业绩总结 - 裕同科技24Q1公司收入为35亿，同比增长19%[1] - 公司23年年报显示，收入为152亿，同比减少7%[1] - 公司计划加大海外市场投入，积极拓展海外市场，包括印尼、越南、印度、墨西哥和菲律宾等项目[1] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到7,940.63百万元，较2022年增长约139.6%[8] - 预计2026年营业收入将达到23,790.87百万元，较2022年增长约45.5%[8] - 营业利润率预计2026年将达到2,863.48百万元，较2022年增长约54.1%[8] 未来展望 - 公司计划加大海外市场投入，积极拓展海外市场，包括印尼、越南、印度、墨西哥和菲律宾等项目[1] 其他新策略 - 报告中指出，天风证券的意见、评估及预测可能会随时更改，过往表现不预示未来表现[12] - 天风证券的销售人员、交易人员可能会发表与报告意见不一致的市场评论和交易观点，投资者应注意[13] - 报告特别声明，天风证券可能持有报告中提及公司的证券并进行交易，投资者应考虑潜在利益冲突[14]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 消费电子业务 - 24Q1收入增速修复,全球化布局优势凸显 [3] - 短期看,公司在老客户中的老品份额稳固,有拓老客新品和拓新客户逻辑 [3] - 中长期看,随着国际消费电子客户转移供应链需求渐起,公司率先布局东南亚、南亚制造基地的优势凸显 [3] - 智能化改造保证行业最高效率,全球化布局保证及时稳定供货 [3] - 后续收入增速随着赛道景气度回升修复 [3] 环保纸塑业务 - 23H2收入增速环比回暖,工包业务随着3C景气度修复回暖,餐包业务随着"禁塑令"实质性落地持续高景气 [4] - 公司不断开发环保新材料、新产品,持续拓展新领域客户 [4] 烟酒包装业务 - 招标市场化程度提升,公司具有强客户服务能力、产品迭代速度和设计能力,有望持续增加市场份额 [5] - 短期看,收入增速受到拓客进度和客户自身动销情况扰动,酒包受到终端消费不振和客户去库影响,短期收入表现不佳 [5] - 近两年烟标中标情况良好,预计未来2年收入端有不错表现 [5] 其他 - 智能工厂覆盖率提升、助推毛利率提升,经营质量持续优化 [6] - 随资本开支回落,分红率提升,稳定回购,投资价值凸显 [7]

24Q1增长靓丽，智能化工厂建设快速推进 裕同科技（002831）/轻工 证券研究报告/公司点评 2024年4月30日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 市场价格：26.75元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 16,362 15,223 17,811 20,660 23,759 分析师：张潇 增长率yoy% 10% -7% 17% 16% 15% 执业证书编号：S0740523030001 净利润（百万元） 1,488 1,438 1,697 1,985 2,303 Email：zhangxiao06@zts.com.cn 增长率yoy% 46% -3% 18% 17% 16% 每股收益（元） 1.60 1.55 1.82 2.13 2.48 分析师：邹文婕 每股现金流量 2.82 3.95 0.98 2.02 2.36 执业证书编号：S0740523070001 净资产收益率 14% 12% 13% 13% 13% Email：zouwj@zts.com ...

