业绩总结 - 公司2024年一季度营业总收入为24.56亿元，归母净利润为19.54亿元，总资产2573.01亿元[1] - 公司24Q1自营投资收入同比增长65%，自营投资规模达872亿元，年化投资收益率为3.7%[3] - 公司24Q1经纪业务净收入为11.8亿元，两融余额较年初下降7%至1.54万亿元[4] - 公司2026年预计营业总收入将达到142.23亿元，较2023年增长28.4%[9] - 公司2026年预计净利润将达到11.12亿元，较2023年增长35.8%[9] 投资评级 - 平安证券对公司股票的投资评级为强烈推荐，预计6个月内股价表现将强于市场20%以上[10]

业绩总结 - 东方财富2024年一季度实现营收24.6亿元，同比下降12.6%[1] - 1Q24经纪业务收入增速为+0.3%，净利息为5.2亿元，营业收入为7.5亿元，分别占比48%、21%、31%[2] - 公募基金费率改革和市场震荡导致基金代销业务收入同比下降3%[3] - 公司投资收入创历史新高，1Q24投资收入为8.1亿，同比增长65%[6] - 预计东方财富24-26E净利润分别为85、87、92亿元，同比增长分别为+3%、+3%、+6%[7] 用户数据 - 1Q24两融业务融出资金448亿，较年初下降3%，市占率为2.99%，较年初提升0.06pct[5] - 预计公司经纪业务市占率仍处于提升通道，2023年市占率为4.01%[4] 未来展望 - 风险提示包括公募基金大规模净赎回和市场股基成交量大幅下滑导致证券业务增速下降[8] - 2024年营业总收入预计为11,609万元，同比增长5.0%；归母净利润预计为8,461万元，同比增长3.0%[9] 新产品和新技术研发 - 公司具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[11] 市场扩张和并购 - 公司隶属于申万宏源证券有限公司[12] 其他新策略 - 公司采用相对评级体系，投资者应综合考虑多方因素做出决策[15]

业绩总结 - 公司2024年Q1单季度营业总收入为24.56亿元，同比下降12.6%[1] - 公司2024年Q1归母净利润为19.54亿元，同比下降3.7%[1] - 公司2024年Q1投资收益及公允价值变动损益同比增加64%[1] - 公司24Q1营业收入（非金融）为7.51亿元，同比下滑30%[2] - 公司24Q1新发基金份额同比增加3.5%[2] - 公司24Q1单季度销售费用率较去年同期下降1.6%，研发费用率提升2.8%[2] - 公司预计2024-2025年归母净利润为87.88亿元、95.84亿元，给予合理价值16.63元/股，维持“增持”评级[2] 评级展望 - 买入评级预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上[5] - 公司买入评级预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上[6] 潜在利益冲突 - 广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系，投资者应考虑潜在利益冲突[11] 风险提示 - 本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售，投资涉及风险，过去的业绩不保证未来表现[15]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业总收入为24.56亿元，同比增长15,785.54%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为19.5亿元，同比下降3.7%；ROE为2.7%[2] - 公司2024年一季度实现利息净收入为5.22亿元，同比下降5.4%；融出资金规模为448亿元，同比增长12.4%[3] - 公司预计2024-2026年营收分别为111、121和137亿元，同比分别为+0.2%、+9%、+13%；归母净利润分别为84、94和108亿元，同比分别为+3%、+11%、+15%；EPS分别为0.53/0.59/0.68元/股[4] 用户数据 - 手续费及佣金收入在过去五个季度中呈现逐渐增长的趋势，从4,283万到5,418万[7] - 营业总成本在过去五个季度中波动较大，最高达到4,329万，最低为3,633万[7] - 营业利润在过去五个季度中呈现逐渐增长的趋势，从9,345万到12,695万[7]

财务数据 - 东方财富2024年一季度营业总收入为24.6亿元，同比下降12.6%[1] - 证券经纪业务收入为11.8亿元，同比持平，市场日均成交量为8953亿元[1] - 利息收入为5.2亿元，同比下降5.5%，两融日均规模为1.55万亿元[1] - 公募基金费率改革和股混基规模下降导致基金销售收入下滑，营业收入为7.5亿元[1] - 自营业务收入同比增长，达到8.1亿元[1] - 销售费用、管理费用和研发费用分别为0.8亿元、5.6亿元和2.8亿元，同比有所变化[1] - 公司2024/2025/2026年EPS预期分别为0.57/0.63/0.69元，给予2024年35倍PE估值目标价20元[2] - 东方财富2024年一季度财务预测表显示，2026年预计营业总收入将达到151.09亿元，较2023年增长37.1%[4] 风险提示 - 风险提示包括市场交易量回落、风险偏好下降、资本市场创新不及预期和实体经济复苏不及预期[3] 团队介绍 - 徐康是金融组组长、首席分析师，曾获得多个金融行业奖项，包括2022年第十届东方财富Choice非银最佳分析师[5] - 高级研究员贾靖曾获得多个银行业最佳分析师奖项，包括2018年新财富银行业最佳分析师第二名[6] - 助理研究员张慧在金融行业获得多个奖项，包括2021年新浪财经金麒麟非银金融新锐分析师第二名[7] - 助理研究员刘潇伟主要覆盖证券行业及财富管理领域研究[8] - 助理研究员陈海椰主要覆盖保险行业及养老金领域研究[9] 投资评级 - 公司投资评级体系基准指数为沪深300指数、恒生指数、标普500/纳斯达克指数[12] - 投资评级分为强推、推荐、中性、回避四个等级[13] - 行业投资评级分为推荐、中性、回避三个等级[14] 声明 - 分析师声明内容[15] - 免责声明内容[16] - 资料来源可靠但不保证准确性和完整性，报告仅供参考[17] - 本报告版权归华创证券所有，未经许可不得复制或引用[17] - 证券市场存在风险，投资需谨慎[17] - 华创证券研究所地址和联系方式[18]

