业绩总结 - 公司2023年实现营业收入470.75亿元，同比增长13.08%[1] - 公司2023年归母净利润为35.06亿元，同比增长52.04%[1] - 公司2023年海外业务毛利率为32.23%，同比增长10.21%[2] - 公司2023年海外市场营收为179.05亿元，同比增长79.20%[3] - 公司2024-2026年预测收入分别为555.50、650.00、749.70亿元[6] - 公司2024-2026年预测EPS分别为0.54、0.69、0.82元[6] 未来展望 - 预测2026年公司ROE为10.1%[7] - 公司首次覆盖评级为“买入”[6] - 公司预测2026年营业收入将达到74,970百万元，较2023年增长59.5%[8] - 2026年归母净利润预计将达到7,104百万元，较2023年增长102.5%[8] - 营业收入增长率预计2026年将达到15.3%[8] - 归母净利润增长率预计2026年将达到19.3%[8] - 毛利率预计2026年将达到33.7%[8] 风险提示 - 风险提示包括下游需求不及预期、海外市场拓展不及预期和外汇波动风险[7] 其他 - 证券分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[10] - 个股投资评级分为买入、增持、中性和卖出四个等级[11] - 行业投资评级分为推荐、中性和回避三个等级[11] - 报告中的信息来源于公开资料，准确性和完整性不作保证[12] - 报告中的信息和观点不构成证券买卖的依据，投资者应独立评估[13] - 报告中的资料、意见、预测可能会随时调整，无需通知[14] - 报告版权仅为华鑫证券所有，未经授权不得转载或引用[15]

业绩总结 - 公司2023年实现营收470.75亿元，同比增长13.08%[1] - 公司归母净利润为35.06亿元，同比增长52.04%[1] - 公司2023年分红计划为27亿元，分红率高达约80%[2] - 预计公司2024-2026年的收入分别为566.1、667.1、782.1亿元，净利润分别为45.9、60.8、72.1亿元[2] - 公司2026年预计营业收入将达到782.1亿元，净利润率将达到9.2%[4] 主导产品市场地位 - 公司主导产品起重机、混凝土机械市场地位稳中有升，占比分别为40.98%、18.27%[1] - 公司潜力业务中挖机产品国内市场份额同比翻倍，海外销售增长超100%[1] 财务状况 - 公司资产负债率在过去五年中保持在53.9%至58.1%之间，整体呈现稳定的态势[1] - 公司股东权益在2022年至2026年间逐年增长，从569.8亿元增至691.1亿元，增长幅度为21.3%[1] - 公司净利润在2022年至2026年间呈现逐年增长的趋势，从23.8亿元增至72.1亿元，增长幅度为202.1%[1] 评级及风险 - 公司买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[5] - 公司中性评级表示未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%[5] - 公司风险评级A表示未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[5]

业绩总结 - 公司发布2023年年度报告，全年实现营收470.75亿元，同比增长13.08%[1] - 公司实现归母净利润35.06亿元，同比增长52.04%[1] - 公司扣非归母净利润27.08亿元，同比增长109.51%[1] - 公司2023年毛利率为27.54%，同比提升5.7pct，净利率8.01%，同比提升2.28pct[3] - 公司2023年境外收入占比38.04%，同比增长79.2%[3] 未来展望 - 公司2024-2026年预计营业收入同比增速18.67%至14.25%[5] - 公司2024-2026年预计PE分别为15.72、12.63、10.63倍[5] - 报告中预测2026年公司营业收入将达到73996百万元，年均增长率为14.2%[9] - 公司预计2026年ROE将达到10.3%，较2023年的6.2%有显著提升[9] 其他新策略 - 公司2023年分红率高达约80%[4] - 投资评级标准中，买入类型表示预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上[10] - 中邮证券承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，保持独立客观公平[12]

