报告公司投资评级 - 公司投资评级为“优于大市(维持)” [2] 报告的核心观点 - 公司研究·财报点评，电子·半导体 [4] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 收盘价为29.46元，总市值和流通市值分别为12477百万元和7482百万元，52周最高价和最低价分别为49.75元和22.10元，近3个月日均成交额为178.19百万元 [1] 盈利预测和财务指标 - 营业收入：2022年为1301百万元，2023年为1780百万元，2024年预测为2492百万元，2025年预测为3121百万元，2026年预测为3768百万元，增长率分别为32.2%、36.9%、40.0%、25.2%、20.7% [3] - 归母净利润：2022年为246百万元，2023年为261百万元，2024年预测为391百万元，2025年预测为501百万元，2026年预测为610百万元，增长率分别为0.9%、6.2%、49.6%、28.0%、21.9% [3] - 每股收益：2022年为0.68元，2023年为0.62元，2024年预测为0.92元，2025年预测为1.18元，2026年预测为1.44元 [3] - EBIT Margin：2022年为17.7%，2023年为12.5%，2024年预测为13.5%，2025年预测为14.3%，2026年预测为14.9% [3] - 净资产收益率（ROE）：2022年为22.9%，2023年为7.1%，2024年预测为9.9%，2025年预测为11.7%，2026年预测为13.0% [3] - 市盈率（PE）：2022年为44.7，2023年为49.6，2024年预测为33.1，2025年预测为25.9，2026年预测为21.2 [3] - EV/EBITDA：2022年为50.4，2023年为57.7，2024年预测为36.6，2025年预测为28.2，2026年预测为23.0 [3] - 市净率（PB）：2022年为10.25，2023年为3.50，2024年预测为3.27，2025年预测为3.02，2026年预测为2.76 [3] 公司业绩和业务发展 - 2024年上半年收入同比增长89%，归母净利润同比增长103.86%，扣非归母净利润同比增长113.18%，毛利率同比下降0.1个百分点至41.29% [5] - 2Q24营收为6.48亿元，同比增长73%，环比增长7.7%，归母净利润为1.05亿元，同比增长50%，环比增长4.0%，扣非归母净利润为1.06亿元，同比增长61%，环比增长5.9%，毛利率为40.11%，同比下降1.4个百分点，环比下降2.5个百分点 [5] - 研发费用增长46%至1.83亿元，研发费率下降4.3个百分点至14.6%，研发人员数量为440人，相比2023年底增加62人 [5] - 移动设备领域产品矩阵不断丰富，预计电量计芯片下半年贡献收入 [5] - 智慧能源领域积极推动GaN合封方案，多款汽车芯片顺利推出 [5] 投资建议 - 考虑到半导体景气度逐步复苏，以及公司新产品线在移动设备、智慧能源、汽车等领域的顺利导入，上调公司2024-2026年归母净利润至3.91/5.01/6.10亿元，同比增速+50/+28/+22%，对应2024年8月8日股价的PE分别为33/26/21x，维持“优于大市”评级 [5]

公司投资评级 - 报告对南芯科技的投资评级为“增持”，目标价格维持在58.44元[3] 报告的核心观点 - 南芯科技在2024年上半年业绩高增，受益于半导体行业复苏和电源管理芯片业务的发展，实现营业收入12.50亿元，同比增长89.28%；归母净利润2.05亿元，同比增长103.86%[13] - 公司不断扩充产品矩阵，实现移动设备、智能能源、汽车电子、通用电子多领域布局[13] 相关目录总结 交易数据 - 南芯科技的52周内股价区间为23.33-47.84元，总市值为12,477百万元，总股本/流通A股为424/254百万股，流通B股/H股为0/0百万股[6] 资产负债表摘要 - 南芯科技的股东权益为3,841百万元，每股净资产为9.07元，市净率为3.2，净负债率为-73.93%[7] 财务摘要 - 南芯科技预计2024年的营业收入为2,406百万元，同比增长35.1%；净利润（归母）为389百万元，同比增长49.0%；每股净收益为0.92元[14] 财务比率 - 南芯科技的净资产收益率为9.5%，资产负债率为19.5%，存货周转率为2.5次，应收账款周转率为12.2次，总资产周转率为0.5次[15] 现金流量表 - 南芯科技预计2024年的经营活动现金流为431百万元，投资活动现金流为-71百万元，筹资活动现金流为8百万元，现金净增加额为371百万元[15] 可比公司估值表 - 南芯科技的市盈率为32倍，市净率为3.04倍，市销率为5.19倍[17]

