报告投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 2024 上半年公司实现营业收入 7.13 亿元，同比-10.63%，实现归母净利润 0.74 亿元，同比-63.11% [2] - 2024Q2 公司风电板块回暖明显，锻造业务与铸造业务均实现回暖，其中锻造主轴营收实现翻倍上升趋势，铸造主轴产品营收环比 Q1 环比提升 400%+ [7] - 近年来公司深耕铸锻件业务，在行业竞争激烈的背景下实现工业铸锻件业务的逆势增长，2024H1 公司其他精密轴产品实现营收 1.63 亿元，同比+40.12% [7] - 公司拟投建年产 28 万吨大型高端锻件的全流程生产能力，总投资额达 26.5 亿元，公司在锻造领域的生产能力及产品结构有望优化，进一步提升公司的盈利能力与竞争力 [7] 财务数据总结 - 2024-2026 年营业收入分别为24.85/31.73/39.45亿元，同比分别+27.71%/+27.69%/+24.33% [7] - 2024-2026 年归母净利润分别为 3.6/6.0/7.5 亿元，同比增速分别为-13.24%/69.12%/24.29% [7] - 2024-2026 年EPS分别为 1.12/1.89/2.35 元，对应 PE 分别为 15/9/7 倍 [7]

公司经营情况 - 2024年上半年实现销售收入7.13亿元,归母净利润7,403.35万元[3] - 第二季度业绩环比一季度显著回升,销售收入4.58亿元,环比增长79%;归母净利润4479万元,环比增长53%[3] - 二季度锻造主轴出货量1200多支,环比增长86%;铸造产品销售收入环比增长400%以上;其他精密轴类产品保持稳定快速增长,实现销售收入1.63亿元,同比增长40.12%[3] - 公司布局的塑料轴瓦产品实现销售收入1100万元,为公司经营业绩做出初步贡献[3] 下半年出货展望 - 三季度是全年的出货旺季,预计下半年出货量较上半年会有较大提升[3] 国外客户开拓情况 - 已通过西门子歌美飒、恩德的供应商审核认证,与西门子歌美飒在铸造领域建立业务合作关系,部分产品2025年订单已谈妥,明年预计可实现大批量供货[4] - 维斯塔斯的合作认证目前也在顺利推进,预计明年可以完成[4] 行业发展前景 - 2024年上半年国内新增风电装机并网25.8GW,同比提升12.4%;国内风电新增招标66.1GW,同比提升48%[6] - 根据GWEC预计,未来五年全球风电装机容量将增加791GW,其中陆上风电将增加653GW,海上风电将增加138GW,即未来五年平均每年风电新增装机将达到158GW,实现9.4%的复合增长率[6] - 未来五年平均每年陆上风电新增装机量将达到130.6GW,实现6.6%复合增长率,风电行业未来发展空间十分广阔[6]

公司基本情况 - 公司股票简称为金雷股份，股票代码为300443，股票上市证券交易所为深圳证券交易所[7] - 公司的法定代表人为伊廷雷[7] - 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化[9] - 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化[10] - 公司注册情况在报告期无变化[11] 经营情况 - 公司2022年度营业收入为7.13亿元，同比下降10.63%[12] - 公司2022年度归属于上市公司股东的净利润为7,403.35万元，同比下降63.11%[12] - 公司2022年度经营活动产生的现金流量净额为1.14亿元，同比增长7.81%[12] - 公司风电铸造业务产品涵盖铸造主轴、轮毂、轴承座等，与多家全球高端整机厂商建立良好合作[19][20] - 公司其他精密轴产品2022年度实现销售收入1.63亿元，同比增长40.12%[20] - 公司新开发国内外客户30余家，现有客户涵盖多个行业[20] - 报告期内，公司营业收入同比下降10.63%，营业成本同比增加9.48%[7] - 报告期内，公司风电主轴业务收入同比下降32.42%，毛利率下降13.23个百分点[8] - 报告期内，公司其他精密轴业务收入同比增长40.12%，毛利率下降5.57个百分点[8] - 报告期内，公司研发投入同比增加36.17%[9] - 报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额同比增加7.81%[10] 重大投资项目 - 公司报告期内海上风电核心部件数字化制造项目转固，导致固定资产增加3.76%[1] - 公司正在实施的重大非股权投资项目为海上风电核心部件数字化制造项目，截至报告期末累计投入15.52亿元[4] - 报告期内该项目投入1.50亿元，项目进度达98.91%[4] - 受海上风电项目建设进度影响，该项目短期内盈利未达预期[4] 募集资金使用情况 - 公司使用募集资金924,446,969.16元置换预先已投入募投项目的自筹资金[50] - 截至2024年6月30日，尚未使用的募集资金金额为37,979.54万元，存放于募集资金专户管理[51] - 公司补充流动资金的募集资金使用进度为100%[4] 财务情况 - 公司报告期内偿还短期借款，短期借款余额下降5.03%[1] - 公司持有的其他权益工具投资公允价值变动计入权益，累计公允价值变动为17,237,719.21元[2][3][4] - 公司持有的其他非流动金融资产公允价值变动计入损益，本期增加12,800.00元[2][3] - 应收款项融资期末余额为322,072,648.07元，较期初增加109,665,902.49元[2][3] - 公司报告期内委托理财金额为22,000万元[54] - 公司主要子公司山东金雷新能源有限公司营业利润为142,163.75元，山东金雷新能源重装有限公司营业利润为-77,094,859.43元[60] - 公司子公司金雷轴承科技（山东）有限公司营业收入为11,054,217.18元，净利润为398,839.22元[61] 风险及应对措施 - 公司所处的绿色能源行业未来发展可观，但受宏观经济及风电行业政策、景气度等经营环境的影响[63] - 公司加大风电行业以外的其他精密传动轴类产品的市场开发投入，增加新产品、新技术和新工艺的研发力度[63] - 公司密切关注全球风电市场波动、及时了解客户所处国家和地区的市场和对外贸易政策，及时调整业务方向、扩展产品种类和市场维度[63] - 公司密切关注汇率变动对本公司外币业务的影响，及时监控汇率波动，保持与经营外汇业务金融机构的紧密合作[63] - 公司将不断完善产品定价机制，保持市场敏锐性，制定合理的原材料采购计划，做好原材料安全库存管理工作，降低采购成本[65] 其他重要事项 - 公司报告期内不存在控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[100] - 公司报告期内不存在违规对外担保情况[100] - 公司报告期内不存在重大关联交易[104][105][106][107][108][109][110] - 公司报告期内不存在重大担保情况[114] - 公司报告期内不存在其他重大合同[116] - 公司报告期内不存在子公司重大事项[118]