公司业绩 - 公司2023年营业收入为470.75亿人民币，同比增长13.08%[10][18][39] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为35.06亿人民币，同比增长52.04%[10][18] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为27.13亿人民币，同比增长11.87%[10][47] - 公司2023年基本每股收益为0.43元，同比增长59.26%[10] - 公司2023年总资产为1308.62亿人民币，同比增长5.92%[10] 主营业务 - 公司主要从事工程机械和农业机械的研发、制造、销售和服务[15] - 公司工程机械是主要的营业收入来源，占比94.50%[39] 市场表现 - 公司工程起重机械市场份额保持行业领先，建筑起重机械销售规模稳居全球第一[19][20][84] - 公司高空作业机械迅速跻身行业国产龙头之列，国内市场中小客户市场占有率位居第一[20] 海外业务 - 公司海外收入同比增长超过79.2%，海外业务强劲增长[22] - 公司在全球建设了30余个一级业务航空港和350多个二级网点，海外员工总人数超过3000人[23] 技术创新 - 公司加速推进数字化转型，借助互联网思维和新兴数字技术赋能[23] - 公司推进自主研发的全工艺流程成套智能制造技术应用研究[24] - 公司获得行业唯一中国专利金奖和中国专利优秀奖，专利增长加快，居行业前列[26] 风险控制 - 公司加强风险控制，持续提升供应链、售后服务、人力资源管理水平[26][27] - 公司全面加强风险控制，实施风险智能预警平台，助力业务稳健增长[27] 财务情况 - 公司2023年销售费用增长34.99%，达到35.57亿元[42] - 公司2023年研发费用增长37.22%，达到34.41亿元[42] - 公司2023年主要销售客户中，A客户销售额最高，达到10.72亿元[42] 公司治理 - 公司董事会审计委员会于2023年3月29日审查了公司2022年度财务报表和中国审计报告[112] - 公司2023年年度报告经董事会审计委员会于2023年3月30日审议通过[113] - 公司2023年半年度报告经董事会审计委员会于2023年8月29日审阅通过[114] 环保责任 - 公司持续提升工厂智能运维和清洁能源利用水平，实现数字化赋能生产，降碳增效双赢[158] - 公司在2023年度报告中展示了其在应急救援领域的成就，包括开发新型救援设备和参与国际救援行动[163] - 公司在2023年度报告中强调了其社会责任工作，包括支持体育事业、开展公益活动和关爱员工等方面[164]

业绩总结 - 中联重科2023年实现营收470.74亿元，归母净利润35.06亿元，毛利率27.54%[1] - 中联重科现金净流量为158,777，呈现正增长趋势[1] - 民生证券研究院提供的数据显示，中联重科的现金净流量在过去几个季度中有所波动，但整体呈现增长态势[1] 新兴业务表现 - 新兴业务表现亮眼，土方机械营收66.48亿元，yoy+89.32%，毛利率27.93%[2] - 海外收入占比超过38%，海外营收达179.05亿元，yoy+79.20%[2] 未来展望 - 2026年归属母公司股东净利润预测为8,497百万元，增长率为27.2%[4] - 2024年每股收益预测为0.58元，PE为14[4] - 2025年营业收入预测为65,998百万元，增长率为17.8%[4] - 中联重科2026年预计营业总收入将达到77,889百万元，较2023年增长65.56%[5] - 2026年预计净利润率将达到10.91%，较2023年提高了3.46个百分点[5] - 2026年预计每股收益将达到0.98元，较2023年增长145%[5] - 2026年预计总资产周转率将达到0.51，较2023年提高38.89%[5]

财务数据 - 公司2023年营业总收入为470.75亿元，同比增长13.08%[1] - 公司2023年归母净利润为35.06亿元，同比增长52.04%[1] - 公司拟分红3.20元（含税），分红金额超过27亿元，分红率高达约80%[1] - 公司2023年销售毛利率为27.54%，净利率为8.01%，同比提升5.7pct、2.31pct[1] - 公司2023年海外业务毛利率高于国内7.5个百分点[1] - 公司2023年毛利率为27.5%，净利率为8.0%[6] - 公司2023年期间费用率为18.4%，同比增长2.9个百分点[6] - 公司2023年研发费用率为7.3%，同比提升1.3个百分点[6] - 公司2023年经营性净现金流为27.1亿元，同比增长[6] 业绩展望 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为45/56/69亿元，对应PE分别为15/12/10倍，维持“买入”评级[5] - 中联重科2026年预计营业总收入为745.13亿元，较2023年增长58.4%[7] - 2026年预计净利润为72.49亿元，同比增长93.3%[7] - 公司资产总计预计在2026年达到1420.95亿元[7] - 2026年预计每股净资产为8.46元，较2023年增长30.5%[7] - ROIC预计在2026年达到9.39%[7] 公司发展 - 公司已累计建成投产11个智能工厂，包括起重机械、基础施工机械等8个智能工厂[2] - 公司本次分红拟10股派发现金红利3.20元，合计分红金额超过27亿元，分红率高达约80%[2] - 公司近三年累计现金分红超过83亿元，股息率长期处于行业领先水平[2] 投资评级 - 公司投资评级包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[10] - 行业投资评级包括增持、中性和减持三个等级[11]

业绩总结 - 公司2023年业绩预告显示，经营利润大幅上涨，归母净利润同比增长46.57%到56.98%[1] - 公司在2023年预计营业收入将增长14.5%[1] - 营业利润预计在2024年将增长64.3%[1] - 归属母公司净利润预计在2025年将增长22.5%[1] - 毛利率预计在2025年将达到27.7%[1] - ROE预计在2025年将达到8.9%[1] 海外业务 - 公司海外业务收入同比增长100.53%，海外收入占比提升至36.69%，创造历史新高[1] 行业趋势 - 2023年我国机械工业中工程机械销量下降25.4%、装载机销量下降15.8%[2] - 2023年工程机械行业营业收入降幅达13.1%[2] - 2024年我国挖掘机产量同比-3.89%，销量同比-1.01%[3] 财务指标 - 资产负债率在2024年预计将达到54.8%[1] - 净负债比率在2025年预计将达到31.1%[1] - 流动比率在2025年预计将为1.3[1] - 速动比率在2025年预计将为0.9[1] - 应收账款周转率在2023年为2.0[1] 其他 - 公司发布“质量回报双提升”行动方案，提出多项措施以提升公司质量和投资价值[1] - 公司主要产品市场地位持续领先，新兴业务板块成长迅速，维持“买入”评级[4]

