报告评级 - 报告给予安克创新(300866)增持评级 [5] 报告核心观点 - 2023年前三季度营收164.5亿元/+39.6%,归母净利14.72亿元/+21.3%,扣非净利13.03亿元/+41.1%。Q3单季度营收68亿元/+44.1%,归母净利5.99亿元/+52.4%,扣非净利5.37亿元/+42%。[10] - 公司前三季度分地区:境内营收5.73亿元/+31.5%,境外158.8亿元/+39.9%。分渠道:线上营收115亿元/+41.7%,线下49.5亿元/+34.8%,其中独立站16.46亿元/+104.5%占比10%。[10] - 公司持续推出新品,包括数码充电、消费级储能、智能安防、智能清洁、智能影音等,为公司长期增长提供动力。[10] 财务数据总结 - 2022-2026年营收分别为14,251/17,507/22,071/26,240/30,517百万元,增速13.3%/22.9%/26.1%/18.9%/16.3%。[11] - 2022-2026年归母净利润分别为1,143/1,615/2,031/2,459/2,903百万元,增速16.5%/41.2%/25.8%/21.1%/18.1%。[11] - 2022-2026年每股收益分别为2.16/3.06/3.84/4.65/5.49元,对应PE为38.78/27.46/21.83/18.04/15.28倍。[11] 估值分析 - 考虑到公司增速超跨境电商行业可比公司、且品牌势能位居翘楚,给予公司2024年27倍PE,预计合理估值为103.68元。[14]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"强推"[1] 报告核心观点 - 公司营收再度提速,势能持续凸显。2024年前三季度公司实现营收164.5亿元,同比增长39.6%,其中单季度2024年第三季度营收68.0亿元,同比增长44.1%,在同期基数偏高背景下收入仍在加速[1] - 公司业绩超越预期,盈利能力稳定。2024年前三季度公司实现归母净利润14.7亿元,同比增长21.3%,其中单季度2024年第三季度业绩6.0亿元,同比增长52.4%,超出市场预期[1] - 短期大促节点催化,长期高增仍具驱动。公司内部变革红利方才行至半程,后续高质经营仍有保障,年内四季度迎来秋季促销与黑五网一等传统销售旺季,考虑到海外需求仍然强劲,公司增长势能延续有望带来股价催化[1] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营收164.5亿元,同比增长39.6%[1] - 2024年前三季度公司实现归母净利润14.7亿元,同比增长21.3%[1] - 2024年第三季度单季度营收68.0亿元,同比增长44.1%[1] - 2024年第三季度单季度归母净利润6.0亿元,同比增长52.4%[1] 估值情况 - 公司2024/2025/2026年EPS预测分别为3.97/4.94/6.02元,对应PE为21/17/14倍[1] - 公司目标价调整至95元,对应2024年24倍PE[1]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"[3] 报告核心观点 业绩表现 - 公司2024年前三季度营收164.49亿元,同比增长39.56%;归母净利润14.72亿元,同比增长21.29%;扣非净利润13.03亿元,同比增长41.3%[5] - 单三季度来看,收入68亿元,同比增长44.05%;归母净利润5.99亿元,同比增长52.44%;扣非净利润5.37亿元,同比增长41.98%[5] 渠道和品类拓展 - 公司前三季度线上渠道收入114.97亿元,同比增长41.7%;线下渠道收入49.52亿元,同比增长34.82%,其中独立站渠道表现优异,收入16.46亿元,同比增长104.52%[6] - 公司重视产品研发创新,数码充电领域8月发布系列新品,继续优化智能安防领域产品结构[6] 成本费用管理 - 公司2024年第三季度毛利率42.99%,同比下降0.47个百分点[7] - 销售费用率22%,同比下降0.81个百分点;管理费用率3.29%,同比上升0.15个百分点[7] - 前三季度存货周转天数95.87天,同比略增4.13天;前三季度经营性现金流净额16.51亿元,同比增长78.06%[7] 财务预测与估值 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为20.91/26.08/31.34亿元,对应PE为21.3/17.1/14.2倍[10] - 