报告评级 - 报告给予上海沿浦(605128.SH)买入评级,维持原有评级 [1] 报告核心观点 - 公司近期收到来自6个客户的新项目定点通知书,新项目生命周期为4-6年,预计可产生约23.52亿元营收 [1] - 公司获得李尔系多个座椅骨架定点,体现公司在座椅骨架领域的供应、开发、质量服务等口碑,打消了市场对公司后续进军座椅总成业务后与李尔系客户形成强竞争订单会下滑的担忧 [1][2] - 公司的座椅骨架业务已跑通了tier1模式,直接对接到主机厂,同时在原客户李尔系中也继续获取新项目,骨架业务长期成长逻辑持续增强 [1] - 中短期来看,公司盈利拐点已过,客户多个项目和赛力斯新集装箱开始发力,贡献增长新动能 [1] - 中长期来看,公司作为骨架龙头进军座椅总成,看好公司在空间大、格局好的乘用车座椅赛道上的发展前景 [1] 财务数据总结 - 公司2023-2026年营业收入预计分别为1519、2329、2931、3701百万元,同比增长35.4%、53.3%、25.9%、26.3% [4] - 公司2023-2026年归母净利润预计分别为91、140、225、315百万元,同比增长99.3%、53.7%、60.7%、40% [4] - 公司2023-2026年毛利率预计分别为16.1%、16.4%、17.3%、18.0% [4] - 公司2023-2026年ROE预计分别为7.6%、10.5%、14.6%、17.1% [4] 风险提示 无