海外市场布局和发展前景 - 公司已在中亚、南亚地区实现收入3.1亿元，2024年将重点布局中东、东南亚、拉美以及欧洲等区域，争取突破更多客户[1] - 除陆上市场外，公司还会关注东南亚、南亚等区域的海上市场，海外市场的陆上、海上业务共同推进[1] 毛利率走势和预测 - 2023年风机毛利率为15.45%，受部分新中标较低价格订单影响，从2023年二季度开始逐步下降[2] - 2024年一季度综合毛利率为19.67%，环比增加5.3个百分点，风机销售毛利率也有较大幅度的环比提升[2] - 2024年全年目标争取不低于2023年水平[2] 15MW风机研发进展 - 15MW风机样机已下线，由于兆瓦数增加，预计将有较长周期进行验证，待各项验证成熟后再向市场推广[3] - 15MW风机在风资源较好的地区可有效提高资源利用效率，预计会进一步降低度电成本[3] 风场建设运营情况 - 2023年公司出售7个项目，共计609.9MW，截至2023年底存量风力发电站约247.6MW，在建风场2.4GW[4] - 预计2024年新开工及并网的风场在1GW以上，公司对外风场转让容量较2023年将有一定幅度的增加[4] 海上风机发展 - 公司海上风机起步较晚，正在进行产品、解决方案、施工等方面的提升，已发布样机并进行相关测试[5] - 公司去年已参与海风项目投标，未来会根据客户需求进行产业布局及合作，力争海上订单的突破[5] 分布式风电发展 - 目前分布式风电由于工程分散，造价显著高于集中式风电，存在一定不确定性[6][7] - 未来相关问题解决后，农村分散式风电将是较大的市场机会[7] 产品出货量预测 - 2023年公司对外销售容量为7.24GW，同比增加61%[7] - 2024年一季度销售容量约1GW左右，较去年同期实现翻倍，二季度将继续改善[7] - 公司将完善全球化体系，推动海外产能建设，突破一批国际大客户，海外业务将成为新增长点[7] 行业装机容量预测 - 公司预计2024年国内风机生产端将超过100GW（含海外项目），并网容量约为90GW[8] - 随着美元降息带来融资成本降低，预计2025-2026年海外市场装机容量将有较大规模增长[8] 投标策略 - 公司坚持"规模服从效益"理念，在投标策略上将结合市场需求，综合考虑规模和利润等多方面因素[9] - 在保持利润的基础上，公司将争取扩大规模[9] 技术创新 - 公司8.5-11MW平台机组首次在国内陆上采用"双箱变上置"技术，可优化载荷控制，提高发电效率[10] - "箱变上置"技术已成为国内风机的主流技术方向，公司目前具有2,000多台风机采用该技术[10] - 公司加大了海外和海上机组的研发投入，推进两叶片、滑动轴承、新材料、零部件国产化等方面的试验检测[10]

业绩总结 - 公司23年实现营收149.39亿元，同比增长21.21%[1] - 公司整机毛利率承压，风力发电机组销售毛利率为15.45%，同比下降7.80%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为23.91/29.28/34.67亿元，同比增长19.1%/22.5%/18.4%[1] - 2026年，三一重能的营业收入预计将增长至35,638百万元，较2022年增长了189.7%[3] - 2026年，三一重能的净利润预计将达到3,467百万元，较2022年增长了109.8%[3] - 2026年，三一重能的ROE预计将达到18.6%，较2022年增长了3.9个百分点[3] 评级和监管 - 广发证券对三一重能的评级为"买入"，预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上[5] - 广发证券对三一重能的评级为"买入"，预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上[6] - 广发证券制作的报告接受中国证监会监管，具备证券投资咨询业务资格[8] - 广发证券（香港）具备香港证监会批复的证券提供意见牌照，受香港证监会监管[9] 其他声明 - 投资者应考虑广发证券及其关联机构可能存在的利益冲突对报告独立性的影响[11] - 研究人员声明报告内容反映个人观点，不代表广发证券立场，报酬与报告内容无直接或间接联系[12] - 报告仅面向授权客户发送，不对外公开，投资涉及风险，过去业绩不保证未来表现[14] - 广发证券不对报告内容准确性、完整性做出保证，不承担因使用报告内容而引起的损失责任[16] - 广发证券可发出与报告不一致的其他报告，报告内容仅反映研究人员观点，不代表广发证券立场[17] - 研究报告中的期货合约价格信息仅用作研究依据，不构成期货合约提供意见活动[18] - 广发证券与报告所述公司在过去12个月内没有投资银行业务关系[19] - 未经广发证券事先书面许可，不得擅自复制、转载、引用报告内容，否则承担法律责任[20] - 请务必阅读末页的免责声明，投资涉及风险，过去业绩不保证未来表现[21]

