上海沿浦(605128.SH)/汽车 证券研究报告/公司点评 2024 年 9 月 12 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

上海沿浦(605128.SH)/汽车 证券研究报告/公司点评 2024 年 9 月 12 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证 券 研 究 报 告 上海沿浦（605128）重大事项点评 强推（维持） 接连斩获骨架新定点，座椅业务成长可期 目标价：30.1 元 当前价：25.95 元 事项： ❖ 公司发布新项目定点公告，涉及 6 个新项目，生命周期 4-6 年，预计营收约 23.52 亿元。 评论： ❖ 近期新增多个定点，骨架业务成长确定性高。公司 9 月至今发布三则定点公 告： ❖ 1）9 月 2 日获头部新势力骨架总成平台新项目定点，3 个项目预计 25M3、 25M7、25M7 量产，5 年生命周期预计营收 22.7 亿元； ❖ 2）9 月 4 日获国内知名 OEM 骨架总成定点，预计 25M10 量产，5 年生命周 期预计营收 2.1 亿元； ❖ 3）9 月 9 日获 4 个骨架总成定点、1 个冲压件定点、1 个腿托骨架装配总成/滑 轨装配总成/冲压件定点，覆盖头部新势力等 5 家知名车企，预计 24M7-25M2 量产，4-6 年生命周期预计营收 23.5 亿元。 ❖ 此前市场担心公司若进军整椅赛道，因竞争因素限制，会导致来自大客户整椅 供应商的骨架业务订单收缩，但近期接连落地的多个定点验证了公司骨架业务 成长持续性，公司 ...

上海沿浦（605128.SH）系列点评五 新定点加速突破 客户产品双维拓展 2024 年 09 月 10 日 执业证号：S0100523110002 执业证号：S0100524080008 邮箱：cuiyan@mszq.com 邮箱：bairu@mszq.com [Table_Author] 分析师：崔琰 分析师：白如 | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------| | | | | | | 推荐 当前价格： | 维持评级 25.95 元 | | | | | | | 相关研究 | | | | 1. 上海沿浦（ 605128.SH 点持续突破 客户产品双维拓展 2. 上海沿浦（ 605128.SH | ）系列点评四：新定 -2024/09/03 ）系列点评三： 202 | | | 4Q2 同比高增 客户产品双维拓展 29 | -2024/08 ...

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[2] 报告的核心观点 客户定点加速突破 座椅骨架高增可期 公司近期收到6个新项目定点通知书,6个新项目涉及的最终客户(主机厂)有5家,定点通知书的新项目生命周期是4-6年(2024年-2030年),预计产生大约5.32亿元人民币的营业收入。[3] 双维拓展 打开中长期成长空间 公司从李尔系到全面覆盖主流Tier 1客户,最早于2007年与东风李尔建立业务联系,合作至今已有10余年,2022年贡献收入约5.4亿元,占比48%;与泰极爱思系、麦格纳系、延锋系合作超过8年,近两三年加速客户拓展,进入马夸特、佛吉亚、CVG(商用汽车集团)、未势新能源、蜂巢能源科技、伟巴斯特、本特勒、天纳克、曼德电子、蜂巢传动科技等体系。[2] 业务横向拓展 打开新增长点 公司通过自身客户及业务技术方面的优势,横向拓展汽车门模、安全系统等,积极布局塑料电子模块、铜排、汽车天窗导轨等新能源细分领域,单车配套价值有望持续提升。同时公司中标铁路集装箱项目,有望增厚未来业绩。[4] 财务数据总结 营收及利润预测 公司预计2024-2026年收入为24.82/32.78/41.91亿元,归母净利润为1.73/2.37/3.30亿元,对应EPS为1.46/2.00/2.79元。[4] 盈利能力 公司2023-2026年毛利率预计为16.12%/16.23%/16.38%/16.94%,净利润率为6.00%/6.97%/7.24%/7.87%,ROA为3.71%/5.64%/6.53%/7.52%,ROE为7.57%/13.12%/15.83%/18.84%。[5] 偿债能力 公司2023-2026年流动比率为1.49/1.40/1.40/1.34,速动比率为1.13/1.07/1.08/1.04,资产负债率为50.89%/57.01%/58.69%/60.07%。[5] 营运效率 公司2023-2026年应收账款周转天数为194.99/160.00/155.00/150.00天,存货周转天数为62.50/62.00/60.00/58.00天,总资产周转率为0.66/0.90/0.98/1.05次。[5]

