报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业务情况 - 2023年公司动力电池出货28.1GWh,同比增31%;储能电池出货26.3GWh,同比增73%,储能出货占比显著提升 [1] - 2023年公司与ABS、EA、PKL、Powin等国际头部企业进行战略合作,持续匹配下游需求 [1] - 公司顺利开展46系大圆柱电池商业化,截至2023年12月底已下线超过425万只,拥有50GWh以上规划产能 [1] - 公司推出全新一代Mr旗舰系列储能产品,能量效率达96%、系统能效高达95% [1] - 2024年公司储能产品出货有望实现翻倍增长 [1] 公司财务情况 - 2023年公司实现收入487.84亿元,同比增34.38%;实现归母净利润40.50亿元,同比增15.42% [1] - 2023年公司动力产品单价0.85元/Wh,储能产品单价0.62元/Wh,显著高于市场均价 [1] - 2023年公司消费电池毛利率24%,储能产品毛利率17%,境外客户毛利率25% [1] - 预计2024-2026年公司EPS分别为2.31元、3.05元、3.81元,对应PE分别为16倍、12倍、10倍 [2][3][4][5][6] 根据目录分别总结 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司EPS分别为2.31元、3.05元、3.81元,对应PE分别为16倍、12倍、10倍 [2][3][4][5][6] - 公司2024年估值为16倍,行业平均值为25倍,显著低于行业平均水平 [5][6] - 给予公司2024年22倍估值,对应目标价50.82元,维持"买入"评级 [6] 风险提示 - 未提及风险提示

业绩总结 - 公司发布2023年年报，全年实现盈利40.50亿元，同比增长15.42%[2] - 公司2024年一季度实现盈利10.66亿元，同比减少6.49%[3] - 公司2026年预计营业总收入将达到707.13亿人民币，较2022年增长95.1%[9] - 公司2026年预计净利润将达到75.73亿人民币，较2022年增长105.3%[9] - 公司2026年的营业利润率预计为11.3%，较2022年提升1.6个百分点[9] - 公司2026年的ROE预计为13.9%，较2022年提升2.4个百分点[9] - 公司2026年的P/E比率预计为11.3倍，较2022年下降11.3倍[9] - 公司2026年的P/B比率预计为1.6倍，较2022年下降1倍[9] - 公司2026年的EV/EBITDA预计为8.1倍，较2022年下降63.2倍[9] - 公司2026年的价格/现金流比率预计为8.2倍，较2022年下降19.5倍[9] 业务发展 - 公司动力电池业务稳健发展，储能电池表现亮眼，2023年动力电池出货量同比增长64.22%[3] 风险提示 - 报告中所包含的信息和观点可能不完全准确，读者不应单纯依赖报告作出投资决策[16] - 过往表现不能代表将来表现，投资涉及的风险需谨慎评估[17]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现收入93.17亿元，同比下滑16.70%，环比下滑29.71%[1] - 归母净利润10.66亿元，同比下滑6.49%，环比增长70.30%；扣非净利润7.01亿元，同比增长14.63%，环比增长16.83%[1] - 公司2026年预计营业总收入将达到88499百万元，较2023年增长81.3%[7] - 预计2026年营业利润占营业收入的比例将达到11%，较2023年增长1个百分点[7] - 公司2026年预计每股收益将达到3.98元，较2023年增长2元[7] 用户数据 - 公司储能和动力电池出货量继续保持高速增长，储能电池出货量7.02GWh，同比增长113.11%[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业总收入将达到88499百万元，较2023年增长81.3%[7] - 预计2026年营业利润占营业收入的比例将达到11%，较2023年增长1个百分点[7] - 公司2026年预计每股收益将达到3.98元，较2023年增长2元[7] 新产品和新技术研发 - 公司储能和动力电池出货量继续保持高速增长，储能电池出货量7.02GWh，同比增长113.11%[3] 市场扩张和并购 - 公司2024Q1其他收益为5.18亿元，投资净收益1.46亿元，资产减值、信用减值回0.75亿元[3]

