报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024上半年实现营收96.48亿元,同比增长36.55%;归母净利润8.72亿元,同比增长6.36%;扣非净利润7.66亿元,同比增长40.53% [4] - 充电储能类收入占比51.56%,同比增长42.81%;智能创新类收入占比24.26%,同比增长35.33%;智能影音类收入占比23.93%,同比增长30.84% [5] - 北美、欧洲、日本等主要海外市场收入均实现较快增长,分别同比增长40.68%、44.60%、21.50% [6] - 上半年毛利率45.18%,同比提升2个百分点;经营性现金流净额8.41亿元,同比增长37.91% [6] 分产品收入情况 - 充电储能类收入占比51.56%,同比增长42.81% [5] - 智能创新类收入占比24.26%,同比增长35.33% [5] - 智能影音类收入占比23.93%,同比增长30.84% [5] 分区域收入情况 - 北美区域收入占比46.55%,同比增长40.68% [6] - 欧洲区域收入占比20.09%,同比增长44.60% [6] - 日本区域收入占比15.06%,同比增长21.50% [6] - 中东区域收入占比5.78%,同比增长39.17% [6] 财务指标分析 - 上半年毛利率45.18%,同比提升2个百分点 [6] - 销售费用率21.92%,同比增加0.62个百分点 [6] - 管理费用率4.14%,同比增加1.05个百分点 [6] - 研发费用率8.29%,保持稳定投入 [6] - 经营性现金流净额8.41亿元,同比增长37.91% [6] 投资建议 - 公司作为跨境电商出口龙头,有望持续受益海外电商需求增长及竞争格局优化 [8] - 公司自身品类不断推进产品创新升级,为消费者提供高效灵活的产品解决方案,同时积极开拓区域市场 [8] - 考虑公司优势充电品类增长稳健,储能及安防产品有望持续创造业绩增量,维持"优于大市"评级 [8]

1. 2024Q2 营收高增，全球化多渠道拓展带动全品类增长 - 2024H1 公司营收 96.5 亿元（同比+36.55%），归母净利润 8.72 亿元（+6.36%），扣非净利润 7.7 亿元（+40.53%）[5] - 2024Q2 营收 52.7 亿元（+42.43%），归母净利润 5.6 亿元（+9.2%），扣非净利润 4.5 亿元（+50%）[5] - 2024H1 充电储能/智能创新/智能影音类产品营收分别为 49.75/23.6/23.09 亿元，同比分别+42.81%/+35.33%/+30.84% [6] - 2024H1 北美/欧洲/日本/中东/中国大陆/澳大利亚/其他地区营收分别为 46.3/20.5/12.9/5.7/3.8/3.4/3.9 亿元，同比分别+40.68%/+44.6%/+21.5%/+39.17%/+39.3%/+22.91%/+15.67% [14][15][16][17] - 2024H1 亚马逊/其他三方平台/独立站/线下营收分别为 50.4/7.6/9.3/29.2 亿元，同比分别+27.7%/+67.4%/+103%/+32.3% [18] 2. 2024Q2 在汇率利好以及成本上涨情况下毛利率延续提升趋势，费用率维持稳定 - 2024Q1/2024Q2 毛利率 45.12%/45.23%，同比分别+3.59/+0.55pct [19] - 2024Q1/2024Q2 期间费用率分别为 35.17%/33.44%，同比分别+0.76/+0.16pct [19] - 2024Q2 销售/管理/研发/财务费用率分别为 21.56%/4.01%/8.12%/-0.25%，同比分别+0.06/+1.13/-0.51/-0.52pct [19] - 2024Q1/2024Q2 归母净利率分别为 7.1%/10.65%，同比分别-1.99/-3.24pct；扣非归母净利率分别为 7.21%/8.54%，同比分别-0.06/+0.43pct [19] 3. 盈利预测与投资建议 - 维持2024年，并上调2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润19.75/23.59/28.38亿元，对应EPS为3.72/4.44/5.34元 [23] - 当前股价对应PE为17.0/14.2/11.8倍，品牌势能提升，全球多元化渠道深化有望带动全品类持续增长，维持"买入"评级 [23]

