报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 1) 公司业绩不及预期,需求承压,高性能减水剂价格回落,但销量逆势增长,功能性材料量价齐升 [5] 2) 公司持续开拓工程项目,技术研发优势有望贡献增量 [5] 3) 未来基建重点项目发力、公司功能性材料持续增长有望贡献增量业绩,公司在混凝土添加剂领域具备技术与规模优势,预计有望领先于行业实现业绩反弹 [5] 财务数据总结 1) 预计2024-2026年营业收入分别为32.3/35.3/38.5亿元,同比-9.8%/+9.1%/+9.2% [6] 2) 预计2024-2026年归母净利润分别为1.26/2.23/2.87亿元,同比-21.5%/+77.0%/+29.0% [6] 3) 对应当前每股市盈率分别为27/15/12倍 [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q3 公司高性能减水剂、高效减水剂、功能性材料板块销量及营业收入环比有所下降,但均价保持相对稳定 [2] - 公司海外业务发展迅速,检测业务、功能性材料等业务有望持续增长,有望随经济复苏迎来业务修复 [3] - 我们下调公司2024-2026年盈利预测,预计归母净利润分别为1.17（-0.81）、1.53（-1.02）、2.04（-1.13）亿元,EPS分别为0.27（-0.19）、0.35（-0.24）、0.47（-0.26） [4] 财务数据分析 - 2024Q3公司应收票据及应收账款规模为28.23亿元,同比2023Q3下降2.96%,财务结构有望持续改善 [2] - 预测2024-2026年公司营业收入分别为3445、3839、4247百万元,归母净利润分别为117、153、204百万元 [4] - 预测2024-2026年公司毛利率分别为32.2%、34.2%、35.1%,净利率分别为3.4%、4.0%、4.8% [4] - 预测2024-2026年公司ROE分别为3.5%、4.5%、5.7% [4]

公司报告 | 季报点评 减水剂价格承压，功能性材料景气持续 公司三季度实现归母净利润 0.25 亿元，同比下降 43.07% 公司发布 24 年三季报，前三季度实现收入/归母净利润 24.76/0.79 亿元， 同比-3.90%/-44.43%，前三季度实现扣非归母净利润 0.66 亿元，同比 -48.74%。其中 Q3 单季度实现收入/归母净利润 9.12/0.25 亿元，同比 -0.35%/-43.07%，扣非归母净利润 0.21 亿元，同比-48.89%。 Q3 高性能减水剂价格承压，功能性材料量价齐升 公司前三季度实现高性能减水剂/高效减水剂/功能性材料收入分别 13.0/0.35/4.63 亿元，同比-12%/-55%/+29%，销量分别为 74.39/1.29/21.72 万吨，同比+2%/-66%/+19%，其中 Q3 单季度收入分别为 4.89/0.12/1.86 亿 元，同比-4%/-56%/+35%，环比-8%/-18%/+11%。高性能减水剂业绩下滑主 要系价格下滑较多所致，Q3 均价同比/环比分别-18%/-4%，销量同比/环比 分别+18%/-4%，缩量预计主要受民用端地产需求下行拖 ...

