报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级[4] 报告的核心观点 公司概况 - 公司是目前我国高温合金领域技术水平最为先进、生产种类最为齐全的企业之一[9] - 公司建有重点实验室和技术研究中心,开拓多个前沿技术领域,在高温合金研发和生产领域具备坚实基础的领先优势[9] - 公司研发投入持续扩大,2023年研发投入占比达到8.08%,较上一年提升0.58个百分点[9] 行业发展 - 航空航天领域加速发展,拉动高温合金需求[3][28][29] - 军用飞机的列装增量和维修存量市场潜力大,民航国产大飞机项目加快推进,应用在军民领域的国产航空发动机均取得进展,国产化步伐加快[3][30][31][33][34][40] - 高温合金在航空发动机中的应用占比较高,约占原材料价值的35%[29][30] - 高温合金需求持续增长,国产替代空间仍存[48][49] 公司经营 - 公司产品定位在高端和新型高温合金领域,产业链不断拓展,产业建设不断推进,区域布局持续优化[11][49] - 公司重点项目稳步推进,高温合金产能持续释放[50][51][52] - 公司技术实力铸就高壁垒,前沿研发持续巩固领先优势[58][59][60][61][62][63][64][66][67] - 原材料价格同比回落,公司盈利状况有望持续改善[68][69][70] 财务预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利分别为4.42/5.49/6.72亿元,对应EPS为0.57/0.71/0.87元/股[74] - 选取可比公司2024-2026年预测PE均值分别为25.3/19.9/16.7倍[74] - 首次覆盖,给予公司"买入"评级[74]