财务表现 - 本报告期营业总收入为2,455,935,755.21元，同比下降12.60%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为1,953,787,436.07元，同比下降3.70%[4] - 营业收入下降至751,233,431.70元，主要是金融电子商务服务收入下降所致[7] - 营业总成本为1,041,390,008.63元，较上期下降5.8%[15] 资金情况 - 货币资金增加至81,252,175,033.50元，客户资金及自有资金增加是主要原因[7] - 公司2024年03月31日的货币资金余额为81,252,175,033.50元，较期初余额增长[12] - 公司2024年03月31日的交易性金融资产为69,713,867,345.27元，较期初余额有所增加[12] 股东情况 - 公司股东中，其实先生持股比例最高，为19.31%[8] - 陆丽丽持股比例为2.31%，中国建设银行股份有限公司持股比例为1.68%[8] - 中国建设银行股份有限公司持股数量合计为267,880,249股，占总股本的1.69%[10] - 中国工商银行股份有限公司持股数量合计为186,582,526股，占总股本的1.18%[10] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为19,567,555,673.35元，同比增长57,678.95%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为19,567,555,673.35元，较上期大幅增长[17] - 投资活动现金流出小计为90,216,858,827.30和38,574,894,419.49[18] - 筹资活动现金流入小计为118,872,845,879.96和106,887,513,377.06[18] - 筹资活动现金流出小计为99,770,698,060.04和82,128,604,409.53[18]

财务数据 - 公司2023年营业总收入为111亿元，同比下降11.2%[1] - 公司2023年基金销售收入为36亿元，同比下降16.2%[2] - 公司2023年证券经纪业务手续费及佣金收入为49.7亿元，同比下降8.3%[3] - 公司2023年研发费用率同比增加至9.8%[4] - 公司2023年管理费用率同比增加至20.9%[4] - 公司2023年投资净收益翻倍[9] 业绩展望 - 公司预计2024年净利润为92.2亿元，同比增长12.5%[7] - 公司2026年预计每股收益将达到0.74元，较2023年增长42.3%[9] - 公司2026年净利润率预计将达到79.4%，较2023年增长5.5%[9] 股权激励计划 - 公司发布2024年限制性股权激励计划，拟向871人授予4000万股限制性股票[5] 市值评估 - 公司2024年证券业务合理市值为1386-1638亿元[8] - 公司2024年非证券业务合理市值为1292-1375亿元[8] - 公司合理市值为2678-3013亿元[8] 资产负债情况 - 公司长期负债在2023年逐年增加[1] - 公司负债总计在2023年逐年增加[1] - 公司现金净流量在2023年逐年减少[1]

财务数据 - 公司2023年营业总收入为111亿元，同比下降11.2%[1] - 公司2023年基金销售收入为36亿元，同比下降16.2%[2] - 公司2023年证券经纪业务手续费及佣金收入为49.7亿元，同比下降8.3%[3] - 公司2023年投资净收益为22亿元，同比翻倍[4] 业绩展望 - 东方财富公司2026年预计每股收益为0.74元，净资产为6.45元[9] - 东方财富公司2026年预计营业总收入为14872百万元，营业利润为13440百万元[9] 法律声明 - 分析师声明独立客观，数据来源于市场公开信息，不保证信息准确性[10] - 法律声明指出本报告仅供公司客户使用，不构成投资建议，不对使用本报告内容引致的损失负责[13] - 本报告所载资料仅反映公司发布当日的判断，证券价格、价值及投资收入可能会波动[14] - 市场有风险，投资需谨慎，本报告提供信息仅供特定客户参考，不构成投资建议[15] - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[16]

业绩总结 - 公司2023年营收同比下降11.25%[1] - 公司2023年ROE为11.94%，同比下降2.46%[1] - 公司预计2024年营业收入将增长14.67%[1] - 公司营收中证券和基金业务占比逐渐提升[1] 研发和技术 - 公司研发费用同比增长15.49%，加强AI能力建设[2] - 公司自主研发的金融大模型“妙想”有望巩固平台优势[2] - 公司通过AI金融模型赋能业务，提升治理水平，有望超越传统券商[4] 市场趋势 - 公司经纪及两融等核心业务市占率提升趋势有望继续保持[3] 财务展望 - 预计公司2024、2025、2026年的摊薄EPS分别为0.55、0.63、0.69元，对应的PE为24.58、21.66、19.66倍，维持“买入”评级[5] - 公司2022A至2026E年的证券业务收入、金融电子商务服务收入、金融数据服务收入、广告服务收入、营业收入和净利润率等数据均有所增长[8]

