股 票 研 究 [Table_industryInfo] 教育产业/社会服务 [ Table_Main[行ITnaf 动bol]e 教_Ti育tle]( 605098) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 Q1 业绩超预期，新签订单延续高增 目标价格： 64.48 上次预测： 62.00 公 ——行动教育2024 年一季报业绩点评 当前价格： 53.80 司 刘越男(分析师) 苏颖(分析师) 2024.04.27 更 021-38677706 021-38038344 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 liuyuenan@gtjas.com suying@gtjas.com 证书编号 S0880516030003 S0880522110001 52周内股价区间（元） 33.77-55.38 报 总市值（百万元） 6,353 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 118/118 流通 B股/H股（百万股） 0/0 2024Q1业绩超预期，大客户战略成效显著，排课及到课率持续恢复，在手订单充裕、 流通股比例 100% 学费提价助力，业绩持续释放可期。 日均成交量（百万股 ...

业绩总结 - 公司2024年第一季度营业收入为1.4亿，同比增长34.42%[1] - 公司今年整体大客户目标是300家，截止到第一季度已完成37家大客户的开发[11] - 公司订单量目标为11亿及以上，增长率为30%[18] 用户数据 - 校长EMBA两人团单、三人团单和五人团单价格将分别上涨10万，涨幅约在10%-20%之间[7] - 2023年订单量的重合率为55%，复购率较高[12] - 公司人效红线为60万，2023年人均125万，目标是提高单场人次到400人[13] 未来展望 - 浓缩EMBA和校长EMBA是公司主打产品，未来占比分别在30%-32%和40%-50%之间[5] - 公司今年利润端增速目标为25%到30%[18] - 公司明年目标仍为25%到30%的增速[18] 新产品和新技术研发 - 校长EMBA提价动作将于7月1号开始实施[7] - 公司预计管理培训市场空间有4000亿，目前已开发600多家上市公司为大客户[16] 市场扩张和并购 - 公司订单转化周期约为五个月至一年半[8] 负面信息 - 一季度所得税率大概在18%左右，主要是因为子公司的税率不同，大部分在20%到25%之间[10]

业绩总结 - 公司2024年Q1营收同比增长28.11%[1] - 公司2024Q1实现扣非归母净利润0.26亿元，同比增长67.05%[1] - 公司2024Q1毛利率下滑至71.78%，净利率创同期历史新高为17.03%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为2.8/3.4/4.3亿元，同比增长26.4%/24.0%/24.1%[2] - 预计2024年营业收入将达到8.28亿元，同比增长23.2%[2] - 公司2024Q1收款同比增长31.74%，截止一季度末账面合同负债为9.70亿元[2] - 公司现价对应PE分别为23.6/19.0/15.3倍，维持“买入”评级[2] - 公司2024年预计营业收入将从2023年的672百万元增长至828百万元[3] - 预计2024年公司的净利润将达到279百万元，同比增长26.4%[3] - 公司的ROE预计将从2023年的22.9%增长至24.9%[3] - 营业利润率预计将在2024年达到25.5%[3] - 公司的资产负债率预计将从2023年的54.1%下降至50.1%[3] 公司发展 - 公司师资以各领域头部企业实战背景全职导师为主，海外名师引进为辅[2] - 公司品牌影响力持续提升，助力大客户数量增长与客户粘性提升[2] - 预计2024年后续业绩将延续高增长，归母净利润预计达到2.8亿元[2] 其他 - 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有，未经授权不得发布、复制[8] - 投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[8] - 评级标准以公司股价相对同期基准指数的相对市场表现为准[8]

2024年04月25日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 行动教育(605098) 研 究 目标价: 73.7 昨收盘:52.52 Q1 增长超预期，合同负债创新高 事件：公司发布 2024Q1 季报，报告期内公司实现营业收入 1.41 亿 ◼ 走势比较 /+28.11%；实现净利润2399万元/+34.42%；实现归母扣非净利润2555万 元/+67.05%。 70% 太 52% 点评： 平 Q1 收入利润双双实现高增长。2024Q1 公司实现收入 1.41 亿元，收 34% 入大部分来自企业管理培训课程，其中Q1浓缩课完成6场，校长课完成 洋 16% 19个模块。3月以来公司排课恢复正常，目前每月计划浓缩课3场，校长 证 券 (2( 02 %% )) 52/4/32 7/7/32 81/9/32 03/11/32 11/2/42 42/4/42 课 亿元12 ，-1 合3 同场 负。 债20 在24 一年 季公 度司 末继 到续 达扩 9大 .7销 亿售 元招 ，聘 比力 2度 3年， 底Q1 提实 高现 0订 .1单 2亿销 元售 ，1. 对6 股 24年全年的收入提供了订单保障。 份 行动教育 沪深 ...

