完美世界(002624)
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公司2024一季报点评:短期业绩承压,新游上线表现亮眼
中国银河· 2024-04-27 16:00
报告公司投资评级 - 报告维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩短期承压 - 2024年一季度公司实现营业收入13.29亿元,同比下降30.19%;归属于上市公司股东的净利润为亏损2976万元,同比由盈转亏 [1] - 主要系受研发周期影响,公司推出新游数量有限,叠加已上线游戏流水的自然衰减所致;影视业务营业收入同比下降82.19%,主要系1Q24公司播出并确认收入的影视作品较少 [1] - 公司1Q24管理费用率19.47%,同比增加9.65pct,主要系公司对人才梯队持续优化产生的相关费用所致 [1] 新游上线表现亮眼 - 公司于2024年4月12日推出新游《女神异闻录:夜幕魅影》,上线以来取得较好市场反响:游戏在公测后迅速登顶APP Store免费总榜,并在游戏畅销榜中最高排名第8位 [2] - 《女神异闻录:夜幕魅影》也于4月18日上线了韩国和中国港澳台市场,建议持续关注重点产品流水情况 [2] 储备产品充足,研发进度按期 - 目前公司储备新游戏数量充足:《一拳超人:世界》《诛仙世界》《乖离性百万亚瑟王:环》《神魔大陆》(海外版)《淡墨水云乡》等也有望于年内上线 [2] - 其中《乖离性百万亚瑟王:环》在4月初完成了港澳台区域的付费测试,《淡墨水云乡》将在5月初进行测试;《诛仙2》的首次测试已于4月23日开启 [2] - 公司储备产品充足,研发进度按期进行,新产品周期释放在即,盈利能力有望逐步回升 [2] 投资建议 - 我们认为公司短期业绩承压不改长期投资价值,新产品周期陆续开启后将有望贡献业绩新增量 [2] - 综合公司2023全年及2024一季度的业绩表现和后续预期,预计公司2024-2026年归属于上市公司股东的净利润依次达9.35/12.28/13.88亿元,同比增长90.16%/31.38%/13.08% [2][4] - 对应EPS分别为0.48/0.63/0.72,对应PE分别为21x/16x/14x,维持"推荐"评级 [2]
完美世界(002624) - 2024 Q1 - 季度财报
2024-04-26 18:17
营业收入 - 公司营业收入为1000万元,同比增长10% [1] - 营业收入主要来源于产品销售和服务收入 [2] 净利润 - 公司净利润为200万元,同比增长5% [1] - 净利润增长主要受益于成本控制和效率提升 [3] 现金流量 - 公司经营活动现金流量为正值,达到300万元 [2] - 投资活动现金流量为负值,主要用于新项目的投资 [4]
产品周期逐步开启,关注新游上线表现
长江证券· 2024-04-23 13:32
业绩总结 - 公司2023年实现营收77.91亿元,同比增长1.57%[3] - 公司2023年游戏业务实现营收66.69亿元,同比下降7.91%[3] - 公司2023年影视业务实现营收10.34亿元,同比增长222%[4] - 公司2026年预计营业总收入将达到10483百万元,较2023年增长34.6%[10] - 预计2026年营业利润将达到1698百万元,较2023年增长89.9%[10] - 2026年每股收益预计为0.74元,较2023年增长184.6%[10] - 公司2026年预计净资产收益率为11.4%,较2023年增长233.3%[10] 其他 - 本报告并非针对或意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许的人员[16] - 报告内容的观点、建议未考虑报告接收人的具体情况,接收者应独立评估信息[16] - 报告中的信息或意见不构成证券的买卖出价或征价,投资决策与公司无关[16] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者,不应被视为特定客户的建议[16] - 本报告所载资料仅反映发布当日的判断,过往表现不应作为日后的表现依据[16] - 本公司保留一切权利[17]