公司概况 - 公司主营风电主轴及其他大型铸锻件产品 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10] - 公司具备风电主轴及其他各类大型锻件的全流程生产能力 [30] - 公司与全球领先的风电整机制造商建立了长期稳定的合作关系 [30] - 公司产品已覆盖水泥装备、矿山机械、锻压机床等多个行业领域 [30] 经营情况 - 公司东营铸件项目于2023年下半年投产，目前已与多家整机厂商建立合作 [2][3][31] - 公司东营重装项目产能处于爬坡阶段，2023年四季度主要推进客户和产品开发 [31] - 公司锻件产能能覆盖目前的需求，铸件产能预计投产第一年释放60% [2][3][12][14] - 公司二季度出货量环比一季度有明显增长 [20][22][37][40][41] 市场前景 - 国家将以更大力度推动新能源高质量发展，风电装机规模将大幅增长 [14] - 公司将积极贯彻落实国家新能源产业政策，为碳达峰碳中和做出贡献 [14] - 公司正积极拓展风电轴承等新业务，提升综合竞争力 [13] 成本管理 - 公司采取多措施应对原材料价格波动,如波段采购、长协锁价等 [1][2] - 公司持续推进降本增效,提升产品成材率 [1][2] 投资者关系 - 公司制定并实施股份回购方案,维护股东权益 [19][28][47] - 公司保持与投资者的沟通,及时披露经营情况 [29][47] - 公司未来如有大股东或高管增持计划将及时披露 [32][42][46]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 2023年公司实现营业收入19.46亿元，同比增长7.41%；归母净利润4.12亿元，同比增长16.85% [2] - 2024Q1公司实现营业收入2.55亿元，同比下降41.56%；归母净利润0.29亿元，同比下降70.80% [3] - 2023年公司盈利能力有所修复,2024Q1业绩短期承压,主要受季节性因素及铸造业务产能利用率较低影响 [3] - 公司铸造业务完成突破,精密轴业务实现高增长,传统业务不断扩产,新增28万吨锻造产能 [3] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为26.88/33.68/38.53亿元,同比增长38.15%/25.29%/14.40%;归母净利润分别为5.36/7.05/8.03亿元,同比增速为30.21%/31.55%/13.82% [4] 财务指标总结 - 2022年公司实现营业收入18.12亿元,同比增长9.7%;归母净利润3.52亿元,同比下降29.0% [1] - 2023年公司实现营业收入19.46亿元,同比增长7.41%;归母净利润4.12亿元,同比增长16.85% [2] - 2024年预计公司营业收入26.88亿元,同比增长38.15%;归母净利润5.36亿元,同比增长30.21% [4] - 2025年预计公司营业收入33.68亿元,同比增长25.29%;归母净利润7.05亿元,同比增长31.55% [4] - 2026年预计公司营业收入38.53亿元,同比增长14.40%;归母净利润8.03亿元,同比增长13.82% [4] 风险提示 - 风电装机不及预期、原材料价格波动、扩产计划进展不及预期、汇率波动及外汇政策变化风险 [5]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，实现收入19.46亿元，同比增长7.41%[2] - 公司2024Q1实现归母净利润0.29亿元，同比减少70.80%[3] - 公司2023年营业收入为1811.58百万人民币，2023年净利率为21.16%[10] - 公司2024年一季度营业收入为255.48百万人民币，净利率为11.43%[10] - 公司2026年预计每股收益调整至1.57/2.15/2.67元，对应市盈率12.2/8.9/7.2倍，维持增持评级[7] 业务展望 - 公司持续推进风电业务，全年实现风电产品出货15.65万吨，同比增长65%[4] - 公司拟投资建设28万吨锻造产能，有望提升公司盈利能力[6] - 公司主营收入预测呈逐年增长趋势，2026年预计达到3857百万人民币[9] - 预计2026年公司净利润将达到876百万人民币，较2022年增长148.3%[11] 风险提示 - 公司面临的主要风险包括新客户拓展不达预期、原材料涨价超预期、价格竞争超预期等[8] 投资评级 - 公司投资评级为"买入"，预计未来6-12个月内股价将超越基准指数20%以上[13]

