公司业绩 - 浪潮信息2023年前三季度实现营业收入480.96亿元，同比下滑8.85%[1] - 浪潮信息2023Q3单季度实现营收232.99亿元，同比增速达到30.04%[1] - 公司2024年预计营业收入为84618百万元，同比增长10.1%[3] - 公司2024年预计净利润为2934百万元，同比增长26.1%[3] 业务展望 - 公司IT终端及散件业务预计2023-2025年收入同比增速维持在15.0%/25.0%/20.0%[4] - 公司服务器及部件业务预计2023-2025年收入同比增速分别达到-4.0%/15.0%/10.0%[5] - 公司其他业务预计2023-2025年收入同比增速分别达到10.0%/10.0%/10.0%[6] 盈利预测 - 浪潮信息2024年预计EPS最新摊薄为1.57元/股，P/E为25.7倍，P/B为3.0倍[2] - 浪潮信息2024年的服务器及微型计算机盈利预测为76553.55百万元，增长率为15.05%[12] 技术影响 - 技术迭代不及预期可能对产业链相关公司造成不利影响[13]

评级和目标价 - 维持“增持”评级，目标价维持在72.83元[1] - 浪潮信息的股票绝对涨幅和相对涨幅分别为101%和57%[1] - 浪潮信息的净资产(现金)/净负债比率分别为30649%和197%[1] 业绩展望 - 公司预计2023-2025年EPS分别为1.57、1.96、2.38元，同比增长11%、26%、21%[1] - 2025年预计营业收入将达到97,403亿元，较2024年增长32%[2] - 2025年每股净收益预计为2.38元，较2024年增长21%[2] - 2025年预计净资产收益率将达到14.2%，较2024年增长0.7%[2] - 浪潮信息(000977)2025年预计营业总收入为97,403百万人民币[3] - 浪潮信息(000977)2025年预计净利润为3,497百万人民币[3] - 浪潮信息(000977)2025年预计EBIT率为4.0%[3] 其他信息 - 多元化渠道助力公司供给能力持续恢复，稳定公司供给能力[1] - 大模型训练及推理需求的快速进步有望推动公司业务超预期发展[1] - AI热潮带来下游需求增长，提升公司业务稳健性[1] - 评级说明中，增持评级表示相对沪深300指数涨幅15%以上，谨慎增持评级表示相对涨幅介于5%～15%之间，中性评级相对涨幅介于-5%～5%之间，减持评级表示相对下跌5%以上[11] - 投资评级分为股票评级和行业评级，以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准[11] - 国泰君安证券研究所的地址分别在上海、深圳和北京，联系电话分别为（021）38676666、（0755）23976888、（010）83939888[11]

业绩总结 - 浪潮信息2023Q3实现单季度营收233亿元，同比增长30%[4] - 预计公司23-25年归母净利润分别为16.94、22.50、27.11亿元[4] - 浪潮信息2023年预计营业总收入为67315万元，2024年预计增至74137万元[1] - 预计2025年EBIT增长率为17.72%，净利润增长率为20.47%[1] - 浪潮信息2025年预计每股收益为1.84元，每股净资产为15.92元[1] 评级和目标价 - 浪潮信息(000977)的评级为中性[7] - 评级为中性的原因是相对基准指数涨幅在-5%～5%之间[7]