公司2023-2026年EPS预测分别为3.97/3.94/4.91/5.90元[10] - 公司2023-2026年ROE预测分别为20.19%/23.12%/25.20%/26.30%[10]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为68.00亿元，同比增长44.05%[1] - 公司2024年前三季度营业收入为164.49亿元，同比增长39.56%[1] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为5.99亿元，同比增长52.44%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为14.72亿元，同比增长21.29%[1] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为16.51亿元，同比增长78.06%[1] - 公司2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为142.90亿元[28] - 公司2024年第三季度收到的税费返还为7.63亿元[28] - 公司2024年第三季度收到其他与经营活动有关的现金为6.66亿元[28] - 公司2024年第三季度购买商品、接受劳务支付的现金为92.37亿元[28] - 公司2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为16.14亿元[28] - 公司2024年第三季度支付的各项税费为7.99亿元[28] - 公司2024年第三季度支付其他与经营活动有关的现金为23.18亿元[28] - 公司2024年第三季度收到其他与投资活动有关的现金为24.65亿元[29] - 公司2024年第三季度支付其他与投资活动有关的现金为31.94亿元[29] - 公司2024年第三季度吸收投资收到的现金为1.05亿元[29] - 公司2024年第三季度营业收入为164.49亿元，同比增长39.6%[24] - 公司2024年前三季度净利润为152.93亿元，同比增长22.2%[25] - 公司2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为147.16亿元，同比增长21.3%[26] - 公司2024年前三季度销售费用为36.11亿元，同比增长39.8%[25] - 公司2024年前三季度研发费用为14.02亿元，同比增长50.8%[25] - 公司2024年前三季度资产总额为161.21亿元，较上年末增长26.2%[24] - 公司2024年前三季度归属于母公司所有者权益合计为82.77亿元，较上年末增长3.5%[24] - 公司2024年前三季度基本每股收益为2.78元，同比增长-7.0%[27] - 公司2024年前三季度稀释每股收益为2.77元，同比增长-7.0%[27] - 公司2024年前三季度其他综合收益的税后净额为-2.54亿元[26] 资产负债情况 - 公司交易性金融资产较年初增加35.59%，主要系购买债务工具投资增加所致[5] - 公司其他应收款较年初增加125.47%，主要系外汇套期跨期交割导致[5] - 公司存货较年初增加69.94%，主要系公司筹备平台大促活动，主动增加产成品备货导致[5] - 公司短期借款较年初增加47.84%，主要系本期新增银行借款所致[5] - 公司应付账款较年初增加121.14%，主要系存货主动备货增加导致未结算的应付账款增加[5] - 2024年9月30日,公司货币资金余额为22.58亿元,交易性金融资产为18.95亿元,应收账款为17亿元,存货为40.98亿元[22] - 2024年9月30日,公司流动资产合计为122.73亿元,非流动资产合计为38.47亿元,资产总计为161.20亿元[22] - 2024年9月30日,公司短期借款为3.99亿元,应付票据为5.74亿元,应付账款为25.64亿元,应付职工薪酬为7.14亿元,应交税费为4.94亿元,其他应付款为9.33亿元[22][23] - 2024年9月30日,公司流动负债合计为54.70亿元,非流动负债合计为1.91亿元,负债总计为56.61亿元[22][23] 业务发展 - 公司营业收入同比增长39.56%，达到164.49亿元，主要系公司持续开拓市场、不断推出新品并获得市场认可，线下线上销售持续扩大所致[6] - 公司营业成本同比增长37.14%，达到91.66亿元，主要系营业收入增长而随之增长[6] - 公司销售费用同比增长39.89%，达到36.11亿元，主要系销售宣传推广费用及销售人员薪酬增加所致[6] - 