业绩总结 - 公司2024Q1实现净利润10.66亿元，同比-6%[1] - 公司2023年实现营收487.84亿元、同比+34%[1] - 公司动储电池出货量维持高速发展趋势，2023年达54.4GWh，同比+88%[1] - 公司消费电池业务维持稳健发展态势，2023年营收83.62亿元，同比-2%[2] - 公司2023年期间费用率为10.55%，同比-1.18pct[8] - 公司2024Q1期间费用率为13.01%，同比+2.52pct[9] - 公司2023年底存货为63.16亿元、2024Q1末为67.03亿元[11] - 公司2023年其他收益为17.78亿元、2024Q1其他收益为5.18亿元[12] - 公司2023年投资净收益为6.09亿元，2024Q1投资净收益为1.46亿元[13] - 公司2024Q1冲回资产减值损失0.70亿元[14] 产品和技术 - 公司发布了多款新产品，包括大圆柱电池、Mr旗舰系列储能产品和消费电池产品[22] 市场扩张和并购 - 公司全球化布局加速推进，已在马来西亚和匈牙利布局电池工厂[23] 投资评级 - 报告中的投资评级分为买入、增持、中性、卖出、超配、中性和低配七个级别[29] 报告准确性和独立性 - 报告强调了信息的准确性和独立性，作者保证数据来源合规，逻辑基于职业理解，并力求客观公正[28] 投资提醒 - 报告提醒投资者，本报告仅供参考，不构成出售或购买证券的要约或邀请，不构成对任何个人的投资建议[31]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入487.84亿元，同比增长34.38%[1] - 公司2024年Q1实现营业收入93.17亿元，同比下降16.70%[1] - 公司动力电池出货量连续增长，2023年出货量达28.08GWh，同比增长64.22%[2] - 公司储能电池出货量连续增长，2023年出货量达26.29GWh，同比增长121.14%[2] - 公司消费类电池营收达83.62亿元，同比-1.78%[2] 未来展望 - 公司预计2024年全年锂电池出货量在80-90GWh之间[2] - 公司下调2024-2025年营业收入预测至563.57/752.29亿元，新增2026年营业收入预测为956.49亿元[3] - 公司预计2024-2026年归母净利润为47.10/60.96/75.42亿元，对应当前P/E为16x/12x/10x，维持“买入”评级[3] 新产品和新技术研发 - 公司积极拓宽产品矩阵，海外业务进展顺利，布局全形态锂电池技术与产能[2] 市场扩张和并购 - 公司提供了对沪深300指数未来6个月内的评级说明，包括看多、看平和看空[7] - 公司对行业指数和公司股票的评级也进行了详细说明，包括超配、标配、低配、买入、增持、中性、减持和卖出[7]

业绩总结 - 公司2023年实现收入488亿元，同比增长34%[1] - 归母净利润40.5亿元，同比增长15.4%[1] - 消费电池业务营收83.6亿元，同比下降1.8%[1] - 动力电池业务营收239.8亿元，同比增长31.4%[1] - 出货量28.1GWh，同比增长64.2%[1] - 储能电池业务营收163.4亿元，同比增长73.2%[1] 财务展望 - 营业收入预计2022年至2026年将分别增长114.82%，34.38%，15.00%，20.00%，18.00%[2] - 财务费用2023年将增长16.00%，达到184.19百万元[2] - 净利率预计2022年至2026年分别为9.67%，8.30%，9.60%，9.92%，10.44%[2] - ROE预计2022年至2026年分别为11.54%，11.66%，13.37%，14.25%，15.02%[2] 其他信息 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到131.98亿元，较2022年增长47.1%[2] - 本报告中的信息来源于已公开资料，不构成证券买卖的出价或征价邀请[5] - 天风证券可能会持有报告中提及公司的证券并提供金融服务，投资者应考虑潜在利益冲突[8] - 股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出，行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市[9]

业绩总结 - 公司2023年营收为487.84亿元，同比增长34.38%[2] - 公司2024Q1营收为93.17亿元，同比下降16.70%[2] - 公司归母净利为40.50亿元，同比增长15.42%[2] - 公司归母净利为10.66亿元，同比下降6.49%[2] 新产品和技术研发 - 公司推出新产品Mr.Big电芯和46系列大圆柱电池，强化技术领先优势[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入和归母净利将持续增长，对应PE分别为14.97/11.77/9.16倍，给予“增持”评级[4] 市场扩张和并购 - 公司储能业务成为重要增量，动力电池和储能电池出货量均呈现增长趋势[2] 其他新策略 - A股市场行业评级中性，预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间[9] - 可转债市场推荐，预期可转债相对同期基准指数涨幅在10%以上[9] - 美国市场可转债谨慎推荐，预期可转债相对同期基准指数涨幅在5%与10%之间[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入487.84亿元，同比增长34.38%[1] - 公司2024Q1实现营业总收入93.17亿元，同比下降16.70%[1] - 公司动力电池出货量增长迅速，实现营业收入239.84亿元，同比增长31.41%[1] - 公司储能电池出货量增长121.14%，实现营业收入163.40亿元，同比增长73.24%[1] - 公司2024Q1综合毛利率17.64%，同比+0.81pct，净利率11.33%，同比-0.29pct[4] 未来展望 - 公司计划在匈牙利建设大型圆柱乘用车锂电池生产基地，拟合资在美国建设动力电池产能[3] - 公司2024-2026年归母净利润预测为49.86亿元、54.81亿元和60.94亿元，对应的PE分别是14.7、13.4、12.1倍[5] - 公司高度重视产品研发投入，积极储备行业前沿技术，研发投入同比增长26.97%[2] 市场扩张和并购 - 公司储能/动力电池出货量持续增长，持续扩张海外市场，维持“买入-B”评级[5] 其他新策略 - 公司预测2026年流动资产将达到59446百万元，较2022年增长约61%[8] - 2026年营业收入预计将达到86783百万元，较2022年增长约139%[8] - 公司预测2026年ROE将达到11.8%，较2022年略有增长[8]

