轨交设备龙头，"一核四强多点"布局趋于完善 - 公司是我国轨交设备龙头企业,历史悠久,产业布局完善 [1][2] - 公司秉承"双高双效"高速牵引管理模式,坚持"同心多元化"发展战略,形成了"基础器件+装置与系统+整机与工程"的完整产业链结构 [2] - 公司主要从事轨道交通装备产品的研发、设计、制造、销售并提供相关服务,并逐步涉及新兴装备业务领域 [2] - 公司已具备完整的自主知识产权体系,成为在多个领域拥有自主知识产权的高科技企业 [2] 轨交复苏+新兴业务放量，公司收入重回向上通道 - 2019-2023年公司营业收入由163.04亿元增长至217.99亿元,归母净利润由26.59亿元增长至31.06亿元 [3][4] - 2020-2021年受疫情影响,公司营收承压,2022-2023年随着新兴装备业务放量和轨交装备需求回暖,公司收入利润重回向上通道 [4][5] - 公司轨道交通装备业务收入占比下降,新兴装备业务占比提升,业务布局趋于均衡 [6][7] - 公司毛利率和净利率保持在较高水平,费用率不断下降 [8][9] 轨道交通装备业务：铁路固定资产投资修复叠加大规模设备更新 - 公司是国内领先的轨道交通牵引变流设备供应商,产品品类不断拓展 [16][17][19] - "十三五"期间,全国铁路固定资产投资额共计39901亿元,年均完成投资额7980亿元,2021-2022年有所下滑,2024-2025年有望超8000亿元 [22] - 铁路客货运量重回向上周期,国铁集团资本开支有望向上 [23][24][25][26] - 动车组进入集中高级修阶段,零部件更新需求有效支撑后维修市场 [29][30][31][32] - 大规模设备更新加速老旧内燃机车更新淘汰 [33][34] 新兴装备业务：多领域布局，产业链上下游协同发展 - 公司新兴装备业务涵盖功率半导体、工业变流、新能源汽车电驱、传感器件、海工装备等领域 [35][36][51][54] - 功率半导体业务受益于新能源汽车、光伏等新兴需求,公司掌握IGBT全流程技术,布局SiC产品 [41][42][43][46][49] - 工业变流产品应用于多个领域,为工业装备提供绿色、安全、高效、可靠的动力 [50][51] - 新能源汽车电驱产品品类丰富,覆盖A-D级车型 [53] - 传感器件和海工装备业务也实现快速发展 [55][56] 盈利预测与投资建议 - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为37.94/45.42/52.43亿元,同比增长率分别为22.2%/21.1%/14.2% [64] - 公司主营业务和新兴业务双轮驱动,维持"推荐"评级 [64] - 主要风险包括轨道交通需求不及预期、新兴装备业务拓展不及预期、行业竞争加剧 [65]

证券代码：688187 证券简称：时代电气 株洲中车时代电气股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |------------------------|----------------|----------------------------------------| | | | | | 投资者关系活动类别 | □ | 特定对象调研 □分析师会议 | | | □ | 媒体采访 □业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 R | 路演活动 | | | □ 现场参观 | | | | □ | 其他 （请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称及人员姓名 | | 西部证券、西南证券、信诚基金、运舟资 | | | | 本、银河证券、中信建投、中信证券、重阳 | | | | 投资、才华资本、南方基金、博时基金、财 | | | | 通资管、东方红、东方资管、方圆基金（香 | | | | 港）、工银瑞信基金、光大证券、光大资 | | | | 管、广发证券、国泰君安机械、长江机械、 | | | | 海富通基金、花旗银行、汇丰银行、惠理基 | | | | 金、建银国际、交银国际、景顺长城基金、 ...

[Table_Stock] 时代电气（688187） 证 券 研 究 报 告 公 司 点 评 时代电气 沪深300 -26% -18% -11% -4% 4% 11% 19% 26% 33% 09/23 11/23 01/24 04/24 06/24 09/24 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《轨交设备投资更新助力营收增长，新兴 装备业务乘势突破》 ——2024 年 04 月 17 日 轨交业务基本盘稳定高增，创新驱动新 型装备业务增长可期 ——时代电气（688187）年报点评 [行业Table_Industry] : 机械设备 日期: shzqdatemark 2024年09月06日 | --- | --- | |--------------|----------------------| | | | | Tel: | 021-53686147 | | E-mail: | mayongzheng@shzq.com | | SAC 编号 : | S0870523090001 | | 分析师 : | 刘阳东 | | Tel: | 021-53686144 | | E-mail: | liuy ...

