钢研高纳（300034.SZ）2024 年中报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 盈利能力有所提升；新力通和西安钢研发展较快 2024 年 08 月 29 日 ➢ 事件：公司 8 月 28 日发布 2024 年中报，1H24 实现营收 17.3 亿元， YoY+18.1%；归母净利润 1.8 亿元，YoY+16.6%；扣非归母净利润 1.7 亿元， YoY+18.0%。公司业绩表现基本符合市场预期。1H24 子公司新力通和西安钢研 实现快速增长，是公司业绩增长的主要动能。我们综合点评如下： ➢ 2Q24 收入稳健增长；盈利能力有所提升。1）单季度看：2Q24 实现营收 9.3 亿元，YoY+10.3；归母净利润 0.85 亿元，YoY-9.6%；扣非净利润 0.80 亿 元，YoY-11.8%。2Q24 毛利率同比增加 2.1ppt 至 30.8%；净利率同比增加 0.2ppt 至 13.6%。2）上半年看：1H24 毛利率同比增加 3.2ppt 至 31.9%；净 利率同比增加 2.1ppt 至 14.7%。盈利能力有所提升。 ➢ 铸造合金制品实现快速增长；新力通和西安钢研是增长的主要 ...

北京钢研高纳科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 北京钢研高纳科技股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 北京钢研高纳科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人孙少斌、主管会计工作负责人杨杰及会计机构负责人(会计主 管人员)王逸夫声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资 者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应 当理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司在本报告中第三节"管理层讨论与分析"中"公司面临的风险和应 对措施"部分，详细描述了公司经营中可能存在的风险，敬请投资者关注相 关内容。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 北京钢研高纳科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 目录 | --- | --- | ...

报告公司投资评级 - 维持目标价27.07元,维持增持评级 [6] 报告的核心观点 - 公司海外业务扩张及新力通表现超预期,2024H1预计归母净利润增长4.14%-27.38% [3] - 下游高温合金需求激增,新力通出口业务超预期,带动公司营收净利高速增长 [3] - 公司2024Q1毛利率33.16%(+4.61pcts),净利率16.13%(+4.3pcts),创三年来新高 [3] - 航发等下游领域景气度可期,定增助力公司把握市场机遇 [3] - 海外高温合金供给不足带来的出口需求激增是公司的催化剂 [3] 财务数据总结 - 2024年预计营业收入3,932百万元,同比增长15.4% [4] - 2024年预计归母净利润401百万元,同比增长25.8% [4] - 2024年预计每股收益0.52元,净资产收益率10.9% [4] 行业分析 - 公司所处金属、采矿、制品/原材料行业 [5] 其他 - 公司52周内股价区间为12.82-26.20元,总市值12,232百万元 [8] - 公司资产负债率41.6%,存货周转率2.3次,应收账款周转率3.8次 [15]