业绩总结 - 公司24年Q1营收达到93.2亿元，同比增长114.82%[1] - 归母净利润达到10.7亿元，同比增长20.76%[1] - 公司预计全年动储出货有望达到90GWh，同比增长65%[1] - Q1动储电池价格环降8%，单位利润微降至0.02-0.03元[1] - 消费业务稳定，小圆柱需求明显回升，24年圆柱出货预计同比增长50%至10亿只[1] - 公司24-26年归母净利预测为47.8/63.6/80.1亿元，同比增长18%/33%/26%[1] - 给予24年目标价为51元，维持“买入”评级[1] 未来展望 - 公司24-26年归母净利预测为47.8/63.6/80.1亿元，同比增长18%/33%/26%[1] - 风险提示包括原材料价格波动超市场预期和电动车销量不及市场预期[1] - 亿纬锂能2026年预计营业总收入将达到985.99亿元，较2023年增长约102.5%[2] - 2026年预计净利润为85.22亿元，较2023年增长约88.6%[2] - 2026年每股净资产预计为26.71元，较2023年增长57.3%[2] - 2026年预计ROE-摊薄率为14.66%，较2023年增长25.6%[2] - 2026年预计P/E比率为9.17，较2023年下降49.5%[2]

财务状况 - 惠州亿纬锂能股份有限公司2024年第一季度营业收入为93.17亿元，同比下降16.70%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为10.66亿元，同比下降6.49%[1] - 公司2024年第一季度财务报表显示，流动资产合计为383.55亿元，非流动资产合计为578.79亿元，资产总计为962.34亿元[22] - 公司2024年第一季度财务报表显示，流动负债合计为367.82亿元，非流动负债合计为203.86亿元，负债合计为571.68亿元[23] - 公司2024年第一季度财务报表显示，归属于母公司所有者权益合计为358.05亿元，所有者权益合计为390.67亿元[24] 业务发展 - 公司储能和动力电池出货量继续保持高速增长，储能电池出货量同比增长113.11%[4] - 公司国内储能电芯出货量排名第二，占比18.7%[4] - 子公司与Aksa签署《谅解备忘录》，计划在土耳其共同组建合资公司从事电池模组、户外柜、集装箱的生产和销售[20] 股东情况 - 公司报告期末普通股股东总数为162,129股，前十名股东持股情况中，西藏亿纬控股有限公司持股32.02%，骆锦红持股4.04%，刘金成持股3.79%[9] - 公司股东中，刘金成、骆锦红为夫妇关系，且分别持有公司第一大股东亿纬控股50%股份[10] - 公司股东亿纬控股除普通证券账户持有605,064,787股外，还通过中信证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户持有50,000,000股[11] - 公司持股5%以上股东中，中国工商银行股份有限公司－易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金持股18,701,252股，占总股本的0.91%[12] - 公司股东骆锦红限售股数为63,542,494股，刘金成限售股数为58,073,011股，亿纬控股限售股数为47,656,870股[13] - 公司高管刘建华持有限售股15,653,465股，艾新平持有限售股114,573股[14][15] - 公司高管桑田持有限售股48,342股，江敏持有限售股28,453股，黄国民持有限售股7,500股，陈卓瑛持有限售股2,062股[16][17][18][19] 现金流量 - 现金流量表中，经营活动产生的现金流量净额为-175.14亿元，较上期下降278.73%[8] - 公司及子公司借入长期借款，筹资活动产生的现金流量净额为20.83亿元，较上期增加34.60%[8] - 经营活动产生的现金流量净额为-175.14亿元[29] - 投资活动产生的现金流量净额为-181.50亿元[29] - 筹资活动产生的现金流量净额为208.28亿元[30] - 现金及现金等价物净增加额为-146.35亿元[30] - 期末现金及现金等价物余额为843.96亿元[30] 利润情况 - 利润表中，投资收益本期发生额为14.57亿元，较上期下降43.94%[5] - 惠州亿纬锂能股份有限公司2024年第一季度营业利润为111.15亿元，同比下降19.7%[26] - 净利润为105.53亿元，同比下降18.7%[26] - 综合收益总额为105.67亿元，同比下降18.8%[27]