公司行动方案 - 公司制定“质量回报双提升”行动方案，目标价格为9.26元[1] - 公司五大行动方案包括做优做强主业、加速发展新质生产力、科技创新和高强度研发投入、投资者关系管理和现金分红回购政策[1] 业绩展望 - 预计2024年海外市场拓展，日均成交量为45.33百万股[1] - 预计2024年国内工程机械行业有望复苏，工程机械出口增速不减[1] - 高价值品类为重要突破口，公司有望引领行业趋势[1] 财务数据 - 营业收入绝对升幅分别为9%、26%、25%（2021A、2022A、2023E）[1] - 经营利润（EBIT）预计2024年为6,906亿元[1] - 净利润（归母）预计2024年为5,155亿元[1] - 每股净收益预计2024年为0.59元[1] - 2023年每股股利为0.32元，2022年为0.32元，2023年预期为0.15元，2024年预期为0.20元，2025年预期为0.25元[1] 中联重科财务数据 - 中联重科2025年预计营业总收入为71,737百万元[2] - 中联重科2025年预计净利润为6,260百万元[2] - 中联重科2025年预计资产负债表中流动负债为54,230百万元[2] - 中联重科2025年预计资产负债表中非流动负债为22,721百万元[2] - 中联重科2025年预计股东权益为69,170百万元[2]

公司发展战略 - 公司全方位推进发展战略、科技创新、智能制造等，助力逐步成为全球领先工程机械品牌[1] - 公司在全球化战略方面取得了显著进展，海外收入同比增长100.53%，占比提升至36.69%[3] - 公司加速发展新质生产力，建设全球领先智能工厂，推动行业绿色发展[3] 业绩展望 - 预计公司23-25年归母净利润分别为35.1、51.2和79.2亿元，对应PE分别为20X、14X和9X[5] - 2025年预计营业总收入将达到77604百万元，较2022年增长86.3%[10] - 2025年预计净利润为8069百万元，较2022年增长237.4%[10] 质量回报双提升行动方案 - 中联重科发布“质量回报双提升”行动方案，旨在保障股东利益，促进高质量发展[1] - 公司发布了“质量回报双提升”行动方案，旨在促进长远健康可持续高质量发展[3] 研发和创新 - 公司在科技创新和研发投入方面表现突出，累计申请专利数量位居行业第一，研发投入超过110亿元[3] 股东回报 - 公司持续进行现金分红和股份回购，累计分红超过25次，近三年累计现金分红超过83亿元[4] 市场表现 - 公司挖机、矿机、农机、高机等板块驱动国内业务好于行业，海外市场提供增长动力[1] - 公司挖机内销连续经历大幅下滑，24年有望筑底企稳，新兴板块占比提升[5] 风险因素 - 稳增长政策落地低于预期，导致基建、地产投资增速下滑，影响公司主导产品销售表现[7] - 海外市场景气下行，贸易政策变化导致海外拓展力度低于预期，影响公司的业绩表现和估值水平[8]

业绩总结 - 公司海外市场+新兴板块增长弹性大，业绩预计2023年归母净利润增长46%-57%[1] - 销量累计降幅近70%，2024年下半年至2025年有望迎来新一轮更新周期[1] - 公司资产总计在2022年为123,553万元，2025年预计将增长至125,829万元[2] - 营业总收入预计从2022年的41,631万元增长至2025年的63,814万元，呈现逐年增长趋势[2] - 净利润预计从2022年的2,385万元增长至2025年的5,788万元，表现出较大的增长潜力[2] 未来展望 - 公司发布“质量回报双提升”行动方案，纵深推进全球化，海外收入同比增长100.53%[1] - 全球化拓展公司业绩及估值弹性，公司维持2023-2025归母净利润预测35/45/56亿元[1] - 当前市值对应PE为20/15/12倍，维持“买入”评级[1] 新产品和新技术研发 - 看好挖机、高机、高端农机等新兴板块持续增长[1] 市场扩张和并购 - 公司累计现金分红超过83亿元，占同期公司归母净利润的52%[1] 其他新策略 - 资产负债率预计从2022年的53.89%下降至2025年的44.48%，显示公司财务状况逐渐改善[2] - 风险提示包括行业周期波动、全球化拓展不及预期、国际贸易摩擦[1]