业绩总结 - 公司2023年实现收入149.39亿元，同比增长21.21%[1] - 公司风机及配件收入占比微降至80%，毛利率15.45%，同比下降7.80%[2] - 公司新增装机7.9GW，同比增加75.56%，排名提升至全球第7[3] - 公司24Q1毛利率19.67%，同比下降9.33%，环比上升5.30%[4] 未来展望 - 公司在2026年预计营业收入将达到31658.38百万元，较2023年增长112.3%[6] - 预计2026年的营业利润率将达到33.58%，较2023年增长7.91个百分点[6] - 预计2026年的净利率将达到13.45%，较2023年增长0.02个百分点[6] - 公司2026年的ROE预计为18.72%，较2023年增长3.04个百分点[6] 评级标准 - 推荐评级标准为相对基准指数涨幅10%以上[10] - 中性评级标准为相对基准指数涨幅在-5%～10%之间[10] - 回避评级标准为相对基准指数跌幅5%以上[10]

业绩总结 - 公司23年实现营业收入149.4亿元，同比增长21.2%[1] - 公司23年销售毛利率为17.0%，同比下降6.5个百分点，拟派发现金红利7.1亿元，占归母净利润35.5%[1] - 公司23年新增订单14.1GW，创历史新高，风机毛利率15.5%，同比下降7.8个百分点[2] - 公司23年海外收入达3.1亿元，海外毛利率为22.1%，较国内高5.3个百分点，持续推进全球化战略[3] - 公司24-26年预计实现归母净利润分别为22.18/26.76/32.85亿元，维持“增持”评级[4] 股价和财务指标 - 三一重能公司股价为28.75亿元，EPS在2023年预计为1.84元，PE为15.6倍，ROE为15.7%[15] - 金风科技公司股价为7.63亿元，EPS在2023年预计为0.53元，PE为14.4倍，ROE为3.5%[15] 公司展望 - 运达股份公司2022年至2026年的营业收入逐年增长，2026年预计达到28009百万元[16] 证券投资咨询业务 - 证券投资咨询业务是指为证券投资人提供证券投资分析、预测或建议等有偿咨询服务的活动[21] - 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，包括对证券及相关产品的价值、市场走势等进行分析并发布投资意见[22] - 国信证券经济研究所位于深圳、上海和北京，提供证券研究报告服务[23]

业绩总结 - 公司23年营收149亿元，同比增长21%[1] - 公司24年预计出货9-10GW，同比增长25%[1] - 公司23年海外持续突破，实现对中亚、南亚地区风电设备出海，收入增长150%[1] - 公司24年有望转让1GW+风电场，持续增强公司盈利能力[1] - 公司23年期间费用率15.4%，同比增长0.2%[1] - 公司24-26年归母净利润预计分别为24.3/28.7/32.9亿元，同比增长21%/19%/15%[2] - 公司资产总计在2026年预计将达到48,178万元，较2023年增长44.4%[3] - 预计2026年每股净资产将达到17.62元，较2023年增长66.3%[3] - 2026年预计ROE-摊薄率为15.49%，较2023年略有下降[3] 市场展望 - 公司24年双海战略进入加速期，有望保持较强的盈利韧性[1] - 公司24-26年维持“买入”评级，盈利能力稳健，转让风场规模持续扩大，有望持续盈利[2] 风险提示 - 风险提示包括行业需求和公司出货不及预期、竞争加剧等[2]

业绩总结 - 公司2023年实现营收149.39亿元，同比增长21.2%[1] - 公司2023年毛利率为17.0%[2] - 公司2024年第一季度实现营收17.28亿元，同比增长10.5%[3] - 公司2023年风电机组制造业务实现营收119.4亿元，同比增长17.7%[4] - 报告显示，2026年预计公司营业总收入将达到34,358百万元，同比增长28.4%[11] - 公司2026年预计净利润为3,575百万元，同比增长22.7%[11] - 公司2026年预计EPS为2.97元，P/E比率为9.69[11] 建议和风险提示 - 买入建议：股价相对强于基准15％以上[25] - 风险提示：证券市场存在赢利和亏损风险，投资者应谨慎行事[26]

