公司业绩 - 公司深耕跨境电商，品牌成功出海，收入/利润增长稳健，2023Q4预计收入同比增长40.9%~46.9%[1] - 公司通过全链条布局解决家居产品销售难题，盈利能力显著改善，前景看好[1] - 公司财务指标显示营业收入和归母净利润逐年增长，2024年PE为18.1X，具有投资潜力[4] - 公司收入/利润CAGR为36.0%/57.5%，2023Q1-Q3收入/利润同比分别+0.4%/+67.1%[9] - 公司产品矩阵包括家具、家居、庭院、宠物四大系列，2018-2022年收入CAGR分别为41.3%、32.2%、29.8%、33.3%[10] - 公司现金流稳步改善，2023Q1-Q3净现比已高达3.72[22] - 公司经营性现金流净额逐年增长，2023Q1-Q3净现比达到4.00以上[24] 公司产品和品牌 - 公司是跨境电商家居领域的龙头企业，通过亚马逊等知名电商平台产品远销60+个国家和地区[9] - 公司旗下拥有SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌，在多个亚马逊站点中排名居前[9] - 公司通过品类横向扩张，产品矩阵已形成多个系列，消费场景涵盖客厅、卧室、厨房、门厅、庭院、户外、宠物陪伴[10] - 公司成功入选亚马逊全球开店中国出口跨境品牌百强，产品荣膺红点、IF等国际知名设计大奖[13] 公司市场和发展趋势 - 全球电商市场销售额从2014年的1.16万亿美元增长至2021年的5.08万亿美元，CAGR达23.5%[34] - 预计2022-2026年全球电商市场规模将从5.4万亿美元增长至7.6万亿美元，CAGR为8.8%[34] - 中国跨境出口电商行业规模从2017年的2.2万亿元增长至2022年的6.6万亿元，CAGR为25.1%[40] - 预计2025年中国跨境出口电商行业规模将达10.4万亿元，CAGR为16.4%[40] 公司供应链和产品创新 - 公司通过全链条布局，强化产品差异化，布局海内外仓储物流提高周转效率[23] - 公司通过大数据分析和蘑菇式模型加速产品迭代，构建多维度主数据管理系统，快速洞察终端产品需求，缩短产品开发周期[72] - 公司优化产品结构和运输模式，以模块化部件、可拆卸式组装、扁平化包装为导向，持续对传统家具产品进行结构和工艺创新，实现成本优化和效率提升[75]

业绩总结 - 预计2023-2025年归母净利润分别为4.10/5.12/6.31亿元，对应EPS为1.02/1.28/1.57元，维持“买入”评级[1] - 公司2023年预计实现营业收入60.2-61.0亿元，同比增加10.35%-11.82%，2023Q4预计实现营业收入18.8-19.6亿元，同比增长40.9%-46.9%[2] - 公司资产总计在2025年预计将达到5247百万元，较2021年增长52.9%[5] - 预计2025年营业利润将达到781百万元，较2021年增长159.1%[5] - 预计2025年每股收益将达到1.57元，较2021年增长161.7%[5] - 营业利润率在2023年预计将达到63.5%，较2021年增长99.4%[5] - 净利率在2025年预计将达到7.1%，较2021年增长77.5%[5] 未来展望 - 公司发布股权激励草案，展现对未来规模提升的信心[1] - 股权激励目标锁定2024-2026年营业收入复合增长20-25%，彰显发展信心[2] - 公司产品+渠道双轮驱动，供应链优化成本端仍有改善空间，展望未来发展[2] - 公司积极拓展销售地区版图，成功接入墨西哥，将继续侧重海外市场开拓，看好新市场带来的营收增量[2] 其他新策略 - 公司2021-2025年营业收入、归母净利润、EPS等指标逐年增长，估值指标P/E逐年下降，展现潜在投资机会[4]

