公司投资评级和核心观点 [投资评级] 根据可比公司估值,基于公司在储能&消费电池领域的领先地位、深厚的技术研发实力、完善的产业链布局,给予公司24年23XPE,目标价54.74元,首次覆盖,给予"买入"评级。[93][94][95] [核心观点] 1. 动储电池供需优化,消费电池步入上行 - 公司是平台型锂电领军企业,23年动力/储能/消费电池收入分别为240/163/84亿元,同比+31%/+73%/-2%。[1][2] - 动力电池:政策引导供给侧出清,行业稼动率预计上行。[1][2] - 消费电池:多领域锂电化持续推进,电动工具周期迎上行。[1][8][9][10] 2. 储能电池持续放量,受益行业集中度提升 - 1Q24公司储能电芯出货排名全球第二,毛利率从9.0%升至17.0%。[31][32][33][36][37] - 行业向高质量产品集中,公司有望通过提高系统占比提升单价。[38][39][40][41][42][43] 3. 动力电池商用车突破,大圆柱进展领先 - 公司动力电池全球市占率稳步提升,23年出货28.1GWh,同比+64%。[44][45][47][48][49] - 商用车业务发力,大圆柱电池量产装车,有望导入新客户。[50][51][52][53][54][55][59] 4. 消费电池多项细分冠军,受益周期上行 - 小圆柱电池:电动工具周期上行,预计24年收入大幅放量。[65][66][67][68][69][70] - 锂原电池:市场稳健增长,多个产品为国内细分冠军。[71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81] - 小型锂离子电池:深耕细分市场,绑定核心客户。[82][83][84] 5. 产业链布局逐步兑现,强化竞争优势 - 深度布局上游产业链,有利于保供及降低成本。[85][86][87][88][89][90] - 多元业务驱动,思摩尔国际长期成长可期。[89][90]

财务数据和关键指标变化 - 未提供相关财务数据和关键指标变化信息 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司推出了SPC电池电容器、大圆柱电池Omnicell和储能新技术等新产品 [1][2][6][9][10][14][15][17] - SPC电池电容器具备快速充放电、高可靠性和长寿命特点,应用于智慧交通、智慧城市等领域 [1][2] - 大圆柱电池Omnicell具有快充、低温性能好、耐用性强、残值高等特点,可应用于新能源汽车领域 [9][10][11][12][13] - 公司推出了浸没式液冷技术、3T高效热管理技术和数智化电池管理技术等储能新技术,提升了电池系统的安全性和效率 [14][15][16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司的SPC电池电容器已有超过10年的智能交通领域应用经验 [1] - 公司的大圆柱电池Omnicell已在长安启源量产8个月,交付超过2.1万台,目前1.3万台进入市场 [9] - 公司正在开发适用于EVTOL(垂直起降飞行器)的高功率密度、高安全性、低成本的电池解决方案,预计市场需求达300亿元 [20] - 公司正在开发适用于智慧医疗领域的高能量密度、高可靠性电池产品,如磁控胶囊胃镜系统和植入式神经刺激系统 [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于锂电池技术的研发和创新,推出了多款针对不同应用场景的新产品和技术 [1][6][14][18][20][21] - 公司在动力电池、储能电池和医疗电池等领域具有技术优势,正在加速未来技术的探索和产业化 [19][20][21] - 公司在极端环境下的电池应用、大圆柱电池制造、高效储能系统等方面具有行业领先地位 [5][7][8][14][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为动力电池需要解决快充、低温性能、耐用性和残值等关键问题,并正在通过技术创新来解决这些问题 [9] - 公司看好EVTOL、智慧医疗等新兴应用领域的发展前景,正在开发针对这些领域的电池解决方案 [19][20] - 公司正在加快固态电池等前沿技术的研发和产业化,未来将推出高功率和高能量密度的全固态电池产品 [21] 其他重要信息 - 公司拥有60GWh的超级工厂,可以实现新产品的大规模量产交付 [18] - 公司正在开发零碳排放的储能系统,采用二氧化碳作为电解液溶剂,材料合成过程实现零碳排放 [18] - 公司在医疗电池领域具有独特优势,是国内唯一的神经刺激器电池供应商 [19] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

业绩总结 - 2026年预计营业收入将达到93784亿元，较2022年增长了158.2%[4] - 2026年预计净利润为8379亿元，较2022年增长了127.6%[4] - 2026年预计EBITDA为16737亿元，较2022年增长了243.5%[4] - 2026年预计ROE为14.7%，较2022年增长了3.2个百分点[4] - 2026年预计P/E为10，较2022年下降了12个点[4]