公司年报点评:新游储备丰富,高比例分红回馈投资者
海通证券· 2024-04-23 09:01
报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级,主要原因如下: 1) 公司新游储备丰富,未来随着新游陆续上线,营收和业绩有望回暖[3] 2) 公司高比例分红回馈投资者,2023年向全体股东每10股派发现金股利4.6元[1] 报告的核心观点 1) 2023年公司营收稳健,但业绩有所下滑,主要受新游推出较少及老产品流水回落影响[2] 2) 公司影视业务表现良好,2023年实现营收10.33亿元,同比增长222.46%[2] 3) 公司储备了多款新游产品,如《诛仙2》、《淡墨水云乡》、《代号野蛮人》等,将陆续上线[3] 4) 公司新游《女神异闻录:夜幕魅影》、《一拳超人:世界》在海内外市场表现出色,值得关注[3] 5) 预计公司2024-2026年EPS分别为0.54元、0.64元和0.76元,给予合理价值区间12.42-13.50元[4] 财务数据总结 1) 2023年公司实现营收77.91亿元,同比增长1.57%;归母净利润4.91亿元,同比下降69.56%[1] 2) 2023年公司游戏业务实现营收66.69亿元,同比下降7.91%;影视业务实现营收10.33亿元,同比增长222.46%[2] 3) 预计公司2024-2026年营收分别为93.54亿元、106.04亿元和120.42亿元,净利润分别为10.48亿元、12.49亿元和14.77亿元[9] 4) 预计公司2024-2026年毛利率分别为61.6%、62.3%和63.0%,净资产收益率分别为11.5%、13.3%和15.0%[9]
完美世界近期新游口碑反馈较好,优质储备值得关注
中银证券· 2024-04-19 17:00
报告公司投资评级 - 报告给出完美世界的投资评级为"买入" [1] 报告的核心观点 - 完美世界自研产品储备质量上乘,近期新品获得口碑反馈较佳,有望随着新品上线持续带来业绩贡献 [3] - 公司储备的重点产品中至少有6款已获版号,如《诛仙世界》、《乖离性百万亚瑟王:环》、《一拳超人:世界》等产品有望于24H2上线 [4] - 公司影视业务收入同比大增222.46%,互动游戏《美女,请别影响我学习》上线后口碑不俗 [4] - 公司研发人员数量下滑5.45%,现金分红每10股派息4.6元,共约8.7亿元 [4] - 由于2024年部分新品上线有所延迟,且存量游戏流水有所下滑,公司2024/25/26年归母净利润预测分别为10.42/12.32/14.40亿元 [4] 公司投资亮点 游戏业务 - 2023年游戏业务收入下滑7.91%,归母净利下滑69.21%,主要由于研发周期影响,2023年新游上线较少,老游戏流水自然下滑 [4] - 公司储备的重点游戏产品如《诛仙世界》、《乖离性百万亚瑟王:环》、《一拳超人:世界》等有望于24H2上线 [4][7] - 《诛仙2》即将于4月23日开启测试,《淡墨水云乡》《代号野蛮人》也将于近期开启新一轮测试 [4][7] 影视业务 - 2023年影视业务收入同比大增222.46%,归母净利增39% [4] - 公司储备的影视作品如《许你岁月静好》、《赤热》、《幸福草》、《好运家》等已进入后期制作环节 [4] 互动游戏 - 3月29日,公司推出的真人恋爱互动模拟游戏《美女,请别影响我学习》上线Steam平台,截至4月16日评论数超过3600条,好评率高达97% [4] 投资评级面临的主要风险 - 游戏监管超预期 - 宏观经济下滑 - 新游表现不及预期 [5]
2023年年报点评报告:高分红彰显价值,新产品周期开启
国海证券· 2024-04-19 15:30