会议主要讨论的核心内容 公司上半年整体经营情况 - 公司专注于电源及电磁管理领域,致力于为客户提供高性能、高品质与高经济效率的系统解决方案,已成为国内领先的模拟和清晰全领域发展的平台型公司,营收利润创新高 [1][2] - 上半年实现营收12.5亿元,同比增长89.28%;实现净利润2.05亿元,净利润率为16.41%,较去年同期提升超过400个基点 [2][3] - 公司规模效益显现,EPS和ROE均较去年同期有所提升;研发投入大幅提升,研发费用比例符合预期 [3][5][6] 业务结构及发展情况 - 营收构成方面,移动设备业务占比约72%,智慧能源和通用类产品占比约13%,汽车电子类产品占比2.5% [4][5] - 移动设备业务中,充电管理产品线稳定成长,EMS和DisplayPower产品线实现关键突破;智慧能源业务中,充电端E-MOS业务质量快速提升 [4] - 汽车电子业务快速增长,公司在车载电源管理芯片、驱动芯片等方面持续推出新产品,未来将导入更多T1和OEM车厂客户 [5][7] - 工业领域业务占比持续提升,公司强化新品开拓,布局高压工业电源、AI等领域 [7] 费用及研发情况 - 期间费用率较去年有所下降,管理费用率4%,销售费用率3.52% [5][6] - 研发投入大幅提升,研发费用率达14.61%,研发人员占比64.9%,新增发明专利11项 [6] 战略规划及展望 - 公司将继续加强在消费电子、汽车电子和工业领域的布局,巩固和提升在各领域的竞争力 [7][9][10][11] - 未来几年公司将保持30%以上的营收增速,全年毛利率有望维持在40%左右的水平 [13] - 公司将进一步加强管理体系建设,提升组织能力,增强国际化和多元化发展能力 [9][10][12] 问答环节重要的提问和回答 关于汽车电子业务 - 问:公司在汽车电子方面的最新进展和未来发展展望如何?[21] - 答:公司在车载电源管理芯片、驱动芯片等方面持续推出新产品,未来将导入更多T1和OEM车厂客户,汽车电子业务有望保持快速增长 [22][23] 关于新产品和收入贡献 - 问:公司明年有哪些新产品可能带来明显的收入增量?[26] - 答:公司今年启动的新产品线,如Splay、无线充电、BMS、适配器等,明年都有望实现大幅增长,同时车载业务也将持续快速增长 [27] 关于费用和人员情况 - 问:公司下半年人员扩张计划如何,是否会带来额外的费用压力?[37][38] - 答:公司下半年还会有一定的人员扩张,主要集中在研发人员,但由于营收增长较快,费用率预计仍将保持下降趋势,不会带来明显的额外压力 [38] 关于并购整合 - 问:公司是否有并购整合的计划,对于并购的态度如何?[38][39] - 答:公司会继续关注并购整合机会,但不会为并购而并购,会以公司发展需求和合理价格为前提来考虑 [39]

会议主要讨论的核心内容 公司经营情况 - 公司专注于电源及电视管理领域,致力于为客户提供高性能高品质与高经济效益的系统解决方案 [1][2] - 今年上半年公司实现营收12.5亿元,同比增长89.28%,第二季度环比第一季增加7.71% [2] - 上半年实现净利润2.05亿元,净利润率为16.41%,较去年同期提升超过一个百分点 [2] - 公司研发投入持续提升,研发费用比例符合预期,产品矩阵不断丰富,知名品牌客户群体不断扩大 [2][5] 业务结构及发展 - 公司业务涵盖移动设备、智慧能源、汽车电子及通用类四大类,移动设备收入占比约72% [4] - 智慧能源收入占比约13%,汽车电子收入占比达2.5% [4] - 公司将继续加大在汽车电子和工业领域的投入,拓展新产品和新客户 [6][7] - 公司未来发展将继续加强运营管理制度的体系化建设,围绕消费、汽车、工业三大应用领域持续扩展产品线 [6] 财务及费用情况 - 公司期间费用有序提升,管理费用率和销售费用率较去年有所下降,体现了规模效应 [5] - 研发投入持续提高,今年上半年达1.83亿元,同比提升46.47% [5] - 公司预计全年营收增速超过30%,毛利率水平有望维持在40%左右 [8] 战略规划 - 公司将继续加强运营管理制度的体系化建设,围绕消费、汽车、工业三大应用领域持续扩展产品线 [6] - 在消费电子领域,公司将继续加大研发投入,拓展重点新客户和新业务 [6] - 在汽车电子领域,把握汽车行业智能化电动化大趋势,不断扩大产品品类,提升单车价值量 [7] - 在工业领域,公司将强化芯片开拓,抓住未来布局高压工业电源、AI等领域的产品机会 [7] 问答环节重要的提问和回答 下半年业务展望 - 三季度业绩预计与二季度基本持平,四季度还需进一步观察 [26][27] - 公司主要产品线如适配器、BMS、Display Power等在下半年仍有较好的增长动能 [26][27] 毛利率水平 - 公司整体毛利率有望维持在40%左右的水平,适配器等新兴业务毛利率相对较低,但公司将通过新产品推动来提升 [19][20] 费用及人员投入 - 公司将持续加大研发投入,保持与营收同步增长的节奏,以支撑公司长期发展 [34][35] - 下半年公司还将继续增加研发及销售人员,预计增加100人左右 [34][35] 并购整合 - 公司对并购持谨慎态度,不会为并购而并购,而是会回到生意逻辑来考虑 [35][36] - 公司会继续关注一级市场的标的,但需要合理的估值水平 [35] AI及汽车电子布局 - 公司看好AI在手机、PC等终端的应用,将持续加大在电源管理、电池续航等领域的投入 [29][30] - 汽车电子是公司重点布局方向,未来几年有望实现快速增长,公司将聚焦车载电源管理、驱动等关键领域 [30][31]