证券代码:300034 证券简称:钢研高纳 公告编号:2024-049 1 北京钢研高纳科技股份有限公司 2024年半年度业绩预告 一、本期业绩预计情况 二、与会计师事务所沟通情况 三、业绩变动原因说明 四、其他相关说明 项 目 本报告期 上年同期 盈利:16,059万元 –19,627万 盈利:15,421万元 比上年同期增长:4.14% - 27.28% 归属于上市公司股东 的净利润 盈利:14,771万元 –18,053万元 盈利:14,615万元 比上年同期增长:1.07% - 23.53% 扣除非经常性损益后 的净利润 本公司及董事会全体成员保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏, 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 1、业绩预告期间 2024年1月1日至2024年6月30日。 2、业绩预告情况 2024年半年度预计业绩情况:同向上升。 本次业绩预告是公司财务部门初步测算的结果,未经会计师事务所审计。 1、公司积极拓展行业应用,同时继续加大研发投入,在各行业市场业务加大 拓展,营业收入同比上升; 2、公司工艺技术不断提升以达到技术降本,同时通过精益管理,有效降低生 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 1. 向控股股东定增募资不超过2.8亿元,优化公司资本结构 [8] 2. 航空航天业务基本盘稳固,公司充分受益于下游需求旺盛及基础材料自主可控水平的提升 [9] 3. 航空航天领域业务多元化发展以及高温合金跨领域应用拓展成效显著 [10] 4. 推动公司转型,成长空间广阔 [11][12] 5. 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为4.18、5.54、7.28亿元,对应当前股价PE分别为30、22、17倍 [13] 公司基本情况 1. 最新收盘价15.89元,总市值123亿元,资产负债率48.4%,市盈率38.27 [3] 2. 第一大股东为中国钢研科技集团有限公司 [4] 3. 分析师为鲍学博和马强 [5] 公司业务情况 1. 公司是国内高端和新型高温合金制品生产规模最大的企业之一,60%以上产品面向航空航天领域 [9] 2. 公司成立全资子公司四川高纳、与航发动力成立控股子公司西安钢研,并成立辽宁高纳,业务多元化发展 [10] 3. 公司针对燃机、玻璃制造、冶金、石油化工等领域积极推进高温合金跨领域应用技术研究 [10]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级[4] 报告的核心观点 公司概况 - 公司是目前我国高温合金领域技术水平最为先进、生产种类最为齐全的企业之一[9] - 公司建有重点实验室和技术研究中心,开拓多个前沿技术领域,在高温合金研发和生产领域具备坚实基础的领先优势[9] - 公司研发投入持续扩大,2023年研发投入占比达到8.08%,较上一年提升0.58个百分点[9] 行业发展 - 航空航天领域加速发展,拉动高温合金需求[3][28][29] - 军用飞机的列装增量和维修存量市场潜力大,民航国产大飞机项目加快推进,应用在军民领域的国产航空发动机均取得进展,国产化步伐加快[3][30][31][33][34][40] - 高温合金在航空发动机中的应用占比较高,约占原材料价值的35%[29][30] - 高温合金需求持续增长,国产替代空间仍存[48][49] 公司经营 - 公司产品定位在高端和新型高温合金领域,产业链不断拓展,产业建设不断推进,区域布局持续优化[11][49] - 公司重点项目稳步推进,高温合金产能持续释放[50][51][52] - 公司技术实力铸就高壁垒,前沿研发持续巩固领先优势[58][59][60][61][62][63][64][66][67] - 原材料价格同比回落,公司盈利状况有望持续改善[68][69][70] 财务预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利分别为4.42/5.49/6.72亿元,对应EPS为0.57/0.71/0.87元/股[74] - 选取可比公司2024-2026年预测PE均值分别为25.3/19.9/16.7倍[74] - 首次覆盖,给予公司"买入"评级[74]

报告公司投资评级 - 报告未明确提及公司的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 报告预测公司未来几年的财务表现将持续增长，包括营业收入、净利润和自由现金流 [4] 根据相关目录分别进行总结 利润表 - 报告预测公司的营业收入将从2021年的2,002.63百万元增长到2026年的5,506.85百万元，年复合增长率约为18.5% [4] - 主营业务利润预计从2021年的550.18百万元增长到2026年的1,645.78百万元，年复合增长率约为24.2% [4] - 净利润预计从2021年的329.93百万元增长到2026年的856.22百万元，年复合增长率约为21.5% [4] 资产负债表 - 资产总计预计从2021年的5,074.70百万元增长到2026年的9,980.38百万元，年复合增长率约为14.8% [4] - 负债合计预计从2021年的2,007.20百万元增长到2026年的4,307.35百万元，年复合增长率约为13.2% [4] - 股东权益合计预计从2021年的3,067.50百万元增长到2026年的5,673.03百万元，年复合增长率约为13.1% [4] 现金流量表 - 自由现金流预计从2021年的-328.75百万元增长到2026年的685.97百万元，显示出公司现金流状况的显著改善 [4] - 经营性现金净流量预计从2021年的49.04百万元增长到2026年的808.63百万元，年复合增长率约为72.5% [4] - 投资性现金净流量预计从2021年的-268.64百万元增长到2026年的-11.17百万元，显示出投资活动的现金流出减少 [4] - 筹资性现金净流量预计从2021年的420.55百万元减少到2026年的-149.82百万元，表明公司减少了对筹资活动的依赖 [4]

