报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年前三季度实现营业收入25.33亿元,同比增加4.74%;实现归母净利润2.35亿元,同比下降0.17% [1] - 公司在高温合金领域的技术储备和市场拓展能力,以及在航空航天、电力、汽车、冶金等行业的需求增长支撑了业绩保持稳健 [1] - 但单三季度表现承压,Q3实现营业总收入8.04亿元,同比下降15.70%,实现归母净利润0.55亿元,同比减少32.09%,主要是由于公司整体费用率上升以及收入确认和回款较少 [1] 公司财务状况 - 截至2024年三季度,公司货币资金减少63.53%,主要是由于采购付款超过销售回款,导致经营活动现金流净额大幅下降117% [2] - 应收账款增加61.12%,反映出销售规模的扩大,而预付款项增加173.24%,显示了采购规模的增长 [2] - 在建工程和使用权资产分别增加182.57%和38.44%,表明公司在扩大生产能力和租赁资产方面的投资 [2] - 短期借款增加32.15%,反映了为扩大业务规模而增加的银行借款 [2] - 销售费用增加54.71%,主要是由于加大了国际市场开发力度 [2] 公司融资计划 - 公司拟向控股股东中国钢研定向发行股票,募集资金总额不超过2.80亿元,用于补充流动资金 [3] - 此次发行完成后,中国钢研的持股比例将有所增加,但仍然保持控股地位 [3] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.16/5.29/6.30亿元,对应PE为33/26/22倍 [3] - 维持"买入"评级 [3]