报告行业投资评级 报告给出了"增持"的行业投资评级。[1] 报告的核心观点 1. 北京拟取消普通和非普通住宅标准,有助于降低购房成本,带动改善性住房需求释放。[7] 2. 全国房地产市场仍处于筑底阶段,北京地产优化政策有望提振市场信心,稳定市场预期。[7] 3. 9月上半月,新房成交持续走弱,二手房相对坚挺。9月全月的一二手房成交规模有望超过8月,但政策利好效应减弱、购房者信心缺失背景不变,成交增长幅度可能很有限。[6] 行业动态 1. 本周无碱粗纱市场价格大致走稳,电子纱市场价格报盘暂稳。[18] 2. 本周水泥价格有小幅回落,供给端库存压力并不大,需求偏弱。[19][20] 3. 本周玻璃原片价格继续承压下行,浮法玻璃市场需求支撑乏力。[21][22] 4. 本周国内光伏玻璃市场整体交投平稳,库存波动不大。[22]

行业投资评级 - 报告给出了增持的行业投资评级 [1] 核心观点 - 社零：零售端有望进入线上线下均衡发展阶段。1-8月全国网上零售额96352亿元,同比增长8.9%,其中实物商品网上零售额80143亿元,增长8.1%。限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市零售额同比分别增长4.9%、4.3%、2.1%,未来零售发展有望进入线上线下均衡阶段 [1] - 电商：双十一在即,平台招商扩容升级。京东将从流量、运营和服务等核心维度为商家提供"流量更多、运营更快、服务更好、成本更省"的新体验,扶持"日销破万元"的小微商家数量同比增长超2倍,销售超500万的商家数量同比增长超50%。快手也为不同等级商家提供政策支持和玩法,为商家生意带来新增量 [1] - 即时零售：中秋即时零售需求高增。顺丰同城中秋节当日即配单量同比增长54%,商超百货同比增长134%,饮品品类同比增长81%。抖音即时零售调整配送费优惠门槛,商家可在提高销售额的同时缓解配送成本压力 [1][7] - 实体零售：零售企业回归本质,聚焦产品、价格和服务。永辉超市调改门店后,日均销售额从20万提升至160万元,日均客流从3000人提升至1.4万人。零售企业发展模式开始转变,更聚焦产品、价格和服务,行业格局有望向好 [1][7] 投资建议 - 建议关注受益于消费者理性购物、跨境业务快速拓展的性价比电商和海外布局良好的连锁企业:拼多多、名创优品;聚焦品牌特卖的折扣电商龙头:唯品会 [2] - 建议关注核心业务有所回暖、国际业务延续增长的传统电商平台:阿里巴巴 [2] - 建议关注本地生活龙头地位稳固、即时零售业务打开第三增长曲线的美团 [2] - 建议关注重塑价格核心竞争力、渠道产品持续扩张的高鑫零售 [2] - 建议关注门店调改显效、盈利修复拐点在即的永辉超市 [2]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为"增持" [2] - 报告认为行业基本面看好,相对表现优于同期基准指数 [35] 报告核心观点 原油&天然气板块 - 国际油价有所反弹,未来两年美国原油产量维持增长,但国际油价重心仍将维持在相对高位,持续利好上游油气公司 [17] - 北美活跃钻机数周环比减少,同比减少更为明显,而欧佩克国家的钻井平台数量今年二季度延续增长,利好油服公司在中东区域的业务拓展 [18][19] 中游炼化板块 - 新加坡汽油价差走势相对更强,炼厂化工品中乙烯、PX与石脑油价差均有所下滑,炼化公司的业绩修复空间较大 [20][21][22][23] 终端聚酯板块 - 涤纶长丝整体库存有所累积,POY价差有所缩小,长丝企业的业绩修复空间较大 [24][25][26][27][28] 投资建议 - 建议关注中国石油、中国海油、中国石化等能源央企 [32] - 建议关注中海油服、海油工程、中曼石油等油服公司 [32] - 建议关注新凤鸣、桐昆股份等长丝企业 [32] - 建议关注卫星化学、宝丰能源、恒力石化、荣盛石化等炼化公司 [32] 风险提示 - 油价大幅波动风险 [33] - 需求不及预期风险 [33] - 海外经营风险 [33]