公司业绩 - 公司2023年营业总收入为110.81亿元，同比下降11.25%[1] - 公司2023年归母净利润为81.93亿元，同比下降3.71%[1] - 公司实现投资收益及公允价值变动收益22.36亿元，同比增长100.31%[1] - 预测公司2024-2026年的营业收入分别为118.16、125.45、132.52亿元[1] - 预测公司2024-2026年的归母净利润分别为88.52、95.08、101.58亿元[1] 评级和目标价 - 维持“买入”评级[1] - 目标价无变化[1] - 考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级[1] 风险提示 - 行业及业务受资本市场景气度波动影响的风险；互联网信息传输及交易系统安全运行风险；行业竞争进一步加剧的风险；宏观经济及行业政策风险；法律合规风险[2] 未来展望 - 2026年预测营业收入为13252.33百万元，较2022年增长6.17%[5] - 2026年预测净利率为76.65%，较2022年增长11.50%[5] - 2026年预测ROE为10.38%，较2022年下降20.53%[5]

2024年03月18日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 东方财富(300059) 研 究 目标价: 昨收盘:13.66 非银行金融 证券Ⅱ 东方财富 2023 年报点评：自营提供韧性、自研大模型落地赋能 事件：东方财富公布 2023 年年度报告，报告期内实现营业总收入 ◼ 走势比较 110.81亿元，同比-11.25%；实现归母净利润81.93亿元，同比-3.71%； ROE（加权）为 11.91%，同比-2.46pct。其中 23Q4 单季实现的营业总收 20% 入/归母净利润为25.93/19.83亿元，同比-11.33%/+3.62%。 太 10% 证券服务业务整体承压，但市占率继续提升。报告期内公司证券服务 平 业务收入为71.94亿元，同比-8.44%。1）经纪业务方面，2023年市场交 0% (10%)71/3/32 82/5/32 8/8/32 91/01/32 03/21/32 11/3/42 投 股情 基绪 成较 交低 额， 19全 .2市 7场 万日 亿均 元股 ，市基 占成 率交 同额 比为 +9 09 .1 17 3. p0 c6 t亿 至元 4.， 0同 1%比 ；但-3 报.1 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 证券 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 东yCo 方mp 财any＃富 （ 300059 ） investSu gge 00 投000 资9 绩＃ti ，tle＃ stionChange 收益 高增稳定业 A I 布 局赋能长期发展 增持 ( 维持＃ ） ——东方财富 2023 年报点评 ＃ createTime1＃ 2024年 3月 15日 公 相关报告 投资要点 司 ＃⚫ sum东ma方ry财＃ 富发布2023年报，报告期内分别实现营业总收入和归母净利润110.81、 点 《东方财富 2023 年三季报点 81.93亿元，同比分别-11.2%、-3.7%，加权平均ROE同比-2.46pct至11.9%， 评：市占率延续升势，技术赋能 评 长期增长》2023-10-29 其中单四季度分别实现营业总收入和归母净利润 25.93、19.85 亿元，环比分 报 《东方财富2023年中报点评： 别-5.3%、+0.01%，业绩基本符合我们此前预期。 告 看好技术赋能推动财富管理综 ⚫ 核心业务受制于交投疲弱整体承压，加大AI布局赋能长期发展。收入 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入110.8亿元，同比-11.2%[3] - 公司投资收益持续高增，贡献收入占比持续提升，投资收益合计22.4亿元，同比+100.3%[3] - 公司实现投资收益合计22.4亿元，同比增长100.3%[10] 用户数据 - 2023年，东财旗下天天基金平台交易日日活数同比下降31.2%，非货基金代销规模同比下降24.1%至9085亿[8] - 东方财富（天天基金+东财证券）股票&混合基金保有规模为4471亿元，市场份额为8.91%，同比增长0.07个百分点[8] 未来展望 - 公司在获客端和成本控制端具有竞争优势，看好AI大模型与公司强互联网金融生态的深度融合[4] - 2023年东财投资收益同比增长100.3%，预计2024-2025年净利润分别为89.1亿元和98.2亿元[12] 新产品和新技术研发 - 公司融出资金规模同比增长26.3%，投资资产规模同比增长7.1%[10] 市场扩张和并购 - 2023年两融市场份额同比增长0.42%至2.80%，两融利率为6.0%[9] 其他新策略 - 公司所有者权益在2021年至2026年间呈现逐年增长的趋势，从440.4亿元增长至702.6亿元[14]

