报告公司投资评级 - 报告给出完美世界的投资评级为"买入" [1] 报告的核心观点 - 完美世界自研产品储备质量上乘,近期新品获得口碑反馈较佳,有望随着新品上线持续带来业绩贡献 [3] - 公司储备的重点产品中至少有6款已获版号,如《诛仙世界》、《乖离性百万亚瑟王：环》、《一拳超人：世界》等产品有望于24H2上线 [4] - 公司影视业务收入同比大增222.46%,互动游戏《美女,请别影响我学习》上线后口碑不俗 [4] - 公司研发人员数量下滑5.45%,现金分红每10股派息4.6元,共约8.7亿元 [4] - 由于2024年部分新品上线有所延迟,且存量游戏流水有所下滑,公司2024/25/26年归母净利润预测分别为10.42/12.32/14.40亿元 [4] 公司投资亮点 游戏业务 - 2023年游戏业务收入下滑7.91%,归母净利下滑69.21%,主要由于研发周期影响,2023年新游上线较少,老游戏流水自然下滑 [4] - 公司储备的重点游戏产品如《诛仙世界》、《乖离性百万亚瑟王：环》、《一拳超人：世界》等有望于24H2上线 [4][7] - 《诛仙2》即将于4月23日开启测试,《淡墨水云乡》《代号野蛮人》也将于近期开启新一轮测试 [4][7] 影视业务 - 2023年影视业务收入同比大增222.46%,归母净利增39% [4] - 公司储备的影视作品如《许你岁月静好》、《赤热》、《幸福草》、《好运家》等已进入后期制作环节 [4] 互动游戏 - 3月29日,公司推出的真人恋爱互动模拟游戏《美女,请别影响我学习》上线Steam平台,截至4月16日评论数超过3600条,好评率高达97% [4] 投资评级面临的主要风险 - 游戏监管超预期 - 宏观经济下滑 - 新游表现不及预期 [5]