报告公司投资评级 - 报告给予公司"优于大市"的投资评级 [1] 报告核心观点 - 公司为全球领先的消费电子品牌,核心竞争力强:持续创新的产品能力、优秀的供应链管理能力、全渠道运营能力 [7][9] - 预计2024-2026年公司收入和净利润将保持20%以上的增长 [8] - 给予公司2024年20-25倍PE估值,合理价值区间72.96-91.21元/股 [9] 分产品收入情况 - 1H24充电储能类、智能创新类、智能影音类产品收入同比分别增长42.81%、35.33%、30.84% [10] - 三大产品线毛利率分别为42.98%、48.30%、46.62% [10] 分地区收入情况 - 1H24北美、欧洲、日本等主要市场收入占比较高,同比增长均超过20% [11] 期间费用分析 - 1H24期间费用率34.22%,较上年同期增加0.41个百分点,主要是销售费用率和管理费用率上升 [12][13] - 销售费用中销售平台费、市场推广费增长较快 [12] - 管理费用中工资薪酬增长较快 [13] 利润表分析 - 1H24归母净利润8.72亿元,同比增长6.36%;扣非净利润7.66亿元,同比增长40.53% [7] - 2Q24归母净利润5.61亿元,同比增长9.19%;扣非净利润4.5亿元,同比增长49.89% [7] 财务预测 - 预计2024-2026年公司收入将分别达到228.91亿元、283.42亿元、341.21亿元,同比增长分别为30.7%、23.8%、20.4% [8] - 预计2024-2026年公司净利润将分别达到19.39亿元、23.89亿元、28.97亿元,同比增长分别为20.1%、23.2%、21.3% [8]