业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入191.82亿元，同比增长4.88%[1] - 公司2024Q1毛利率为39.28%，净利率为27.94%，期间费用率呈下降趋势，盈利能力有望进一步修复[2] 新产品和新技术研发 - 公司在建核电机组进展顺利，积极开拓核能综合利用，具体机组进展情况详细列举[3] 环保效益 - 公司2023年累计上网电量等效减少标煤消耗约6467.22万吨，减排二氧化碳约17645.67万吨，环保效益显著[4] 未来展望 - 预计2026年公司资产总计将达到4625.34亿元，较2022年增长13.1%[9] - 预计2026年公司营业收入将达到984.86亿元，较2022年增长19.0%[9] - 2026年预测公司净利润为2053.75亿元，较2022年增长34.6%[9] - 公司2026年的ROE预计为9.66%，较2022年略有增长[9] - 预计2026年公司的EV/EBITDA比率为9.37，较2022年有所下降[9]

业绩总结 - 公司1Q24营收为192亿元，同比增长4.9%[1] - 公司1Q24毛利率为39.3%，净利润为53.6亿元，同比增长2.6%[1] - 公司1Q24投资收益为4.9亿元，同比增长16.4%[1] - 公司2023A至2026E营业收入预测分别为82549亿、82533亿、85000亿、88332亿，绝对升幅分别为2%、14%、37%[2] - 公司2023A至2026E净利润预测分别为10725亿、12384亿、13365亿、14357亿，绝对升幅分别为8%、15%、8%、7%[2] - 公司2024E至2026E经营利润率分别为35.1%、35.8%、36.3%[2] - 公司2024E至2026E市盈率分别为16.56、15.34、14.28[2] - 公司2024年，中国广核营业总收入预计为825.33亿元，2025年预计增至850亿元[3] - 公司2024年EBIT预计为289.45亿元，2025年预计将达到304.15亿元[3] - 公司2024年净利润预计为123.84亿元，2025年将增至133.65亿元[3] - 公司2024年现金流净增加额预计为3.63亿元，2025年将达到0.77亿元[3] 未来展望 - 公司预计台山核电业绩将提升，装机容量合计13.2GW[1] - 公司2024~2028年核电装机稳健增长，每年平均1~2台机组投产[1] - 公司在建机组装机容量合计为840.4万千瓦，预计投产时间分布在2024年至2028年之间[7] 其他新策略 - 公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[8] - 报告仅供国泰君安证券股份有限公司客户使用，不构成广告[9] - 报告信息来源公开资料，不保证准确性、完整性或可靠性[10]

财务数据 - 公司2024年一季度实现营业收入191.82亿元，同比增长4.88%[2] - 公司2024年一季度实现净利润36.04亿元，同比增长3.38%[2] - 公司2024年一季度市场化电量约为261.7亿千瓦时，占比50.5%[4] - 公司2024年一季度市场化电价为0.3946元每千瓦时，较去年同期略降5.80%[6] - 公司2024年一季度资产负债率为59.8%，比上年末下降了0.4个百分点[9] - 公司现金流入在2024年第一季度达到23.68亿人民币，同比增长10.8%[10] - 公司一季度总的财务费用为12.7亿美元，同比下降0.22亿美元[12] - 公司一季度汇兑收益增加，达到0.69亿美元，同比增加0.67亿美元[13] - 公司一季度综合融资成本为3.25%，较去年同期下降12个BP[13] - 公司预期一季度财务费用将达到1.3亿美元，较去年同期增加[15] - 公司一季度投资收益同比增长近7000万美元[17] - 公司一季度其他收益同比下降近两亿美元[17] 业务展望 - 公司设计服务业务量在2023年增长一倍，建安收入恢复增加[25] - 新项目在广东、山东、浙江等地持续推进[27] - 今年有更多项目在线，将带来更多建筑和设施服务[28] - 三项MPP项目已报告，评估工作进行中[28] 市场趋势 - 广东市场化电量比例已达25%，未来趋势仍需关注[33] - 广东以外的省区已经有100%的DPS供应，辽宁有5到6个区域准备好供应产业生产量[36] 项目运营 - 台山核电今年一季度两台机组正常运行，实现盈利[23] - 台山公司的发电量已经回到正常水平，预示未来发电量可能会保持在这个水平[38]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入为191.82亿元，同比增长4.88%[6] - 归母净利润为36.04亿元，同比增长3.38%[6] - 台山1号机组恢复正常发电，发电量同比增长51.24%[11] - 防城港3号机组达产，4号机组即将投产，发电量同比增长7.90%[12] - 公司2024年度计划投资总额为305.9亿元，同比增加7.2%[3] - 预计2024-2026年公司营收分别为884.8/952.9/1020.6亿元，归母净利润分别为119.8/131.2/144.2亿元，同比增速分别为12/6/11%[16] 未来展望 - 2023年12月29日得到核准的二期工程两台机组尚处于FCD准备阶段[15] 其他新策略 - 报告中的投资评级分为买入、增持、中性、卖出和超配等级[21] - 报告强调了信息的准确性和完整性，但不保证资料和信息的完整性和准确性[22] - 报告提醒投资者，报告中的信息和意见不构成对任何个人的投资建议，投资者应自行承担风险[23]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入825.49亿元，同比下降0.33%[1] - 公司实现归母净利润107.3亿元，同比增长7.64%[1] - 公司全年实现上网电量1670.72亿千瓦时，同比增长6.78%[2] 未来展望 - 公司未来几年核电投产节奏明确，2024-2030年将保持稳定增长[3] 分红策略 - 公司承诺十四五分红率持续提升，2023-2025年分红比例有望持续稳定增长[5] 归母净利润预测 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为118.7、124.00亿元[6]

