报告公司投资评级 - 报告给予公司"优于大市"的投资评级 [1] 报告核心观点 - 公司为全球领先的消费电子品牌,核心竞争力强:持续创新的产品能力、优秀的供应链管理能力、全渠道运营能力 [7][9] - 预计2024-2026年公司收入和净利润将保持20%以上的增长 [8] - 给予公司2024年20-25倍PE估值,合理价值区间72.96-91.21元/股 [9] 分产品收入情况 - 1H24充电储能类、智能创新类、智能影音类产品收入同比分别增长42.81%、35.33%、30.84% [10] - 三大产品线毛利率分别为42.98%、48.30%、46.62% [10] 分地区收入情况 - 1H24北美、欧洲、日本等主要市场收入占比较高,同比增长均超过20% [11] 期间费用分析 - 1H24期间费用率34.22%,较上年同期增加0.41个百分点,主要是销售费用率和管理费用率上升 [12][13] - 销售费用中销售平台费、市场推广费增长较快 [12] - 管理费用中工资薪酬增长较快 [13] 利润表分析 - 1H24归母净利润8.72亿元,同比增长6.36%;扣非净利润7.66亿元,同比增长40.53% [7] - 2Q24归母净利润5.61亿元,同比增长9.19%;扣非净利润4.5亿元,同比增长49.89% [7] 财务预测 - 预计2024-2026年公司收入将分别达到228.91亿元、283.42亿元、341.21亿元,同比增长分别为30.7%、23.8%、20.4% [8] - 预计2024-2026年公司净利润将分别达到19.39亿元、23.89亿元、28.97亿元,同比增长分别为20.1%、23.2%、21.3% [8]

| --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

品牌力 - 公司旗下品牌Anker在《BrandZ™中国全球化品牌榜单》中位列第13位，连续七年入榜[1] - 公司具备强大的品牌优势和海外拓展能力[1] 渠道力 - 公司在维持亚马逊平台领先地位的同时,不断推进其他第三方平台、独立站以及线下渠道的建设[2,4] - 公司在巩固美欧日成熟市场的同时,发力布局新兴市场,形成线上+线下、多领域的立体化渠道布局[2] - 公司借助优秀的营销能力持续扩大用户触达圈层[2] 供应链优势 - 公司坚持高效运营,推行品牌商直接管理供应链计划,以集中采购优势降低成本[2] - 公司牌溢价+成本优化是对冲加征关税风险的经营底牌,加征关税影响总体可控[2] 财务数据 - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为20.34亿元、24.71亿元、28.99亿元[2] - 公司营业收入和归母净利润保持快速增长,2023年营业收入同比增长15.0%,归母净利润同比增长17.3%[3]

报告评级 - 报告给予安克创新"买入"评级 [4] 公司业绩 - 2024H1公司实现营业收入96.48亿元,同比增长36.55% [4] - 2024H1公司实现归母净利润8.72亿元,同比增长6.36% [4] - 2024H1公司实现扣非归母净利润7.66亿元,同比增长40.53% [4] - 2024年二季度公司实现营业收入52.71亿元,同比增长42.43% [4] - 2024年二季度公司实现归母净利润5.61亿元,同比增长9.19% [4] - 2024年二季度公司实现扣非归母净利润4.5亿元,同比增长49.89% [4] - 公司向全体股东每10股派发现金红利6元(含税) [4] 业务表现 - 公司各品类及区域增长表现较好 [4] - 充电储能类收入同比增长42.81% - 智能创新类收入同比增长35.33% - 智能影音类收入同比增长30.84% - 北美同比增长40.68% - 欧洲同比增长44.6% - 日本同比增长21.5% - 中东同比增长39.17% - 中国大陆同比增长39.3% - 澳大利亚同比增长22.91% - 公司各销售渠道表现良好 [4] - 亚马逊同比增长27.71% - 独立站同比增长102.85% - 其他第三方平台同比增长67.36% - 线下同比增长32.3% 盈利能力 - 公司毛利率同比提升2个百分点至45.18% [5] - 充电储能类毛利率同比下降0.42个百分点 - 智能创新类毛利率同比提升3.27个百分点 - 智能影音类毛利率同比提升4.91个百分点 - 二季度公司毛利率同比提升0.55个百分点,环比提升0.11个百分点 [5] - 公司销售费用率同比提升0.62个百分点,主要系销售费用增加 [5] - 公司管理费用率同比提升1.05个百分点,主要系管理人员工资薪酬及股份支付费用增加 [5] - 公司研发费用率同比降低0.19个百分点 [5] - 2024H1公司经营利润8.45亿元,同比增长34.19% [5] - 二季度公司经营利润4.44亿元,同比增长45.21% [5] 未来展望 - 公司作为跨境电商品牌龙头,具备多品类打造能力,有利于公司更高效提升市场份额 [5] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.00、23.57和27.64亿元,对应PE为17.7、15.0和12.8倍 [5] 风险提示 - 海外消费需求趋势发生较大不可把握的变化 [6][8] - 出海企业加大海外布局竞争形势加剧 [6][8]

