行业投资评级 - 报告给出了增持的行业投资评级 [1] 核心观点 - 社零：零售端有望进入线上线下均衡发展阶段。1-8月全国网上零售额96352亿元,同比增长8.9%,其中实物商品网上零售额80143亿元,增长8.1%。限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市零售额同比分别增长4.9%、4.3%、2.1%,未来零售发展有望进入线上线下均衡阶段 [1] - 电商：双十一在即,平台招商扩容升级。京东将从流量、运营和服务等核心维度为商家提供"流量更多、运营更快、服务更好、成本更省"的新体验,扶持"日销破万元"的小微商家数量同比增长超2倍,销售超500万的商家数量同比增长超50%。快手也为不同等级商家提供政策支持和玩法,为商家生意带来新增量 [1] - 即时零售：中秋即时零售需求高增。顺丰同城中秋节当日即配单量同比增长54%,商超百货同比增长134%,饮品品类同比增长81%。抖音即时零售调整配送费优惠门槛,商家可在提高销售额的同时缓解配送成本压力 [1][7] - 实体零售：零售企业回归本质,聚焦产品、价格和服务。永辉超市调改门店后,日均销售额从20万提升至160万元,日均客流从3000人提升至1.4万人。零售企业发展模式开始转变,更聚焦产品、价格和服务,行业格局有望向好 [1][7] 投资建议 - 建议关注受益于消费者理性购物、跨境业务快速拓展的性价比电商和海外布局良好的连锁企业:拼多多、名创优品;聚焦品牌特卖的折扣电商龙头:唯品会 [2] - 建议关注核心业务有所回暖、国际业务延续增长的传统电商平台:阿里巴巴 [2] - 建议关注本地生活龙头地位稳固、即时零售业务打开第三增长曲线的美团 [2] - 建议关注重塑价格核心竞争力、渠道产品持续扩张的高鑫零售 [2] - 建议关注门店调改显效、盈利修复拐点在即的永辉超市 [2]