公司管理费用同比增长70.08%，达到6.23亿元，主要系工资薪酬及股份支付费用增加所致[6] - 公司研发费用同比增长50.78%，达到14.02亿元，主要系研发项目及投入增加，研发人员薪酬增加所致[6] - 公司独立站前三季度贡献收入16.46亿元，同比增长104.52%，占营业收入的10.01%[12] - 公司发布多款创新产品,如Anker Prime 250W智能多口桌充、Anker MagGo全新系列、Anker SOLIX C300 DC系列等[14][15][16] 股东情况 - 公司前十大股东中，阳萌先生和贺丽女士为夫妻关系，高韬先生曾担任天津市海翼远景管理咨询合伙企业（有限合伙）的GP，其余股东之间未知是否存在关联关系或一致行动[8] - 公司前十大无限售条件股东中，阳萌先生持股58,166,550股，香港中央结算有限公司持股48,706,967股[9] - 公司前十大股东中，阳萌先生持股比例为43.78%，为公司控股股东[9] - 公司报告期末普通股股东总数为16,019名[9] 股权激励 - 公司2022年限制性股票激励计划首次授予部分第二个归属期满足归属条件,共计归属限制性股票160.8479万股[18] - 公司调整2022年、2023年及2024年限制性股票激励计划限制性股票授予价格,由28.31元/股调整为27.71元/股[18] - 公司于2024年6月27日召开董事会和监事会会议,审议通过了2023年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期归属条件成就,同意公司对131.9506万股限制性股票进行归属[19] - 公司于2024年9月18日召开董事会和监事会会议,审议通过了调整2022年、2023年及2024年限制性股票激励计划限制性股票授予价格的议案,2023年激励计划首次授予部分限制性股票授予价格由41.06元/股调整为40.46元/股[19][21] - 公司于2024年6月27日召开董事会和监事会会议,审议通过了2024年限制性股票激励计划相关议案,并于2024年7月16日召开股东大会审议通过[20][21] - 公司于2024年7月16日召开董事会和监事会会议,确定2024年限制性股票激励计划的首次授予日为2024年7月16日,向305名激励对象首次授予4,201,903股第二类限制性股票[21] - 公司于2024年9月18日召开董事会和监事会会议,审议通过了调整2022年、2023年及2024年限制性股票激励计划限制性股票授予价格的议案,2024年激励计划首次授予部分限制性股票授予价格由40.62元/股调整为40.02元/股[21] - 2024年9月19日,因经股东大会审议后超过12个月未明确激励对象,公司2023年限制性股票激励计划中预留的部分限制性股票共计615,828股预留权益失效[19]

海外市场拓展 - 公司专注全球市场，目前业务已覆盖超过146个国家和地区 [2] - 在北美、欧洲、日本等成熟市场，公司持续挖掘市场空间，依托于不断推出的创新产品，完善渠道体系、精进本地化经营，积极拓深品牌影响力 [2] - 在澳大利亚、东南亚、拉美等潜力市场，公司重点开展"火种计划"，投放符合公司价值观和能力特质的优秀人才，积极探索当地消费者偏好及渠道特点，个性化设计和优化运营模式 [2] - 未来公司将在全球范围内持续拓展业务，通过与全球消费者建立更紧密的链接来不断提升自有品牌影响力，致力于搭建一个互相激发的创造者乐园，成为全球消费者热爱的品牌 [2] 产品创新 - 过去一年公司在充电储能、智能创新和智能影音三大品类均有新品推出 [6] - 充电储能方面推出应用Qi2.0认证的Anker MagGo超快磁吸无线充电系列，以及Anker SOLIX X1家用储能系统等 [6] - 智能创新方面推出太阳能与4G LTE双连接技术的eufy 4G LTE Cam S330，以及聚焦深度清洁的eufy X10 Pro Omni等 [6] - 智能影音方面推出为高质量睡眠设计的soundcore Sleep A20，以及soundcore Boom2及其plus户外便携蓝牙音箱等 [6] - 未来公司将继续深入了解不同场景用户的需求和偏好，不断为全球消费者提供高品质且富有科技魅力的创新电子产品 [6] 技术创新 - 公司大量引进算法工程师，主要是为了在AI大模型方向做技术储备，并应用到智能硬件产品中去，如智能安防和智能家居等 [7] - AI技术也为公司的运行模式和效率带来了巨大提升，公司会密切保持关注、躬身入局，并将持续投入资源 [7] 品牌建设 - 