报告评级 - 报告维持"买入"评级 [12] 公司业务概况 - 公司已形成"一核四强多点"的业务布局,多项业务并举推进 [3] - 其中,一核指轨道交通板块,四强指半导体板块、汽车电驱板块、新能源发电板块、传感器板块,多点指海工装备板块、工业传动板块、海外业务板块 [3] 轨道交通装备业务 - 公司在轨道交通领域充分受益于动车组新车招标和动车组高级修等需求上行 [8] - 在城轨领域,公司在牵引系统领域持续拿单,同时也可作为联合体承担部分设备采购供应任务 [8] - 伴随着高铁及城轨设备存量较大,更新替换或维修维保有望长期稳定 [8] 新兴装备业务 - 公司在功率半导体、工业变流、新能源汽车电驱系统、海工装备、传感器件等业务实现市场突破,营收快速增长 [9] - 半导体三期项目迅速推进,新能源乘用车电驱系统销量持续提升,矿卡电驱系统、风电变流器、中央空调变流器持续批量交付并斩获新订单,传感器业务产能持续提升,新兴装备业务有望继续贡献增量 [9] 财务预测 - 预计2024-2025年实现归母净利润39亿元、48亿元,对应PE分别为18倍、15倍 [10] 风险提示 - 轨交行业投资不及预期的风险 [17] - 新兴装备业务拓展不及预期的风险 [18]

报告公司投资评级 - 公司维持推荐评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司预计实现归母净利润15.07亿元,同比增长30.56%;预计实现扣非归母净利润12.68亿元,同比增长36.50% [2] - 业绩增长主要受益于铁路投资增长、客流复苏等带来的轨道交通产品验收交付量的增长,以及功率半导体器件等新兴装备业务的增量贡献 [3][4][5] - 2024年上半年,全国铁路完成固定资产投资3373亿元,同比增长10.6%,创历史同期新高,未来铁路投资有望保持高位 [4] - 功率半导体是公司新兴装备的重要收入来源之一,近两年实现快速增长,对新兴装备业务收入贡献保持在35%左右,未来有望持续带来业绩增量 [5] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年将分别实现归母净利润38.29亿元、44.37亿元、50.53亿元,对应EPS为2.71、3.14、3.58元,对应PE为18倍、16倍、14倍 [6] - 2023年营业收入21798.94百万元,收入增长率20.88%;归母净利润3105.70百万元,利润增速21.51%;毛利率33.86% [14] - 2024年预计营业收入26562.80百万元,收入增长率21.85%;归母净利润3828.80百万元,利润增速23.28%;毛利率33.98% [14]

证券代码:688187(A 股) 证券简称:时代电气(A 股) 公告编号:2024-029 证券代码: 3898(H 股) 证券简称:时代电气(H 股) 株洲中车时代电气股份有限公司 关于 2024 年半年度业绩预告的自愿性披露公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、本期业绩预告情况 (一)业绩预告期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日。 (二)业绩预告情况 1、预计业绩:同比增长 2、经财务部门初步测算,株洲中车时代电气股份有限公司(以下简称"公司") 预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润人民币 150,684 万元,较上年同 期增加人民币 35,267 万元,同比增长 30.56%。 3、预计公司 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利 润人民币 126,769 万元,较上年同期增加人民币 33,900 万元,同比增长 36.50%。 (三)本次业绩预告未经注册会计师审计。 二、上年同期业绩情况 公司 2023 年半年度实现归属 ...

交通设备 时代电气(688187.SH) 买入-A(首次) 平台型电气解决方案提供商雄鹰展翅,交通与能源两翼齐飞 2024 年 7 月 8 日 公司研究/深度分析 市场数据:2024 年 7 月 5 日 流通股本(亿股): 2.60 流通市值(亿元): 133.56 收盘价(元): 51.38 总股本(亿股): 14.12 基础数据:2024 年 3 月 31 日 每股净资产(元): 27.00 每股资本公积(元): 7.42 15.90 每股未分配利润 (元): 资料来源:最闻 刘斌 执业登记编码:S0760524030001 邮箱:liubin3@sxzq.com 投资要点: 公司近一年市场表现 脱胎于央企研究所,传承科创基因,成为央企科改标杆。23 年公司经营 轨交与新兴装备业务齐头并进。公司脱胎于母公司中车株洲电力机车研 究所,在央企 23 年度"科改企业"专项考核中获评为标杆,排名第四 位。23 年,公司实现营收 217.99 亿元,同比+20.88%,归母净利润 31.06 亿元,同比+21.51%。其中,轨交装备业务企稳回升,营收 129.09 亿元,同比+2.00%;新兴装备业务发展迅猛,营收 ...

