| --- | --- | |--------------|------------------------------------------| | 2024 | 年 11 月 03 日 | | 研究所： | | | 证券分析师： | 李永磊 S0350521080004 liyl03@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 杨丽蓉 S0350524090008 yanglr@ghzq.com.cn | 评级：买入(维持) 公司研究 [Table_Title] Q3 盈利受需求端影响环比有所下滑， 新产能逐步释放 ——利安隆（300596）2024 年三季报点评 2024 年三季报：2024 年前三季度公司 +10.6%；实现归母净利润 3.14 亿元，同 3.02 亿元，同比+11.8%；经营活动现金 +156.5%。销售毛利率为 21.1%，同比提升 1.9 ，同比提升 0.04 个 pct。 14.5 亿元，同比+6.9%，环比-1.4%； 亿元，同比-6.5%，环比-16.9%；扣非后归母 ...

报告公司投资评级 - 报告维持利安隆（300596.SZ）的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司销售毛利率、净利率分别为21.13%、7.23%,相较2024中报分别下降0.28、0.45个百分点;2024Q3单季度公司销售毛利率、净利率分别为20.60%、6.34%,环比Q2分别下降0.83、1.33个百分点,盈利能力有所承压 [3] - 9月国际油价震荡下跌,预计油价下跌对公司抗老化助剂产品量价有一定负面影响 [3] - 润滑油添加剂方面,随着康泰二期产能逐步试产,固定资产逐步开始进行折旧,2023年毛利率逐季度环比下降,2023Q4达到最低点,目前逐季度环比改善 [3] - PI材料方面,8月16日公司公告宜兴创聚已经完成对韩国IPI100%股权交割及全部转让款项的支付并收到《外国投资企业登记证明》,宜兴项目建设预计在2024年第四季度开始动工,2025年预计有产品产出 [3]

报告评级 - 维持"增持"评级 [5] 报告核心观点 - 三季度业绩环比小幅下滑主要系汇兑及国际油价下行等因素影响 [5] - 抗老化助剂行业格局有望逐步改善,康泰二期新产能的逐步释放有望助力公司以量补价 [5] - 公司收购IPI切入的PI业务也在渐入佳境,未来柔性显示屏以及柔性电路板等领域的蓬勃发展有望推动公司PI业务的快速放量 [5] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营业收入42.65亿元,同比增长10.57%;归母净利润为3.14亿元,同比增长10.95% [5] - 第三季度实现营业收入14.45亿元,同比增长6.93%,环比下降1.40%;归母净利润0.94亿元,同比下降6.47%,环比下降16.95% [5] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.85、2.44、3.16元 [5]

2024 第 三季度报告 2024-052 Rianlon) 股票代码: 300596 天津利安隆新材料股份有限公司 RIANLON CORPORATION 天津利安隆新材料股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：300596 证券简称：利安隆 公告编号：2024-052 天津利安隆新材料股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或 重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 天津利安隆新材料股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 （二） 非经常性损益项目和金额 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------- ...

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 2024 上半年公司盈利能力明显改善,总体销售毛利率上涨2.11个百分点,净利率增长0.53个百分点[2] - 公司经营活动净现金流同比大幅上涨170.84%,主要因为收入增长收款增加[2] - 公司作为国内抗老化龙头企业,随着产能持续扩张有望增加利润[4] - 公司多元布局三大板块业务,包括核心业务高分子材料抗老化、战略业务润滑油添加剂、新兴业务生命科学[4] - 下游塑料、橡胶、合成纤维等高分子材料市场发展向好,带动公司助剂产品营收增长[4] - 公司润滑油添加剂业务随着康泰二期产能逐步释放有望改善盈利能力[5] - 公司进军生命科学领域,多个研发项目有望实现产业化,成为未来重要增长点[5][6] - 公司间接控股韩国IPI公司,助力高端PI产品国产化替代[6] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年实现营业收入分别为60.44/68.54/75.66亿元,实现归母净利润分别为4.39/5.86/7.25亿元[6] - 公司2024-2026年EPS分别为1.91/2.55/3.16元,当前股价对应PE分别为13.1X/9.8X/8.0X[6] - 公司2024年经营活动现金流为7.89亿元,投资活动现金流为-3.95亿元,筹资活动现金流为-6.27亿元[7] - 公司2024年资产负债率为48.7%,净负债比率为23.5%,流动比率为1.3,速动比率为0.8[8]