财务数据 - 公司2024年上半年营业收入为96.48亿元，同比增长36.55%[11] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为8.72亿元，同比增长6.36%[11] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.66亿元，同比增长40.53%[11] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为8.41亿元，同比增长37.91%[11] - 公司2024年6月30日总资产为143.37亿元，较上年度末增长12.21%[11] - 公司2024年6月30日归属于上市公司股东的净资产为81.73亿元，较上年度末增长2.16%[11] - 公司2024年上半年基本每股收益为1.6505元，同比下降18.19%[11] - 公司2024年上半年加权平均净资产收益率为10.44%，同比下降1个百分点[11] - 公司2024年上半年用最新股本计算的全面摊薄每股收益为1.6412元[12] 营业收入及利润 - 公司实现营业总收入96.48亿元，同比增长36.55%[18] - 实现归属于上市公司股东的净利润8.72亿元，同比增长6.36%[18] - 充电储能类产品实现收入49.75亿元，同比增长42.81%，占总营收51.56%[19] - 智能创新类产品实现收入23.60亿元，同比增长35.33%，占总营收24.46%[21] - 智能影音类产品实现收入23.09亿元，同比增长30.84%，占总营收23.93%[23] 业务发展 - 推出Anker MagGo系列无线充电产品，包括全球首款Qi2.0可折叠三合一无线充电器[19] - 推出Anker SOLIX系列新能源产品，包括户外露营电源、家用储能系统等[20] - 推出eufy 4G LTE Cam S330户外安防摄像头和eufy X10 Pro Omni全能洗地机器人[21][22] - 推出soundcore C30i耳夹耳机和soundcore Boom 2户外蓝牙音箱等新品[23][24] - 推出AnkerWork S600智能会议扬声器，整合声纹识别降噪等多项创新技术[24] 经营模式 - 公司通过自主研发设计、外协生产及采购、仓储物流及出口、境内外线上线下销售等业务环节，整体经营模式保持稳定[25] - 公司在北美、欧洲、日本等成熟市场稳健经营，在澳大利亚、中国大陆等重点潜力市场积极探索优化经营模式[26] - 公司基于"线上+线下"全渠道多元化销售发展战略,线上渠道包括第三方平台和自有独立站,线下渠道覆盖全球知名零售商超[29,30] 研发创新 - 公司持续加强研发创新,截至2024年6月底共取得214项发明专利、965项实用新型、723项外观专利[32] - 公司深入理解用户需求,通过智能赋能体系和客户反馈分析优化产品设计,多款产品获得国际重要设计奖项[33] - 公司已搭建六大自主品牌矩阵,品牌知名度和市场口碑不断提升,Anker品牌连续八年位居中国全球化品牌50强前列[34] 成本费用 - 本期营业成本同比增长31.75%，主要是营业收入增长而相应增加[36] - 本期销售费用同比增长40.56%，主要是随着业务增长，销售宣传推广费用、销售平台费用及销售人员薪酬增加所致[36] - 本期管理费用同比增长83.11%，主要是管理人员工资薪酬及股份支付费用增加所致[36] - 本期财务费用同比减少117.63%，主要是汇率波动导致的汇兑收益增加所致[36] - 本期研发投入同比增长33.46%，主要是研发项目以及研发人员工资薪酬增加导致[36] 现金流 - 本期经营活动产生的现金流量净额同比增长37.91%，主要是本期净利润较去年同期增加，以及营运资金周转效率提升导致[36] - 本期投资活动产生的现金流量净额同比减少305.65%，主要是理财产品产生的现金净流出[36] 资产负债结构 - 合同负债增加1.54%,主要系业务量带来的预收货款增加导致[44] - 长期借款增加5.06%[44] - 