1. 行业投资评级和核心观点 行业投资评级 - 本周我们重点看好受益算力需求增长的AI算力板块、受益阿里云大模型发布的AI大模型及应用板块以及受益小米汽车智能驾驶冲刺"端到端"智驾交付的自动驾驶/虚拟座舱板块。[8][9] 核心观点 1. AI算力：华为云CEO张平安预计今年年底AI算力需求超过通用算力需求,关注AI算力产业链投资机会。[6] 2. AI大模型及应用：阿里通义千问开源Qwen2.5大模型,关注AI商业化应用。[6][7] 3. 自动驾驶/虚拟座舱：小米汽车智能驾驶冲刺"端到端"智驾交付,自动驾驶产业链有望受益。[7] 2. 行业市场表现 板块表现 - 本周,A股申万计算机指数上涨4%,板块整体跑赢沪深300指数达2.67pct,跑赢创业板综指数达3.6pct。[10] - 申万计算机二级行业涨跌幅分别为:软件开发(4.37%)、计算机设备(2.71%)、IT服务II(4.72%)。[11][12] - 海外市场指数整体走势较强,涨跌幅由高到低分别为:恒生资讯科技业(3.7%)、Wind美国中资股软件与服务(3.06%)、道琼斯美国科技(1.71%)、台湾信息服务(1.5%)、纳斯达克(1.49%)。[13][14] 个股表现 - 个股涨跌幅前十位分别为:银之杰(+42.15%)、国华网安(+33.21%)、常山北明(+29.52%)等。[17] - 个股涨跌幅后十位分别为:银江技术(-9.23%)、立方数科(-8.99%)等。[17] 3. 行业动态 1. 2024中国(成都)国际低空经济合作伙伴大会暨2024成都国际低空装备及服务博览会开幕。[18] 2. 北京市丰台区将对无人机、eVTOL、飞行汽车整机及关键部件研制等方面给予政策支持。[18] 3. 阿里CEO吴泳铭:AI算力需求渗透率超50%,最大的想象力不在手机屏幕。[19] 4. 华为云CEO张平安:预计今年年底AI算力需求超过通用算力需求。[19] 5. 中国科学院发布全球首个多模态地理科学大模型"坤元"。[20] 6. 阿里通义千问开源Qwen2.5大模型,号称性能超越Llama。[20][21] 7. 华为徐直军:将持续演进自动驾驶解决方案,逐步实现高速路上车可休息、长途安心睡。[21] 8. 小米汽车智能驾驶团队被曝重整,冲刺"端到端"智驾交付。[22] 4. 公司动态 - 公司与华为合作打造海量数据库。[24]

行业投资评级 - 报告给出"增持"行业投资评级,表示行业基本面看好,相对表现优于同期基准指数 [5] 核心观点 - 农机补贴政策加码,利好更新需求提升。政策扩大了报废补贴范围,并提高了报废补贴标准,有利于刺激农机更新需求 [3] - 船舶行业景气度上行,南北船合并利好业务整合互补。船舶行业处于景气上行期,中国船舶和中国重工合并有助于推动业务整合,实现优势互补 [3] 板块行情回顾 - 本期(9月18日-9月20日),A股申万机械设备指数上涨1.57%,跑赢沪深300指数0.25个百分点 [2] - 申万机械设备二级子行业中,工程机械表现较好,上涨3.85% [2] - 申万机械设备三级子行业中,工程机械整机表现较好,上涨4.36% [11][12] 行业重点新闻 - 三一重工在金川三矿区完成湿喷混凝土搅拌站交付,预计可节约90余万元成本 [13] - 方圆搅拌站参与河北野沟门水库工程建设 [14] - 华海清科12英寸超精密晶圆减薄机完成首台验证,核心技术指标达到国内领先和国际先进水平 [15][16] - EDA企业立芯软件完成B轮融资,资金将用于产品迭代和市场推广 [17] - 三星宣布量产业界性能最高、容量最大的PCIe 5.0 NVMe SSD [18] 重点公司公告 - 永贵电器与中车青岛四方签订11,277,400元物资采购合同 [19] - 银龙股份子公司与重庆万桥交通签订12,087.73万元合同 [19] - 中国通号中标多个铁路和城轨项目,合计中标金额约29.7亿元 [19] - 南风股份中标中广核工程5,157万元空调机组及换热器项目 [20] - 万得凯向80名激励对象授予290万股限制性股票 [21] 风险提示 - 设备更新需求不及预期的风险 [22] - 海外需求不及预期的风险 [22] - 原材料价格大幅波动的风险 [22] - 汇率大幅波动的风险 [22] - 行业竞争格局加剧的风险 [22]

