文章核心观点 - 10月30日有40家公司被机构调研,其中基金参与22家公司的调研活动 [1] - 银轮股份最受关注,参与调研的基金达20家 [1] - 凯莱英、盈趣科技等分别获6家、6家基金调研 [1] 公司调研情况 - 10月30日有40家公司被机构调研 [1] - 基金参与22家公司的调研活动 [1] - 银轮股份最受关注,参与调研的基金达20家 [1] - 凯莱英、盈趣科技分别获6家、6家基金调研 [1]

报告公司投资评级 - 报告维持对银轮股份的"买入"评级 [2] 报告的核心观点 2024年Q3业绩表现 - 2024年Q3公司实现营收30.54亿元,同比增长11.8% [3] - 2024年Q3公司实现归母净利润2.01亿元,同比增长27.3% [3] - 2024年Q3公司净利率为7.82%,同比提升1.0个百分点,环比提升0.5个百分点 [4] 热交换产品业务发展 - 公司作为国内热交换器领域的优秀供应商,已具备全领域热管理产品配套能力,单车配套价值增长空间较大 [4] - 公司产品应用领域广泛,包括商用车、乘用车、新能源、工程机械、农业机械等,并正在拓展智能驾驶、通讯基站、数据处理中心、光伏储能等新兴领域 [4] - 公司热交换产品在智能驾驶、数据中心等领域的应用有望持续开拓,业绩有望实现稳中有升 [4] 财务数据及预测 - 预计公司2024-2026年营业收入将分别达到130亿元、157亿元、182亿元,同比增速为18%、21%、16% [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到8.46亿元、11.01亿元、14.03亿元,同比增速为38%、30%、27% [4] - 预计公司2024-2026年每股收益将分别为1.02元、1.32元、1.69元 [4][7]

经营情况分析 - 1-9月商用车与非道路实现营收33.16亿元,同比下降6.4% [1] - 1-9月乘用车板块实现营收49.11亿元,同比增长33.5%,其中新能源营收33.94亿元,同比增长48.46% [1] - 1-9月数字能源板块实现营收6.9亿元,同比增长62.87% [1] - 1-9月外销收入23.9亿元,占营业收入26.03%,同比提升2.62个百分点 [1] - 1-9月毛利率同比提升0.3%,归母净利润和扣非净利润均增长约40% [1] - 1-9月经营活动产生的现金流量净额8.84亿元,同比增长93% [1] 新项目订单 - 2024年1-9月新获客户订单继续保持提升趋势,预计将新增年化销售收入约66亿元 [1] 未来展望 - 预计全年乘用车业务可完成预算,商用车与非道路业务四季度有望复苏,数字能源业务四季度将开始快速放量 [2] - 2025年乘用车业务增长点包括海外市场新车型放量、老车型份额切换,以及欧洲市场配套份额切换 [2] - 2025年数字能源业务增长点主要来自储能和数据中心业务,储能业务产品加速放量,数据中心业务有新项目贡献 [2][3]

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 30 年 月 日 银轮股份（002126.SZ） 业绩符合预期，开拓新业务打开未来发展空间 事件：公司发布 2024 年三季报。2024 年前三季度，公司营收 92 亿元， 同比+15%；归母净利润 6 亿元，同比+36%。2024Q3，公司营收 31 亿 元，同比+12%，环比-4%；归母净利润 2 亿元，同比+27%，环比-5%。 业绩符合预期。1）乘用车：据中国网、中汽协，2024 年 Q1-Q3，国内市 场新能源汽车销量 832 万辆，同比+33%，其中 Q3 销量 338 万辆，环比 增长 18%。24Q3 特斯拉全球交付 46.3 万辆，环比+4%。2）商用车：根 据第一商用车，2024 年 Q1-Q3，国内市场商用车销量 289 万辆，同比2%，其中 Q3 国内商用车销量 82 万辆，环比-20%，天然气重卡销量 2.2 万辆，环比-42%。2024Q3，公司收入实现 31 亿元，环比下滑 4%。 会计准则变更干扰毛利率，降本增效带动销售净利率向上。2024Q1-Q3， 公司销售毛利率 20%，同比-1pct，销售净利率 7. ...

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024Q3 业绩符合预期 海外经营体盈利能力显著提升 [1] - 新能源热管理业务快速增长 "1+4+N"产品持续拓展 [1] - 第三增长曲线放量在即 在手订单持续突破 [1] - 看好公司在新能源汽车热管理领域产品&项目&客户三重维度的扩展，以及全球化布局、第三曲线为公司中长期发展提供强劲发展引擎 [1] 财务数据总结 - 预计公司 2024-2026 年营收分别为 133.1/160.1/189.4 亿元，归母净利分别为 8.4/10.9/13.5 亿元，EPS 分别为 1.01/1.31/1.63 元 [1] - 2024 年 10 月 29 日收盘价 19.08 元/股，对应 PE 分别为 19/15/12 倍 [1][2] - 公司 2023-2026 年营业收入增长率分别为 29.9%/20.8%/20.3%/18.4%，归母净利润增长率分别为 59.7%/37.7%/29.4%/24.2% [2][4] - 2023-2026 年毛利率分别为 21.57%/21.08%/21.32%/21.65%，净利率分别为 5.56%/6.33%/6.81%/7.15% [4]

浙江银轮机械股份有限公司 2024 年第三季度报告 □是 否 证券代码：002126 证券简称：银轮股份 公告编号：2024-094 债券代码：127037 债券简称：银轮转债 浙江银轮机械股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------|-------------------|-------------------------|---------- ...