报告公司投资评级 - 维持"买入-A"评级 [5] 报告的核心观点 公司盈利能力稳中有升 - 24H1 净利润率15.57%,加权ROE3.93%,毛利率27.84% [2] - 24H1期间费用率为14.62%,销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发费用率分别为1.98%、4.21%、-0.76%和9.19% [2] 轨交业务增长强劲 - 24H1轨交业务营收61.39亿元,同比+30.87% [2] - 轨道交通电气装备/轨道工程机械/通信信号系统/其他轨道交通装备营收分别为49.47/5.57/4.16/2.19亿元,同比+27.33%/+15.57%/+131.47%/+52.23% [2] - 随着铁路客运量屡创历史新高,国铁集团动车组招标量超过去年全年水平,且动车组高级修招标量增长显著,带动轨道交通电气装备业务增长 [2] - 公司积极布局轨交信号业务,干线铁路信号产品市场占有率保持稳定,城轨信号系统获取新订单 [2] 功率半导体业务表现突出 - 24H1功率半导体板块营收17.47亿元,同比+26.63% [2] - 中车时代半导体营收20.47亿元,同比+23.23%;净利润7.07亿元,同比+55.19% [2] - 公司半导体产线满载运营,宜兴3期项目稳步推进,预计24年下半年投产,中低压器件产能持续提升 [2] - 电网和轨交用高压器件持续交付,IGBT7.5代芯片技术产品实现批量交付,SiC产品完成第4代沟槽栅芯片开发、产线改造,车用SiC产品已处于持续验证阶段 [2] 其他业务板块表现 - 海工装备板块24H1营收4.05亿元,同比+18.61%,稳健增长 [2] - 新能源乘用车电驱板块24H1营收9.03亿元,同比+8.23%,基本持平 [2][4] - 工业变流板块24H1营收9.03亿元,同比-3.58%,基本持平 [2][4] - 传感器板块24H1营收1.36亿元,同比-47.01%,不及预期 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司投资评级 - 维持"买入-A"评级 [5] 公司业绩表现 - 24H1实现营业收入102.84亿元,同比+19.99%;净利润15.07亿元,同比+30.56%;扣非归母净利润11.59亿元,同比+24.77% [2] - Q2营收63.59亿元,同比+15.94%,环比+62.03%;净利润9.39亿元,同比+30.63%,环比+65.50%;扣非归母净利润6.98亿元,同比+14.29%,环比+51.34% [2] - 盈利能力稳中有升,24H1净利润率15.57%,加权ROE3.93% [2] - 期间费用率为14.62%,销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发费用率分别为1.98%、4.21%、-0.76%和9.19% [2] 主要业务板块表现 - 轨交业务24H1营收61.39亿元,同比+30.87%;轨道交通电气装备/轨道工程机械/通信信号系统/其他轨道交通装备营收分别为49.47/5.57/4.16/2.19亿元,同比+27.33%/+15.57%/+131.47%/+52.23% [2] - 功率半导体板块24H1营收17.47亿元,同比+26.63%;中车时代半导体营收20.47亿元,同比+23.23%,净利润7.07亿元,同比+55.19% [2] - 海工装备板块24H1营收4.05亿元,同比+18.61% [2] - 新能源乘用车电驱板块24H1营收9.03亿元,同比+8.23% [2][4] - 工业变流板块24H1营收9.03亿元,同比-3.58% [2][4] - 传感器板块24H1营收1.36亿元,同比-47.01% [4]

报告公司投资评级 时代电气的A股和H股均维持"买入"评级[2][3] 报告的核心观点 1. 轨交装备业务及功率半导体带动公司业绩再创新高[4] 2. 轨交装备业务收入实现全面增长[5] 3. 公司将深度受益于轨交设备更新与动车组维保需求提升[6][7] 4. 新兴装备业务收入稳步增长,其中功率半导体和新能源汽车电驱系统表现亮眼[8][16][17] 分组总结 轨交装备业务 - 2024H1轨道交通装备产品实现营业收入61.4亿元,同比增长30.9%[5] - 国铁集团动车组招标量达到165标准列,已超过去年全年水平,公司市占率保持稳定[5] - 随着市场回暖、海外市场和新产品的不断突破,公司轨交装备业务订单有望实现持续突破[5] - 老旧内燃机车有望迎来大规模更新,公司作为机车牵引系统主要供应商之一将深度受益[6] - 动车组后周期维保需求将不断提升,特别是五级修需求将快速增长,公司将显著受益[7] 新兴装备业务 - 2024H1新兴装备产品实现营业收入40.9亿元,同比增长9.2%[8] - 功率半导体器件收入17.5亿元,同比增长26.6%,产能持续提升[16] - 新能源汽车电驱系统收入9.0亿元,同比增长8.2%,产能稳步提升[17] - 在"双碳"政策推动下,绿色节能低碳相关业务持续快速发展[8]