业绩总结 - 公司2023年实现营收149.39亿元，同比增长21.2%[1] - 公司2023年毛利率为17.0%，同比-6.5%[2] - 公司2024年第一季度实现营收17.28亿元，同比增长10.5%[3] - 公司2023年风电机组制造业务实现营收119.4亿元，同比增长17.7%[4] - 公司2023年新增吊装容量为7.41GW，同比增长64%[5] - 公司2023年海外收入为3.1亿元，海外销售毛利率为22.07%[6] - 公司预计2024-2025年归母净利润分别为24.7、29.2亿元，同比增长23.2%、18.0%[7] - 公司2024年营业总收入预计为21,749百万元，同比增长45.6%[10] - 公司2024年归属母公司净利润预计为2,471百万元，同比增长23.2%[10] - 报告显示，2026年预计公司营业总收入将达到343.58亿元，同比增长28.4%[11] - 公司预计2026年净利润将达到35.75亿元，同比增长22.7%[11] - 公司2026年的EPS预计为2.97元，P/E比率为9.69[11] 风险因素 - 公司风险因素包括风电发展不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧[8] 投资建议 - 本报告采用沪深300指数作为基准，对股票投资和行业投资进行评级[25] - 买入建议：股价相对强于基准15%以上；看好建议：行业指数超越基准[25] - 风险提示：证券市场存在赢利和亏损风险，投资者应谨慎行事[26]

业绩总结 - 公司23年营收149亿元，同比增长21%，归母净利20.1亿元，同比增长22%[1] - 公司24年预计出货9-10GW，同比增长25%，双海战略进入加速期，有望保持较强的盈利韧性[1] - 公司23年海外持续突破，实现对中亚、南亚地区风电设备出海，收入增长150%[1] - 公司24年有望转让1GW+风电场，持续增强公司盈利能力[1] - 公司23年期间费用率15.4%，同比增长0.2%，24Q1期间费用率为25.3%，存货持续增高[1] 未来展望 - 公司24-26年归母净利润预计分别为24.3/28.7/32.9亿元，同比增长21%/19%/15%，维持“买入”评级[2] - 2026年公司预计营业总收入将达到211.85亿元，较2023年增长41.6%[3] - 2026年公司预计净利润将达到32.9亿元，较2023年增长64.1%[3] - 2026年公司每股净资产预计将达到17.62元，较2023年增长66.3%[3] - 2026年公司ROE-摊薄率预计为15.49%，呈现稳定增长趋势[3] 风险提示 - 风险提示包括行业需求和公司出货不及预期、竞争加剧等[2] 投资评级 - 公司投资评级中，买入意味着预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上[6] - 行业投资评级中，增持意味着预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上[7]

业绩总结 - 2023年，三一重能实现营业收入149.39亿元，同比增长21.21%；归母净利20.07亿元，同比增长21.78%[1] - 23Q4，公司营收为74.49亿元，同比增长24.58%；归母净利9.76亿元，同比增长61.44%[2] - 24Q1，公司实现营收17.28亿元，同比增长10.50%，归母净利2.66亿元，同比下降44.92%[3] 毛利率和净利率 - 23年公司毛利率和净利率分别为17.03%和13.43%，23Q4毛利率和净利率分别为14.37%和13.10%，24Q1毛利率和净利率分别为19.67%和15.38%[4] 分析师资格 - 本报告署名的分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[7] 推荐评级标准 - 推荐评级标准中，相对基准指数涨幅15%以上为推荐，5%～15%为谨慎推荐，-5%～5%为中性，跌幅5%以上为回避[8] 报告使用范围 - 报告仅供本公司境内客户使用，不构成对客户的投资建议，客户应充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠报告内容而取代个人独立判断[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营收149.39亿元，同比增长21.2%[1] - 新增订单达到14.1GW，创历史新高，海外业务收入达到3.10亿元，毛利率为22.1%[2] - 在建风场容量为2.4GW，2023年转让自持风场获得投资收益至少约10.8亿元[3] - 2026年主营业务收入预计达到32,098百万元，增长率为9.9%[4] - 2026年净利润预计为3,350百万元，净利率为10.4%[4] - 2026年每股收益预计为2.77元[4] - 2026年每股净资产预计为16.08元[4] - 2026年每股经营现金净流为2.54元[4] 投资评级 - 最终评分为1.25，属于中性评级[6] - 历史推荐与股价对比显示，目标价在51.30元，市价为30.53元[6] - 买入预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上[6]