财务指标 - 2024年第三季度营业收入为912,369,611.86元，同比下降0.35%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为25,318,760.23元，同比下降43.07%[2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为20,860,326.12元，同比下降48.89%[2,5] - 经营活动产生的现金流量净额为215,062,262.56元，同比增长32.36%[8] - 基本每股收益为0.06元，同比下降45.45%[8] - 稀释每股收益为0.06元，同比下降45.45%[8] - 总资产为7,933,001,009.70元，较上年度末下降0.34%[4] - 归属于上市公司股东的所有者权益为4,248,898,311.76元，较上年度末增长0.47%[4] 股东情况 - 公司普通股股东总数为20,353，前10名股东持股情况如下[9]: - 江苏博特新材料有限公司持股37.70% - 缪昌文持股5.11% - 刘加平持股3.80% - 张建雄持股2.11% - 中国银行-华夏大盘精选证券投资基金持股1.81% - 张月星持股1.59% - 华夏基金管理有限公司-社保基金16021组合持股1.17% - 毛良喜持股1.13% - 李小华持股0.79% - 李志明持股0.79% - 公司前10名无限售条件股东持股情况[9] - 华夏基金管理有限公司-社保基金16021组合通过转融通出借股份594,200股[11] 经营情况 - 2024年前三季度营业收入为24.76亿元[14] - 2024年前三季度营业成本为16.61亿元[17] - 2024年前三季度销售费用为2.77亿元[17] - 2024年前三季度管理费用为2.14亿元[17] - 2024年前三季度研发费用为1.15亿元[17] - 2024年前三季度财务费用为4,204万元[17] - 2024年前三季度利润总额为1.63亿元[17] - 2024年前三季度净利润为1.42亿元[17] - 公司2024年前三季度实现归属于母公司股东的净利润78,607,234.81元，同比增长44.71%[18] - 公司2024年前三季度实现营业收入2,445,346,846.73元，同比下降9.55%[19] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为215,062,262.56元，同比增长32.41%[19] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-472,200,071.27元，同比下降11.14%[20] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-102,657,654.38元，同比下降302.18%[20] - 公司2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为516,508,471.16元，同比下降32.32%[20] - 公司2024年前三季度实现归属于少数股东的净利润63,050,236.14元，同比增长10.13%[18] - 公司2024年前三季度实现其他综合收益的税后净额为-1,406,157.95元，同比下降547.41%[18] - 公司2024年前三季度实现基本每股收益0.18元，同比下降47.06%[18] - 公司2024年前三季度实现稀释每股收益0.20元，同比下降41.18%[18]

基础化工 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 9 月 9 日 603916.SH 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 6.80 板块评级:强于大市 本报告要点 苏博特 2024 年中报点评 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 (50%) (40%) (30%) (20%) (10%) 1% Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24Sep-24 苏博特 上证综指 绝对 (33.8) 4.1 (14.5) (47.2) 相对上证综指 (27.8) 8.3 (4.5) (34.9) | --- | --- | --- | |-------------------------------|------------|----------| | | | | | 发行股数 ( 百万 ) | | 432.89 | | 流通股 ( 百万 ) | | 420.31 | | 总市值 ( 人民币 百万 ) | | 2,943.67 | | 3 个月日均交易额 ( 人民币 | 百万 ) | 39.30 ...

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 1) 公司上半年业绩不及预期,营业收入15.6亿元(同比-5.9%),归母净利润0.5亿元(同比-45.1%) [5] 2) 需求承压,高性能减水剂和高效减水剂产品量价齐跌,但功能性材料业务稳步增长 [5] 3) 公司持续开拓基建工程项目,技术研发优势有望为未来重大项目竞标提供强竞争力 [5] 4) 公司在西部地区布局优势、检测业务增长潜力以及重大工程项目带来的机会值得关注 [5] 5) 考虑到需求承压,我们下调了公司未来3年的盈利预测 [5] 财务数据总结 1) 2024年预计营业收入33.9亿元,同比-5.5%;归母净利润1.76亿元,同比+9.9% [6] 2) 2025年预计营业收入36.0亿元,同比+6.2%;归母净利润2.40亿元,同比+35.9% [6] 3) 2026年预计营业收入38.7亿元,同比+7.5%;归母净利润2.73亿元,同比+14.2% [6] 4) 公司2024-2026年市盈率分别为18倍、13倍和12倍 [6]

证券研究报告 苏博特 (603916 CH) 产品量价承压，高附加值检测显支撑 华泰研究 中报点评 2024 年 8 月 26 日│中国内地 专用材料 风险提示：产能投放不及预期；产品价格竞争持续激烈；原材料价格上涨。 24H1 收入/归母净利同比-5.9%/-45.1%，维持"买入" 苏博特发布半年报，2024 年 H1 实现营收 15.63 亿元（yoy-5.86%），归母 净利 5328.85 万元（yoy-45.06%）。其中 Q2 实现营收 9.85 亿元（yoy-1.04%， qoq+70.16%），归母净利 3219.91 万元（yoy-43.08%，qoq+52.68%）。考 虑到开工持续偏弱，主要产品价格承压，下调公司主要产品均价及毛利率， 调整 2024-2026 年 EPS 分别为 0.34/0.38/0.44 元（前值 0.48/0.53/0.61 元）。 24 年可比公司平均 17xPE，考虑公司作为外加剂板块龙头定价权更高，检 测业务盈利能力维持较好，给予公司 24 年 24xPE，目标价 8.22 元（前值 9.55 元），维持"买入"。 高性能减水剂价格承压影响盈利水平，检测业 ...