业绩总结 - 公司预计24-26年营收目标增速为20%-25%，2024-2026年营业收入目标分别为72.7/87.3/104.7亿元和75.8/94.7/118.4亿元，激励对象包含外籍员工[2] - 欧科技2025年预计营业总收入将达到8,927亿元，较2022年增长63.8%[5] - 2025年预计净利润率将达到6.99%，较2022年提升2.41个百分点[5] - 2025年预计ROE将达到14.47%，较2022年增长0.63个百分点[5] 市场扩张和并购 - 公司预计美国市场增速将快于欧洲市场，通过开拓新渠道和产品更新推出，提升销售和利润[2] 新产品和新技术研发 - 致欧科技发布股权激励计划，拟授予不超过47人，授予价格为每股12.13元，总计不超过401.5万股，占公司股本总额的1%[1] - 公司预测2024-2025年归属母公司股东净利润分别为5.1/6.2亿元，对应PE为18X/14X，维持“推荐”评级[3]

股权激励计划 - 公司发布股权激励计划，目标收入增长20-25%[1] - 首次股权激励计划拟授予总计不超过401.50万股，占公司股本1.00%[1] - 股权激励考核目标为2024-2026年收入增长20-25%，营收目标值分别为25%、56.25%、95.31%[1] 财务展望 - 预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.09/4.90/6.05亿元，EPS分别为1.02/1.22/1.51元/股[1] - 2023-2025年市盈率分别为23.58、19.68、15.96[2] - 公司资产负债表显示，2025年预计货币资金将达到2569.57百万元，较2021年增长399.45%[3] - 营业收入预计2025年将达到8940.11百万元，较2021年增长49.77%[3] - 营业利润预计2025年将达到762.74百万元，较2021年增长153.67%[3] - 每股收益预计2025年将达到1.51元，较2021年增长151.67%[3] 投资评级 - 天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易[9] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出四个等级[10] - 天风证券的行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市三个等级[10]

业绩总结 - 公司预计2023年营业收入同比增长10.35%-11.82%，2024年有望延续良好趋势[3] - 公司专注家居跨境电商，预计2023-2025年归母净利润分别为4.13亿元、4.98亿元、5.93亿元，持续优化盈利能力[4] - 2025年预计营业总收入将达到8569百万元，同比增长18.5%[6] - 2025年预计净利润将达到593百万元，同比增长19.0%[6] - 2025年预计EPS为1.48元，P/E比率为15.09[6] 股权激励计划 - 公司发布2024年限制性股票激励计划草案，旨在激发团队活力，实现可持续增长[1] - 2024-2026年股权激励目标为营业收入年化增长20-25%，激励对象包括高管及核心技术及业务人员[2] 分析师信息 - 分析师李宏鹏具有六年轻工制造行业研究经验，曾获得多个行业奖项[7] - 公司声明分析师具有证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[8] 投资建议 - 投资建议包括买入、增持、持有、卖出等级别[16] 免责声明 - 报告基于公开信息编制，不保证信息准确性和完整性[11] - 本报告不构成投资建议，客户应根据自身情况谨慎决策[12] - 信达证券可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易[13] - 本报告版权归信达证券所有，未经授权不得转载[14] - 本报告中提到的证券并非适用于所有国家和地区的所有投资者[18] - 投资者应独立评估本报告中的信息和意见，并考虑其投资目的、财务状况和特定需求[18] - 信达证券不对投资者因使用本报告中的内容而导致的任何损失承担责任[18]

业绩展望 - 公司预计2023年实现营收60.20-61.00亿元，同比增长10.35%-11.82%[1] - 公司预计2023Q4实现营收18.84-19.64亿元，同比增长40.93-46.91%[1] - 公司预计全年归母净利率为6.8%，同比增长2.18个百分点[2] - 公司预计2023-2025年归母净利润分别为4.1/4.8/5.9亿，同比增长64.2%/17.0%/22.1%[4] 财务指标展望 - 2025年预计每股收益将达到1.46美元，较2021年增长了121%[8] - 2025年预计每股红利将达到0.37美元，较2021年增长了1750%[8] - 2025年预计每股净资产将达到9.73美元，较2021年增长了128%[8] - 2025年预计ROIC将达到23%，较2021年增长了35%[8] - 2025年预计ROE将达到15%，较2021年增长了6.25%[8] 公司信息 - 证券研究报告由国信证券经济研究所发布[15] - 国信证券总部位于深圳和上海，分别在深圳市福田区和上海浦东设有办公地点[15] - 北京办公地点位于北京西城区金融大街[15]

