注 AIDC 和 DCI 2024 年 8 月 26 日 行业研究/行业周报 通信行业近一年市场表现 行业动向： 8 月 20 日，国产 3A 游戏大作《黑神话悟空》发行，截至 8 月 23 日全平台 销量突破 1000 万套，成为中国 3A 游资里程碑式突破，有望带动中华传统文化出 海和文化产业繁荣。《黑神话悟空》作为制作精良的 3A 游戏，配置要求较高，我 们认为主要体现在画面、存储、网络三个方面。画面方面，游戏默认最低配置为 资料来源：最闻 GTX 1060，全景光追下最佳体验需要 RTX 4080 super，叠加 AI 需求引领，有望 带来独立显卡 PC 桌面主机和游戏本一波显著换机潮。存储方面，游戏需要 130GB 硬盘配置，我们认为随着 3A 游戏、4K/8K 视频、端侧大模型等大容量应用不断 相关报告： 涌现，端侧存储容量需求位元将显著拉升。网络方面，游戏下载和云游戏方式均 【山证通信】积极因素正在累积， 提出了较高 ...

1）《黑神话悟空》爆火，带来宽带升级和 PC 换机需求 通信 周跟踪（20240819-20240825） 领先大市-A(维持) ——《黑神话悟空》带来接入网流量新预期，同时建议关注 AIDC 和 DCI 2024 年 8 月 26 日 行业研究/行业周报 通信行业近一年市场表现 行业动向： 8 月 20 日，国产 3A 游戏大作《黑神话悟空》发行，截至 8 月 23 日全平台 销量突破 1000 万套，成为中国 3A 游资里程碑式突破，有望带动中华传统文化出 海和文化产业繁荣。《黑神话悟空》作为制作精良的 3A 游戏，配置要求较高，我 们认为主要体现在画面、存储、网络三个方面。画面方面，游戏默认最低配置为 资料来源：最闻 GTX 1060，全景光追下最佳体验需要 RTX 4080 super，叠加 AI 需求引领，有望 带来独立显卡 PC 桌面主机和游戏本一波显著换机潮。存储方面，游戏需要 130GB 硬盘配置，我们认为随着 3A 游戏、4K/8K 视频、端侧大模型等大容量应用不断 相关报告： 涌现，端侧存储容量需求位元将显著拉升。网络方面，游戏下载和云游戏方式均 【山证通信】积极因素正在累积， 提出了较高 ...

报告公司投资评级 公司维持"增持-A"投资评级 [5] 报告的核心观点 整体毛利率提升，财务费用下降 - 2024年前半年公司营业收入同比下降15%，主要受煤炭价格同期下降影响 [3] - 但受益于公司煤、化一体化模式以及优质产能释放，公司营业成本下降16.74%，整体毛利率提高1.57个百分点 [3] - 公司资产结构进一步优化及融资利率下降，财务费用减少18.94% [3] 山西区域外增产弥补山西减量，内生增长仍有空间 - 公司严格稳产保供，1-6月自产商品煤6650万吨，同比-0.9% [3] - 其中山西区域商品煤产量4295万吨，同比-3.1%；陕蒙地区2020万吨，同比+7.2% [3] - 公司内生产能仍有增长空间：里必煤矿（400万吨/年）计划明年投产，苇子沟煤矿（240万吨/年）建设稳步推进 [3] 煤化工一体化优势显现，成本下降盈利改善 - 受益于煤炭原料成本下降，甲醇及聚烯烃盈利反弹 [3] - 公司煤化工业务毛利率20.3%，同比提升3.74个百分点 [3] - 公司坚持煤、化一体化战略，现代煤化工产能建设持续推进 [4] 煤炭全产业链布局央企，市值管理考核有望提振估值 - 公司布局"煤炭-煤电-煤化工-新能源"全产业链，煤化工与煤炭一体化 [4] - 央企市值管理考核逐步强化，公司致力于提高投资者获得感和满意度，有望提振公司估值 [4]