公司业绩 - 公司市值从2013.6-2015.5期间上涨713%，主要受益于净资产收益率好转和市场流动性放松[1] - 公司净资产收益率有望稳中向好，2017-2022年逐步提升，2021年达到13.5%[1] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为724.93亿元、833.77亿元、958.98亿元，归母净利润分别为20.68亿元、26.67亿元、33.91亿元[2] - 公司净资产收益率从2013-2015年达到16.8%，2017-2022年逐步提升，2021年ROE实现13.5%，2022-2023年仍保持在10%以上，有望稳中向好[15] - 公司采购金额与roe有较强的联动性，2023年公司采购金额增速达17%，预计2024年经营效益有望向上[17] AI服务器业务 - 公司AI服务器产线充沛，每年生产服务器超过130万台，产能与订单需求基本匹配[1] - 公司占据国内AI服务器制高点，是全球第一的AI服务器供应商[8] - 全球AI服务器市场规模将从2022年的195亿美元增长至2026年的347亿美元，中国2023年AI服务器市场规模预计为91亿美元[7] - 公司是全球第二大服务器供应商，2023年是全球第一的AI服务器供应商[8] - 公司AI服务器相关业务有望迎来加速发展期，受益于全球AI产业大趋势[9] - 公司在AI服务器领域占据国内制高点，成为全球第一的AI服务器供应商，发布新一代G7算力平台，实现多项性能纪录[31] - 公司发布的AI服务器产品型号包括NF5468A5、NF5488A5、NF5468M6、NF5688M6、NF5448A6、NF5688G7、NF5468G7[1] 公司运营情况 - 公司原材料库存处于高点，截至2023年年底，存货中原材料储备达到137亿元，接近2021年最高点[1] - 公司存货中原材料储备达到137亿元，接近2021年最高点，主要包括芯片、内存、硬盘等[24] - 公司原材料存货占比逐年增长，2023年达到136.96亿元，占比约70%[25] - 公司生产人员数量和服务器及部件生产量逐年增长，2023年生产人员达406人，生产量达到152万台[27] - 公司在近10年内连续保持中国八路细分市场第一地位，发布多代高端八路服务器产品，销量和销售额持续增长[30] 风险提示 - 风险提示包括AI服务器销量不及预期、对核心器件商依赖较高、国内实体经济下行等[3]