金融科技发展 - 中央金融工作会议强调加快建设中国特色现代金融体系[1] - 金融业正向云化、开放架构转变，数字金融持续演进[2] - 金融业已进入“一云多芯、一机多芯”新阶段[3] - “一云多芯”算力平台建设成为业界主流解决方案[4] - 云原生技术构建敏捷的云原生底座，满足金融行业需求[6] - 金融机构可尝试将PaaS功能解耦出来,使之成为容器即服务[8] - 金融机构可考虑引入存算分离的金融数据中心解决方案[10] - 金融数据可靠性面临严峻挑战，主要原因是金融机构数据逐渐从静态转变为动态[12] - 金融机构将越来越多地应用外部数据，需要保护动态数据安全成为业界亟待解决的新问题[12] - 未来的数据存储平台需要全栈自研创新，实现系统级可靠性，并引入权限控制、防病毒、防勒索等措施来确保数据安全[12] - 金融机构可依托AIGC、物联网、区块链等新技术打造新型数字工具，以增强客户黏性、提升获客能力[17] - 在AIGC的驱动下，金融数据中心正朝着“由计算催生智算”的新阶段发展，大模型的智能应用为金融科技发展提供了无限可能[18] - 区块链技术在金融领域的应用持续推动农业、工业领域的金融融资、风控模式创新，数字信任技术助力畜牧业建立产业链的风险共担、利益共享机制[20] 数据中心发展 - 金融数据中心架构变革推动数据中心部署方式发生改变[9] - 金融数据中心建设面临的主要挑战是PaaS层的建设方案更加复杂[7] - 金融数据中心正向高密度、超大规模转变，对制冷和散热模式提出挑战，冷板式液冷服务器成为主流选择[14] - 现有冷板式液冷技术仍有优化空间，未来需要创新高能效、易运维、使用更安全的全液冷冷板结构设计[14] - 全液冷冷板技术实现了极限水平的PUE接近于1，满足金融行业数据中心绿色、节能、低碳、高密度部署需求[15] - 金融数据中心的闪存化升级是未来数据中心的重要发展方向之一，全闪存储系统具有高可靠、高密度、高性能、低延迟等特征[16] 绿色发展与新技术 - 绿色发展是高质量发展的底色，新技术在金融行业将迎来快速发展[13] - 工信部提出持续提高数据中心绿色发展水平，鼓励新建大型数据中心应用液冷、水冷等高效制冷方案[13] - 全闪、液冷等新技术在金融行业将迎来快速发展[13]

人工智能ETF相关 - 沪指盘中翻红，算力相关板块涨幅位于市场前列，人工智能AIETF(515070)涨超3%[1] - 国务院国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会，强调夯实发展基础底座，加快建设智能算力中心[2] - 人工智能AIETF(515070)紧密跟踪中证人工智能主题指数，选取50只业务涉及人工智能的上市公司证券作为指数样本[3] - 人工智能AIETF(515070)前十大权重股包括海康威视、科大讯飞、中际旭创等，前十大权重股合计占比49.42%[4]