业绩总结 - 公司发布2024年第一季度报告，营业收入191.82亿元，同比增长4.88%，净利润36.04亿元，同比增长3.38%[1] - 防城港3号及台山1号机组带动一季度上网电量稳步增长，大亚湾核电站发电量同比下降21.28%[2] - 公司进入密集建设装机期，新增机组投产有望释放业绩弹性，公司财务费用同比下降0.22亿元[4] - 公司2024年营业总收入预计为87,904百万元，2025年预计为92,194百万元，2026年预计为97,654百万元[7] - 公司经营性利润预计分别为19,773、20,791、22,871百万元，净利润预计分别为19,002、19,832、21,528百万元[7] 未来展望 - 随着在建项目逐步增加，公司资本开支将逐年上升，但可通过债务置换、短期融资减轻财务费用压力[5] - 维持公司2024-2026年的归母净利润预测分别为119.55、124.78、135.44亿元，PE分别为18、17和16倍，维持“买入”评级[6] 其他 - 公司具备中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，分析师承诺独立、客观地出具报告，不受任何形式的补偿[8] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，持有或交易本报告提到的投资标的，可能为这些标的提供投资银行服务，履行披露义务[9]

业绩总结 - 中国广核2024年一季度营业收入同比增长4.88%至191.82亿元，归母净利润同比增长3.38%至36.04亿元[1] - 台山核电完成发电量恢复至1Q21水平，发电量增幅达51.2%，盈利水平有望改善[1] - 公司综合毛利率下降至39.3%，主要因为营收增速低于毛利率下降[1] - 公司研发费用率下降0.6个百分点至0.6%，研发费用同比减少0.97亿元[1] - 防城港核电4号机组成功实现首次并网发电，预计将于今年上半年实现投产[1] - 公司预计年内有两台机组贡献增量，长期来看核电具备高确定性成长属性[1] 未来展望 - 2024年至2026年，公司营业收入和净利润呈逐年增长趋势，每股收益逐年提升[3] - 中国广核公司2026年预计营业总收入为91,898百万元，营业收入增长率为2.58%[4] - 2026年预计净利润率为21.91%，ROA为3.02%，ROE为9.57%[4] - 2026年预计每股收益为0.26元，每股净资产为2.67元[4] 风险提示 - 风险提示包括核安全事故、政策变化、新技术遇阻、电价调整和汇兑损失[2]