公司报告 | 半年报点评 外销表现亮眼，利润水平有所提升 事件：2024H1：实现营收 96.48 亿，同比+36.55%，归母净利润 8.72 亿， 同比+6.36%，扣非净利润 7.66 亿，同比+40.53%。2024Q2：实现营收 52.71 亿，同比+42.43%，归母净利润 5.61 亿，同比+9.19%，扣非净利润 4.50 亿， 同比+49.89%。 安克创新（300866） 证券研究报告 2024 年 09 月 03 日 投资评级 行业 电子/消费电子 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 66.63 元 目标价格 元 收入增长提速，核心品类发展向好。公司 Q2 收入增速达 42%，环比 Q1 提 速，分业务看，24H1 充电类、创新类、无线音频类业务营收同比分别为 +42.8%/+35.3%/+30.8%，三大业务在 24H1 均有推出富有市场竞争力的创新 型新品。其中，充电类业务表现突出，五月推出的 Anker SOLIX Solarbank 2 代 Pro 和 Plus 引入行业首见的一体化设计，支持高达 2400W 的光伏输入 和 9.6kWh 的模块化扩容，搭配智能电表实现精准 ...

[Table_Main] 公司研究|信息技术|技术硬件与设备 证券研究报告 [Table_Finance] 安克创新(300866)公司点评报告 2024 年 09 月 03 日 [Table_Title] 增长动能强劲，品牌强势及供应链优化带动盈利 能力提升 ——公司 24 年中报业绩点评 [Table_ 当前价：TargetPrice 62.50] 元 目标期限： 6 个月 [Table_Invest]买入|维持 [Table_Summary] 报告要点： 公司实现营业总收入 96.48 亿元，同比+36.55%；归母净利润 8.72 亿 元，同比+6.36%；扣非后归母净利润 7.66 亿元，同比增长 40.53%。收入 的增长主要由于上半年新品的不断推出和市场的有效开拓。分业务来看， 24H1 充电储能类（移动电源、充电器、储能等）/创新类（家居、安防等） /音频类（无线耳机、音响、投影仪等）收入分别同比增长 43%/35%/31%， 公司三条主要业务线均实现高速增长。 从盈利端及费用端来看，24H1 公司毛利率 45.18%，同比+2pct，其中 充电储能类、创新类和影音类毛利率分别为 42.98% ...

公 司 研 究 2024 年 08 月 30 日 公司点评 买入/维持 安克创新(300866) 目标价: 昨收盘:59.94 安克创新：2024Q2 扣非净利增速亮眼，核心业务全球成长 ◼ 走势比较 (20%) (10%) 0% 10% 20% 30% 23/8/30 23/11/1124/1/2324/4/524/6/1724/8/29 安克创新 沪深300 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 5.31/5.31 总市值/流通(亿元) 318.53/318.53 12 个月内最高/最低价 (元) 102/50.21 相关研究报告 <<安克创新：2024Q1 扣非净利快增， 2023 年线上独立站增长亮眼>>-- 2024-04-29 <<充电品类业绩表现亮眼,新品频出 持续引领充电市场>>--2022-08-26 <<境内市场加速拓展，盈利能力短期 承压>>--2022-05-01 证券分析师：孟昕 E-MAIL：mengxin@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524020001 研究助理：赵梦菲 E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S11901240300 ...