报告行业投资评级 报告给出了增持的行业投资评级。[4] 报告的核心观点 1) 中秋假期国内旅游消费表现平稳。2024年中秋假期全国国内出游1.07亿人次,较2019年同期增长6.3%;国内游客消费支出510.47亿元,较2019年同期增长8.0%;客单价为477.07元,较2019年同期增长1.6%。[2] 2) 7月海南离岛免税销售继续承压,2024年7月免税销售金额16.76亿元,同比下滑35.9%;1-7月累计免税销售金额201.33亿元,同比下滑30.4%。[3] 分类总结 1. 中秋国内旅游消费表现 - 中秋假期国内旅游消费表现平稳,出游人次、消费支出、客单价均有所增长。[2] - 中秋假期旅游预订量较元旦、清明、端午假期均显著增长,是年内三天假期的最高点。[2] - 中短距离"微度假"、省内跨城和邻省跨城的高铁游、自驾游增长明显。[2] 2. 海南离岛免税表现 - 7月海南离岛免税销售金额、购物人次、购物件数同比均出现大幅下滑。[3] - 1-7月累计免税销售金额、购物人次、购物件数同比均下滑。[3] 3. 投资建议 报告建议关注宋城演艺、首旅酒店、锦江酒店、众信旅游、三特索道、科锐国际、中教控股、中国东方教育等公司。[4]

报告行业投资评级 - 我们看好锂电板块的投资机会,建议关注三条主线:各环节龙头、新技术新材料、固态电池相关 [2] 报告的核心观点 - 据高工锂电,9月锂电头部企业排产环比增速或达10%,排产规模可能达到50GWh,铁锂主要企业排产同比增长,三元主要企业同环比下降,负极、隔膜等主要企业呈现同环比增长 [6] - 主要原因在于下游需求,动力领域虽有增长,但面临结构性瓶颈,储能领域呈现需求向好,国内中标量超预期,美国并网拥堵缓解,新兴市场集中并网等 [6] - 我们认为,随着锂电板块需求向好,行业有望量价向上,我们看好锂电板块的投资机会 [6] 根据目录分别总结 1. 行情回顾 - 申万电力设备（801730）本周（20240918-20240920）涨跌幅-0.37%,申万锂电池（857371）本周涨跌幅+0.31% [7] - 本周涨跌幅前五公司分别为宁德时代、鼎胜新材、尚太科技、湖南裕能、杉杉股份,本周涨跌幅后五公司分别为德方纳米、天赐材料、丰元股份、新宙邦、科达利 [8] 2. 锂电行业数据跟踪 下游 - 2024年7月中国新能源汽车销量99.1万辆,环比-6%,同比增长27% [9][10][11] - 2024年7月中国新型储能新增功率规模约3.4GW,同比+80%,能量规模约8.5GWh,同比+114% [12][13][14] 中游 - 2024年8月中国锂电池产量117.6GWh,同比+29%,环比+10% [15][16] - 2024年8月中国三元正极产量6.2万吨,同比+10%,环比+5%;LFP正极材料21.1万吨,同比+62%,环比+9% [16][17] - 2024年8月中国负极产量15.3万吨,同比-4%,环比+5% [17][18] - 2024年8月中国隔膜产量18.0亿平,同比+31%,环比+7% [18][19] - 2024年8月中国电解液产量12.3万吨,同比+11%,环比+12% [19][20] 上游 - 2024年7月中国碳酸锂进口量2.42万吨,同比+87%,环比+23% [21][22] 3. 产业链价格 - 2024年9月20日,电池级碳酸锂价格7.55-7.8万元/吨,三元动力电芯价格0.41-0.48元/Wh,磷酸铁锂动力电芯价格0.29-0.41元/Wh [23] 4. 行业与公司动态 行业新闻 - 当地时间9月10日,RE+在美国加利福尼亚州举办,中创新航携规模化电力、工商业及户用储能全场景解决方案亮相美国市场 [29] - 2024年上半年中国刀片电池出货近80GWh,预计全年出货量近200GWh,在磷酸铁锂动力电池领域占比超35% [30] - 9月15日,安徽邦德锐新材料科技有限公司纳米级硅碳负极材料及浆料导电项目首线正式投产 [31] - 9月8日,中仑新材与福建省厦门市海沧区政府签约,拟投资25亿元在海沧区建设新能源膜材项目 [31] - 2024年8月消费型三元材料首次突破万吨产量 [31] 公司公告 - 道氏技术:控股股东部分股份质押 [32] - 国轩高科:控股股东部分股份质押及解除质押 [32] - 万顺新材:可转债触发向下修正条款 [32] - 亿纬锂能:拟向激励对象授予不超过7,065万股限制性股票 [32] - 五矿新能:参加中国五矿控股上市公司2024年半年度集体业绩说明会 [32]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 1) 行业底部震荡,公司苦练内功。行业玻纤产量增速降至2.3%,行业利润总额同比下滑59.7%,相比一季度收窄超过10pct。公司通过对产品有序复价、调整产品结构、加大技术转型升级力度等措施改善盈利能力,加快国内外市场开拓,产品销量同比实现大幅提升 [2] 2) 粗纱销量增加,单价下滑,周期底部基本确立。公司销售粗纱及制品约152.2万吨,同比增加23%。玻纤行业龙头的扩产更有计划性,新投产产线智能化程度提高,竞争优势显著。价格方面,本轮玻纤行业周期的价格底部或基本确定,预计涨价将在Q3继续有所体现 [2] 3) 电子布销量增加,单价小幅回升。公司电子布销量4.58亿米,同比增加13%。受整体需求低迷影响,电子布价格长期在低位徘徊近3年,公司在细纱薄布方面具备较强的市场竞争力。从4月份开始,电子布价格出现恢复性上涨,未来随着下游需求提升,电子布价格提升具备一定的空间 [2] 财务数据总结 1) 2024年上半年,公司实现收入77.4亿元,同比下降1.16%;实现归母净利润9.6亿元,同比下降53.41% [2] 2) 2024-2026年,公司预计归母净利润分别为21.7/28.7/35.8亿元,对应EPS为0.54/0.72/0.90元,对应PE为17.1/13.0/10.4倍 [2] 3) 公司资产负债率维持在42%左右,流动比率和速动比率分别为1.05和0.62,偿债能力较强 [8]

