报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 1. 2024Q3 单季度业绩有所承压,或由于供货节奏波动影响 [4] 2. 毛利率同比提高2.90pcts,公司积极备产、备货 [5] 3. 向控股股东定增募资不超过2.8亿元,优化公司资本结构 [6] 4. 推动公司转型,航空航天领域业务多元化发展以及高温合金跨领域应用拓展成效显著 [6][7] 5. 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为3.54、4.94、6.70亿元 [7] 报告分类总结 公司经营情况 - 2024Q1-Q3,公司实现营业收入25.33亿元,同比增长4.74%,实现归母净利润2.35亿元,同比减少0.17% [3] - 公司60%以上的产品面向航空航天领域客户,2024Q3单季度业绩有所承压或由于供货节奏波动影响 [4] - 公司销售毛利率31.43%,同比提高2.90pcts,积极备产、备货 [5] - 公司加强研发投入,销售费用增长主要由于公司加大国际市场开发力度 [5] 公司转型发展 - 公司向控股股东定增募资不超过2.8亿元,优化公司资本结构 [6] - 公司致力于在未来3-5年内实现转型,市场从国内转型到国内国际两个市场、产品逐步实现由坯到件的转变 [6][7] - 公司针对燃机、玻璃制造、冶金、石油化工等领域积极推进高温合金跨领域应用技术研究、实现应用拓展 [7] 财务预测 - 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为3.54、4.94、6.70亿元,对应当前股价PE分别为39、28、21倍 [7]

钢研高纳（300034.SZ）2024 年三季报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 毛利率有所提升；加大国际市场开拓力度 2024 年 10 月 28 日 ➢ 事件：10 月 27 日，公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度实现营收 25.33 亿元，YOY +4.7%；归母净利润 2.35 亿元，YOY -0.2%；扣非净利润 2.24 亿元，YOY -0.2%。业绩表现基本符合市场预期。我们综合点评如下： ➢ 需求波动影响 3Q24 业绩；毛利率有所提升。1）单季度方面：公司 3Q24 实现营收 8.04 亿元，YOY -15.7%；归母净利润 0.55 亿元，YOY -32.1%；扣非 净利润 0.51 亿元，YOY -34.3%。2）利润率角度：公司 1~3Q24 毛利率同比提 升 2.9ppt 至 31.4%；净利率同比提升 0.5ppt 至 13.0%。3Q24 毛利率同比提升 2.1ppt 至 30.4%；净利率同比下滑 2.9ppt 至 9.2%。 ➢ 加大国际市场开拓力度；持续推进产能建设。2024 年前三季度，公司期间 费用率同比增加 2.5ppt 至 1 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年前三季度实现营业收入25.33亿元,同比增加4.74%;实现归母净利润2.35亿元,同比下降0.17% [1] - 公司在高温合金领域的技术储备和市场拓展能力,以及在航空航天、电力、汽车、冶金等行业的需求增长支撑了业绩保持稳健 [1] - 但单三季度表现承压,Q3实现营业总收入8.04亿元,同比下降15.70%,实现归母净利润0.55亿元,同比减少32.09%,主要是由于公司整体费用率上升以及收入确认和回款较少 [1] 公司财务状况 - 截至2024年三季度,公司货币资金减少63.53%,主要是由于采购付款超过销售回款,导致经营活动现金流净额大幅下降117% [2] - 应收账款增加61.12%,反映出销售规模的扩大,而预付款项增加173.24%,显示了采购规模的增长 [2] - 在建工程和使用权资产分别增加182.57%和38.44%,表明公司在扩大生产能力和租赁资产方面的投资 [2] - 短期借款增加32.15%,反映了为扩大业务规模而增加的银行借款 [2] - 销售费用增加54.71%,主要是由于加大了国际市场开发力度 [2] 公司融资计划 - 公司拟向控股股东中国钢研定向发行股票,募集资金总额不超过2.80亿元,用于补充流动资金 [3] - 此次发行完成后,中国钢研的持股比例将有所增加,但仍然保持控股地位 [3] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.16/5.29/6.30亿元,对应PE为33/26/22倍 [3] - 维持"买入"评级 [3]

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 27 年 月 日 钢研高纳（300034.SZ） 2024 年前三季度归母净利润 2.35 亿元，同比-0.17% 事件：公司发布 2024 年三季报。2024 年前三季度营收 25.33 亿元，同比+4.74%； 归母净利润 2.35 亿元，同比-0.17%；扣非归母净利润 2.24 亿元，同比-0.21%。 单季度来看，2024Q3 营收 8.04 亿元，同比-15.70%，环比-13.56%；归母净利润 0.55亿元，同比-32.09%，环比-35.26%；扣非归母净利润0.51亿元，同比-34.33%， 环比-36.10%。 利润表：收入端，2024 年前三季度整体保持稳定增长；盈利能力端，2024 年前三 季度毛利率 31.43%，同比+2.90pct，净利率 12.98%，同比+0.54pct，其中销售 /研发费用率分别同比增长 1.29/1.25pct，单季度来看 2024Q3 毛利率 30.42%， 同比+2.11pct，环比-0.41pct，净利率 9.19%，同比-2.87pct，环比-4.37pct。 资产负债表：存货 ...

北京钢研高纳科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：300034 证券简称：钢研高纳 公告编号：2024-062 北京钢研高纳科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 北京钢研高纳科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|-------------------------|--- ...