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2024 年半年度报告 公司代码：688187 公司简称：时代电气 株洲中车时代电气股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 239 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 重大风险提示 请查阅本报告第三节"管理层讨论与分析"中有关风险的说明。 三、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人李东林、主管会计工作负责人孙珊及会计机构负责人（会计主管人员）袁峰声明： 保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 七、 是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用 √不适用 八、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资 者注意投资风险。 九、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 十、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 十一、 是否 ...

会议主要讨论的核心内容 公司业绩和发展目标 [1] - 2023年公司实现营业收入200亿元、利润超31亿元的历史性突破 - 公司坚持创新驱动发展,推动高水平科技创新,取得丰硕成果 公司主营业务发展 [1][2][3] - 轨道交通牵引系统、供电系统、信号系统等优势业务保持行业领先地位 - 半导体、电驱动、新能源发电等新兴业务实现规模化发展,行业地位和影响力提升 - 加快半导体、电驱动等新产业线的建设和产能扩张 公司科技创新成果 [2][3] - 完成CR150动车组、重载列车自动驾驶等重大科研项目 - 发布11项国际国家行业标准,获得多项省部级科技奖项 - 建立湖南省高新技术企业综合创新能力示范工程 公司数字化转型 [2] - 深入推进全价值链的数字化精细管理,提升经营管理效能 - 基于数字化平台开展精准分析,持续优化提升盈利能力 公司改革发展 [3][4][5] - 持续深化市场化经营机制改革,增强产业长效发展动力 - 优化组织架构和产业结构,提升人均效能和管理水平 - 积极融入全球创新网络,推动绿色交通和能源持续发展 问答环节重要提问和回答 无相关内容。

[Table_Title] 时代电气(688187.SH/03898.HK) 业绩超预期,轨交+IGBT 持续带来利润释放 [Table_Summary] 核心观点: ⚫ 中报业绩超出预期,上半年利润同比增速超 30%。公司发布自愿性业 绩预告,24H1 实现归母净利润 15.07 亿元,同比增长 30.56%;实现 扣非归母净利润 12.68 亿元,同比增长 36.5%。单 Q2 来看,公司实 现归母净利润 9.39 亿元,同比+30.6%,实现扣非归母净利润 8.07 亿 元,同比+32.3%,整体业绩略超我们预期。 ⚫ 轨交牵引系统交付增长,大修周期进一步带来利润弹性释放。根据中 国铁路,今年上半年铁路固定资产投资完成额达到 3373 亿元,同比增 长 10.6%,持续保持快速增长。国铁集团上半年招标 165 组动车,公 司作为核心部件牵引系统的供应龙头,交付节奏领先整车制造,业绩 持续处于快速增长通道。同时,动车和机车大修未来几年进入上行周 期,意味着公司轨交业务利润端将迎来快速释放。 ⚫ 公司 IGBT 高压优势明显,在特高压领域有望进一步扩张。公司作为 特高压领域的 IGBT 国产替代龙头,属于特 ...

时代电气(688187)动态点评 H1业绩符合预期, 轨交+新兴装备业务双轮驱动 2024 年 07 月 19 日 ( 事项 ) 近日,公司发布 2024 年半年度业绩预告:经初步估算,公司预计 2024 年半年度实现归寻净利润 15.07 万元,同比+30.56%;预计 2024 年半 年度实现村非归母公司净利润 12. 68 亿元,同比+36. 50%。 【评论】 執文行业高素先以及功率半导体文付装升驱动公司业绩增长。公司预 计 2024 年 H1 实现归母净利润 15. 07 万元,同比+30. 56%;实现扫非归 导公司净利润 12. 68 亿元,同比+36. 50%。单季度未看,公司 02 预计实 现归导净利润 9. 39 亿元,同比+31%,环比+65%;实现扫非归导净利润 8. 07 亿元,同比+32%,环比+75%。业绩增长主要受益于铁路投资增长、 客流复苏等积极影响,轨道交通产品验妆量同比增长,同时公司功率半 乎体器件等新兴装备产业也带未增量。 枕文炭备业务有望持续受益行业基本面向上、维保周期到未以及大规 横设备更新。今年上半年,全国铁路累计发送涂客 20.96 亿人次,涂客 周转登完成 7 ...