证券研究报告·公司点评报告·证券Ⅱ 东方财富（300059） 2024 年一季报点评：自营表现亮眼，期待市 2024年 04月 25 日 场活跃度回升 证券分析师 胡翔 买入（维持） 执业证书：S0600516110001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E hux@dwzq.com.cn 证券分析师 葛玉翔 营业总收入（百万元） 12,486 11,081 11,998 12,912 14,735 执业证书：S0600522040002 同比（%） -4.65% -11.25% 8.27% 7.62% 14.12% 021-60199761 归母净利润（百万元） 8,509 8,193 9,288 10,597 12,502 geyx@dwzq.com.cn 同比（%） -0.51% -3.71% 13.36% 14.09% 17.98% 研究助理 罗宇康 EPS-最新摊薄（元/股） 0.54 0.52 0.59 0.67 0.79 执业证书：S0600123090002 P/E（现价&最新摊薄） 23.08 ...

财务表现 - 本报告期营业总收入为2,455,935,755.21元，同比下降12.60%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为1,953,787,436.07元，同比下降3.70%[4] - 营业收入下降至751,233,431.70元，主要是金融电子商务服务收入下降所致[7] - 营业总成本为1,041,390,008.63元，较上期下降5.8%[15] 资金情况 - 货币资金增加至81,252,175,033.50元，客户资金及自有资金增加是主要原因[7] - 公司2024年03月31日的货币资金余额为81,252,175,033.50元，较期初余额增长[12] - 公司2024年03月31日的交易性金融资产为69,713,867,345.27元，较期初余额有所增加[12] 股东情况 - 公司股东中，其实先生持股比例最高，为19.31%[8] - 陆丽丽持股比例为2.31%，中国建设银行股份有限公司持股比例为1.68%[8] - 中国建设银行股份有限公司持股数量合计为267,880,249股，占总股本的1.69%[10] - 中国工商银行股份有限公司持股数量合计为186,582,526股，占总股本的1.18%[10] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为19,567,555,673.35元，同比增长57,678.95%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为19,567,555,673.35元，较上期大幅增长[17] - 投资活动现金流出小计为90,216,858,827.30和38,574,894,419.49[18] - 筹资活动现金流入小计为118,872,845,879.96和106,887,513,377.06[18] - 筹资活动现金流出小计为99,770,698,060.04和82,128,604,409.53[18]

财务数据 - 公司2023年营业总收入为111亿元，同比下降11.2%[1] - 公司2023年基金销售收入为36亿元，同比下降16.2%[2] - 公司2023年证券经纪业务手续费及佣金收入为49.7亿元，同比下降8.3%[3] - 公司2023年研发费用率同比增加至9.8%[4] - 公司2023年管理费用率同比增加至20.9%[4] - 公司2023年投资净收益翻倍[9] 业绩展望 - 公司预计2024年净利润为92.2亿元，同比增长12.5%[7] - 公司2026年预计每股收益将达到0.74元，较2023年增长42.3%[9] - 公司2026年净利润率预计将达到79.4%，较2023年增长5.5%[9] 股权激励计划 - 公司发布2024年限制性股权激励计划，拟向871人授予4000万股限制性股票[5] 市值评估 - 公司2024年证券业务合理市值为1386-1638亿元[8] - 公司2024年非证券业务合理市值为1292-1375亿元[8] - 公司合理市值为2678-3013亿元[8] 资产负债情况 - 公司长期负债在2023年逐年增加[1] - 公司负债总计在2023年逐年增加[1] - 公司现金净流量在2023年逐年减少[1]

财务数据 - 公司2023年营业总收入为111亿元，同比下降11.2%[1] - 公司2023年基金销售收入为36亿元，同比下降16.2%[2] - 公司2023年证券经纪业务手续费及佣金收入为49.7亿元，同比下降8.3%[3] - 公司2023年投资净收益为22亿元，同比翻倍[4] 业绩展望 - 东方财富公司2026年预计每股收益为0.74元，净资产为6.45元[9] - 东方财富公司2026年预计营业总收入为14872百万元，营业利润为13440百万元[9] 法律声明 - 分析师声明独立客观，数据来源于市场公开信息，不保证信息准确性[10] - 法律声明指出本报告仅供公司客户使用，不构成投资建议，不对使用本报告内容引致的损失负责[13] - 本报告所载资料仅反映公司发布当日的判断，证券价格、价值及投资收入可能会波动[14] - 市场有风险，投资需谨慎，本报告提供信息仅供特定客户参考，不构成投资建议[15] - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[16]

业绩总结 - 公司2023年营收同比下降11.25%[1] - 公司2023年ROE为11.94%，同比下降2.46%[1] - 公司预计2024年营业收入将增长14.67%[1] - 公司营收中证券和基金业务占比逐渐提升[1] 研发和技术 - 公司研发费用同比增长15.49%，加强AI能力建设[2] - 公司自主研发的金融大模型“妙想”有望巩固平台优势[2] - 公司通过AI金融模型赋能业务，提升治理水平，有望超越传统券商[4] 市场趋势 - 公司经纪及两融等核心业务市占率提升趋势有望继续保持[3] 财务展望 - 预计公司2024、2025、2026年的摊薄EPS分别为0.55、0.63、0.69元，对应的PE为24.58、21.66、19.66倍，维持“买入”评级[5] - 公司2022A至2026E年的证券业务收入、金融电子商务服务收入、金融数据服务收入、广告服务收入、营业收入和净利润率等数据均有所增长[8]