报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[2] 报告的核心观点 客户定点加速突破 座椅骨架高增可期 - 公司近期收到6个新项目定点通知书,涉及5个最终客户(主机厂),新项目生命周期为4-6年,预计产生约5.32亿元人民币的营业收入。[3] - 公司作为汽车座椅骨架龙头,在电动智能重塑整零关系的大趋势下,有望凭借性价比和快速响应能力加速抢占份额。[4] 双维拓展 打开中长期成长空间 - 公司客户从李尔系到全面覆盖主流Tier 1,最早于2007年与东风李尔建立业务联系,合作至今已有10余年,2022年贡献收入约5.4亿元,占比48%。[2] - 公司近两三年加速客户拓展,进入马夸特、佛吉亚、CVG(商用汽车集团)、未势新能源、蜂巢能源科技等体系。[2] 新业务领域加速突破 - 公司积极拓展汽车门模、安全系统等新业务,并布局塑料电子模块、铜排、汽车天窗导轨等新能源细分领域,单车配套价值有望持续提升。[4] - 公司成功中标铁路集装箱项目,基于汽车业务积累的成熟稳定的冲压、焊接和装配技术,首次突破国铁集团的供应商认证,有望增厚未来业绩。[4] 财务数据总结 - 公司预计2024-2026年收入为24.82/32.78/41.91亿元,归母净利润为1.73/2.37/3.30亿元,对应EPS为1.46/2.00/2.79元。[4] - 公司2023-2026年毛利率预计为16.12%/16.23%/16.38%/16.94%,净利率预计为6.00%/6.97%/7.24%/7.87%。[5] - 公司2023-2026年ROA预计为3.71%/5.64%/6.53%/7.52%,ROE预计为7.57%/13.12%/15.83%/18.84%。[5]