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [1] 报告的核心观点 - 公司持续创新,核心业务全面增长提速 [1][2] - 公司Q2营收和扣非归母净利表现良好,主要得益于充电储能类、智能创新类、智能影音类业务增长 [1][2] - 公司毛利率提升,体现了公司持续创新带来的品牌溢价能力 [3] - 预计公司H2盈利能力将进一步提升 [4] 公司营收分析 - 24H1公司充电储能类/智能创新类/智能影音类分别同比增长42.8%/35.3%/30.8% [2] - 其中充电储能类增长提速,主要得益于"中大充"产品的表现 [2] - 智能创新类增长受益于安防类目的表现,清洁类也推出了新品 [2] - 智能影音类增长主要来自音频产品的持续推新 [2] 盈利能力分析 - 24H1公司毛利率同比提升2.0pct至45.2% [3] - Q2公司毛利率仍提升0.6pct,体现了公司持续创新带来的溢价能力 [3] - 预计公司H2盈利能力将进一步提升,受益于海运费下降和销售旺季 [4]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业绩表现超预期 - 公司上半年收入96.5亿元,同比增长37%;归母净利润8.7亿元,同比增长6%;扣非归母净利润7.7亿元,同比增长41% [3] - 扣非净利润增速更高,主要因23年中期参股公司公允价值变动收益贡献2亿净利润、23年中期政府补助6384万元等因素 [3] - 公司拟派发中期股息0.6元/股(含税),分红率为37% [3] 三大业务均快速增长,创新产品持续推出 - 充电储能类产品收入增长43%至49.8亿元,毛利率同比下降0.4pct至43.0% [3] - 智能创新产品收入增长35%至23.6亿元,毛利率同比增长3.3pct至48.3% [3] - 智能影音产品收入增长31%至23.1亿元,毛利率同比增长4.9pct至46.6% [3] 分渠道看,线上增长快于线下,独立站增速亮眼 - 线上收入占比70%,线上收入增长38%至67亿元 [3] - 独立站收入为9.2亿元,同比增长103%,收入占比增长3.1pct达到10% [3] - 线下收入增长32%至29亿元,收入占比减少1pct至30% [3] 分区域市场看,核心市场均实现快速增长 - 北美收入增长41%至46亿元,占比提升1pct至48% [3] - 欧洲市场收入增长45%至21亿元,占比提升1pct至21% [3] - 日本收入增长22%至13亿元,占比下降2pct至13% [3] - 中东及中国大陆收入均增长39%至5.7/3.8亿元,占比6%/4% [3] - 澳洲收入增长23%至3.5亿元,收入占比4% [3] 财务数据分析 盈利能力改善,经营效率持续提升 - 上半年毛利率同比提升2pct至45.2% [3][8] - 销售费用率同比增长0.6pct至22%,管理费用(含研发)率提升0.9pct至12% [3][9][10] - 扣非净利率提升0.2pct至7.9% [3][8] 存货储备提高,现金流大幅改善 - 存货同比增长35%至30.7亿元,主要系业务量增加备货需求加大 [3] - 经营性现金流净额同比增长38%至8.4亿元,反映营运效率提升 [3] 未来展望 - 公司重视研发投入,持续精进并推出符合用户需求的新品,核心充电类产品优势持续巩固,智能创新等新品拓展效果逐步显现 [3] - 公司未来有望将优异的品牌形象和运营经验持续向多渠道、多区域市场拓展 [3] - 考虑公司业绩超预期,上调24-26年盈利预测,预计24-26年归母净利润分别为19.8/24.0/28.3亿元 [3][4]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024上半年实现营收96.48亿元,同比增长36.55%;归母净利润8.72亿元,同比增长6.36%;扣非净利润7.66亿元,同比增长40.53% [4] - 充电储能类收入占比51.56%,同比增长42.81%;智能创新类收入占比24.26%,同比增长35.33%;智能影音类收入占比23.93%,同比增长30.84% [5] - 北美、欧洲、日本等主要海外市场收入均实现较快增长,分别同比增长40.68%、44.60%、21.50% [6] - 上半年毛利率45.18%,同比提升2个百分点;经营性现金流净额8.41亿元,同比增长37.91% [6] 分产品收入情况 - 充电储能类收入占比51.56%,同比增长42.81% [5] - 智能创新类收入占比24.26%,同比增长35.33% [5] - 智能影音类收入占比23.93%,同比增长30.84% [5] 分区域收入情况 - 北美区域收入占比46.55%,同比增长40.68% [6] - 欧洲区域收入占比20.09%,同比增长44.60% [6] - 日本区域收入占比15.06%,同比增长21.50% [6] - 中东区域收入占比5.78%,同比增长39.17% [6] 财务指标分析 - 上半年毛利率45.18%,同比提升2个百分点 [6] - 销售费用率21.92%,同比增加0.62个百分点 [6] - 管理费用率4.14%,同比增加1.05个百分点 [6] - 研发费用率8.29%,保持稳定投入 [6] - 经营性现金流净额8.41亿元,同比增长37.91% [6] 投资建议 - 公司作为跨境电商出口龙头,有望持续受益海外电商需求增长及竞争格局优化 [8] - 公司自身品类不断推进产品创新升级,为消费者提供高效灵活的产品解决方案,同时积极开拓区域市场 [8] - 考虑公司优势充电品类增长稳健,储能及安防产品有望持续创造业绩增量,维持"优于大市"评级 [8]