交易性金融资产占总资产比例为10.28%,较上年同期下降0.66个百分点[44] - 其他流动资产占总资产比例为14.84%,较上年同期增加1.83个百分点[44] - 应付账款占总资产比例为13.70%,较上年同期增加4.63个百分点,主要系存货主动备货增加导致未结算的应付账款增加[44] - 递延所得税资产占总资产比例为3.03%,较上年同期增加0.15个百分点,主要系存货备货的季节性波动,确认内部交易未实现利润对应的递延所得税资产增加导致[44] - 应付职工薪酬占总资产比例为3.60%,较上年同期下降1.15个百分点[44] - 长期应付职工薪酬占总资产比例为3.44%,较上年同期增加1.23个百分点,主要系公司长期奖金金额增长导致[44] 公允价值变动 - 报告期内公司以公允价值计量的金融资产和金融负债发生变动,公允价值变动损益为101,935,606.17元[46][47] 募集资金使用 - 报告期内公司使用募集资金10,868.27万元,累计使用募集资金259,574.49万元,尚未使用的募集资金为9,139.13万元[55] - 公司首次公开发行股票实际募集资金净额为人民币257,418.53万

①13倍PE的电子跨境龙头被关税风险"错杀"，极端假设下仅需对美提价15%可基本抵消额外成本，新 渠道发力足够支撑未来2-3年20%收入复合增速；②光伏行业这一细分领域供给率先出清+海外存在供应 缺口，这几家率先布局非关税地区的龙头有望率先脱颖而出，海外贡献盈利或超预期。 《风口研报》今日导读 1、安克创新（300866）：①华创证券秦一超认为，近期美国大选相关事件频发，跨境出海相关的资金 情绪持续走弱，6月底以来公司股价回调逾30%，但根据测算，若美国关税加征至60%，公司仅需对美 提价15%或可基本抵消额外成本；②实体门店在欧洲的销售渠道中仍然占主导地位，线下占比至今超过 80%，而公司的线下渠道占比基本维持在30%左右，伴随当前公司战略重心调整，欧洲线下渠道或将成 为未来增长的重要驱动力；③公司正在加强对澳洲、东南亚等市场开拓，新兴市场空间广阔，当前公司 的惯性增长或已足够支撑未来2-3年实现20%收入复合增速；④秦一超预计公司2024-26年归母净利润 20.26/24.76/29.62，亿元，同比增长25.4%/22.2%/19.6%，对应PE为13/11/9倍；⑤风险提示：宏观 经济波动，行业竞争 ...

报告公司投资评级 安克创新维持"强推"评级 [2] 报告的核心观点 经营延展：品类聚焦+市场开拓蓄足增长动力 - 消费电子行业在欧美以外市场销售占比60%,但安克占比仅为30%,新兴市场空间广阔 [20] - 欧洲线下销售占比超过80%,线下渠道的加速拓展或将成为未来增长的重要驱动力 [23] - 伴随品类聚焦后储能&安防持续高增,公司或能维持20%收入复合增速 [32][33][41] 关税无虞：品牌溢价+成本优化是对冲风险的经营底牌 - 跨境关税征收基于生产成本,毛利率越高的企业关税影响越小,公司仅需对美提价15%即可抵消关税成本 [49][51] - 安克具有较强的海外品牌认知度,即使提价15%对消费者影响有限 [63][67][69] - 公司在供应链整合与产品降本方面持续推进,有助于抵御关税压力 [80][85][90]

报告公司投资评级 - 维持增持评级,目标价83.59元 [5][9] 报告的核心观点 公司发布新一期股权激励计划 - 拟以40.62元/股授予限制性股票约525万股,占总股本0.99% [9] - 首次授予420万股、预留105万股,授予对象不超过305人 [9] - 业绩考核目标为收入或利润增速,2024年增速≥10%,2025年增速≥20% [9] - 股份支付费用约1.24亿元,2024-26年分别4684、6141、1526万元 [9] 长效激励机制有利于公司长远发展 - 通过股权激励吸引和留住优秀人才,有效将股东利益、公司利益和员工利益结合 [9] - 近期2023年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期条件成就 [9] - 长效激励机制理顺,有利于人均创收持续提升和精英人才培育 [9] 公司业务发展亮点 - 连续8年入选"BrandZ™2024中国全球化品牌50强",位列第16名 [9] - 规模效应强,采取长协价格/轻小包装等措施对冲国际物流价格上涨影响 [9] - 深化创新研发,布局实时视觉理解、多模态AI感知和决策系统等技术 [9] - 探索新平台业务和发展机会,望受益新兴渠道及市场的崛起 [9] - Q2储能/安防延续亮眼表现,中小充、耳机等延续较快增长 [9]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"强推"(维持) [1] 报告的核心观点 - 公司再次推出员工持股计划,激励力度较强,有利于吸引和留住核心人才,充分调动员工积极性,有望持续按期常态化推出激励计划 [2] - 本次员工持股计划考核目标以2023年收入/业绩为基期,预计目标达成基本无虞,更多是锚定短中期增长下限,确保员工股权的归属 [2] - 公司品类聚焦和市场开拓的惯性增长已足够支撑未来2-3年的经营势能延展,若AI大模型和其他潜在业务品类接力驱动增长,长期想象空间更可进一步打开 [2] - 公司调整24/25/26年EPS预测为3.83/4.66/5.57元,对应PE为19/15/13倍,维持"强推"评级,目标价调整至85元 [2] 财务数据总结 - 公司2023-2026年预计主营收入分别为17,507/21,955/26,359/31,233百万元,同比增速分别为22.9%/25.4%/20.1%/18.5% [2] - 公司2023-2026年预计归母净利润分别为1,615/2,026/2,462/2,946百万元,同比增速分别为41.3%/25.4%/21.6%/19.6% [2] - 公司2023-2026年预计每股收益分别为3.06/3.83/4.66/5.57元,对应PE为23/19/15/13倍 [2]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司概况 - 安克创新成立于2011年,深耕消费电子行业十余载,根基业务为充电类产品,而后逐渐拓展至无线音频和智能创新等新领域 [1] - 公司商业模式主要为线上B2C,产品主要销往海外发达国家,已经在全球范围内形成较强的品牌认知 [1] - 公司营收和利润多年高速增长,2017-2022年间营收年复合增速达30%,归母净利润复合增速达29% [1] 行业分析 - 充电市场:智能手机、其他电子设备的普及驱动充电类市场规模持续扩容,产品朝着无线化、快充化、第三方化方向发展 [1] - 便携式储能市场:欧美露营文化盛行,便携式储能尚处蓝海市场,预计到2026年全球市场规模将超过800亿元,5年CAGR达48% [1] - 无线音频市场:TWS耳机市场规模保持较快增长,当前市场竞争格局一超多强 [1] 公司优势 - 优秀的研发能力:公司注重产品研发,研发费用率达7.6%,逐渐沉积出上千件知识产权和多个行业"首创" [1] - 深刻的用户洞察:公司建立了基于消费者洞察的智能赋能体系,深度理解和挖掘用户需求 [1][33] - 深厚的品牌积累与营销能力:公司以产品差异化立足于中高端品牌市场,旗下品牌矩阵丰富,高端品牌形象深入人心 [1][48] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 公司成立于2011年,最初主营充电类产品,后逐步拓展至无线音频和智能创新等新领域 [1][4][5][6][7] - 公司采取线上B2C的商业模式,产品主要销往海外发达国家,已形成较强的品牌认知 [1][32] - 公司营收和利润保持高速增长,2017-2022年间营收和归母净利润复合增速分别达30%和29% [1] 行业分析 - 充电市场:智能设备普及带动充电类市场持续扩容,产品朝无线化、快充化等方向升级 [1][9][10] - 便携式储能市场:欧美露营文化兴起,市场规模快速增长,预计2026年将超800亿元 [1][14][15][16] - 无线音频市场:TWS耳机市场规模保持较快增长,行业竞争格局一超多强 [1][18][19] 公司优势 - 研发能力强:公司注重研发投入,拥有上千件专利,在多个领域实现行业"首创" [1][23][34] - 深刻洞察用户:公司建立了基于消费者洞察的智能赋能体系,深度挖掘用户需求 [1][33] - 品牌影响力大:公司定位中高端市场,品牌矩阵丰富,高端品牌形象深入人心 [1][48]