报告评级 - 公司维持增持评级,目标价27.07元 [6] 报告核心观点 - 公司24H1营收和净利润均实现两位数增长,毛利率和净利率创三年新高 [5][11] - 24H1营收17.29亿元(+18.05%),归母净利润1.80亿元(+16.61%) [11] - 24H1毛利率31.90%(+3.23pct),净利率14.74%(+2.06pct) [11] - 铸造合金产品和海外业务表现亮眼 [11] - 铸造合金产品营收12.42亿元(+38.00%),毛利率34.50%(+6.33pct) [11] - 海外业务营收1.20亿元(+10.78%),毛利率51.53%(+11.96pct) [11] - 下游需求旺盛,公司定增有助于把握市场机遇 [11] - 航发、核电、燃气轮机等下游领域景气度可期 [11] - 公司拟向控股股东定增不超过2.8亿元,有助于生产线升级和海外市场拓展 [11] 财务数据总结 - 预计2024-2026年EPS分别为0.52/0.59/0.69元 [11] - 2024-2026年营收和净利润保持15%左右的增长 [12] - 2024年市盈率25.12倍,2025年市盈率21.91倍 [12]

股票代码：300034 股票简称：钢研高纳 北京钢研高纳科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-060 | --- | --- | --- | |------------------|------------------------------|----------------------------| | | | | | 投资者关系活动类 | √特定对象调研 □分析师会议 | | | 别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | | □现场参观 | | | | □其他 | （请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称及人 | 中国国际金融股份有限公司 | 刘婧 | | 员姓名 | 西部证券股份有限公司 | 牛先智 | | | 华安证券股份有限公司 | 李元晨 | | | 招商证券股份有限公司 | 廖世刚 | | | 东方证券股份有限公司 | 冯函 | | | 国联证券股份有限公司 | 曲芮萱 | | | 中邮证券有限责任公司 | 马强 | | | 兴业证券股份有限公司 | 徐东晓 | | | 中信证券股份有限公司 | 杨博钧 | | | 兴业证券股 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024年上半年,公司实现营业收入17.29亿元,同比增长18.05%;实现归母净利润1.8亿元,同比增长16.61% [1] - 2024年Q2,公司实现营业收入9.3亿元,环比增长16.5%/同比增长10.29%;实现归母净利润0.85亿元,环比下降10.23%/同比下降9.63% [1] - 公司扩大经营规模,持续加大业务拓展力度,实现营收整体增长;同时通过技术降本和精益管理,有效管控成本提升利润,销售毛利率为31.9%,销售净利率为14.74% [2] 业务板块情况 - 铸造高温合金:上半年营收12.42亿元,同比增长38%;毛利率34.5%,同比提升6.33个百分点 [2] - 变形高温合金:上半年营收3.3亿元,同比下降6.47%;毛利率23.91%,同比提升7.42个百分点 [2] - 新型高温合金:上半年营收1.5亿元,同比下降23.71%;毛利率28.85%,同比下降25.5个百分点 [2] 项目进展和研发情况 - 德阳锻造一期、航空航天环轧中试基地、西安叶片与（小型）结构件生产基地等重点项目稳步推进,有利支撑公司生产规模持续扩张 [3] - 公司持续加大研发投入,上半年研发费用达0.9亿元,研发费用率为5.21%,较去年全年提升0.14个百分点,巩固技术领先优势 [3] - 子公司青岛新力通、河北德凯、西安高纳经营情况良好 [3] 盈利预测和投资建议 - 下调公司2024-2026年归母净利润预测分别为4.25/5.22/6.37亿元,前值为4.42/5.49/6.72亿元,对应EPS为0.55/0.67/0.82元/股 [4] - 维持公司"买入"评级,认为公司作为高温合金研发和生产的龙头,具备领先的生产和研发能力,新建项目陆续投产有利支撑公司把握市场机会 [4] 风险提示 - 下游需求不及预期 - 原材料价格上涨超预期 - 生产规模扩张不及预期 [4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持此前评级 [1] - 目标价格为14.84元 [1] 报告核心观点 - 铸造合金板块增长明显,毛利率稳步提升 [1] - 多个项目投建,在建工程较期初大幅增长 [1] - 公司是国内高端和新型高温合金制品生产规模最大的企业之一,正积极推进产业基地布局 [1] 财务数据总结 - 2024H1公司实现营收17.29亿元(+18.05%),归母净利润1.80亿元(+16.61%) [1] - 2024Q2实现营收9.30亿元(+10.29%),归母净利润0.85亿元(-9.63%) [1] - 2024H1综合毛利率31.90%(+3.23pct),期间费用率14.51%(+1.63pct) [1] - 2024年和2025年EPS预测分别为0.53元和0.70元 [2] - 2026年EPS预测为0.90元 [2] 估值分析 - 参考可比公司2024年28倍PE,给予目标价14.84元 [2] - 公司2024-2026年市盈率分别为26.2倍、19.7倍和15.3倍 [3]

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 08 30 年 月 日 钢研高纳（300034.SZ） 2024H1 实现归母净利润 1.80 亿元，同比+16.61% 事件：公司发布 2024 年半年报。2024H1 公司实现营收 17.29 亿元，同比+18.05%； 归母净利润 1.80 亿元，同比+16.61%；扣非归母净利润 1.72 亿元，同比+18.00%。 单季度来看，2024Q2 营收 9.30 亿元，同比+10.29%，环比+16.50%；归母净利 润 0.85 亿元，同比-9.63%，环比-10.23%；扣非归母净利润 0.80 亿元，同比11.76%，环比-13.15%。 利润表：铸造合金是 2024H1 收入主要增长点，公司盈利能力持续改善。 1）收入端：铸造合金方面，2024H1 实现营收 12.42 亿元，同比+38.00%，其中 河北德凯 2024H1 营收 3.62 亿元，同比-28.30%，净利润 0.45 亿元，同比-29.93%， 青岛新力通营收 7.66 亿元，同比+66.06%，净利润 1.61 亿元，同比+171.99%， 主要系下游石化等需求增 ...