政策目标和落实 - 中央政治局会议提出要"抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务"[2] - 中央政治局会议提出"干字当头"的要求，要求各地区各部门"干字当头、众志成城"[2] 宏观政策重点 - 加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，降低存款准备金率，实施有力度的降息[1] - 促进房地产市场止跌回稳，包括严控商品房建设增量、优化存量、提高质量，调整住房限购政策，降低存量房贷利率[2] - 努力提振资本市场，要求大力引导中长期资金入市，支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革[3] 经济指标完成情况 - 2024年上半年GDP不变价累计同比5.0%，现价GDP累计同比4.0%[8] - 1-8月CPI累计同比0.2%，PPI累计同比-1.9%，价格指标明显低于目标[8] - 8月城镇调查失业率5.3%，1-7月城镇新增就业826万人[8] - 1-8月居民人均可支配收入累计名义同比5.4%，累计实际同比5.3%[10] 投资建议 - 政策具备"持续用力、更加给力"特征，要求各地区各部门"干字当头"[4] - 未来可跟踪股指、房价、PPI与CPI等指标的改善[4] 风险提示 - 外部环境不确定性的风险[5]

报告行业投资评级 报告给出了"增持"的行业投资评级,表示行业基本面看好,相对表现优于同期基准指数。[7] 报告的核心观点 1) 联创光电拟通过"并购+增资"对联创超导实现控股,并将其纳入合并报表范围。本次交易完成后,联创光电将成为联创超导的控股股东。[2] 2) 联创超导获得多家地方国资机构的青睐,未来将获得更多资源助力和支持,加快市场拓展步伐。[2] 3) 联创超导依托戴少涛教授团队,技术储备充分,致力于高温超导技术及应用的研究。[2] 4) 联创超导在手订单、意向订单充足,扩产规划有序,有望支撑公司长期增长。[2] 5) 2024-2026年联创超导预计实现归母净利润累计不低于6亿元,江西电子集团、共青城智诺嘉作出业绩补偿承诺。[2] 6) 联创超导本次交易估值为55.75亿元,较净资产账面值增值2767.2%。[2] 行业概况 1) 超导与可控核聚变作为战略新兴产业,未来有望迎来发展契机。超导材料及磁体可应用于光伏磁控单晶生长设备、可控核聚变等场景,市场前景广阔。[3] 2) 联创光电作为行业内的代表公司,值得关注。[3]