财务表现 - 2024年第一季度，公司营业收入为191.82亿元，同比增长4.88%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为36.04亿元，同比增长3.38%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为55.84亿元，同比增长25.19%[5] - 总资产为4191.78亿元，同比增长0.95%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为1169.54亿元，同比增长3.28%[5] 资产负债表变动 - 应收票据从62.42万元增长至1741.20万元，变化率2689.27%[8] - 应交税费从114329.29万元增长至155553.35万元，变化率36.06%[8] - 其他应付款从470647.46万元减少至373049.18万元，变化率-20.74%[8] - 研发费用从21007.09万元减少至11317.04万元，变化率-46.13%[8] - 营业外收入从176.05万元增加至1290.32万元，变化率632.94%[8] 公司股东情况 - 公司前十名股东中，中广核持股比例最高，达到58.89%[9] 现金分配 - 公司2024年3月27日宣布向股东派发每10股现金股息人民币0.94元[11] 公司财务状况 - 公司2024年第一季度流动资产合计为76,336,033,906.67元，较上期增长4.85%[12] - 公司2024年第一季度资产总计为4191.78亿元，较上期增长0.94%[13] - 公司流动负债合计为810.61亿元，较上期增长4.77%[13] 利润表现 - 公司营业总收入为191.82亿元，较上期增长4.91%[14] - 公司营业总成本为137.93亿元，较上期增长6.11%[14] - 公司净利润为53.59亿元，较上期增长2.57%[15] - 公司综合收益总额为53.74亿元，较上期增长4.09%[15] - 公司基本每股收益为0.071元，稀释每股收益为0.071元[15] 现金流量 - 中国广核电力2024年第一季度经营活动产生的现金流量为235.87亿元，同比增长5.58%[17] - 投资活动产生的现金流量净额为-24.92亿元，较上期下降1.70亿元[17] - 筹资活动产生的现金流量净额为14.88亿元，较上期增加1.49亿元[18]

财务数据 - 公司2023年营业收入为825.5亿元，同比略降0.33%[1] - 公司2023年归属于母公司股东的净利润约为107.3亿元，较去年增长7.6%[1] - 公司2023年毛利率和净利率分别为36.0%和20.7%，较去年有所提升[1] - 公司2023年资产负债率为60.2%，经营活动产生的现金流量净额约为331.2亿元，较去年增长5.6%[1] - 公司2023年研发投入为41.8亿元，占营业收入比例为5.1%，较去年上升0.41个百分点[2] - 公司2023年发电量为1782亿千瓦时，同比增长7.3%[2] 未来展望 - 公司预计2024年归母净利润将分别为123.6/130.0/139.1亿元，对应EPS分别为0.24/0.26/0.28元[3] - 公司2024-2026年销售电力收入预计增速分别为6.4%/4.3%/8.3%，建筑安装和设计费用收入增速分别为10.0%/5.0%/3.0%[23] - 公司2024年平均PE为21倍，未来机组持续投产有望贡献业绩增量，首次覆盖给予“持有”评级[24] 技术和市场 - 公司技术领先，拥有具有自主品牌的核电技术，研发投入大，研发人员超过5000名[8] - 公司在运核电机组规模持续增长，2023年底管理27台在运核电机组[15] - 公司核电规模持续增长，装机容量分别为30568兆瓦和13246兆瓦，占全国在运及在建核电总装机容量的43.5%[15]

业绩总结 - 公司一季度实现总发电量550.8亿千瓦时，同比增长0.39%[1] - 台山1号机组换料大修完成后，公司上网电量同比增长51.38%[1] - 公司计划安排18个换料大修，大修天数有望大幅下降[1] - 2024年净利润预计为128.8亿元，增速为1.3%[3] - 2026年营业收入预计为95,813.5百万元，营业成本为60,257.1百万元，营业利润为25,045.1百万元[4] - 2026年EBITDA/营业收入预计为49.7%，EBIT/营业收入为31.7%[4] - 2026年净资产增长率预计为7.5%，ROE为9.7%[4] - 2026年EPS预计为0.26元，PB(X)为1.5[4] - 2026年P/S预计为2.1，EV/EBITDA为9.2[4] 未来展望 - 核电审批提供公司长期成长空间，业绩有望稳健增长[2] 投资评级 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[5] - 增持评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%[5] - 中性评级表示未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%[5] - 减持评级表示未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%[5] - 卖出评级表示未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上[5]