公司投资评级 - 公司发布2023年报和2024年一季报,维持"优于大市"评级 [20] 公司业绩概览 - 2023年收入175.07亿元,同比增长22.85%;归母净利润16.15亿元,同比增长41.22% [1][2] - 2024Q1收入43.78亿元,同比增长30.09%;归母净利润3.11亿元,同比增长1.6% [2][14] - 2023年分红预案:每10股派发现金红利20元,送红股0股,以资本公积金向全体股东每10股转增3股 [3] 分地区收入表现 - 2023年北美、欧洲、日本、中东、中国大陆和其他地区收入占比分别为47.81%、21.02%、14.20%、5.19%、3.64%、8.14% [5] - 其中澳大利亚贡献收入超过6.62亿元 [5] 分产品线收入及毛利率 - 2023年充电储能、智能创新、智能影音类收入占比分别为49.14%、25.94%、24.48% [6] - 2023年充电储能、智能创新、智能影音类毛利率分别为42.26%、46.50%、43.52% [8] 销售渠道结构 - 2023年线上、线下渠道收入占比分别为70%、30% [7] - 除亚马逊外的第三方平台合计实现收入10.67亿元,同比增长32.81%;六大独立站合计收入12.44亿元,同比增长83.87% [7] 毛利率提升分析 - 2023年毛利率43.54%,同比增加4.81个百分点,主要来自供应链降本提效及汇率波动贡献 [8][9] 研发投入及费用率 - 2023年研发费用率8.08%,研发人员1918人占比48% [12] - 2023年期间费用率34.10%,其中销售费用率22.20%,管理费用率3.33%,财务费用率0.49% [10] 非经常性损益影响 - 2023年公允价值变动净收益1.83亿元,投资收益7153万元,资产减值损失1.42亿元 [13][14] - 2024Q1扣非净利润增速高于归母净利润增速,主要受公允价值变动损失及外汇远期合约损失影响 [14] 产品创新及战略 - 公司持续推出创新产品,聚焦充电储能、智能创新、智能影音三大产品线 [15] - 致力于打造赋能全球化智能硬件创业者的平台,推动Anker主品牌战略升级 [16] 未来发展预测 - 预计2024-2026年收入分别为219亿元、264亿元、312亿元,同比增长25%、21%、18% [17] - 预计2024-2026年归母净利润分别为18.15亿元、22.41亿元、27.29亿元 [17] 风险提示 - 市场需求变化,存货管理风险,全球经济和政治环境的不确定性等 [17]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [13] 报告的核心观点 1. 2023年公司收入175.07亿元,同比增长22.85%;归母净利润16.15亿元,同比增长41.22%,扣非归母净利润13.44亿元,同比增长71.88% [1][4][10] 2. 2024Q1公司实现收入43.8亿元,同比增长30.09%;归母净利润3.11亿元,同比增长1.6%,扣非归母净利润3.15亿元,同比增长29.04% [2][11] 3. 公司2023年毛利率43.54%,同比增加4.81个百分点,主要得益于供应链降本提效及汇率波动贡献 [7] 4. 公司持续加大研发投入,2023年研发费用率8.08% [9] 5. 公司三大产品线(充电储能、智能创新、智能影音)持续推出创新产品,助力公司稳步发展 [12] 分品类收入及毛利率 1. 2023年充电储能类产品收入86.04亿元,同比增长25.12%,毛利率42.26% [15] 2. 2023年智能创新类产品收入45.41亿元,同比增长18.72%,毛利率46.50% [15] 3. 2023年智能影音类产品收入42.85亿元,同比增长26.47%,毛利率43.52% [15] 分地区收入情况 1. 2023年北美、欧洲、日本、中东、中国大陆和其他地区收入占比分别为47.81%、21.02%、14.20%、5.19%、3.64%、8.14% [4] 2. 2023年北美、欧洲、日本、中东、中国大陆和其他地区收入同比分别增长15.40%、30.07%、38.49%、19.16%、22.42%、30.73% [16]