财务业绩 - 公司在2023年实现营收、归母净利润、扣非归母净利润同比增长18.37%、-5.17%、9.83%[1] - 公司2024年一季度实现营收、归母净利润、扣非归母净利润同比增长28.61%、57.74%、66.90%[1] - 公司预计2024-26年合并口径营业收入分别达39.43/46.35/54.23亿元，同比增长15.7%/17.5%/17.0%[6] - 公司在新型高温合金领域取得了重要突破，预计2024-26年该业务营收将同比增长15.06%/30%/25%[10] - 预计2024-2026年公司管理费用率分别为7.36%/7.50%/7.50%，销售费用率分别为1.7%/1.7%/1.7%[11] - 预计2024-2026年，公司钢研高纳收入分别为39.43/46.35/54.23亿元，同比增长15.7%/17.5%/17.0%，归母净利润分别为4.06/4.98/6.11亿元，同比增长27.3%/22.7%/22.5%[12] - 预计2024-2026年EPS分别为0.52/0.64/0.79元，给予公司24年PE估值为45倍，对应合理价值为23.59元/股，维持“增持”评级[14] 业务展望 - 公司的ROE预计将从2022年的10.8%增长至2026年的12.5%[20] - 公司的P/E比率预计将从2022年的104.54下降至2026年的22.67[20] - 2026年预计公司的营业收入将增长至5423亿元，净利润将达到795亿元[20] 风险提示 - 公司面临重点装备列装需求及交付不及预期、重大行业政策调整等风险，需密切关注[17][18] - 原材料价格波动可能影响公司产品的毛利率，公司需谨慎应对[16]

业绩总结 - 新力通在2024年一季度表现超预期，营收增长28.61%，归母净利润增长57.74%[1] - 公司营业收入预计2024年将达到3,932百万元，相对指数为-9%[1] - 每股净收益预计2024年为0.52元，净资产收益率为10.9%[1] 用户数据 - 公司的收入增长率分别为43.8%、18.4%、15.4%、15.8%和16.3%[2] - 公司的EBIT增长率分别为52.0%、5.4%、1.1%、20.0%和16.6%[2] - 公司的净利润增长率分别为10.5%、-5.2%、25.8%、13.9%和16.7%[2] 未来展望 - 公司目标价格为27.28元，维持增持评级，预测2024-2026年每股收益为0.52/0.59/0.69元[1] - 公司的资产负债率分别为46.3%、48.4%、40.2%、48.6%和41.8%[2] - 公司的投入资本回报率(ROIC)分别为10.3%、10.4%、9.7%、10.5%和11.1%[2] 新产品和新技术研发 - 公司是国内航空航天用高温合金重要的生产基地，国内电力工业用高温合金的重要供应商[2] - 公司拥有制造先进航空发动机所需的粉末高温合金和ODS合金的生产技术和能力[2] 市场扩张和并购 - 公司石化、冶金、建材板块受益海外高温合金供给短缺，新力通增长超预期[1] - 海外高温合金供给不足带来的出口需求激增，公司受益[1] 其他新策略 - 评级说明中，增持表示相对沪深300指数涨幅15%以上，谨慎增持表示涨幅介于5%～15%之间[10] - 股票投资评级分为增持、中性和减持三个等级，根据相对沪深300指数的涨跌幅来判断[10]

业绩总结 - 公司2023年实现营收34.1亿元，同比增长18.4%[1] - 公司2024年第一季度实现营收7.9亿元，同比增长28.6%[1] - 钢研高纳2026年预计营业收入将达到6,479百万元，较2022年增长125.3%[2] - 2026年预计净利润为757百万元，较2022年增长98.7%[2] 财务指标 - 公司的ROE（摊薄）预计在2026年达到13.6%[2] - 公司的资产负债率预计在2026年为55%[2] - 公司的PE预计在2026年为22，PB预计为2.9[2] - 公司的股息率预计在2026年为1.1%[2] 业务情况 - 公司铸造业务条线实现营收23.0亿元，同比增长32.6%[1] 公司信息 - 光大证券股份有限公司成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[7] - 光大证券股份有限公司是中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一[7] - 光大证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务[7]