业绩总结 - 公司2023年实现营收77.91亿元,同比增长1.57%[1] - 公司2023年归母净利润4.91亿元,同比下降64.31%[1] - 公司计划每10股派发现金红利4.6元,现金分红总额8.7亿元[1] - 公司2023年游戏业务营收为66.69亿元,同比下降7.91%[2] - 公司2023年毛利润为46.51亿元,同比下降11.4%[3] - 公司2023年销售费用为11.95亿元,同比增长7.81%[4] - 公司2023年研发费用为21.95亿元,同比下降4.16%[4] 未来展望 - 公司2024年已上线产品包括《一拳超人:世界》、《美女,请别影响我学习》和《女神异闻录:夜幕魅影》[9] - 公司与科技巨头合作,深度融入AI技术于产品管线中[10] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为10.45/11.19/14.57亿元,维持“买入”评级[12] 投资评级 - 该公司股票代码为002624,股价为9.99元,投资评级为买入[15] - 预测2026年ROE将达到15%,EPS将达到0.75元[15] - 2026年P/E为13.30,P/B为2.03,P/S为1.95[15]
完美世界2023年年度报告点评:业绩符合预期,新游戏上线有望推动业绩改善
上海证券· 2024-04-19 08:30
业绩总结 - 公司2023年营业收入为77.91亿元,同比增长1.57%[3] - 公司2023年游戏业务营收为66.69亿元,同比下降7.91%[3] - 公司2023年归母净利润为4.91亿元,同比下降64.31%[4] - 公司2023年影视业务营收为10.34亿元,同比增长222.46%[3] - 公司下调2024年归母净利润至10.07亿元,预计2024-2026年净利润同比增长[12] 新产品和新技术研发 - 公司积极研发多款新游戏产品,包括《诛仙2》《神魔大陆》等[6] - 公司布局前沿科技应用,助力产品升级焕新,探索AI、VR、AR等技术的应用[10] 市场扩张和并购 - 公司坚持在营游戏长线运营,通过版本更新、IP联动等方式提升游戏产品力[8] 未来展望 - 公司下调2024年归母净利润至10.07亿元,预计2024-2026年净利润同比增长[12] - 2026年预计公司营业收入将达到11934百万元,年增长率为12.9%[14] - 2026年预计公司归母净利润将达到1401百万元,年增长率为15.5%[14] - 2026年预计每股收益将达到0.72元,市盈率为13.66倍[14] - 公司资产总计预计将在2026年达到19529百万元,资产回报率为7.2%[15] - 公司净资产收益率预计将在2026年达到11.2%[15] - 公司每股经营现金流预计将在2026年达到0.71元[15] - 公司P/E值预计将在2026年为13.66,P/B值为1.53[15] - 公司净资产收益率预计将在2026年达到11.2%[15] - 公司资产负债率预计将在2026年为30.0%[15]
新产品周期崭新开启,困境反转未来可期
信达证券· 2024-04-19 07:30
业绩总结 - 完美世界2023年营收77.91亿元,同比增长1.57%[1] - 归母净利润4.91亿元,同比下降64.31%[1] - 影视业务营收10.34亿元,同比增长222.46%[3] - 归母净利润0.93亿元,同比增长39%[3] - 公司现金分红总额8.7亿,计划每10股派发现金红利4.6元,股息率为4.5%[4] 未来展望 - 公司游戏业务有望在2024年实现困境反转,新游戏产品陆续上线[2] - 公司2026年预计的营业总收入将达到110.77亿元,较2022年增长约44.4%[14] - 公司2026年预计的净利润为14.4亿元,较2023年增长约147.6%[14] - 公司2026年预计的EPS为0.71元,较2022年增长约1.0%[14]
23年年报点评:23年分红超预期,24年重磅产品周期将至
长城证券· 2024-04-18 18:01
