业绩总结 - 公司2023年实现收入为60.74亿元，同比增长11.34%[1] - 家具/家居/宠物/庭院全年收入分别为27.1/22.9/5.2/4.7亿元，同比增长分别为4.8%/22.3%/37.3%/-12.3%[1] - 2024年预计营业收入将达到11475百万元，较2022年增长110.9%[4] - 2024年预计净利润为490百万元，较2022年增长96%[4] - 2024年预计ROE为14.4%，较2022年有所增长[4] 未来展望 - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.9/6.1/7.4亿元，对应PE估值分别为20.7X/16.5X/13.8X，维持“买入”评级[2] 其他新策略 - 本报告的投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[9] - 评级标准是根据公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现来确定的[9] - 不同市场（A股、新三板、香港、美股）有不同的基准指数用于评级[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营收60.7亿元，同比增长11.3%[1] - 公司2023年归母净利润4.1亿元，同比增长65.1%[1] - 公司2023年毛利率同比增长4.8pct至36.5%[2] - 公司2023年整体期间费用率同比下降2.1pct至27.9%[2] - 公司2023年归母净利润增长率为65.08%[2] 业务拓展 - 公司2023年H2欧洲/北美/日本收入分别同比增长43.5%/11.8%/5.1%[2] - 公司2023年家具/家居/庭院/宠物系列收入同比增长4.8%/22.3%/-12.3%/37.3%[2] - 公司B2C/B2B渠道收入分别同比增长14.0%/-0.2%[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年EPS分别为1.25/1.51/1.82元[3] - 公司主营业务收入预计在2026年将达到112.68亿元人民币，增长率为21.9%[5] - 每股收益预计在2026年将达到1.818元人民币，较2021年增长了174.1%[5] - 净资产收益率预计在2026年将达到17.72%，较2021年增长了2.15个百分点[5] 投资建议 - 公司维持“买入”评级[3] - 市场中相关报告投资建议评分为1.33，属于“买入”建议[6] - 公司历史推荐与股价数据显示，2024年3月31日的目标价为30.75元人民币，市价为24.84元人民币[7] - 买入建议预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上[7]

公司基本信息 - 公司注册地址位于郑州市二七区嵩山南路198-19号东方大厦6楼601号，办公地址也在同一地点[11] - 公司股票简称为致欧科技，股票代码为301376，法定代表人为宋川[10] - 公司网址为https://www.songmicshomegroup.com/，电子信箱为IR@ziel.cn[11] 公司财务表现 - 公司2023年度报告中，利润分配预案为向全体股东每10股派发现金红利5元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增0股[3] - 公司2023年营业收入达到607.42亿元，同比增长11.34%[12] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为41.29亿元，同比增长65.08%[12] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为149.91亿元，同比增长51.72%[12] - 公司2023年末资产总额达到558.13亿元，较上年末增长60.50%[12] - 公司2023年净资产为312.10亿元，同比增长72.70%[13] - 公司2023年第四季度营业收入达到19.38亿元[13] - 公司2023年第四季度归属于上市公司股东的净利润为12.64亿元[13] - 公司2023年非流动性资产处置损益为-1.18亿元[15] 行业发展趋势 - 2023年全年，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）比上年下降3%[19] - 2023年欧洲、地中海航线平均运价下降81.8%、70.8%，美西、美东航线平均运价下降71.6%、70.3%[19] - 2023年美国无店铺零售销售额增长8.0%，增速远超全美零售销售额3.2%[20] - 2023年美国网络零售渗透率升至27.47%，欧洲网络零售渗透率增长至15.80%[21] - 中国企业出海形成了制造工厂、跨境电商品牌卖家、跨境电商平台、仓储物流等全生态体系出海的新局面[21] 产品与销售 - 公司旗下拥有家居品牌SONGMICS、风格家具品牌VASAGLE及宠物家居品牌Feandrea三大产品品牌，产品已先后进入欧洲、北美等70余个国家和地区，累计服务超2000万全球家庭用户[23] - 公司产品可基本划分为家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列在内的四大产品系列，涵盖了客厅、卧室、厨房、门厅、庭院、户外等不同场景，实现消费者一站式采购[23] - 公司家具产品主要分为生活家具和办公家具，包括电视柜、门厅架、浴室柜、沙发、餐桌、边桌、床、床头柜、梳妆台、办公桌、电脑桌、书架、办公椅等产品[23] 销售渠道与市场 - 公司通过亚马逊、OTTO、Cdiscount、Mano等海外主流线上零售平台销售产品[25] - 公司主要销售渠道为亚马逊，同时覆盖多个线上零售平台和新兴市场，拓宽渠道覆盖[29] - 公司2023年主营业务收入同比增长11.26%，达到60.74亿元[34] - 公司在亚马逊平台的主营业务收入同比增长12.82%，占比提升至68.55%[33] - 公司在OTTO平台的主营业务收入同比增长80.99%，占比提升了1.61个百分点[33] 研发与创新 - 公司注重产品设计的系列化、风格化，研发费用同比增长33.47%[26] - 公司成功开发一款能够实现免工具安装的模块化产品配件，获得专利并获得多项国际设计大奖[28] - 公司销售2037万个产品，年销售额近60亿元，具有明显的规模优势[28] - 公司2023年研发人员数量为262人，占比18.56%，较上年增长6.07%[54] - 公司研发投入金额在2023年达到60,073,598.68元，占营业收入比例为0.99%，较上年有显著增长[54] 财务管理与风险控制 - 公司2023年经营活动现金流量净额较上年增加了51.72%，主要系银行承兑汇票等票据使用规模增加所致[55] - 公司2023年投资活动现金流入、流出分别较上年增加了155.88%和243.88%，主要系公司提高对现金管理的重视程度[55] - 公司2023年筹资活动现金流入较上年增加了281.10%，主要系公司本期收到IPO募集资金所致[55] - 公司2023年度经营活动产生的现金净流量与净利润存在较大差异，主要系银行承兑汇票等票据使用规模增加[56] - 公司主要非主营业务包括投资收益、外汇合约本、资产减值、营业外收入和信用减值损失等[58][59][60][61][62] 公司治理与人力资源 - 公司严格按照相关法律法规及规范性文件的要求，持续完善公司法人治理结构，确保股东大会、董事会、监事会规范有效运作[121] - 公司严格按照信息披露有关法律法规要求，确保信息披露真实、准确、完整、及时，提高公司透明度[122] - 公司建立了科学、合理、市场化的薪酬管理体系，以促进优秀人才的吸引与持续发展，以及组织活力的释放与激活[160] - 公司2023年建立了分层分级、训战结合的学习发展体系，包括高管层培训、管理层培训、专业岗位技能培训等，以提升组织

