产能和市场规模 - 公司紫外线吸收剂产能为1.2万吨，增值1.8亿，税后1.5亿[1] - 全球抗氧化剂市场规模约为1,100亿美元[2] - 公司润滑油添加剂产能为10.3万吨，销售目标为7万吨[2] 公司目标和展望 - 公司长期战略目标为2028年实现100亿营收，润滑油事业部目标为40亿[2] - 公司今年盈利预期为5~6亿，市值约为69亿[2]

业绩总结 - 公司2023年Q4实现营业收入14.21亿元，同比增长13.84%[1] - 公司2023年报营业收入为52.78亿元，同比增长9.0%[1] - 公司2024年营业总收入预计为5,946百万元，同比增长12.6%[8] - 公司2024年净利润预计为517百万元[9] - 公司2024年归母净利润预计为495百万元，同比增长36.6%[8] 用户数据 - 公司抗老化添加剂销量达11.62万吨，同比增加25.74%[2] 未来展望 - 公司2024-2026年盈利预测分别为4.95亿元、5.97亿元、7.08亿元[6] - 公司新增电子级PI材料业务，拟增资宜兴创聚，开启新成长极[5] 新产品和新技术研发 - 公司新增电子级PI材料业务，拟增资宜兴创聚，开启新成长极[5] 市场扩张和并购 - 公司完成对锦州康泰润滑油添加剂有限公司的并购，实现业绩对赌，业绩完成率为103.2%[4] 其他新策略 - 公司具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[10] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[11]

业绩总结 - 公司2023年业绩约为3.6亿，预计2024年业绩可达4.5亿[1] - 公司预计二季度业绩可达1.07亿，年化可达4.5亿[1] - 公司预计今年业绩可达5-6亿，同行竞争对手产能收缩或将带来价格上涨[5] - 公司销售目标为7万吨，较去年增长明显[12] - 公司长期战略目标为2028年实现100亿营收，润滑油事业部目标为40亿[12] 用户数据 - 公司抗氧化剂产能为22.5万吨，销量保持20%以上增幅[2] - 公司调整受阻氨价格，涨幅为5%-10%，预计年化可带来约1亿的利润增厚[4] - 公司紫外线吸收剂UVA产量为1.2万吨，预计年化可带来1.5亿的利润增厚[4] - 公司抗氧化剂市场空间约为1100亿美元，产品品类丰富，客户结构多元化[6] 未来展望 - 公司预计通过调价可使业绩达到6亿[2] - 公司在今年三月份做了价格调整，受阻安行业价格有望恢复[10] - 公司未来发展重点在抗氧化注剂、中华油添加剂和新材料领域[13] 新产品和新技术研发 - 公司润滑油添加剂毛利率有所下降，但随着产能利用率提升，毛利率有望上升[3] - 公司紫外线吸收剂产能为1.2万吨，占国内市场70%份额[10] - 公司润滑油添加剂全球市场规模约185亿美元，公司目前产能为10.3万吨[11] 市场扩张和并购 - 公司预计今年盈利可达5-6亿，市值约69亿，估值水平有望提升至20倍[13] - 公司今年业绩有望反转，市值空间预计可达120亿[14]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营收135.4亿元，同比增长14.17%[1] - 公司2024年一季度实现归母净利润10.7亿元，同比增长29.19%[1] - 公司2024年一季度实现扣非后归母净利润9873万元，同比增长23.56%[1] - 利安隆公司2026年预计营业收入将达到9,167百万元，较2022年增长89.3%[3] - 公司2026年预计净利润为7,570百万元，较2022年增长1344.9%[3] - 利安隆公司2026年预计每股收益为3.29元，较2022年增长43.2%[3] - 公司2026年预计ROE（摊薄）为13.4%，较2022年增长-3.6%[3] - 利安隆公司2026年预计资产负债率为46%，较2022年下降2%[3] 市场展望 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[8] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[8]

业绩总结 - 利安隆公司2024年一季度实现营业收入13.54亿元，同比增长14.17%、环比下降4.71%[1] - 公司销售毛利率为21.38%，同比增加2.35个百分点、环比增加0.11个百分点[1] - 预计2024-2026年公司营收分别为62.12、75.96、92.42亿元；归母净利润分别为4.84、6.14、7.76亿元，同比分别增长33.56%、26.87%、26.31%；EPS分别为2.11、2.68、3.38元，对应PE分别为12.56、9.90、7.84倍，维持“推荐”评级[4] - 公司预测2026年营业收入将达到9241.70百万元，较2023年增长75.1%[7] - 2026年净利润预计为769.86百万元，同比增长115.6%[7] - ROE预计在2026年将达到13.84%，较2023年增长4.01个百分点[7] - 公司2026年的P/E比率预计为7.84，较2023年下降8.93个百分点[7] 评级标准 - 评级标准包括推荐、中性和回避三个等级，根据相对基准指数涨幅来确定[11] - 推荐等级要求相对基准指数涨幅在10%以上，中性等级在-5%至10%之间，回避等级要求相对基准指数跌幅在5%以上[11]