华福证券 培训教育 2024年04月25日 公 司 行动教育（ ） 605098.SH 买入（维持评级） 研 究 增速继续超预期，收款保障增长确定性 当前价格： 52.52元 目标价格： 65.06元 投资要点： 基本数据  24Q1归母净利润+34%，收款+32%至1.6亿元，均超预期。 总股本/流通股本(百万股) 118.08/118.08 流通A股市值(百万元) 6,201.49 24Q1实现营收1.41亿元/yoy+28%，归母净利润2399万元/yoy 每股净资产(元) 8.33 +34%，扣非归母净利润2555万元/yoy+67%/ 非经主要系188万元公 资产负债率(%) 52.94 一年内最高/最低价(元) 55.77/32.77 允价值变动损益，毛利率71.8%/yoy-5.9pct/ 主要系产品结构调整毛利 率较低的咨询业务占比提升及校长EMBA新教室在24Q1有所摊销， 一年内股价相对走势 公 归母净利率17.0%/yoy+0.8pct，扣非归母净利率18.1%/yoy+4.2pct， 司 销售费用率28.6%/yoy-7.3pct/ 主要系规模效应以及咨询业务对员工 财 激励比例较小 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 04 月 25 日 行 动教育(605098.SH) 证券研究报告 营收业绩持续高增，在手订单快速增长 高等及职业教育 投资评级 增持-A 事件：公司发布2024年一季度报告，报告期内实现营业收入1.41 下调评级 亿元，同比增长 28.11%；归母净利润 0.24 亿元，同比增长 34.42%； 6 个月目标价 54.63元 扣非后归母净利润0.26 亿元，同比增长67.05%；每股收益0.20 股价 (2024-04-24) 52.52元 元/股，同比增长33.33%。 交易数据 收入业绩持续高增，订单充沛保障发展。公司2024Q1 实现营业 总市值(百万元) 6,201.49 收入 1.41 亿元，同比增长 28.11%，公司管理培训订单加速确认， 流通市值(百万元) 6,201.49 收入持续高速增长。公司2024Q1 实现归母净利润0.24 亿元，同 总股本(百万股) 118.08 比增长 34.42%；扣非后归母净利润 0.26 亿元，同比增长 67.05%。 流通股本(百万股) 118.08 目前公司大客户战略效果显著 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 - 2024年一季度归母净利润同比增长34%，略优于预期 [4] - 销售收款延续强势增长，2024年一季度同比增长31.7% [5] - 业务结构变化导致毛利率下降，但期间费率持续优化 [6] 公司业务情况 - 大客户战略持续发力，服务了多家行业头部企业 [8] - 课程产品持续创新升级，与阿里钉钉合作推出新课程 [8] - 服务创新持续，开展国际游学活动 [8]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现收入1.41亿元，同比增长28.11%[1] - 公司归母净利润为0.24亿元，同比增长34.42%[1] - 公司订单同比增速保持30%+，表现亮眼，合同负债为9.7亿元，环比提升1.25%[3] - 公司拟分配现金红利总额为2.13亿元（含税），全年分红率为96.85%[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业总收入将达到1192亿元，较2023年增长21.98%[4] - 公司2026年预计净利润率将达到38.32%，较2023年增长5.68%[4] - 公司2026年预计每股收益将达到3.87元，较2023年增长107.53%[4]

业绩总结 - 公司24Q1实现收入1.4亿元，同比增长28.1%[1] - 24Q1归母净利润为0.2亿元，同比增长34.4%[1] - 销售费用率同比降低7.3%，达到28.6%[5] - 净利率同比提升2.4%，达到17.7%[6] - 公司合同负债稳步增长，截至24年3月末达到9.7亿元[7] - 2024年营业总收入预计为862百万元，同比增长28.2%[11] - 2024年归属母公司净利润预计为282百万元，同比增长28.5%[11] - 2024年EPS预计为2.39元，市盈率为21.98倍[11] 未来展望 - 预计2024~26年EPS分别为2.39/3.04/3.86元，维持“买入”评级[8] 风险提示 - 风险提示包括招生人数不达预期、宏观经济下行和关键业务人员流动风险[9] 报告相关 - 报告由信达证券制作并发布，仅提供给签约客户，不面向公众发布[15][16] - 信达证券不保证报告中信息的准确性和完整性，观点仅代表报告发布日的判断[17] - 报告中的意见并不构成对任何人的投资建议，客户应考虑自身状况并寻求专家意见[18] - 信达证券可能持有报告中涉及公司的证券并提供投资银行服务[19] - 未经授权不得转载或转发报告，违者将承担法律责任[20] - 投资建议分为买入、增持、持有、卖出等级别，基准为沪深300指数[22] - 投资市场存在风险，投资者应谨慎行事[23] - 证券不一定适合所有国家和投资者，投资者应独立评估并咨询专业顾问[24]

行动教育2024年第一季度报告 证券代码：605098 证券简称：行动教育 上海行动教育科技股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、 完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人李践、主管会计工作负责人陈纪红及会计机构负责人（会计主管人员）徐 天怡保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 ...