公司已搭建了涵盖六大自主品牌的品牌矩阵，在全球消费电子市场中建立起较高的品牌认知度和忠诚度 [8] - 2024年6月，Anker品牌连续八年位居"中国全球化品牌50强"前列，是榜单上六大消费电子品牌之一，也是电子配件品类第一名；eufy品牌也新晋入榜 [8] - 未来公司将持续紧跟信息传播变革趋势，借助优秀营销能力不断扩大用户触达圈层，持续加强全球化整合品牌营销能力，推动海内外品牌建设渠道的多元化发展，不断提高品牌知名度和市场口碑 [8] 市场竞争 - 公司将积极拓展全球化业务，持续注重创新和研发，不断提升产品和服务质量，同时灵活应对市场变化，优化供应链管理，培养多元化人才，建立强大的品牌影响力和客户关系，通过以上综合措施来保持和突破公司的全球市场竞争力 [5]

公司概况 - 公司名称为安克创新科技股份有限公司，证券代码为300866[1] - 公司将参加由湖南证监局、湖南省上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办的"湖南辖区2024年度投资者网上集体接待日"活动[2] 活动安排 - 本次活动将采用网络远程的方式举行[2] - 投资者可以登录"全景路演"网站、关注微信公众号"全景财经"或下载"全景路演"APP参与本次互动交流[2] - 活动时间为2024年10月10日（星期四）15:30-17:00[2] - 公司董事会秘书张希先生、证券事务代表曾旖女士将在线通过网络文字交流形式与投资者进行沟通与交流[2] 交流内容 - 公司将就公司治理、发展战略、经营状况等投资者关心的问题进行沟通与交流[2]

公司业绩表现 - 公司上半年收入及扣非净利润增速均超预期[1] - 2024年上半年公司实现营业收入96.48亿元，同比增长36.55%[1] - 2024年上半年公司归母净利润8.72亿元，同比增长6.36%[1] - 2024年上半年公司扣非归母净利润7.66亿元，同比增长40.53%[1] 业务发展情况 - 充电储能类业务实现营收49.75亿元，同比增长42.81%[1] - 数码充电产品持续获得消费者青睐[1] - 公司入局消费级新能源领域，推出多种形态的产品[1] 渠道表现 - 线上渠道收入67.30亿元，同比增长38.48%[1] - 线下渠道收入29.18亿元，同比增长32.30%[1] - 独立站渠道营收9.25亿元，同比增长102.85%，占整体收入9.59%[1] 风险提示 - 调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点[2] - 信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[2]

公司经营业绩情况 - 2024年上半年实现营业收入96.48亿元人民币，同比增长36.55% [2] - 实现归母净利润8.72亿元，同比增长6.36% [2] - 实现扣非归母净利润7.66亿元，同比增长40.53% [2] - 公司三大品类(充电储能类、智能创新类、智能影音类)均实现稳健增长 [2][3] - 公司线上和线下渠道收入分别同比增长38.48%和32.30% [2] - 公司来自独立站的收入占比持续提升，达9.59% [2] 财务及分红情况 - 公司2024年上半年毛利率进一步提升，主要得益于产品结构优化和内部降本增效 [3] - 公司2024年上半年分红方案为每10股派发现金红利6.00元(含税)，占2024年上半年归母净利润的36.56% [2] 未来发展规划 - 公司将继续加大研发投入，积极拓展国内外市场，提升品牌影响力 [2] - 公司致力于搭建一个互相激发的创造者乐园，成为全球消费者热爱的品牌 [5] - 公司正在探索AI大模型在终端消费电子领域的应用机会 [6] 组织管理 - 公司全面升级使命愿景，秉持"极致创新,激发可能"的使命 [5] - 公司持续对内部组织制度和人才激励机制进行调整优化 [5][6] - 截至2024年6月底，公司共有研发人员2,117人，占员工总数的48.21% [4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"优于大市"的投资评级 [1] 报告核心观点 - 公司为全球领先的消费电子品牌,核心竞争力强:持续创新的产品能力、优秀的供应链管理能力、全渠道运营能力 [7][9] - 预计2024-2026年公司收入和净利润将保持20%以上的增长 [8] - 给予公司2024年20-25倍PE估值,合理价值区间72.96-91.21元/股 [9] 分产品收入情况 - 