业绩总结 - 公司2023年实现收入487.84亿元，同比增长34.38%[1] - 公司全年动力出货28.1GWh，同比增长64.2%[3] - 公司预计2024年动力储能出货有望增长40%-50%，预计实现归属净利润47亿元[3] - 公司2026年预计营业总收入将达到88499百万元，较2023年增长81.3%[8] - 预计2026年营业利润将达到9782百万元，较2023年增长101.3%[8] - 公司2026年每股收益预计为3.98元，较2023年增长100%[8] - 预计2026年市净率将为1.38，较2023年下降44.2%[8] 其他 - 本报告的信息来源于公开资料，公司对信息的准确性和完整性不作保证[14] - 报告中的观点和建议并未考虑报告接收人的具体情况，接收者应独立评估信息并自主做出决策[14] - 报告中的信息或意见不构成证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的决策与公司无关[14] - 报告中的观点和建议不适用于所有投资者，不应被视为特定客户的建议或策略[14] - 报告中的资料、意见及推测仅反映公司当日的判断，过往表现不应作为日后的表现依据[14] - 公司保留一切权利，未经授权刊载或转发本报告的将承担法律责任[15]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业务情况 - 2023年公司动力电池出货28.1GWh,同比增31%;储能电池出货26.3GWh,同比增73%,储能出货占比显著提升 [1] - 2023年公司与ABS、EA、PKL、Powin等国际头部企业进行战略合作,持续匹配下游需求 [1] - 公司顺利开展46系大圆柱电池商业化,截至2023年12月底已下线超过425万只,拥有50GWh以上规划产能 [1] - 公司推出全新一代Mr旗舰系列储能产品,能量效率达96%、系统能效高达95% [1] - 2024年公司储能产品出货有望实现翻倍增长 [1] 公司财务情况 - 2023年公司实现收入487.84亿元,同比增34.38%;实现归母净利润40.50亿元,同比增15.42% [1] - 2023年公司动力产品单价0.85元/Wh,储能产品单价0.62元/Wh,显著高于市场均价 [1] - 2023年公司消费电池毛利率24%,储能产品毛利率17%,境外客户毛利率25% [1] - 预计2024-2026年公司EPS分别为2.31元、3.05元、3.81元,对应PE分别为16倍、12倍、10倍 [2][3][4][5][6] 根据目录分别总结 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司EPS分别为2.31元、3.05元、3.81元,对应PE分别为16倍、12倍、10倍 [2][3][4][5][6] - 公司2024年估值为16倍,行业平均值为25倍,显著低于行业平均水平 [5][6] - 给予公司2024年22倍估值,对应目标价50.82元,维持"买入"评级 [6] 风险提示 - 未提及风险提示

业绩总结 - 公司发布2023年年报，全年实现盈利40.50亿元，同比增长15.42%[2] - 公司2024年一季度实现盈利10.66亿元，同比减少6.49%[3] - 公司2026年预计营业总收入将达到707.13亿人民币，较2022年增长95.1%[9] - 公司2026年预计净利润将达到75.73亿人民币，较2022年增长105.3%[9] - 公司2026年的营业利润率预计为11.3%，较2022年提升1.6个百分点[9] - 公司2026年的ROE预计为13.9%，较2022年提升2.4个百分点[9] - 公司2026年的P/E比率预计为11.3倍，较2022年下降11.3倍[9] - 公司2026年的P/B比率预计为1.6倍，较2022年下降1倍[9] - 公司2026年的EV/EBITDA预计为8.1倍，较2022年下降63.2倍[9] - 公司2026年的价格/现金流比率预计为8.2倍，较2022年下降19.5倍[9] 业务发展 - 公司动力电池业务稳健发展，储能电池表现亮眼，2023年动力电池出货量同比增长64.22%[3] 风险提示 - 报告中所包含的信息和观点可能不完全准确，读者不应单纯依赖报告作出投资决策[16] - 过往表现不能代表将来表现，投资涉及的风险需谨慎评估[17]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现收入93.17亿元，同比下滑16.70%，环比下滑29.71%[1] - 归母净利润10.66亿元，同比下滑6.49%，环比增长70.30%；扣非净利润7.01亿元，同比增长14.63%，环比增长16.83%[1] - 公司2026年预计营业总收入将达到88499百万元，较2023年增长81.3%[7] - 预计2026年营业利润占营业收入的比例将达到11%，较2023年增长1个百分点[7] - 公司2026年预计每股收益将达到3.98元，较2023年增长2元[7] 用户数据 - 公司储能和动力电池出货量继续保持高速增长，储能电池出货量7.02GWh，同比增长113.11%[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业总收入将达到88499百万元，较2023年增长81.3%[7] - 预计2026年营业利润占营业收入的比例将达到11%，较2023年增长1个百分点[7] - 公司2026年预计每股收益将达到3.98元，较2023年增长2元[7] 新产品和新技术研发 - 公司储能和动力电池出货量继续保持高速增长，储能电池出货量7.02GWh，同比增长113.11%[3] 市场扩张和并购 - 公司2024Q1其他收益为5.18亿元，投资净收益1.46亿元，资产减值、信用减值回0.75亿元[3]