苏博特（603916.SH）2024 年半年报点评 检测、功能性材料与西部区域业务逆势增长 2024 年 08 月 28 日 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 公司披露 2024 年半年报：24H1 实现营业收入 15.63 亿元，同比-5.86%， 实现归母净利润 0.53 亿元，同比-45.06%，扣非归母净利润 0.46 亿元，同比48.68%。其中 24Q2 单季度收入 9.85 亿元，同比-1.04%，归母净利润 0.32 亿 元，同比-43.08%，扣非归母净利润 0.25 亿元，同比-49.29%。24Q2 公司毛利 率 34.76%，同比-1.07pct、环比-0.27pct。 ➢ 减水剂：Q2 销量同比基本持平，西部区实现逆势增长 （1）24Q2 高性能减水剂营收 5.32 亿元，同比-10.7%。产销量方面，24Q2 高 性能销量 29.87 万吨，同比+0.22 万吨（+0.7%），产量 29.63 万吨，同比-0.51 万吨，相较 24Q1 高性能销量同比-15.8%，24Q2 销量同比数据已修复至持平。 区域方面，24H1 整体收入同比-6%，①西部区收入实现逆 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持6个月评级 [5] 报告的核心观点 - 公司上半年实现收入/归母净利润15.63/0.53亿元,同比-5.86%/-45.06% [2] - 外加剂量价齐跌,检测业务持续向好,有望受益西部重点工程建设 [3] - 成本上升进一步拖累盈利,但现金流有所改善 [4] 公司投资亮点 1. 外加剂业务 - 高性能减水剂/高效减水剂/功能性材料分别实现收入8.16/0.24/2.77亿元,同比-16%/-55%/+25% [3] - 价格方面,高性能减水剂/高效减水剂/功能性材料价格为1784/2714/2165元/吨,同比分别-11%/+27%/+6% [3] - 海外业务实现较快增长,在东南亚等"一带一路"地区持续开拓多个新地区市场 [3] 2. 检测业务 - 24H1公司检测业务营收/净利润分别为3.67/0.95亿元,同比+5.4%/+24.4% [3] - 公司在交通行业持续进行开拓的同时,聚焦高附加值检测业务,取得了较为良好的经营业绩 [3] 3. 受益西部大开发 - 近期中央对西部地区建设的政策指引力度加大,西南水电建设及西部基础设施建设预期提升 [3] - 公司具凭借显著的技术优势,曾参与三峡、白鹤滩等水利工程,以及川藏铁路、平陆运河、狮子洋大桥等基建项目 [3] - 公司同时亦具备区位优势,24H1西部和西南地区收入占18.86%,同比+1.5pct [3] 财务数据分析 1. 营收及利润情况 - 24H1公司实现收入15.63亿元,同比-5.86% [2] - 24H1公司实现归母净利润0.53亿元,同比-45.06% [2] 2. 成本及费用情况 - 24H1毛利率34.87%,同比-1.26pct,成本端有拖累 [4] - 24H1期间费用率28.06%,同比+1.85pct [4] 3. 现金流及财务指标 - 24H1经营性现金流净额0.72亿元,同比+2.36亿元,收现比同比+1.66pct达100.59% [4] - 24年上半年末资产负债率39.81%,同比-0.92pct,资本结构有所优化 [4]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 2024年公司所处下游行业依旧明显承压运行,房地产需求支撑不足,开工不足带动盈利承压 [3] - 下调公司2024年盈利预测57%,预测2024-2026年公司归母净利润分别为1.41、1.71、1.82亿元 [3] - 公司股票现价对应PE估值为22、18、17倍 [3] 公司经营分析 - 2季度行业有所修复,但依然承压,原材料成本提升 [2] - 2季度公司的高性能减水剂销量实现29.9万吨,环比一季度提升约81% [2] - 二季度公司的产品毛利率为34.75%,比一季度有微幅下行 [2] - 基建运行暂时平稳,公司经验丰富,功能性材料的应用不断拓展,实现了较好的增长 [2] - 上半年公司销售了功能性材料12.8万吨,单二季度的销量就达到8.2万吨,同比提升81% [2]