财务表现 - 2023年第三季度，致欧科技营业收入为14.92亿元，同比增长13.92%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为1.01亿元，同比增长64.79%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为10.65亿元，同比增长95.25%[5] - 公司交易性金融资产规模增加导致资产负债表项目大幅变动[8] - 公司管理费用增加主要系人工成本增加所致[12] - 公司研发费用增加主要系研发投入加大所致[13] - 公司投资收益增长主要系现金管理投资规模增加所致[14] - 公司现金流量净额受经营、投资、筹资活动综合影响[19] - 2023年第三季度净利润为2.86亿元，较上年同期增长67.1%[30] 股东情况 - 公司报告期末普通股股东总数为15,224股，前十名股东持股情况中，宋川持有49.31%的股份，持股数量为197,960,422股[20] - 公司控股股东为宋川，持有公司49.31%的股份，其母亲张秀荣持有公司0.82%的股份[21] - 公司限售股份变动情况中，宋川的限售股数为197,960,422股，无解除限售股数[23] - 郑州泽骞企业管理咨询中心持有公司13,205,179股，无解除限售股数[23] - 公司股东触发股份锁定期延长承诺的履行条件，持有的公司股份在原锁定期基础上自动延长6个月[25] 资产负债表 - 致欧家居科技股份有限公司2023年第三季度报告显示，流动资产合计为3,055,842,140.74元，较年初增长约853,003,206.62元[27] - 非流动资产合计为2,017,157,531.28元，较年初增长约742,427,926.61元[27] - 资产总计为5,072,999,672.02元，较年初增长约1,595,431,133.23元[27] - 流动负债合计为1,410,626,352.22元，较年初增长约473,117,972.67元[28] - 非流动负债合计为668,583,109.71元，较年初增长约64,706,345.51元[28] - 负债合计为2,079,209,461.93元，较年初增长约408,824,318.16元[28] - 所有者权益合计为2,993,790,210.09元，较年初增长约1,186,606,815.07元[28] 经营活动 - 营业总收入为4,136,032,926.72元，较上期增长约17,501,147.93元[29] - 营业总成本为3,761,839,743.83元，较上期减少约121,913,040.41元[29] - 营业利润为346,447,299.26元，较上期增长约124,627,906.98元[29] - 经营活动现金流入小计为35.68亿元，较上年同期略有下降[32] - 投资活动现金流出小计为24.85亿元，较上年同期大幅增加[33]

证券代码:301376 证券简称:致欧科技 编号:2023-004 致欧家居科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 ☑特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活动 □媒体采访 □业绩说明会 类别 □新闻发布会 □路演活动 ☑现场参观 □其他 (请文字说明其他活动内容) 中信证券 李鑫、肖昊、冯博佳、施佳斌;和谐汇一资产 庄莹; 远信投资 马路欣;润晖投资 吕聪;北京源乐晟资产 刘碧; 华商基金 范一帆;MLP Qian Yao;LAM Group Britney Lam; Mirae Asset Securities Carrie Wang;CSAM Rong Ye; FOUNDATION AM Ripple Ni;Blackrock Ada Zhang; Abrdn Aijing Yan;Yude Capital Yue Cheng; 参与单位名称及 TT International Patrick Lin;Pinpoint Chase Ding; 人员姓名 Springs Capital (HK) Fangchen Zou;HC Capital Lijia Ding; GOLDEN PINE ASSET M ...

