业绩总结 - 报喜鸟2024Q1扣非归母净利润同比增长7%[1] - 报喜鸟2024Q1毛利率同比增加1.7个百分点至67.8%[1] - 报喜鸟2024年归母净利润预计稳健快速增长[2] - 公司预计2024年收入增长10%~20%、归母净利润增长15%左右[2] - 2024年预计营业收入将从591.3亿元增长至732.8亿元，增长幅度为24%[3] - 2024年预计净利润将从8.42亿元增长至10.86亿元，增长幅度为29%[3] - 2024年预计ROE将从17.0%保持稳定[3] 公司声明 - 公司不对报告中的内容引起的任何损失负责[4] - 公司可随时调整报告中的资料、意见及预测[5] - 公司提供的资料、意见、信息及推测仅供客户参考，不构成最终操作建议[6] - 公司及其关联机构可能持有报告中涉及的公司发行的证券并进行交易[7] 投资评级 - 报告中指出，投资建议的评级标准是公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现[8] - A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指或三板做市指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准[8] - 报告中列出了不同投资评级的说明，包括买入、增持、持有、减持和中性等评级[8]

业绩总结 - 2024Q1报喜鸟毛利率为67.8%，归母净利率为18.5%，扣非归母净利率为17.4%[4] - 2024Q1营收13.5亿元，归母净利润2.5亿元，扣非净利润2.35亿元[1] - 预计2024Q1报喜鸟、哈吉斯收入增长0-5%，宝鸟增长15-20%[2] - 公司2026年预计营业收入为7366百万元，较2022年增长约70%[7] - 2026年预计净利润为1065百万元，较2022年增长约123%[7] 经营活动 - 2024Q1期间费用率为43.2%，销售/管理/研发/财务费用率分别为+1.4/+0.1/-0.1/-0.7pct[4] - 2024Q1经营活动现金流净额为0.18亿元，存货为10.7亿元，存货周转天数为241天[4] 未来展望 - ROE预计在2026年达到15%，较2022年增长约27%[7] - 公司2026年预计P/E比率为7.9，较2022年下降约55%[7] - 公司2026年预计EV/EBITDA比率为3.2，较2022年下降约67%[7] 其他 - 本报告提供的信息仅供开源证券客户参考使用，不保证信息的准确性和完整性[16][17] - 客户在参考本报告时应考虑到可能存在的利益冲突，不应将本报告作为唯一投资决策因素[17] - 开源证券可能参与或持有本报告涉及的证券交易，并与相关公司存在业务关系[19]

业绩总结 - 公司2023年营收同比增长21.82%，归母净利润增长52.11%[1] - 公司2023年毛利率为64.71%，同比增加1.97pct，费用率为46.82%，同比降低0.48pct[2] - 公司财务报表显示，2026年预计营业收入将达到7509百万元，较2022年增长74.1%[7] - 预计2026年归属母公司净利润将达到1105百万元，较2022年增长131.1%[7] - 公司的ROE预计在2026年将达到17.2%，呈现稳步增长的趋势[7] - 资产负债率预计在2025年将降至31.9%，2026年进一步降至29.3%[7] - 公司的P/E比率预计在2026年将降至8.2，显示出投资价值[7] 品牌和市场 - 公司各大品牌表现亮眼，门店持续扩张，2023年已建立1761家线下门店[2] - 公司持续深化品牌打造、渠道拓展和营销提效，未来发展空间广阔，业绩有望稳步增长[4] 投资建议 - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[11] - 买入评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[11] - 长城证券具备中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[11]

