报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 2024 上半年公司盈利能力明显改善,总体销售毛利率上涨2.11个百分点,净利率增长0.53个百分点[2] - 公司经营活动净现金流同比大幅上涨170.84%,主要因为收入增长收款增加[2] - 公司作为国内抗老化龙头企业,随着产能持续扩张有望增加利润[4] - 公司多元布局三大板块业务,包括核心业务高分子材料抗老化、战略业务润滑油添加剂、新兴业务生命科学[4] - 下游塑料、橡胶、合成纤维等高分子材料市场发展向好,带动公司助剂产品营收增长[4] - 公司润滑油添加剂业务随着康泰二期产能逐步释放有望改善盈利能力[5] - 公司进军生命科学领域,多个研发项目有望实现产业化,成为未来重要增长点[5][6] - 公司间接控股韩国IPI公司,助力高端PI产品国产化替代[6] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年实现营业收入分别为60.44/68.54/75.66亿元,实现归母净利润分别为4.39/5.86/7.25亿元[6] - 公司2024-2026年EPS分别为1.91/2.55/3.16元,当前股价对应PE分别为13.1X/9.8X/8.0X[6] - 公司2024年经营活动现金流为7.89亿元,投资活动现金流为-3.95亿元,筹资活动现金流为-6.27亿元[7] - 公司2024年资产负债率为48.7%,净负债比率为23.5%,流动比率为1.3,速动比率为0.8[8]