公司业绩 - 公司收入规模达到54.6亿元，2018-2022年收入复合增速36.1%[1] - 2022年营业收入为5455.39百万元，2025年预计达到9315.89百万元，增长率逐年提升[5] - 2021年营收达59.7亿元，同比增长50.3%，净利润为2.4亿元，同比下降36.9%[14] - 2023年Q1-Q3总营收为41.4亿元，同比增长0.4%，净利润为2.9亿元，同比增长67.1%[15] - 2023年预计营业收入为6042.32百万元，2025年预计达到9315.89百万元[80] 产品及市场 - 公司主要通过跨境电商渠道销售自有品牌家居产品，主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等[9] - 公司深耕跨境家居市场十余年，品牌力突出，产品端严控成本，规模优势明显[6] - 家具家居系列为公司主要营收贡献，宠物系列增长较快，2023年H1各产品系列营业收入分别为11.3/9.4/3.2/2.1亿元[16] - 美国家具电商渠道收入增长快于整体，2018-2022年复合增速为12.3%，线上渗透率从19.4%上升至24.6%[24] - 美国家具市场规模稳定，2022年达到250亿美元，线上销售额占比逐年提升[25] - 欧洲家具市场规模较稳定，2022年达到2318.7亿美元，线上化率从10.3%增长至19.7%[26] 财务指标 - 预计2023-2025年EPS分别为1.01元、1.24元、1.53元，PE分别为25倍、20倍、17倍[3] - 公司ROE在2018-2023Q3有所下滑，2022年摊薄ROE为13.8%，同比-1.8pp，但仍处于同业中上游水平[71] - 公司净利率总体有提升，资产周转率下滑，权益乘数提升，资产负债结构相对稳定，ROE受资产周转率、净利率波动影响较大[72] - 公司资产负债率为48%，处于合理水平，应收款账期较短，资金管理能力较强[74] 风险提示 - 风险提示包括海运价格波动、原材料价格波动、国际贸易局势变化等[4] - 致欧科技风险提示包括海运价格、原材料价格、国际贸易局势、人民币汇率和行业竞争风险[4]