业绩总结 - 公司2023年Q4实现营收为15.9亿元，同比增长24.5%[3] - 公司2023年Q4归母净利润为1.43亿元，同比增长92%[3] - 公司2023年Q4扣非归母净利润为1.22亿元，同比增长103.9%[3] - 公司2023年全年归母净利润位于预告区间中枢偏下[3] - 公司2023年全年电商毛利率达69.5%，为近年盈利能力最优[4] - 公司2023年Q4毛利率同比提升4.7个百分点至64.9%[5] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为8.0、9.1、10.4亿元，PE为11、9、8X[3] - 公司2024-2026年预计归母净利润为8.0、9.1、10.4亿元，PE为11、9、8X[5] - 公司2026年预计营业总收入将达到7722百万元，较2023年增长47.1%[9] - 预计2026年营业利润将达到1387百万元，较2023年增长55.6%[9] - 公司2026年每股收益预计为0.71元，市盈率为8.26[9] 其他新策略 - 公司短期零售有望边际向好，长期成长性+低估值兼具，维持“买入”评级[5]

业绩总结 - 公司23年收入为52.5亿，同比增长22%，归母7亿，同比增长52%[1] - 预计公司24-26年归母净利为8.2/9.5/11亿元，EPS分别为0.56/0.65/0.75元/股[4] - 公司2026年预计营业收入将达到7566.11百万元，较2022年增长76.3%[6] - 营业利润预计2026年将达到1389.99百万元，较2022年增长129.8%[6] - 净利率预计2026年将达到14.48%，较2022年增长3.84个百分点[6] - ROE预计2026年将达到20.71%，较2022年增长9.05个百分点[6] - 资产负债率2026年预计为32.91%，较2022年下降0.5个百分点[6] 分红计划 - 公司拟每10股派发现金红利2.5元，合计分红3.6亿，分红率约52%[1] 公司战略 - 公司坚持服装主业、投资副业战略，实施“产品力、渠道力、品牌力、运营力”提升策略[1] 投资评级 - 天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易[12] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出四个等级[13] - 天风证券的行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市三个等级[13]

业绩总结 - 公司2023年收入同比增长22%，业绩增长52%[1] - 公司2023年毛利率同比增加2.0%，净利率同比增加2.8%[1] - 公司2023年经营性现金流量净额为11.5亿元，存货周转天数同比减少31.9天[2] - 公司2024年的营业收入预计将达到5913百万元，2025年和2026年分别为6638百万元和7328百万元[3] - 公司2024年的净利润预计为842百万元，2025年和2026年分别为958百万元和1087百万元[3] - 公司2024年的ROE预计为17.0%，2025年和2026年分别为17.0%和17.0%[3] 新产品和新技术研发 - HAZZYS、主品牌拓店顺利，2023年收入分别增长24%、17%[1] 市场扩张和并购 - 公司直营、加盟、电子商务销售收入分别增长44%、5%、16%[2] 未来展望 - 公司预计2024年收入有望增长10%~20%，业绩有望增长15%左右[2] - 公司2024年预计PE为11倍，维持“买入”评级[2] 其他新策略 - 公司计划每股派发现金红利0.25元，股息率约为4%[1] - 本报告的投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[8] - 评级标准是根据公司股价相对同期基准指数的相对市场表现来确定的[8] - 不同市场（A股、新三板、香港、美股）有不同的基准指数用于评级[8]

上 市 公 司 纺织服饰 2024年04月12日 报喜鸟 (002154) 公 司 研 究 ——23 年归母净利润历史新高，直营大增驱动现金流超预期 / 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持） ⚫ 公司发布2023年报：①23年营收52.5亿元（同比+21.8%），归母净利润7.0亿元（同 比+52.1%），居此前预告区间（6.88~7.34亿元）中枢偏下，创出历史新高。②23Q4营 证 市场数据： 2024年04月12日 收 15.9 亿元（同比+24.5%），归母净利润 1.43 亿元（同比+92.0%）。③拟现金分红 券 收盘价（元） 6.08 3.65亿元，现金分红比例52%，每股分红0.25元（含税）对应最新股价的股息率超4%。 研 一年内最高/最低（元） 6.99/5 究 市净率 2.1 ⚫ 重申HAZZYS正处于黄金成长期，驱动各项财务指标持续优化！根据23年报： 报 息率（分红/股价） - 告 流通A股市值（百万元） 7156 ⚫ 1）合理控折扣、控费用，盈利能力不断提升。23年毛利率64.7%（同比+2.0pct），期 上证指数/深证成指 3019.47/9 ...