446 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------|----------------------------------------|---------------------------------|----------------------------------------------| | 2024 年 09 月 07 日 \n利安隆（ 300596.SZ ） \n业绩延续改善趋势，多层次业务打造可持续发展 \n投资要点 | 投资评级 \n股价 | 基础化工 \n(2024-09-06) | 公司研究●证券研究报告 \n\| 增持 | 公司快报 \n其他化学制品Ⅲ -B(维持) \n23.90 元 | | | 交易数 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/化工/基础化工材料制品 证券研究报告 利安隆（300596）公司半年报点评 2024 年 09 月 05 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 09 [ Table_StockInfo 月 04 日收盘价（元） ] | 25.11 | | 52 周股价波动（元） | 18.07-35.82 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 230/214 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 5766/5384 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《 2023Q3 公 司 归 母 净 利 润 环 比 略 增 》 | | | 2023.11.26 | | 市场表现 [Table_QuoteInfo] -46.17% -37.17% -28.17% -19.17% -10.17 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司盈利能力稳步回升,单二季度实现营业收入14.7亿元,同比增长11.1%,实现归母净利润1.1亿元,同比增长13.3% [1] - 公司毛利率从去年第四季度开始触底回升,通过技改和提升次新基地稼动率逐步降低成本,同时根据市场情况进行产品结构调整,后续盈利能力有望继续回升 [1] - 公司第一、第二曲线业务盈利能力将持续改善,光稳定剂和抗氧化剂毛利率分别为34.2%和19.8%,较去年下半年分别增长0.7个百分点和1.8个百分点,盈利底部已过 [1] - 公司通过间接并购韩国企业IPITECH INC.切入高端电子级聚酰亚胺(PI)材料领域,有望冲刺该领域成为先锋者,打开成长空间 [1] 盈利预测与投资建议 - 公司第一、第二曲线业务仍处于触底后逐步复苏阶段,预测公司2024-2026年归母净利润分别为4.62、5.75、6.68亿元 [1] - 按照2024年可比公司平均16倍市盈率,给予目标价32.16元,维持"买入"评级 [1][5]

公司概况 - 天津利安隆新材料股份有限公司是一家专注于高性能聚合物材料研发、生产和销售的高新技术企业[1] - 公司主要产品包括抗老化添加剂、高性能工程塑料等[3] - 公司在阿里巴巴等网络平台有直营销售渠道[2] 业绩情况 - 公司 2024 年营收目标为 150 亿元，管理层对实现该目标保持信心[4] - 公司 2023 年第四季度毛利率达到最低点，目前逐季度环比在改善[4] - 公司间接收购的韩国 IPI 公司将加大市场开拓力度，以改善其经营状况[4] 发展战略 - 公司 2.0 战略目标维持不变，即 2028 年实现 150 亿元营收[4][5] - 公司宜兴项目预计在今年第四季度开始动工，2025 年有产品产出[4] - 公司 PI 产品可应用于三折叠屏手机等领域[4] 其他 - 公司主营业务产品在国内存在竞争对手，但公司拥有自主研发、产品品类齐全等优势[4] - 公司未来分红决策请关注相关公告[4] - 公司提醒投资者注意投资风险[5]

公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 利安隆（300596.SZ）：业绩稳步增 长，多元化发展拓宽空间 利安隆发布 2024 年中报：公司 2024 年上半年实现营业收入 28.20 亿元， YoY+12.54%，归母净利润 2.20 亿元，YoY+20.51%。 从收入端看，核心板块营收均实现增长。2024 年上半年，公司主业高分子材 料抗老化助剂业务实现增长，抗氧化剂营收同比增长 13.81%至 8.69 亿元、光 稳定剂营收同比增长 10.62%至 10.22 亿元、U-pack 业务营收同比增长 4.95% 至 2.88 亿元；润滑油添加剂业务也取得增长，营收同比增长 26.44%至 5.21 亿元。从利润端看，2024 年上半年公司综合毛利率同比提升 2.11 个百分点至 21.41%，带动公司净利润增长。 主业产品产能持续扩张，培育多元化发展曲线，拓展成长空间。①公司主业高 分子材料抗老化助剂方面，已发展成为国内抗老化行业的龙头企业，在管理团 队、技术、产品配套、品质、客户服务及营销等各个领域形成了良好的竞争优 势。目前公司在全国建有六大生产基地，夯实了单 ...