公司概况 - 公司成立于2010年，近年来营收/归母净利润CAGR分别为36.0%/57.5%[1] - 公司产品策略、营销方式、供应链管理体系化推动成功关键[2] - 公司营收增长持续性，品类+渠道拓展空间巨大，迎接“品牌出海”新阶段[3] 产品系列 - 公司主要产品系列包括家具系列、家居系列、庭院系列及宠物系列，其中家具系列及家居系列收入占比合计在80%以上[9] 财务表现 - 公司2018-2022年营收CAGR分别为36.0%和57.5%，2023年前三季度实现营收41.4亿元，同比增长0.4%[8] - 公司毛利率方面，主要系列产品毛利率均在40%以上，2020-2022年有所下滑，2023H1毛利率水平已现修复[9] - 公司毛利率和净利率逐步回升，2023Q1-3毛利率为36.9%，净利率为6.9%[13] 市场拓展 - 公司欧美地区仍为主要市场，2022年欧洲/美国/日本市场收入占比分别为57.0%/41.7%/0.9%[11] - 公司通过抓住海外电商渗透率提升的红利期，成功实现了跨境电商业务的快速发展[20] 销售渠道 - 公司主要销售渠道为线上B2C，历年营收占比均在80%以上，其中亚马逊为主要销售平台，但占比逐年下降[10] 未来展望 - 公司发布股权激励计划，设定2024-2026年营业收入复合增长目标为20-25%，展现未来发展信心[18] - 公司2023-2025年预计营收分别为60.7亿元、75.0亿元、91.4亿元，归母净利润分别为4.1亿元、4.9亿元、6.1亿元[69]

公司概况 - 公司是家居跨境电商领军企业，快步向线上“宜家”迈进，营收、利润高速增长[1] - 公司2022年欧洲、美国地区收入占比分别为57%、42%，B2C业务收入占主营业务比重达81%[1] 业绩展望 - 公司预计2023-2025年归母净利润分别为4.09/4.63/5.85亿元，首次给予“买入”评级[3] - 公司2022年营业收入同比下降8.6%，2023年预计增长11.1%[5] 主要收入来源 - 公司家具、家居系列产品为主要收入来源，占比超过80%[11] - 公司B2C业务收入主要来自亚马逊平台，其他B2C平台收入逐年提升[7] 地区市场 - 公司欧洲地区、北美地区收入占比超过95%，2018-2022年复合增速分别为33%、39%[7] 成本与费用 - 公司2021-2022H1海运费快速攀升至历史高位，物流海运及关税成本占主营成本比重明显提升[7] - 公司2022年广告费复合增速达31%，逐步增加站外广告投入，营销打法愈发多元[8] 产品与仓储 - 公司家具产品采购单价同比有所下降，已拥有超28万平方米的海内外自营仓[8] - 公司形成“国内外自营仓+平台仓+第三方合作仓”的跨境仓储物流体系[8] 未来展望 - 公司2023-2025年盈利预测假设包括家具、家居、庭院、宠物系列收入同比增长，毛利率逐步提升，销售费用率和管理费用率有所提升[38][39][40][41][42] - 公司2023-2025年归母净利润预测为4.09/4.63/5.85亿元，具备高效的产品研发与转化能力，本土化品牌形象和供应链管理能力，给予公司DCF目标估值28.48元，首次给予“买入”评级[44]

证券代码：301376 证券简称：致欧科技 编号：2024-001 致欧家居科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 ☑特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活动 □媒体采访 □业绩说明会 类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容） 2024 年3月1日 海富通基金 姚玭；融通基金 苏林洁；鹏华基金 谢添元；中 欧基金 陈欣宜、宋星琦；交银施罗德基金 杨浩、张晨；博时 基金 徐鹤元、李佳；广发基金 邹勇；广发证券 曹倩雯；民 生证券 杜嘉欣；长江证券 米雁翔、秦意昂。 2024 年3月4日 参与单位名称及 华西基金 徐语晨、张月宁；国联基金 陈方圆；南方基金 尤 人员姓名 丹倩；东方阿尔法 孙振波；富荣基金 张芷潇；万家基金 王 晨曦；博时基金 许炯东；长江证券 李锦、秦意昂、应奇航。 2024 年3月5日 ...

业绩总结 - 致欧科技2025年预测的营业总收入为805.3亿元，较2022年增长47.9%[17] - 致欧科技2025年预测的净利润为60.7亿元，较2022年增长142.8%[17] - 致欧科技2025年预测的每股净资产为10.50元，较2022年增长110.0%[17] 公司概况 - 致欧科技是家居品类跨境电商龙头，主销欧美发达国家，2022年这三个地区贡献营收比例分别为56%，41%和1%[1] - 致欧科技拥有三大品牌SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA，品牌壁垒带来稳固的销售额优势和产品溢价[3] - 致欧科技主营家居品类跨境电商，主要销往欧美地区，收入占比为61%/36%[10] 未来展望 - 预计公司2023-25年总收入增速为12%/21%/17%，归母净利润同比+63%/+25%/+19%[15] - 致欧科技产品优势在于高性价比、全家具场景和时尚设计，通过快反能力和产品矩阵满足消费者需求[11] 投资评级 - 公司投资评级包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据未来6个月个股涨跌幅相对大盘的情况进行评定[25] - 行业投资评级包括增持、中性和减持三个等级，根据未来6个月内行业指数相对大盘的表现进行评定[26]