公司研究 | 年报点评 报喜鸟 002154.SZ 多品牌矩阵成型，盈利能力和质量均表现 买入 （维持） 股价（2024年04月12日） 6.08元 优良 目标价格 7.84元 52周最高价/最低价 6.94/4.81元 总股本/流通A股（万股） 145,933/117,692 A股市值（百万元） 8,873 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装 ⚫ 公司发布2023年报，实现营业收入52.5亿，同比增长21.8%，实现归母净利润 报告发布日期 2024年04月13日 6.98亿，同比增长52.1%，其中23Q4收入和归母净利润同比增长24.5%和92%。 公司拟每10股派发现金红利2.5元（含税）。 1周 1月 3月 12月 ⚫ 多品牌协同发展，哈吉斯开店提速。分品牌来看，2023年报喜鸟、哈吉斯和宝鸟的 绝对表现% -1.62 -5.74 2.36 22.11 收入分别同比增长17.2%、24.1%和15.9%，其中报喜鸟和哈吉斯分别净开门店13 相对表现% 0.96 -2.36 -3.48 37.28 和40家，同比增长2%和10%，对比2022年明显提速。新品牌方面，乐飞叶增速 沪深300% - ...

业绩总结 - 哈吉斯实现收入同比增长24.12%[1] - 报喜鸟23年实现收入同比增长17.18%[1] - 宝鸟23年收入同比增长15.87%[2] - 公司毛利率提升得益于终端折扣控制和直营渠道占比提升[4] - 公司新增2026年盈利预测，维持买入评级[4] - 2026年预计公司营业收入将达到7589.50百万元，同比增长12.89%[7] - 2026年预计公司净利率将达到14.13%，ROE为14.76%[7] 股票评级 - 报告建议将公司股票评级定为"增持"[8] 行业评级 - 行业评级为"中性"[9] 报告声明 - 公司承诺报告内容独立客观公平，不受利益相关方干扰[10] - 报告数据来源可靠，力求独立判断并得出结论[11] - 公司声明报告信息仅供参考，不构成证券买卖出价或询价[12] - 公司可能持有报告中提到的公司证券头寸并进行交易[14] - 报告版权归公司所有，未经授权不得擅自使用[16] 公司信息 - 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本为50.6亿元人民币[18] - 公司经营范围包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询等多项业务[18] - 公司在全国多地设有分支机构，并正在建设更多分支机构[18] - 中邮证券研究所设有北京、上海、深圳三个研究所，提供专业研究服务[19]

业绩总结 - 公司2023年归母净利同比增长52%，盈利能力明显提升[1] - 公司2023年营收同比增长21.8%，毛利率同比增加2个百分点[1] - 预测2026年公司营业总收入将达到7524百万美元，净利润为1121百万美元[0] 未来展望 - 公司2024年旗下多品牌有望持续协同发展，业绩快速增长[1] - 公司2024年将稳步拓店，多品牌持续成长可期[1] - 公司2024年预计营业收入将增长22%[1] - 公司2024年预计净利润（归母）将增长18%[1] - 公司2024年预计每股净收益将达到0.57元[1] - 公司2024年预计经营利润率将达到17.3%[1] 新产品和新技术研发 - 公司主要从事报喜鸟品牌西服和衬衫等男士系列服饰产品的设计、生产和销售[2] 市场扩张和并购 - 公司2024-2025年EPS预测为0.57/0.67元，给予目标价7.98元，维持“增持”评级[1] 其他新策略 - 公司的净资产收益率(ROE)、总资产收益率(ROA)和投入资本回报率(ROIC)呈逐年增长趋势[0] - 公司的PE、PB、EV/EBITDA、P/S等估值比率逐年下降，市值为8975百万美元[0]