报告公司投资评级 - 股票投资评级为“买入|维持” [2] 报告的核心观点 - 南芯科技半年报业绩亮眼，AI应用长期成长动力充足 [8] 公司基本情况 - 最新收盘价为30.60元，总股本/流通股本为4.24亿股/2.54亿股，总市值/流通市值为130亿元/78亿元，52周内最高/最低价为47.84元/23.33元，资产负债率为17.1%，市盈率为47.81 [5] 半年报业绩 - 2024年上半年实现营业收入12.5亿元，同比增长89.28%；归母净利润2.05亿元，同比增长103.86%；毛利率41.29%，同比减少0.12%；单季度Q2实现营业收入6.48亿元，环比增长7.71%；归母净利润1.05亿元，环比增长4.03% [8] 投资要点 - 下游市场回暖叠加手机电源管理芯片全链条布局，24H1同比表现持续亮眼。全球智能手机出货量预计2024年回升至11.7亿部，增幅约为4%。公司上半年实现营业收入12.5亿元，同比增长89.28%；归母净利润2.05亿元，同比增长103.86%；毛利率41.29%，同比减少0.12%；单季度Q2实现营业收入6.48亿元，环比增长7.71%；归母净利润1.05亿元，环比增长4.03% [8] - AI持续赋能，拉动电源管理芯片需求持续提升。数据中心对高效、稳定的电力供应和热管理提出了更高要求。电源管理芯片在确保系统稳定运行、提高能效和降低功耗方面发挥着关键作用。未来随着AI手机的硬件迭代，智能手机对电源管理类芯片需求将逐渐持续提升 [8] - 新品陆续发布，汽车电子业务同比快速成长。公司持续加大对汽车事业部投入，目前已推出多款汽车芯片产品，包括车载有线/无线充电管理、eFuse芯片、高边开关、车载驱动芯片、汽车LDO芯片及其他DC-DC芯片等产品，涉及车身控制、智能座舱、域控制器及ADAS等应用领域。目前产品成功进入多家知名汽车Tier1及OEM车厂，汽车电子业务营收同比快速成长 [8] 投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润为4.1/5.5/6.5亿元，维持"买入"评级 [8] 盈利预测和财务指标 - 营业收入（百万元）：1780、2484、3135、3946；增长率(%)：36.87、39.51、26.23、25.86；EBITDA（百万元）：252.03、439.44、592.76、725.97；归属母公司净利润（百万元）：261.36、414.81、545.25、646.95；增长率(%)：6.15、58.71、31.45、18.65；EPS(元/股)：0.62、0.98、1.29、1.53；市盈率（P/E）：49.59、31.24、23.77、20.03；市净率（P/B）：3.50、3.15、2.78、2.44；EV/EBITDA：55.59、22.68、16.21、12.70 [10]