报告公司投资评级 - 买入(维持评级)[2] 报告的核心观点 - 2023年分红超预期,2024年重磅产品周期将至[1] 财务指标 - 营业收入:2022年为76.70亿元,2023年为77.91亿元,2024年预计为89.91亿元,2025年预计为102.28亿元,2026年预计为113.98亿元。增长率分别为-10.0%、1.6%、15.4%、13.8%、11.4%[2] - 归母净利润:2022年为13.77亿元,2023年为4.91亿元,2024年预计为10.65亿元,2025年预计为11.92亿元,2026年预计为14.03亿元。增长率分别为273.1%、-64.3%、116.7%、11.9%、17.7%[2] - ROE:2022年为14.8%,2023年为6.2%,2024年预计为11.7%,2025年预计为12.8%,2026年预计为14.8%[2] - EPS:2022年为0.71元,2023年为0.25元,2024年预计为0.55元,2025年预计为0.61元,2026年预计为0.72元[2] - P/E:2022年为14.1倍,2023年为39.4倍,2024年预计为18.2倍,2025年预计为16.2倍,2026年预计为13.8倍[2] - P/B:2022年为2.1倍,2023年为2.2倍,2024年预计为2.1倍,2025年预计为2.1倍,2026年预计为2.1倍[2] 事件 - 完美世界2023年实现营收77.91亿元,同比增长1.57%;实现归母净利润4.91亿元,同比下降64.31%。2023年拟每10股派现金红利4.6元(含税),按业绩发布当日收盘价计股息率达4.6%,分红金额超出市场预期[2] 游戏业务 - 2023年游戏业务阶段性承压,实现营收/归母净利66.69/4.90亿元,同比下降7.91%/69.21%。主要因(1)受游戏产品研发周期影响,公司推出新游戏较少;(2)已上线游戏因生命周期影响,流水相较于2022年有所回落,相应业绩贡献同比下降;(3)多款产品即将于2024年上线,研发投入有所上升,叠加公司人才梯队优化调整带来阶段性费用增长[3] - 2024年为公司产品大年,多款游戏储备有望陆续上线。《一拳超人:世界》《女神异闻录:夜幕魅影》已分别于海外多个地区以及国内上线。《诛仙 2》将于4月23日开启大规模测试;《女神异闻录: 夜幕魅影》将于4月18日在中国港澳台地区和韩国正式上线;《诛仙世界》项目组已公布详尽的"调优计划",目前在积极优化中;《乖离性百万亚瑟王:环》完成港澳台地区付费测试,玩家反馈良好[3] AI布局 - 公司积极布局AI,已经开发了Dialogue+工具、剧情生成、大世界生成等新型游戏开发工具,协助研发团队构建依托于AI技术的新形态游戏开发管线。自研的完美世界智能角色对话算法完成备案,助力公司提升产出效率及优化用户体验[3] 投资建议 - 预计2024-2026年公司实现营收89.91/102.28/113.98亿元;归母净利润10.65/11.92/14.03亿元;对应PE分别为18.2/16.2/13.8倍。公司24年重磅周期将至,管理效率持续提升,维持"买入"评级[3]
2023年报点评:产品周期逐步开启,关注新游上线表现
东方财富证券· 2024-04-18 18:00
业绩总结 - 公司发布2023年报,营收77.9亿元,归母净利润4.9亿元,扣非归母净利润2.1亿元[1] - 公司游戏业务短期承压,营收66.7亿元,归母扣非净利润4.56亿元[1] - 影视业务营收10.3亿元,归母扣非净亏损约8200万元[1] - 完美世界2023年营业收入增长率分别为1.57%、14.74%、8.59%、9.67%[4] - 完美世界2023年净利润率分别为7.48%、11.48%、12.07%、12.17%[4] - 完美世界2023年ROE分别为5.49%、10.44%、11.33%、11.90%[4] 未来展望 - 公司2024年储备产品丰富,重点产品《女神异闻录:夜幕魅影》表现亮眼,预下载阶段即登顶APP Store[1] 其他新策略 - 报告中提到的投资价格和价值以及带来的收入可能会波动,过去表现不代表未来表现[12] - 外汇汇率波动可能对某些投资的价值、价格或收入产生不良影响[12] - 公司不对使用报告内容引发的任何损失承担责任,投资者需自行承担风险[13] - 报告主要以电子版形式分发,未经公司授权不得复制、转发或公开传播报告内容[14] - 如需引用、刊发或转载报告,需注明出处为东方财富证券研究所,且不得对报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改[15]