投资评级:增持(维持) 核心观点 | --- | --- | |------------------------|------------| | 基本数据 | 2024-10-17 | | 收盘价 ( 元 ) | 17.95 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 7.82 | | 每股净资产 ( 元 ) | 7.07 | | 总股本 ( 亿股 ) | 8.32 | | 最近 12 月市场表现 | | -21% -13% -5% 2% 10% 18% 银轮股份 沪深300 上证指数 分析师 佘炜超 SAC 证书编号：S0160522080002 shewc@ctsec.com 分析师 邢重阳 SAC 证书编号：S0160522110003 xingcy01@ctsec.com 分析师 李渤 SAC 证书编号：S0160521050001 libo@ctsec.com 证券研究报告 ❖ 事件：公司于 2024 年 10 月 15 日发布 2024 年前三季度业绩预告，公司预计 2024 前三季度实现归母净利润 6.0-6.1 亿元，同比增长 34.1%-37.5%，预计实 现扣非归母净利润 5.5-5.6 亿元，同 ...

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[1] 报告的核心观点 1) 2024年Q3归母净利润预告均值同比高增。2024年前三季度公司预计实现归母净利润5.95—6.1亿元，取中值为6.03亿元，同比+35.8%；其中2024Q3预计实现归母净利润1.92—2.1亿元，取中值为2.01亿元，同环比+27.1%/-4.9%。公司2024年Q3归母净利润预告均值同比提升,主要系公司各业务板块配套份额和配套价值持续提升,拉动公司订单增长,叠加海外业务盈利能力显著提升所致。[4][5] 2) 管理创新助力订单快速获取。公司积极导入卓越绩效管理模式,以公司战略为导向,不断深化精益管理,推动商业模式和运营模式的创新,目前已经形成"银轮YBS管理模式"。其中在客户方面,公司按照"二八战略"原则,高效配置资源,迅速响应市场,赢得了更多客户的订单,各业务板块配套份额和配套价值持续提升,未来有望持续增厚公司业绩。[2] 3) 公司业绩有望持续高增。在经营制度改革、海外业务盈利能力、新业务持续开拓等正向因素影响下,公司业绩有望持续高增,预计公司2024-2026年实现营业总收入136、167、195亿元,同比增速分别为23%、23%、17%,实现归母净利润8.46、11.03、13.77亿元,同比增速为38%、30%、25%。[3][7]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年三季度业绩符合预期,公司经营整体稳健 [3] - 公司在新能源热管理领域拥有"1+4+N"的全面产品布局,并持续发力工业及民用市场,实现第三曲线的提前布局 [3] - 公司新能源热管理业务覆盖了国际知名电动车企业、CATL、吉利和蔚小理等优质客户,充分享受客户发展红利 [3] 盈利预测与估值 - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为8.49亿元、11.13亿元、13.71亿元,对应EPS分别为1.02元、1.34元、1.65元,市盈率分别为17.96倍、13.71倍、11.12倍 [4] 风险提示 - 无 其他 - 公司发布2024年三季度业绩预告,预计前三季度归母净利润增长34.13%-37.51%,扣非归母净利润增长31.77%-35.40% [3] - 2024Q3单季度公司预计实现归母净利润增长21.42%-32.81%,扣非后归母净利润增长18.05%-27.73% [3] - 公司主要下游行业2024Q3表现:国内重卡批发下降23.64%,国内狭义新能源乘用车批发增长21.13%,北美知名电动车企上海工厂批发增长21.10% [3]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 公司业绩预计持续同比高增,全力加速第三曲线发展 [1] - 公司获取国际客户订单呈现加速态势,建立了"属地化制造,全球化运营"的体系 [2] - 公司在储能和数据中心领域已经与多家头部客户建立了合作关系,第三曲线有望为公司业绩的持续快速增长提供充足动能 [3] 财务数据总结 - 公司2024-2026年预计实现归母净利润8.38/10.93/13.57亿元,当前市值对应2024-2026年PE为18/14/11倍 [3] - 公司2022-2026年营业收入、归母净利润等主要财务指标保持快速增长 [4][7][8][9] - 公司资产负债率、净负债率等财务指标处于合理水平,流动性较好 [8][9]