1H24充电储能类、智能创新类、智能影音类产品收入同比分别增长42.81%、35.33%、30.84% [10] - 三大产品线毛利率分别为42.98%、48.30%、46.62% [10] 分地区收入情况 - 1H24北美、欧洲、日本等主要市场收入占比较高,同比增长均超过20% [11] 期间费用分析 - 1H24期间费用率34.22%,较上年同期增加0.41个百分点,主要是销售费用率和管理费用率上升 [12][13] - 销售费用中销售平台费、市场推广费增长较快 [12] - 管理费用中工资薪酬增长较快 [13] 利润表分析 - 1H24归母净利润8.72亿元,同比增长6.36%;扣非净利润7.66亿元,同比增长40.53% [7] - 2Q24归母净利润5.61亿元,同比增长9.19%;扣非净利润4.5亿元,同比增长49.89% [7] 财务预测 - 预计2024-2026年公司收入将分别达到228.91亿元、283.42亿元、341.21亿元,同比增长分别为30.7%、23.8%、20.4% [8] - 预计2024-2026年公司净利润将分别达到19.39亿元、23.89亿元、28.97亿元,同比增长分别为20.1%、23.2%、21.3% [8]

投资评级 - 报告给予安克创新"上次评级"[1] 报告的核心观点 - 24H1公司实现营收96.48亿元/同比+36.55%,实现归母净利润8.72亿元/同比+6.36%,扣非归母净利润7.66亿元/同比+40.53% [1] - 24Q1/24Q2分别实现营收43.78/52.71亿元,同比+30.09%/+42.43%,归母净利润3.11/5.61亿元,同比+1.60%/+9.19%,扣非归母净利润3.15/4.50亿元,同比+29.04%/+49.89% [1] - 扣非与归母净利润的增速差异主要来自公司持有的在其他非流动金融资产核算且以公允价值计量的参股投资公司在本期产生的公允价值变动收益,该项非经常性损益金额在24H1/23H1分别为0.74/2.08亿元 [1] - 24H1公司拟每股派发现金红利0.6元,上市以来首度实施中期分红,现金分红总额3.19亿元,分红率36.56% [1] - 2023年累计分红率为50.35%,在利润持续增长的背景下连续两年年度分红率提升 [1] 公司各业务板块表现 1. 充电储能类产品 - 24H1实现收入49.75亿元,同增42.81%,占总收入的51.56% [1] - 在数码充电领域,推出应用Qi2.0认证的AnkerMagGo超快磁吸无线充电系列、与经典IP《猫和老鼠》联名的系列新品,以及AnkerZolo自带双线旅行充电宝 [1] - 在新能源领域,公司于2023年推出消费级新能源品牌系列AnkerSOLIX,推出首款内置三种露营灯模式的户外电源AnkerSOLlXC800Plus、AnkerSOLIXX1家用储能系统等 [1] 2. 智能创新产品 - 24H1实现收入23.60亿元,同增35.33%,占总收入的24.46% [1] - eufy品牌旗下两大核心产品线eufySecurity和eufyClean分别于24H1推出高清监控的户外安全解决方案产品eufy4GLTECamS330,以及集扫拖、全能基站于一体的eufyX10ProOmni、eufyS1Pro全能洗地机器人等新品 [1] 3. 智能影音类产品 - 24H1实现收入23.09亿元,同增30.84%,占总营收的23.93% [1] - 24H1公司推出的新品包括无线蓝牙耳机领域的soundcoreC30i耳夹耳机、无线蓝牙音箱领域的soundcoreBoom2及其plus户外便携蓝牙音箱、智能办公品牌AnkerWork的AnkerWorkS600扬声器等 [1] 财务分析 - 24H1毛利率45.18%,同比提升2.00pct [2] - 期间费用率34.22%,同比提升0.41pct [2] - 销售/管理/财务/研发费用率分别为21.92%/4.14%/-0.12%/8.29%,分别同比+0.62/+1.05/-1.08/-0.19pct [2] - 归母净利润率9.04%,同比-2.57pct,扣非归母净利率7.94%,同比+0.22pct [2] - 毛利率提升主要来自持续的推新及产品结构优化,剔除非经常性损益影响,毛销差收窄、净利率提升 [2] 盈利预测 - 根据Wind一致预期,预计公司24/25/26年实现归母净利润19.73/23.71/28.26亿元,同增22%/20%/19%,对应2024年9月6日收盘价PE分别为17/15/12X [2] 风险因素 - 海外宏观环境不确定性 [3] - 汇率波动 [3] - 行业竞争加剧 [3] - 新品推出&销售不及预期 [3]