业绩总结 - 公司一季度业绩略超预期，毛利率、净利率水平环比均在持续修复[1] - 公司2024年一季度实现营业收入13.54亿元，同比提升14.17%[1] - 2023年销量11.62万吨，同比提升25.74%，市场占有率进一步提升[1] - 利安隆公司2026年预计营业总收入将达到9,711百万美元，呈现稳步增长趋势[2] - 2026年预计净利润为791百万美元，净资产收益率为14.0%，投入资本回报率为9.6%[2] 产品和技术 - 2023年抗老化助剂产能利用率59.20%，润滑油添加剂产能利用率38.64%[1] 市场扩张和并购 - 公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，分析师具备专业胜任能力，报告独立客观[4] 其他策略 - 报告提醒投资者在决策时需谨慎，不应将报告作为唯一参考因素[8] - 本公司对报告版权拥有独立所有权，未经许可不得擅自使用[9] - 本报告不构成本公司向其他机构客户提供的投资建议，也不承担因使用报告引起的任何损失责任[10]

业绩总结 - 公司2023年第一季度实现营业收入13.54亿元，同比增长14.17%[1] - 公司2023年第一季度实现归母净利润1.07亿元，同比增长29.19%[1] - 公司2023年4季度毛利率为21.27%，环比上季度改善2.16个百分点[2] - 公司2024年计划对抗氧化剂和光稳定剂产品价格进行提价，价格上行幅度约10%[2] - 公司预测2025年归母净利润为6.28亿元，同比增长4.3%[3] 未来展望 - 公司主营业务收入预计在2026年将达到8573百万元，增长率为16.5%[4] - 每股收益预计在2026年将达到3.105元，较2021年增长51.8%[4] - 公司资产负债率预计在2026年将降至42.89%[4]

基础化工/化学制品 公 司 研 利安隆（300596.SZ） 业绩符合预期，盈利能力延续修复，看好抗老化助剂、 究 2024年04月27日 润滑油添加剂量价回升 投资评级：买入（维持） ——公司信息更新报告 日期 2024/4/26 金益腾（分析师） 徐正凤（联系人） 当前股价(元) 26.48 jinyiteng@kysec.cn xuzhengfeng@kysec.cn 公 一年最高最低(元) 42.19/18.07 证 书编号：S0790520020002 证书编号：S0790122070041 司 信 总市值(亿元) 60.80  业绩符合预期，盈利能力同环比修复，看好抗老剂、润滑油添加剂量价回升 息 流通市值(亿元) 56.78 公司发布2024一季报，实现营收13.54亿元，同比+14.17%、环比-4.71%；归母 更 总股本(亿股) 2.30 净利润 1.07 亿元，同比+29.19%、环比+34.75%；扣非净利润 9,873 万元，同比 新 报 流通股本(亿股) 2.14 +23.56%、环比+33.49%，非经常性损益主要1,005万元政府补助，Q1业绩符合 告 近3个月换手率(%) ...

财务表现 - 利安隆2024年第一季度营业收入为13.54亿元，同比增长14.17%[6] - 利安隆2024年第一季度净利润为1.07亿元，同比增长29.19%[6] - 利安隆2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-2,473.57万元，同比增长77.09%[6] - 利安隆新材料股份有限公司2024年第一季度经营活动现金流入为1,098,880,171.69元，同比增长26.75%[10] - 利安隆新材料股份有限公司2024年第一季度投资活动现金流出为748,330,268.37元，同比增长453.99%[10] - 公司2024年第一季度流动资产合计为4,387,337,268.24元，较上期增长17.51%[12] - 公司2024年第一季度流动负债合计为285.63亿元，较上期增长183.81亿元[13] - 营业总收入达到135.43亿元，较上期增长16.81亿元[14] - 营业总成本为123.79亿元，较上期增长15.54亿元[14] - 净利润为104.27亿元，较上期增长20.84亿元[15] 股东情况 - 公司报告期末普通股股东总数为11,734，前10名股东持股情况中，天津利安隆科技集团持股比例为14.14%[10] - 员工持股计划中，禹培根和韩谦持股比例均为1.66%[11] 公司资产情况 - 非流动资产中，固定资产为3,185,144,114.97元，无形资产为358,509,566.17元[12] - 公司2024年第一季度资产总计达到908.88亿元，较上期增长875.25亿元[13] 现金流量情况 - 利安隆新材料股份有限公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-2,473.57万[17] - 利安隆新材料股份有限公司2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-2,730.05万[17] - 利安隆新材料股份有限公司2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为540,698.67万[18]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入52.8亿元，同比增长9.0%[1] - 公司Q4单季度实现收入14.2亿元，同比增长13.8%，环比增长5.2%[1] - 公司2023年全年毛利率为19.8%，同比下降4.5%[3] - 公司高分子材料抗老化助剂销量增长25.7%，全年营收16.0亿元[3] - 公司润滑油添加剂全年销量达4.7万吨，平均单价为1.95万元/吨，全年营收达9.2亿元[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归属净利润分别为5.9、6.6及8.3亿元[5] - 公司2026年预计营业总收入将达到9341百万元，较2023年增长77.1%[10] - 预计2026年营业利润将达到1051百万元，较2023年增长156.2%[10] - 公司2026年每股收益预计为3.60元，较2023年增长127.8%[10] 其他新策略 - 公司内生外延高速扩张，打造平台型精细化工龙头，持续扩张主业产能[4] - 大宗原材料价格暴涨和下游需求不及预期是公司面临的风险[6][7]