业绩总结 - 公司2023年实现营收约19.5亿元，同比增长7.4%[3] - 公司2024Q1实现营业收入约2.6亿元，归母净利约0.3亿元，同比有所下降[3] - 公司毛利率约33%，同比增长3.1个百分点，净利率约21.2%，同比提升约1.7个百分点[3] - 公司2024Q1出货量阶段性下滑致营业收入同比下降，毛利率约23.9%[4] - 公司2023年、2024Q1分别实现经营性现金流净流入3.9亿元、净流出0.1亿元[4] 产品销售 - 公司风电类产品出货约15.7万吨，实现收入约16亿元，毛利率约33.7%，同比提升3.2个百分点[3] - 公司其他铸锻件产品出货约2.6万吨，实现收入约2.9亿元，毛利率约35.7%，同比提升约5个百分点[3] 投资计划 - 公司拟投资26.51亿元建设高端传动装备科创产业园项目，预计形成年产28万吨大型高端锻件产品的全流程生产制造能力[5] 未来展望 - 公司展望2024年归母净利润5.1亿元，对应PE约11倍，维持“买入”评级[6] 风险提示 - 风电行业装机不及预期和风电主轴行业竞争格局恶化是公司面临的风险[8][9]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入19.5亿元，同比增长7.4%[1] - 公司2023年风电主轴毛利率为33.7%，同比增长3.2pp[2] - 公司其他精密轴业务收入同比增长67.9%，毛利率提升至35.7%[2] - 公司预计2024-2026年营收分别为24.5亿元、32.2亿元、39.1亿元[4] - 公司给予2024年15倍PE，对应目标价22.95元，维持“买入”评级[5] 未来展望 - 2026年金雷股份的营业收入预计将达到3911.93百万元，净利润预计为828.94百万元[7] - 2026年金雷股份的ROE预计将达到10.65%，ROA预计为9.32%[7] - 2026年金雷股份的PE预计为6.86，PB预计为0.73[7] - 金雷股份的投资评级为"买入"，预计未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上[8] - 公司评级为"强于大市"，预计未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5%以上[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营收19.46亿元，同比增长7.41%[1] - 公司2024年Q1实现营收2.55亿元，同比下降41.56%[1] - 公司2023-2026年营业总收入分别为1,946万元、2,505万元、3,041万元、3,709万元[5] - 公司2023-2026年归母净利分别为412万元、29万元、554万元、703万元、877万元[5] 业务展望 - 公司2023年风电业务实现销售量15.65万吨，同比增长6.65%[1] - 公司2024-2025年风电装机量预计分别达82GW、90GW，海上风电装机量预计为12GW、18GW[2] 盈利预测 - 公司下调2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2026年归母净利为8.77亿元，对应EPS为2.69元/股[3] 估值情况 - 公司市值为57亿元，2024年PE为10倍，2025年PE为8倍，2026年PE为6倍[6] 其他 - 公司属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[8] - 证券的投资评级标准：买入、增持、中性、减持[9] - 行业的投资评级标准：看好、中性、看淡[10] - 不同证券研究机构采用不同评级术语和标准，投资者应综合考虑多方观点[11] - 报告采用沪深300指数作为基准指数[12] - 报告提醒客户短信提示、电话推荐仅为研究观点简要沟通，以网站刊载的完整报告为准[13] - 报告提供的资料、意见及推测仅供参考，不构成买卖证券或其他投资标的的邀请[14] - 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险，不应将报告作为唯一决策因素[15] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制或再次分发[16] - 请仔细阅读正文后的信息披露与声明[17]

业绩总结 - 公司2023年实现营收19.46亿元，同比增长7.41%[1] - 公司2024-2026年预计实现营收分别为25.00/32.00/40.00亿元，归母净利润分别为4.96/6.20/7.97亿元[6] - 公司2026年预测营业收入将达到40亿元，较2022年增长了121.21%[8] - 公司2026年预测每股收益将达到2.45元，较2022年增长了127.78%[8] - 公司2026年预测市净率将降至0.72，较2022年下降了55.70%[8] 未来展望 - 公司锻造主轴龙头地位稳固，定增大兆瓦铸件海风主轴产能投产后进一步夯实龙头地位[6] 投资评级 - 投资评级系统中，买入评级表示投资收益率超越沪深300指数15%以上[9] 其他 - 公司报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性、完整性或可靠性做任何保证[10] - 公司报告中指出，投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议[11] - 报告内容仅限公司所有，未经许可不得复制、发表或传播[12] - 公司保留追究对外散发报告者法律责任的权利[14] - 报告地址为湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层[15]