公司概况 - 公司定位全球互联网家居领先品牌，旗下子品牌覆盖家具家居、庭院、宠物系列产品，出口至美国、欧洲、日本等地[1] 业绩表现 - 公司前三季度实现收入41.36亿元，扣非净利润/归母净利分别同比增长79.3%/67.1%[1] - 预计公司2023-2025年实现收入60.7/73.6/88.9亿元，同比增长11.3%/21.2%/20.8%，归母净利润4.09/5.13/6.24亿元，同比增长63.3%/25.6%/21.6%[5] 市场趋势 - 欧美电商零售高速扩容，线上家具市场2018-2022年CAGR达15.77%/20.14%，家居价格于2022年底启动回调[2] - 欧美家居市场整体呈现存量格局态势，2022年欧美家居市场出现回调[32] 产品研发 - 公司以海外子公司本土经营模式捕捉用户需求动态，推新力强，自研收入占比达31.66%[3] - 公司计划通过数字技术研发构建高效循环，准确抓取用户需求变革趋势并针对性开发新品[62] 销售模式 - 公司当前接近84%的B2C与43%的B2B收入来自亚马逊平台，仓储物流双优化，加强履约端费用把控[4] - 公司主要销售市场为欧洲和北美地区，2022年营收分别为30.65/22.44亿元，占总营收比例为56.18%/41.14%[23] 费用管理 - 公司费用率在2022年达到25.8%，其中销售/管理/研发费用率分别为22.0%/3.2%/0.8%[29] - 公司广告费用投入持续扩大，2018-2022年间从0.6亿元增长至1.6亿元，增长率达到4%[102] 供应链管理 - 公司仓储物流模式主要以自营仓、平台仓和第三方仓联合管理全球物流，自营仓面积超过28万平方米，自营仓/平台仓/第三方仓收入比例分别为38.4%/50.9%/2.8%[112] - 公司自主研发WMS仓储管理系统，有效优化仓储物流效率，存货周转状况良好，2022年末存货余额为6.99亿元[116]

公司业绩 - 公司深耕跨境电商，品牌成功出海，收入/利润增长稳健，2023Q4预计收入同比增长40.9%~46.9%[1] - 公司通过全链条布局解决家居产品销售难题，盈利能力显著改善，前景看好[1] - 公司财务指标显示营业收入和归母净利润逐年增长，2024年PE为18.1X，具有投资潜力[4] - 公司收入/利润CAGR为36.0%/57.5%，2023Q1-Q3收入/利润同比分别+0.4%/+67.1%[9] - 公司产品矩阵包括家具、家居、庭院、宠物四大系列，2018-2022年收入CAGR分别为41.3%、32.2%、29.8%、33.3%[10] - 公司现金流稳步改善，2023Q1-Q3净现比已高达3.72[22] - 公司经营性现金流净额逐年增长，2023Q1-Q3净现比达到4.00以上[24] 公司产品和品牌 - 公司是跨境电商家居领域的龙头企业，通过亚马逊等知名电商平台产品远销60+个国家和地区[9] - 公司旗下拥有SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌，在多个亚马逊站点中排名居前[9] - 公司通过品类横向扩张，产品矩阵已形成多个系列，消费场景涵盖客厅、卧室、厨房、门厅、庭院、户外、宠物陪伴[10] - 公司成功入选亚马逊全球开店中国出口跨境品牌百强，产品荣膺红点、IF等国际知名设计大奖[13] 公司市场和发展趋势 - 全球电商市场销售额从2014年的1.16万亿美元增长至2021年的5.08万亿美元，CAGR达23.5%[34] - 预计2022-2026年全球电商市场规模将从5.4万亿美元增长至7.6万亿美元，CAGR为8.8%[34] - 中国跨境出口电商行业规模从2017年的2.2万亿元增长至2022年的6.6万亿元，CAGR为25.1%[40] - 预计2025年中国跨境出口电商行业规模将达10.4万亿元，CAGR为16.4%[40] 公司供应链和产品创新 - 公司通过全链条布局，强化产品差异化，布局海内外仓储物流提高周转效率[23] - 公司通过大数据分析和蘑菇式模型加速产品迭代，构建多维度主数据管理系统，快速洞察终端产品需求，缩短产品开发周期[72] - 公司优化产品结构和运输模式，以模块化部件、可拆卸式组装、扁平化包装为导向，持续对传统家具产品进行结构和工艺创新，实现成本优化和效率提升[75]