轻工制造/包装印刷 公 司 研 裕同科技（002831.SZ） 2024Q1 利润增速亮眼，需求复苏及龙头地位凸显成 究 2024年04月30日 长再加速 投资评级：买入（维持） ——公司信息更新报告 日期 2024/4/29 吕明（分析师） 周嘉乐（分析师） 骆扬（联系人） 当前股价(元) 26.88 lvming@kysec.cn zhoujiale@kysec.cn luoyang@kysec.cn 公 一年最高最低(元) 29.00/22.31 证 书编号：S0790520030002 证书编号：S0790522030002 证书编号：S0790122120029 司 信 总市值(亿元) 250.12  2024Q1利润增速亮眼，需求复苏及龙头地位凸显，维持“买入”评级 公司 2023 全年实现营业收入 152.2 亿元（同比-7.0%，下同），归母净利润 14.4 息 流通市值(亿元) 140.04 亿元（-3.3%），扣非归母净利润14.9亿元（-1.4%）。2024Q1实现营业收入34.8 更 总股本(亿股) 9.31 亿元（+19.4%），归母净利润 2.2 亿元（+20.6%），扣非归母净 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 轻工制造 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 裕yCo 同mp 科any＃技 （ 002831 ） investSug 增持 ( 维ges持tion ）Ch 000009 ＃title＃ Q1 业绩增速亮眼，长期经营稳健 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024年 04月 29日 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃⚫s um事ma件ry＃： 公司发布2023年年报和2024年一季报。①2023年收入/归母净利 司 日期 2024-04-29 润/扣非归母净利润为152.23/14.38/14.94亿元，同比-6.96%/-3.35%/-1.4%； 点 收盘价（元） 26.88 ②2023Q4 收入/归母净利润/扣非归母净利润为 44.16/4.53/4.58 亿元，同 评 总股本（百万股） 930.51 比+2.1%/-3.44%/+4.54%；③2024Q1收入/归母净利润/扣非归母净利润为 报 流通股本（百万股） 520.99 34.76/2.19/2.43亿元，同比+19.37%/+2 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨裕同科技（ ） 002831.SZ [裕Ta同b科le_技Ti2tl0e2] 3A&2024Q1 点评： 业绩超预期，看好公司稳健成长 2024Q1 报告要点 [公Ta司ble2_0S2u3m年m度ar拟y]分红总额5.7亿元，2023年中期分红3亿元，合计分红8.7亿元，分红比例 60.3%。公司营收/归母净利润/扣非净利润 2023 年实现 152.23/14.38/14.94 亿元，同减 7%/3%/1%；2023Q4 实现 44.16/4.53/4.58 亿元，同比+2%/-3%/+5%；2024Q1 实现 34.76/2.19/2.43亿元，同增19%/21%/54%。 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 林纸产品/原材料 [ Table_Main[裕ITnaf 同bol]e 科_Ti技tle]( 002831) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 业绩稳健，长期投资价值凸显 目标价格： 32.90 上次预测： 35.50 公 裕同科技 2023年及 2024Q1 财报点评 当前价格： 26.31 司 刘佳昆(分析师) 毛宇翔(研究助理) 2024.04.27 更 021-38038184 0755-23976668 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 liujiakun029641@gtjas.com maoyuxiang029547@gtjas.co 报 证书编号 S0880524040004 mS0 880124030007 5 总2 市周 值内 （股 百价 万区 元间 ）（ 元） 22.41 2- 42 ,7 4. 866 2 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 931/521 流通 B股/H股（百万股） 0/0 公司全球产能布局基本完成，未来注重资金效率及股东回报。2023 年现金分红比例 流通股比例 ...

裕同科技（002831.SZ）2023年年报及2024年一季报点评 需求恢复公司收入再提速，资本开支下降 ROE持续回升 2024年04月26日 [T able_Author] 分析师：徐皓亮 执业证号：S0100522110001 邮箱：xuhaoliang@mszq.com ➢ 事件。公司2023年实现营收/归母净利润/扣非净利润152.23/14.38/14.94 推荐 维持评级 亿元，同降 6.96%/3.35%/1.40%；23Q4 实现营收/归母净利润/扣非净利润 当前价格： 26.31元 44.16/4.53/4.58亿元，同变+2.10%/-3.44%/+4.54%。24Q1实现营收/归母净 利润/扣非净利润34.76/2.19/2.43亿元，同增19.37%/20.55%/54.32%。 ➢ 下游需求不振，23收入同比变动-2.37%。2023年纸质精品包装/包装配套 相关研究 产 品 / 环 境 纸 塑 产 品 收 入 为 110.36/26.14/10.64 亿 元 ， 同 减 1.裕同科技（002831.SZ）2023 年三季报点 6.58%/7.89%/4.73%，分别占比72.50 ...