公司业绩 - 公司2023年全年营业总收入为110.81亿元，归母净利润为81.93亿元，同比分别下降11.25%和3.71%[1] - 公司2023年Q4实现营业总收入25.93亿元，归母净利润19.85亿元，同比分别下降11.33%和增长3.62%[1] - 公司2023年股基成交额为212.1万亿元，手续费率略微下滑至2.227‱，市场份额上升至9.09%[1] - 公司2023年两融市占率提升至2.8%，市场两融余额为16497.51亿元，同比增长7.10%[1] - 公司2023年全年新发基金份额为11275亿份，同比下降22.35%[1] - 公司2023年自营收益率上行至3.26%，自营业务收入同比增长99.96%至22.26亿元[1] - 公司2023年全年研发费用为10.81亿元，同比增长15.49%[1] - 公司下调盈利预测，预计2024年EPS为0.57元，BPS为5.13元，对应PE为23.9倍[1] 评级和目标价 - 维持“推荐”评级，目标价20.0元[1] 未来展望 - 2023年主营收入为11,081百万，同比增速-11%；2024年预测主营收入为12,692百万，同比增速15%[2] - 2023年归母净利润为8,193百万，同比增速-4%；2024年预测归母净利润为9,053百万，同比增速10%[2] - 2026年预计东方财富的营业总收入将达到151.09亿元，较2023年增长约36.5%[3] - 2026年预计东方财富的净利润将达到109.1亿元，较2023年增长约33.7%[3] - 2026年预计东方财富的每股收益(EPS)将达到0.69元，较2023年增长约32.7%[3]

业绩总结 - 公司2023年实现营收110.81亿元，同比下降11.25%[1] - 公司归母净利润81.93亿元，同比下降3.71%[1] - 公司全年股票基金成交额为19.27万亿，市占率从2022年的3.88%提升至4.01%[3] - 公司全年自营投资收益22.26亿元，同比增长100.0%[3] - 公司金融投资资产规模达到839.65亿元，较年初增长16.2%[3] - 公司基金业务收入38.88亿元，同比下降16.0%[4] - 公司非货基金销售规模为9085亿元，同比下降24.1%[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026E归母净利润分别为93.86/106.78/123.51亿元，对应2023-2025E PE为23.08x/20.28x/17.54x，维持“买入”评级[9] - 报告预测公司未来五年营业收入和净利润呈现逐年增长趋势[11] - 公司的净利率和RoE在未来五年中也将保持稳定增长[11] 新产品和新技术研发 - 公司设立奇思妙想数字科技股份有限公司，加大人工智能研发技术投入，持续完善金融领域垂类大语言模型“妙想”[6] - 公司自主研发的“妙想”金融大模型正式开启内测，具备文本生成、语义理解、知识问答、逻辑推理、数学计算、代码能力等通用能力[7] - 公司持续推进人工智能领域能力建设，关注金融领域垂类语言大模型“妙想”，在中国信通院组织指导的大模型案例评选中获评“优秀实践案例”[8] 市场扩张和并购 - 公司发布股票激励计划，拟向激励对象授予的限制性股票数为4000万股，首次授予价格为每股13.75元[5] - 公司将持续大力推进研发工作，进一步深化科技赋能，积极布局金融科技前沿，引领产品变革和服务升级[8] 其他新策略 - 报告中提到的分析师团队成员具有丰富的金融行业研究经验和专业背景[12][13][14][15][16][17] - 本报告采用沪深300指数作为基准指标[26] - 买入建议：股价相对强于基准20%以上[26] - 风险提示：证券市场存在赢利和亏损风险，投资者应谨慎行事[27] - 投资者应独立评估本报告中的信息和意见，并考虑自身投资目的和财务状况[28]