报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[2] 报告的核心观点 客户定点加速突破 座椅骨架高增可期 公司近期收到6个新项目定点通知书,6个新项目涉及的最终客户(主机厂)有5家,定点通知书的新项目生命周期是4-6年(2024年-2030年),预计产生大约5.32亿元人民币的营业收入。[3] 双维拓展 打开中长期成长空间 公司从李尔系到全面覆盖主流Tier 1客户,最早于2007年与东风李尔建立业务联系,合作至今已有10余年,2022年贡献收入约5.4亿元,占比48%;与泰极爱思系、麦格纳系、延锋系合作超过8年,近两三年加速客户拓展,进入马夸特、佛吉亚、CVG(商用汽车集团)、未势新能源、蜂巢能源科技、伟巴斯特、本特勒、天纳克、曼德电子、蜂巢传动科技等体系。[2] 业务横向拓展 打开新增长点 公司通过自身客户及业务技术方面的优势,横向拓展汽车门模、安全系统等,积极布局塑料电子模块、铜排、汽车天窗导轨等新能源细分领域,单车配套价值有望持续提升。同时公司中标铁路集装箱项目,有望增厚未来业绩。[4] 财务数据总结 营收及利润预测 公司预计2024-2026年收入为24.82/32.78/41.91亿元,归母净利润为1.73/2.37/3.30亿元,对应EPS为1.46/2.00/2.79元。[4] 盈利能力 公司2023-2026年毛利率预计为16.12%/16.23%/16.38%/16.94%,净利润率为6.00%/6.97%/7.24%/7.87%,ROA为3.71%/5.64%/6.53%/7.52%,ROE为7.57%/13.12%/15.83%/18.84%。[5] 偿债能力 公司2023-2026年流动比率为1.49/1.40/1.40/1.34,速动比率为1.13/1.07/1.08/1.04,资产负债率为50.89%/57.01%/58.69%/60.07%。[5] 营运效率 公司2023-2026年应收账款周转天数为194.99/160.00/155.00/150.00天,存货周转天数为62.50/62.00/60.00/58.00天,总资产周转率为0.66/0.90/0.98/1.05次。[5]