证券代码：301376 证券简称：致欧科技 编号：2023-003 致欧家居科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活动 □媒体采访 ☑业绩说明会 类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 浙商资管 殷铭；长城基金 柴程森；浙商基金 邓怡 淡水泉 刘晓雨；元葵资管 方炜；歌汝私募 郝朋哲 恒越基金 张蓉蓉；中银基金 丁雅纯；国泰君安 魏伟 鑫元基金 姚启璠；交银施罗德基金 张晨；摩根士丹利基金 胡 斯雨、苏香 源乘投资 李婷婷；路博迈基金 吴瑾；紫阁投资 叶泓池 东吴基金 赵政；招商证券 赵中平、邓琪静、李星馨；人保资 参与单位名称及 产 华旭桥 人员姓名 贝莱德资管 Yufei Shen；正心谷投资 唐添 光大保德信基金 谢东；上海证券 王盼、袁锐；POINT72 ASSOCIATES Claire Yu 瓴仁投资 Vivian Yu；中庚基金 杨舜杰；华富基金 聂嘉雯 谢诺辰阳私募 吴悠；友邦保险 姬雨楠；恒越基金 崔宁 兴业银行 王毅成；富国基金 毛联永；Neo-Criterion Capital 1 ShuChang Liu ...

公司业绩 - 公司营业收入为2,643,903,216.97元，较上年同期下降5.87%[10][145] - 归属于上市公司股东的净利润为185,909,433.81元，同比增长68.44%[10][146] - 经营活动产生的现金流量净额为716,468,223.99元，同比增长354.07%[10][149] - 公司加权平均净资产收益率为9.78%，较上年同期增加2.88%[11] - 公司总资产为4,843,722,552.69元，较上年度末增长39.28%[11] - 归属于上市公司股东的净资产为2,897,757,001.10元，较上年度末增长60.35%[11] 产品销售 - 公司主要从事自有品牌家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等家居类产品的研发、设计和销售，主要通过亚马逊、Cdiscount、ManoMano、eBay等海外知名电商平台将产品销往欧美日等多个国家和地区[16][165] - 公司主要通过亚马逊、Cdiscount、ManoMano、eBay等海外线上B2C平台销售产品[21] - 公司销售模式主要包括线上B2C和跨境出口B2B两种模式[26] 市场趋势 - 欧美家具家居市场规模的扩大，线上渗透率的提升将为公司的业务的进一步发展提供广阔的空间[16] - 中国出口跨境电商加速增长，2023上半年，中国出口跨境电商同比增长19.9%，增速是2022年全年中国出口跨境电商增速的2倍[17] - 欧美市场线上购物支出为2,775.82亿美元，同比增长7.52%[20] 财务状况 - 公司报告期现金流量净额为911,666,635.46元，同比增长820.77%[39] - 应收账款占总资产比例为3.22%，同比下降0.90%[45] - 存货占总资产比例为12.21%，同比下降7.60%[46] - 公司金融负债为3846.99亿元，其中货币资金225.41亿元，债权投资240.06亿元[60] 风险管理 - 公司面临的风险主要包括汇率波动风险、海运价格波动风险、海外市场宏观经济风险和市场竞争加剧风险[83] - 公司将持续加强自身自主研发和产品设计能力、渠道建设能力和销售能力，专注培育自有品牌，保持和提升市场份额[85] - 公司进行套期保值业务的风险分析主要包括市场风险、回款预测风险和操作风险[70][71] - 公司的控制措施包括明确交易原则、选择简单风险可控的套期保值产品、与稳健的交易对手合作以及进行风险预警管理[72][73][74][75] 公司治理 - 公司持续完善“三会一层”治理结构，明确股东大会、董事会、监事会、管理层之间的权利、义务、责任和利益关系[87] - 公司一直积极地履行企业社会责任，持续深化公司的可持续发展管理，用实际行动回馈社会[91] 股票信息 - 公司首次公开发行4,015.00万股人民币普通股（A股），并于2023年6月21日起在深圳证券交易所上市[128] - 公司报告期末普通股股东总数为27,678，持股5%以上的普通股股东持股情况包括宋川、安克创新科技股份有限公司等[129]