报告公司投资评级 - 报告给予上海沿浦（605128）"买入"评级（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司新获6个骨架项目定点,预计全生命周期可贡献约23.5亿元营收[4] - 公司骨架业务持续突破,进入新一轮成长阶段,包括骨架平台更成熟、新增铁路相关业务更多元、座椅业务推进的确定性更高[4] - 2024年公司成长的核心在于公司座椅业务期权确定性逐步提升,从汽车座椅骨架逐步延伸至整椅具备技术和客户基础,有望实现从0到1的突破[4] - 维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为1.7亿、2.5亿、3.4亿元,增速分别为+90%、+44%、+37%[4] 分组1 - 新获6个骨架项目定点,涉及4家直接客户、5家最终客户(主机厂),预计产生23.52亿元人民币的营业收入[4] - 具体包括:1)黄山沿浦2个项目,预计金额13.46亿元;2)武汉沿浦1个项目,预计金额2.19亿元;3)惠州及柳州沿浦1个项目,预计金额4.83亿元;4)郑州沿浦1个项目,预计金额0.41亿元;5)重庆沿浦1个项目,预计金额2.63亿元[4] - 公司从汽车座椅骨架逐步延伸至整椅业务,具备从0到1的底层能力,座椅业务推进节奏有望超预期[4] 分组2 - 公司2023-2026年营业收入分别为1519百万元、2628百万元、3492百万元、4036百万元,同比增长分别为35.4%、73.1%、32.9%、15.6%[4][6] - 公司2023-2026年归母净利润分别为91百万元、173百万元、249百万元、341百万元,同比增长分别为99.3%、89.9%、44.0%、36.6%[4][6] - 公司2023-2026年毛利率分别为16.1%、15.5%、16.0%、17.0%,ROE分别为7.6%、13.2%、15.9%、17.9%[4][6]

上海沿浦(605128.SH)/汽车 证券研究报告/公司点评 2024 年 9 月 3 日 [Table_Title] 评级：买入（维持） 市场价格：24.57 元 [Table_Industry] 分析师：何俊艺 执业证书编号：S0740523020004 分析师：刘欣畅 执业证书编号：S0740522120003 Email：liuxc03@zts.com.cn 分析师：毛䶮玄 执业证书编号：S0740523020003 Email：maoyx@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 总股本(百万股) 118 流通股本(百万股) 118 市价(元) 24.57 市值(百万元) 2,909 流通市值(百万元) 2,909 [Table_QuotePic] 股价与行业-市场走势对比 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------|-----------------------------------------| | | | | | | | 60% 上海沿浦 | 沪深 300 | ...

上海沿浦（ [Table_StockNameRptType] 605128） 公司点评 再次作为 Tier1 获新客户骨架产品定点，成长逻辑再验证 | --- | --- | |-------------------------------------|-------------| | | | | [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） | | | 报告日期： | 2024-09-04 | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 26.29 | | 近 12 个月最高 / 最低（元） | 60.08/21.80 | | 总股本（百万股） | 118 | | 流通股本（百万股） | 118 | | 流通股比例（ % ） | 100.00 | | 总市值（亿元） | 31 | | 流通市值（亿元） | 31 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -28% -7% 15% 37% 58% 9/23 12/23 3/24 6/24 9/24 上海沿浦 沪深300 [Table_Author] 分析师：陈佳敏 执业证书号：S0010524040001 电话：1391 ...

证券代码：605128 证券简称：上海沿浦 转债代码：111008 转债简称：沿浦转债 上海沿浦金属制品股份有限公司 投资者关系活动记录表（2024 年 8 月） | --- | --- | --- | --- | |------------|--------------------------|------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 投资者关 | √ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | □媒体采访 | | 系活动 | □ 业绩说明会 □新闻发布会 | □ | 路演活动 | | 类别 | √现场参观 | √ 其他 | （电话会议/券商策略会） | | 参与单位名 | 2024 年 8 月 20 | 日 10:30-11:30 公司会议室 | | | 称 | 海通证券；鑫元基金。 | | | | | 2024 年 8 月 22 | 日 1 ...

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[3] 报告的核心观点 客户定点持续突破 座椅骨架高增可期 - 公司近期收到中国某头部新势力汽车制造公司的《定点函》,将为该客户供应汽车座椅骨架总成平台型产品。[2] - 该定点函涉及3个项目,预计将为公司带来22.69亿元人民币的营业收入,占公司2023年总收入的29.88%,占2023年汽车座椅骨架总成收入的49.55%。[2] - 未来这些新车型还将为公司持续带来新增销售额。[2] 双维拓展 打开中长期成长空间 - 公司客户拓展从李尔系到全面覆盖主流Tier 1,合作历史超过8年。[2] - 公司业务从座椅骨架拓展到汽车门模、安全系统、新能源细分领域,单车配套价值有望持续提升。[2] - 公司中标铁路集装箱项目,拓品类增厚业绩。[2] 财务数据总结 - 公司预计2024-2026年收入为24.82/32.78/41.91亿元,归母净利润为1.73/2.37/3.30亿元,对应EPS为1.46/2.00/2.79元。[3][4] - 公司毛利率预计为16.23%/16.38%/16.94%,净利率预计为6.97%/7.24%/7.87%。[4] - 公司ROA和ROE分别预计为5.64%/13.12%、6.53%/15.83%、7.52%/18.84%。[4]