业绩总结 - 公司2024Q1实现净利润10.66亿元，同比-6%[1] - 公司2023年实现营收487.84亿元、同比+34%[1] - 公司动储电池出货量维持高速发展趋势，2023年达54.4GWh，同比+88%[1] - 公司消费电池业务维持稳健发展态势，2023年营收83.62亿元，同比-2%[2] - 公司2023年期间费用率为10.55%，同比-1.18pct[8] - 公司2024Q1期间费用率为13.01%，同比+2.52pct[9] - 公司2023年底存货为63.16亿元、2024Q1末为67.03亿元[11] - 公司2023年其他收益为17.78亿元、2024Q1其他收益为5.18亿元[12] - 公司2023年投资净收益为6.09亿元，2024Q1投资净收益为1.46亿元[13] - 公司2024Q1冲回资产减值损失0.70亿元[14] 产品和技术 - 公司发布了多款新产品，包括大圆柱电池、Mr旗舰系列储能产品和消费电池产品[22] 市场扩张和并购 - 公司全球化布局加速推进，已在马来西亚和匈牙利布局电池工厂[23] 投资评级 - 报告中的投资评级分为买入、增持、中性、卖出、超配、中性和低配七个级别[29] 报告准确性和独立性 - 报告强调了信息的准确性和独立性，作者保证数据来源合规，逻辑基于职业理解，并力求客观公正[28] 投资提醒 - 报告提醒投资者，本报告仅供参考，不构成出售或购买证券的要约或邀请，不构成对任何个人的投资建议[31]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入487.84亿元，同比增长34.38%[1] - 公司2024年Q1实现营业收入93.17亿元，同比下降16.70%[1] - 公司动力电池出货量连续增长，2023年出货量达28.08GWh，同比增长64.22%[2] - 公司储能电池出货量连续增长，2023年出货量达26.29GWh，同比增长121.14%[2] - 公司消费类电池营收达83.62亿元，同比-1.78%[2] 未来展望 - 公司预计2024年全年锂电池出货量在80-90GWh之间[2] - 公司下调2024-2025年营业收入预测至563.57/752.29亿元，新增2026年营业收入预测为956.49亿元[3] - 公司预计2024-2026年归母净利润为47.10/60.96/75.42亿元，对应当前P/E为16x/12x/10x，维持“买入”评级[3] 新产品和新技术研发 - 公司积极拓宽产品矩阵，海外业务进展顺利，布局全形态锂电池技术与产能[2] 市场扩张和并购 - 公司提供了对沪深300指数未来6个月内的评级说明，包括看多、看平和看空[7] - 公司对行业指数和公司股票的评级也进行了详细说明，包括超配、标配、低配、买入、增持、中性、减持和卖出[7]

业绩总结 - 公司2023年实现收入488亿元，同比增长34%[1] - 归母净利润40.5亿元，同比增长15.4%[1] - 消费电池业务营收83.6亿元，同比下降1.8%[1] - 动力电池业务营收239.8亿元，同比增长31.4%[1] - 出货量28.1GWh，同比增长64.2%[1] - 储能电池业务营收163.4亿元，同比增长73.2%[1] 财务展望 - 营业收入预计2022年至2026年将分别增长114.82%，34.38%，15.00%，20.00%，18.00%[2] - 财务费用2023年将增长16.00%，达到184.19百万元[2] - 净利率预计2022年至2026年分别为9.67%，8.30%，9.60%，9.92%，10.44%[2] - ROE预计2022年至2026年分别为11.54%，11.66%，13.37%，14.25%，15.02%[2] 其他信息 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到131.98亿元，较2022年增长47.1%[2] - 本报告中的信息来源于已公开资料，不构成证券买卖的出价或征价邀请[5] - 天风证券可能会持有报告中提及公司的证券并提供金融服务，投资者应考虑潜在利益冲突[8] - 股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出，行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市[9]