财务数据 - 公司2023年第三季度营业收入为23,298,761,000元，同比增长30.04%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为461,336,200,000元，同比增长17.56%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为5,607,904,000元，同比增长16.28%[7] - 基本每股收益为0.2801元，同比下降30.94%[7] - 总资产为51,788,946,879.75元，较上年度末增长26.26%[7] - 浪潮电子信息产业股份有限公司2023年第三季度报告中，2023年9月30日的货币资金为9526150675.72元，较2023年1月1日的9009535556.29元增长[13] - 2023年9月30日的应收账款为14897455144.68元，较2023年1月1日的11041407202.22元增长[13] - 存货在2023年9月30日达到21100858485.96元，较2023年1月1日的15024631936.27元增长[13] - 浪潮电子信息产业股份有限公司2023年第三季度资产总计为517.89亿美元，较上年同期增长26.5%[14] - 公司流动负债合计为229.65亿美元，较上年同期增长23.1%[14] - 公司非流动负债合计为115.18亿美元，较上年同期增长142.9%[14] - 公司股本为147.21亿美元，较上年同期增长0.6%[14] - 公司资本公积为68.35亿美元，较上年同期增长1.9%[14] - 浪潮电子信息产业股份有限公司2023年第三季度营业总收入为480.96亿元，较上期下降8.85%[15] - 其中营业成本为430.47亿元，较上期下降6.47%[15] - 营业利润为78.20亿元，较上期下降52.44%[15] - 公司专项储备和一般风险准备均为0.00元[15] - 归属于母公司所有者权益合计为169.89亿元，较上期下降1.60%[15] - 未分配利润为78.06亿元，较上期增长7.11%[15] - 负债和所有者权益总计为517.89亿元，较上期增长26.68%[15] - 公司营业总成本中，管理费用为5.26亿元，较上期下降15.47%[15] - 公司投资收益为8.75亿元，较上期增长188.85%[15] - 公司资产减值损失为24.98亿元，较上期下降21.45%[15] - 浪潮电子信息产业股份有限公司2023年第三季度净利润为779,676,672.19元[16] - 归属于母公司股东的净利润为786,626,391.98元[16] - 其他综合收益的税后净额为67,712,418.16元[16] - 归属于母公司所有者的综合收益总额为854,338,810.14元[17] - 经营活动产生的现金流量中，销售商品、提供劳务收到的现金为54,893,591,596.75元[17] - 收到的税费返还为825,648,609.11元[17] - 浪潮电子信息产业股份有限公司2023年第三季度经营活动现金流入小计为563,606,503,338.28，较上年同期599,480,438,880.97略有下降[18] - 公司第三季度经营活动现金流出小计为619,685,548,853.70，较上年同期666,462,709,945.65略有下降[18] - 投资活动现金流入小计为73,794,670.26，较上年同期2,626,997,655.45大幅下降[18] - 公司2023年第三季度起首次执行新会计准则，调整递延所得税资产为358,232,774.18，递延所得税负债为20,891,043.10[19] 业绩总结 - 公司2023年第三季度营业收入同比增长30.04%[5] - 归属于上市公司股东的净利润同比增长17.56%[5] - 公司2023年第三季度净利润为779,676,672.19元[16] - 未分配利润为78.06亿元，较上期增长7.11%[15] 资产负债 - 公司总资产为51,788,946,879.75元，较上年度末增长26.26%[7] - 公司流动负债合计为229.65亿美元，较上年同期增长23.1%[14] - 公司非流动负债合计为115.18亿美元，较上年同期增长142.9%[14] - 公司股本为147.21亿美元，较上年同期增长0.6%[14] - 公司资本公积为68.35亿美元，较上年同期增长1.9%[14] 财务活动 - 公司2023年第三季度经营活动现金流入小计为563,606,503,338.28，较上年同期599,480,438,880.97略有下降[18] - 公司第三季度经营活动现金流出小计为619,685,548,853.70，较上年同期666,462,709,945.65略有下降[18] - 投资活动现金流入小计为73,794,670.26，较上年同期2,626,997,655.45大幅下降[18]

公司业务及发展 - 公司是全球领先的IT基础架构产品、方案及服务提供商，业务覆盖计算、存储、网络三大关键领域[14] - 公司持续聚焦云计算、大数据、人工智能为代表的智慧计算，坚持“开放、融合、敏捷”策略，在研发、生产、交付、服务模式等方面持续创新，各项业务保持快速增长势头[14] - 公司在服务器、存储产品市场占有率持续保持全球前列，包括服务器继续保持中国第一、存储装机容量位列全球前三、人工智能服务器连续3年全球第一[14] - 公司持续推动AIGC领域技术创新，发布全新一代G7算力平台，涵盖面向云计算、大数据、人工智能等应用场景的16款产品，一经上市即创造多项性能纪录[17] - 公司推出AIStation智能业务创新生产平台，通过全生命周期的一体化监控及调度系统，构建起完备的模型训练失效恢复持续方案，实现训练异常和故障诊断的自动处理，缩短断点续训时间90%[17] - 浪潮信息在2023年上半年持续推进"All in液冷"战略，全线产品均支持冷板式液冷，液冷产品和解决方案已在多个领域实现批量化部署[19] - 浪潮信息积极推进液冷技术的研发创新，首创液环式真空CDU技术，拥有500多项液冷技术领域核心专利，参与制定多项液冷相关设计技术标准[19] - 浪潮信息以客户为中心，创造JDM联合开发模式，将人工智能、5G、边缘计算等新技术融入供应链管理系统，实现产品研发周期压缩和高效交付[19] 财务状况 - 公司2023年上半年营业收入为247.98亿元，同比下降28.85%[9] - 公司2023年上半年净利润为3.25亿元，同比下降65.91%[9] - 公司2023年上半年经营活动产生的现金流量净额为-51.80亿元，同比增长51.46%[9] - 浪潮电子信息产业股份有限公司2023年上半年度电子行业营业收入为246.83亿元，毛利率为11.24%[23] - 海外市场营业收入为45.16亿元，毛利率为8.86%，同比增长47.44%[23] - 公司货币资金占总资产比例为20.76%，较上年末下降1.21%[23] 股东情况 - 公司2023年半年度报告显示，股东大会投资者参与比例分别为37.26%和36.51%[37] - 公司前10名股东中，浪潮集团持有浪潮软件科技有限公司100%股权[71] - 公司前10名普通股股东中，机构股东深圳展博投资管理有限公司持有公司6,456,333股股票[74] 资金情况 - 公司现金及现金等价物净增加额为10.04亿至4.05亿元[95] - 投资活动现金流入小计为146.80亿元，较上年同期增长约89.98%[96] - 筹资活动现金流出小计为57.34亿元，较上年同期减少约7.94%[96] - 现金及现金等价物净增加额为25.70亿元，较上年同期增长约2720.67%[96]