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 1) 公司在交通（轨交、汽车等）与能源（光伏、风电等）领域已经构建了"关键器件-核心部件-系统集成"的一体化产业布局，正处于从轨交业务一枝独秀向新兴装备业务多点开花的阶段，有望实现跨越式发展 [2] 2) 公司轨交与新兴装备业务有望实现共振，预计2024-2026年归母净利润同比增长21.12%/19.70%/14.47%，对应EPS分别为2.66/3.19/3.65元/股，对应PE分别为19/15/14倍 [2] 轨交装备业务总结 1) 2024年Q1公司轨交装备业务实现收入21.2亿元，同比大幅增长43.74%，主要原因是2023年底55列动车订单的交付带来收入增长 [1] 2) 2024年，动车组高级修首次招标达323列，其中五级修202列，占比超过50%，动车和城轨批量进入大修阶段，维保检修有望成为新增量 [1] 3) 铁路行业实行大规模设备更新，国铁集团表示力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰，公司轨交装备板块有望持续受益 [1] 新兴装备业务总结 1) 功率半导体、传感器下游需求旺盛，公司在多个领域交付市占率第一 [1] 2) 2024年Q1功率半导体实现收入8.34亿元，同比+22.44%，IGBT下游需求充足，公司在轨交和电网领域国内市场份额第一 [1] 3) 2023年公司新能源乘用车功率模块装机量达到100.55万套，市占率12.5%，排名第三；集中式光伏IGBT模块市占率快速提升，组串式模块实现批量供货 [1] 4) 2024年Q1公司新能源汽车电驱系统实现收入3.75亿元，同比+10.82%，2023年公司电驱系统装机市场份额排名第六，获得北汽、上汽等多家优质客户订单 [1] 5) 2024年Q1公司工业变流实现收入2.98亿元，同比+18.35%，2023年公司光伏逆变器业务国内新签订单18.6GW，排名首次升至前三 [1]

业绩总结 - 公司发布2024年一季报，Q1利润高增，毛净利率继续提升，整体业绩略超预期[1] - Q1毛利率34.1%，同比+1.64pct，归母净利率14.5%，同环比分别+0.36/0.80pct[1] - 公司预计2023-25年收入和归母净利润持续增长，给予公司A股2024年PE估值25x，对应A股合理价值64.96元/股[2] - 可比公司估值表显示公司轨交业务板块有望迎来快速增长，新兴装备业务利润率持续回升[5] 用户数据 - 轨交业务实现高增长，收入同比增长43%，轨交电气装备收入同比增速29%[1] - 新兴装备业务实现收入13%增长，IGBT业务在市场竞争加剧态势下仍维持增长[1] 未来展望 - 公司预计2023-25年收入和归母净利润持续增长，给予公司A股2024年PE估值25x，对应A股合理价值64.96元/股[2] - 行业竞争加剧和需求不及预期可能导致价格下行幅度较大，盈利能力下行的风险存在[6] 新产品和新技术研发 - 新兴装备业务实现收入13%增长，IGBT业务在市场竞争加剧态势下仍维持增长[1] 市场扩张和并购 - 可比公司估值表显示公司轨交业务板块有望迎来快速增长，新兴装备业务利润率持续回升[5]

证券代码：688187 证券简称：时代电气 株洲中车时代电气股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024002 投资者关系活动类别 □特定对象调研 R分析师会议 □媒体采访 £业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 £现场参观 £其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称及人员姓名 广发证券、中信证券、长江证券、中泰证 券、民生证券、光大证券、海通证券、申万 宏源证券、兴业证券、天风证券、招商证 ...

业绩总结 - 公司24年一季度扣非归母净利润同比增长45%，达到26亿元，毛利率为33.9%[1] - 24年一季度轨交装备业务同比增长43.74%，收入达到16.2亿元，轨道工程机械收入增长幅度高达468.37%[1] - 24年一季度新兴装备业务同比增长13.18%，其中功率半导体器件收入为8.34亿元，传感器件收入下降48.62%[2] 未来展望 - 公司预测2024年营业收入将达到26.01亿元，净利润将达到35.51亿元，市盈率为19.9倍[3] - 2026年每股收益预计为3.32美元[5] - 2026年每股红利预计为1.00美元[5] - 2026年每股净资产预计为32.24美元[5] - ROIC预计在2026年达到11%[5] - ROE预计在2026年达到10%[5] - 毛利率预计在2026年保持在33%水平[5] - EBIT Margin预计在2026年达到13%[5] - EBITDA Margin预计在2026年达到17%[5] - 2026年收入增长预计为16%[5] - 2026年净利润增长率预计为14%[5] 公司信息 - 该报告由国信证券经济研究所发布[12] - 公司总部位于深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层[12] - 公司总机电话为0755-82130833[12] - 公司在上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层设有办公室[12] - 公司在北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层设有办公室[12]

公司点评●轨交设备Ⅱ 2024年 04 月26 日 时代电气(688187) 盈利改善，轨交装备增长明显 推荐 (维持) 分析师 核心观点： 鲁佩  投资事件： 公司披露 2024 年一季报。2024Q1 公司实现营业收入 39.25亿元， ：021-20257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 同比增长 27.20%；实现归母净利润 5.68亿元，同比增长 30.44%；实现扣非净 分析师登记编码：S0130521060001 利润 4.61亿元，同比增长 44.85%。  业绩增长稳健，轨交业务高增。分板块来看，公司轨道交通业务收入 21.20 高峰 亿元，同比增长 43.74%，各细分业务均实现较快增长，其中轨交电气装备/轨 ：010-80927671 道 工 程 机 械/ 通 信 信 号 系 统 收 入 16.17/2.95/1.43 亿 元 ， 同 比 增 长 ：gaofeng_yj@chinastock.com.cn 28.95%/468.37%/42.00%。新兴装备业务收入 17.69 亿元，同比增长 13.18%， 分析师登记编码：S013052204 ...

2024年第一季度报告 证券代码：688187 证券简称：时代电气 株洲中车时代电气股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...