公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 南芯科技业绩再创新高，多领域同步布局打开成长空间 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年上半年，南芯科技实现营业收入12.50亿元，同比增长89.28%；实现归母净利润2.05亿元，同比增长103.86%；实现扣非后归母净利润2.06亿元，同比增长113.18% [1] - 24Q2公司实现营业收入6.48亿元，同比增长72.96%，环比增长7.71%；实现归母净利润1.05亿元，同比增长50.13%，环比增长4.03%；实现扣非后归母净利润1.06亿元，同比增长60.52%，环比增长5.90% [2] 产品与市场 - 在智能手机应用领域，公司继续保持以电荷泵为核心的有线充电管理芯片产品在市场中的领先地位，能够提供覆盖支持从10W到300W的充电功率的充电解决方案 [3] - 无线充电方面，公司无线充电发射端、接收端及收发一体芯片产品均已量产，并已应用于知名客户的智能手机等设备中 [3] - 显示屏电源管理芯片方面，公司已推出多款应用智能手机和平板电脑的芯片产品，市场渗透率逐步提升 [3] - 锂电管理芯片方面，公司锂电保护芯片已量产，已导入智能手机、移动电源及智能穿戴等产品，并且电量计芯片进展顺利，预计今年下半年将顺利贡献营收 [3] 研发与布局 - 报告期内，公司研发费用为1.83亿元，同比增长46.47%；截至2024H1，公司研发人员共440人，同比增长32.93%，研发人员数量占总人数64.90% [4] - 汽车电子领域，公司车载有线/无线充电管理、eFuse芯片、高边开关、车载驱动芯片、汽车LDO芯片及其他DC-DC芯片等多款汽车芯片产品已顺利推出，产品已导入多家知名汽车Tier 1、OEM车厂及国际客户，覆盖车身控制、智能座舱、域控制器及ADAS等应用场景，报告期内业务营收同比快速增长 [4] - 智慧能源领域，公司持续推动GaN合封方案向更多客户导入，报告期内该业务实现快速成长 [4] - 通用类产品领域，公司产品主要覆盖泛消费电子、工业等下游，报告期内该业务成长迅速 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [11] 报告的核心观点 - 2024H1公司收入和利润实现较快增长,收入12.50亿元同比+89.28%,归母净利润2.05亿元同比+103.86% [7][8] - 公司研发投入持续快速增长,2024H1研发投入1.83亿元同比+46.47%,研发人员数量增至440人同比+32.93% [9] - 公司产品矩阵不断丰富,尤其在汽车电子领域取得进展,2024H1汽车电子业务营收快速增长,产品已进入多家知名汽车Tier 1及OEM车厂 [10] 财务数据总结 - 预计公司2024/2025/2026年实现营业收入24.69/31.73/39.65亿元,归母净利润3.91/5.29/6.64亿元,对应PE为33.18/24.49/19.53倍 [12] - 公司2022年营业收入17.80亿元,归母净利润2.46亿元,毛利率43.0%,净利润率18.9% [12] - 公司2022年总资产2304.33亿元,净资产844.35亿元,资产负债率53.4% [13]

公司代码：688484 公司简称：南芯科技 2024 年半年度报告 上海南芯半导体科技股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 205 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 重大风险提示 公司已在本报告中详细描述公司在经营过程中可能面临的各种风险及应对措施，敬请查阅本 报告"第三节 管理层讨论与分析"之"五、风险因素"中相关内容。 三、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人阮晨杰、主管会计工作负责人赵熹及会计机构负责人（会计主管人员）赵熹声明： 保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司2024年半年度利润分配的预案为：公司拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除 回购专户持有股份数为基数，向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），截至2024年7月31日 ，公司总股本为423,530,000股，扣除回购专户持有股份数302, ...

证券代码：688484 证券简称：南芯科技 上海南芯半导体科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-003 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场参观 ☑其他 （电话会议） ASPEX MANAGEMENT 、 Balyasny Asset 、 D.E. Shaw、Estuary Capital、Franklin Templeton、J.P. 参与单位名称 Morgan 、 Fullerton Fund 、 Goldman Sachs ...

证券研究报告 | 首次覆盖报告 2024年06月22日 南芯科技（688484.SH） 全球快充芯片领先企业，产品与应用场景持续拓展 电荷泵出货量全球第一，充电链路理解深厚。南芯科技专注电源及电池管理 买入（首次） 领域，以 USB PD 为切入点，产品线从初期通用充电管理芯片和 DC-DC 芯 股票信息 片逐步拓宽至包括充电协议芯片、无线充电管理芯片、AC-DC芯片、电荷泵 充电管理芯片、锂电管理芯片及汽车电子8大产品线，其中电荷泵产品全球 行业 半导体 领先，据Frost & Sullivan数据，2021年公司电荷泵充电管理芯片出货量全 6月21日收盘价(元) 38.99 球第一。公司产品可广泛应用于手机等消费电子，以及工业、车载领域，覆 总市值(百万元) 16,513.43 盖荣耀、OPPO、小米、vivo、大疆、海康威视、沃尔沃、现代等知名客户。 总股本(百万股) 423.53 其中自由流通股(%) 59.96 30日日均成交量(百万股) 4.17 电荷泵市场持续扩容公司受益，充电链路产品拓展打开公司发展空间。在各 股价走势 手机厂商“军备竞赛”推动下，快充已成为智能手机标配，目前电荷泵正逐 步成为 ...