财务表现 - 浪潮电子信息产业股份有限公司2023年第一季度营业收入为94亿4020万4029.73元，同比下降45.59%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为2亿1026万8287.58元，同比下降37.04%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为-9465万4805.62元，同比增加99.38%[5] - 总资产为463亿3736万4733.85元，较上年度末增长12.98%[5] - 浪潮电子信息产业股份有限公司2023年第一季度净利润为1.94158亿，同比下降39.9%[17] 公司股权 - 浪潮集团有限公司为浪潮软件科技有限公司的持股比例为0.39%[11] - 浪潮集团有限公司持有浪潮软件科技有限公司100%股权[12] 资金情况 - 货币资金较期初增加55.03%，主要系本期增加营运资金所致[7] - 现金及现金等价物净增加额为48.86亿[20] 营运情况 - 营业收入较上年同期减少45.59%，主要系客户需求节奏较上年同期发生变化，本期发货需求减少所致[9] - 信用减值损失较上年同期减少118.32%，主要系上年同期应收款项余额增加，本期应收款项余额减少，相应计提坏账准备减少所致[10] - 经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加99.38%，主要系本期销售回款良好且采购付款同比减少所致[10] 资产负债情况 - 浪潮电子信息产业股份有限公司2023年第一季度流动资产合计为428亿9905万7610.91元，较年初增长了14.1%[14] - 浪潮电子信息产业股份有限公司2023年第一季度负债合计为2854亿6343万393.88元，较上期增长了21.7%[15]

公司财务状况 - 公司2022年度营业收入为695.25亿元，同比增长3.70%[7] - 公司2022年净利润为20.80亿元，同比增长3.88%[7] - 公司2022年经营活动产生的现金流量净额为179.99亿元，同比增长121.71%[7] - 公司2022年基本每股收益为1.3927元，同比增长1.09%[7] - 公司2022年末总资产为410.13亿元，较上年末下降11.24%[7] 公司业务情况 - 公司是全球领先的IT基础设施产品、方案和服务提供商，业务遍及120多个国家和地区[13] - 公司持续聚焦云计算、大数据、人工智能、边缘计算等不同形态的智慧计算，各项业务保持快速增长势头[13] - 公司在融合架构技术取得重大进展，提出了以计算为中心的计算架构[14] - 公司在人工智能计算领域完成了硬件、平台、管理和框架等四个层面的业务布局[15] 公司财务活动 - 公司2022年经营活动现金流入小计为800,521,885,94.47[1] - 公司2022年经营活动现金流出小计为78,252,196,682.41[1] - 公司2022年投资活动现金流入小计为2,626,056,194.59[1] - 公司2022年投资活动现金流出小计为3,347,784,200.61[1] - 公司2022年筹资活动现金流入小计为23,335,370,593.01[1] - 公司2022年筹资活动现金流出小计为22,806,666,798.15[1]