公司基本信息 - 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整[2] - 公司的股票简称为裕同科技，股票代码为002831[8] - 公司的中文名称为深圳市裕同包装科技股份有限公司，中文简称为裕同科技[8] - 公司的外文名称为ShenZhen YUTO Packaging Technology Co., Ltd.[9] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入为152.22亿，较2022年下降6.96%[12] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为14.38亿，较2022年下降3.35%[12] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为36.73亿，较2022年增长40.17%[12] - 公司2023年基本每股收益为1.57元，较2022年下降2.48%[12] - 公司2023年总资产为221.86亿，较2022年增长5.32%[12] - 公司2023年归属于上市公司股东的净资产为110.52亿，较2022年增长7.91%[13] 公司业务及市场地位 - 公司是印刷包装行业领先的品质包装方案商，连续多年荣膺《印刷经理人》发布的“中国印刷包装企业100强”榜首[18] - 公司主要产品包括纸质包装、植物纤维模压制品、可降解新材料制品、软包装、功能材料模切、文化创意印刷产品、标签、炫光膜、消费电子零部件等，服务客户广泛分布于多个行业[25] - 公司是全球最大的精品纸包装生产商，产品在全球消费电子与智能硬件行业处于领先地位[27] - 公司在中国高端白酒行业及烟草行业中具备较强的市场地位[27] - 公司在国内环保包装中的植物纤维模压制品领域占据领先地位[27] 公司发展战略 - 公司持续跑赢行业大势，增速远超行业平均水平，实现了营收的长期稳步增长[28] - 公司不断提升集团化、国际化和多元化的运营能力，优化全球和国内的交付布局[28] - 公司全面提升生产力水平，智能工厂建设处于行业领先水平[28] - 公司积极深化环保纸张及环保植物纤维原料的应用，建立和提升产品的差异化[29] 公司研发创新 - 公司已取得专利1370项，其中发明专利165项、实用新型专利1129项、外观设计专利76项[31] - 公司主导完成国家级、省级和市级科技攻关项目20项，并获得多项荣誉[31] - 公司已建立多个工程研究中心和创新基地，推进科技攻关和自主研发[31] 公司财务管理 - 公司2023年度客户开拓成效显著，海外布局持续完善，新增国际大客户，马来西亚和越南新工厂投产[34] - 公司环保包装业务国际影响力提升，研发创新卓有成效，成功引入多家欧美大客户，环保产品受到欧洲知名行业媒体广泛关注[34] - 公司持续致力于降低碳排放，已建成15座光伏发电站，环保产品种类达30余种，年度获得授权专利210件[36] 公司投资情况 - 公司2023年投资活动产生的现金流量净额为-1,927,184,449.45元，同比减少21.54%[47] - 公司2023年筹资活动产生的现金流量净额为-1,596,926,859.01元，同比增加340.94%[47] - 公司2023年年度报告显示，货币资金达到349.59亿元，同比增长15.76%[49] - 公司应收账款为569.19亿元，同比下降3.15%[49] 公司风险管理 - 公司加强对汇率的研究分析，实时关注国际市场环境变化，适时调整经营策略[63] - 公司积极采取了多项措施，有效应对原材料价格波动风险，加强与上游纸厂的战略合作，密切关注国际市场的供需结构变化，深化招投标体系，提高海外进口原材料的比例，推动海外生产基地原材料供应的本土化，有助于公司更好地应对原材料价格波动带来的风险，助力公司稳健经营[94] 公司治理与社会责任 - 公司严格按照法律法规和规范性文件要求，完善公司治理结构，提高公司治理水平[97][98] - 公司信息披露真实、准确、完整、及时，通过多种方式与投资者沟通，保护中小投资者合法权益[98] - 公司在资产、人员、财务、机构等方面与控股股东独立，具有直接面向市场的独立经营能力[100][101] - 公司2023年度股东大会情况良好，董事、监事、高级管理人员变动情况透明[102][104] 公司员工管理与发展 - 公司始终秉持“以人为本”的理念，尊重、认同员工价值，坚持从各方面关爱员工，重视员工的成长与发展[196] - 公司建立了员工学习发展整体解决方案、后备干部梯队培养体系和配套政策制度，以及一站式学习平台e同学，实现培训智能化管理[134] 公司环保与社会责任 - 公司在环境治理和保护方面的投入达到5,263万元，缴纳环境保护税25.01万元[189] - 公司积极践行减碳责任，推行绿色工厂建设，替代传统能源，实现碳减排工作[190]

财务表现 - 裕同科技2024年第一季度营业收入为34.76亿，同比增长19.37%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为2.19亿，同比增长20.55%[5] - 公司总资产为214.97亿，较上年末下降3.11%[5] - 公司2024年第一季度财务报表显示，流动资产合计约118.56亿元人民币，非流动资产合计约96.40亿元人民币，资产总计约214.97亿元人民币[14] - 公司2024年第一季度财务报表显示，流动负债合计约78.84亿元人民币，非流动负债合计约11.79亿元人民币，流动负债较上期有所下降[16] - 2024年第一季度，深圳市裕同包装科技股份有限公司负债合计为9,725,646,212.98元，较上期下降8.2%[17] - 2024年第一季度，公司营业总收入达3,475,806,093.37元，较上期增长19.3%[17] - 2024年第一季度，公司营业总成本为3,211,052,381.72元，较上期增长17.4%[17] - 2024年第一季度，公司营业利润为269,629,437.83元，较上期增长25.2%[18] - 2024年第一季度，公司净利润为224,312,166.14元，较上期增长25.3%[18] - 2024年第一季度，公司每股收益为0.24元，较上期增长20%[19] - 2024年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为797,907,891.79元，较上期下降23.1%[20] - 投资活动现金流入小计为285,633,363.04和175,506,459.07，分别较去年同期增长62.6%和33.9%[21] - 投资活动现金流出小计为630,441,074.19和362,265,309.61，分别较去年同期增长74.3%和47.3%[21] - 筹资活动现金流入小计为1,335,977,261.58和1,326,299,714.78，分别较去年同期增长0.7%和12.6%[21] 股东情况 - 最大股东吴兰兰持股比例为48.00%，持有有限售条件股份207,690,000股[9] 公司投资情况 - 公司全资子公司深圳市君信供应链管理有限公司投资成立深圳市裕同信息科技有限公司，注册资金1000万元人民币，主要经营信息咨询服务、软件开发等业务[11] - 公司全资子公司香港裕同印刷有限公司投资设立墨西哥裕同有限公司，主要提供印刷和包装解决方案，包括各种包装产品和执行公司目的可能需要的任何法律活动[13] 公司财务状况 - 第一季度公司长期借款增加，达到11.80亿[8] - 公司财务费用同比下降115.57%，为-1,028.74万[8] - 公司其他收益同比增长70.45%，为3,709.59万[8] - 公司投资收益同比下降264.11%，为-1,826.19万[8] - 公司现金流量表显示投资活动产生的现金流量净额较上期增加84.63%[8]