2024 年半年度报告 公司代码：603916 公司简称：苏博特 江苏苏博特新材料股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 202 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人毛良喜、主管会计工作负责人顾凌及会计机构负责人（会计主管人员）顾凌声明： 保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成本公司对投资者的实质承诺，敬请投资 者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 本报告第三节"经营情况的讨论与分析"一节中已 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 2023年高性能减水剂量价齐跌,毛利率基本持平,静待业绩需求修复 [2] - 海外+高附加值的技术服务业务增长较快,海外业务维持较高增速与较稳健的毛利率 [2] - 稳步扩张完善全国生产基地,加大基建工程领域的开拓力度 [3] 公司财务数据及盈利预测 - 2023年公司实现营业收入35.82亿元(YoY-3.58%),归母净利润1.60亿元(YoY-44.32%) [1] - 2024年一季度公司实现营业收入5.79亿元(YoY-13.07%,QoQ-42.49%),归母净利润0.21亿元(YoY-47.83%,QoQ+11.09%) [1] - 预测2024-2026年公司营业收入和归母净利润将分别达到3709/3999/4352百万元,234/262/289百万元 [5] - 预测2024-2026年公司毛利率将分别为36.7%/34.8%/35.0% [5]

业绩总结 - 公司2023年全年营业总收入为35.82亿元，同比下降3.58%[2] - 公司2024年一季度营业收入为5.79亿元，归属上市公司净利润为2100万元[2] - 公司海外业务收入增幅达到37%，体现了海外市场较大的增长潜力[2] - 公司检测业务收入7.67亿元，同比增长13.54%[2] 科研团队和专利 - 公司拥有庙昌文院士、刘家平院士领衔的一流科研团队[3] - 公司拥有国家授权专利953件，国际发明专利34件[3] 科技奖项和产品应用 - 公司获得首届国家说阅工程师团队奖等多项科技奖项[4] - 公司UHPC高性能混凝土产品应用于多个重大工程项目[4] 行业地位和分红情况 - 公司在中国混凝土外加技企业综合评比中连续多年排名第一[5] - 公司每十股分红1.5元，分红总额约6500万元[5] 公司治理和投资回报 - 公司将严格遵循国务院的有关精神持续完善公司治理[9] - 公司每年的现金分红占净利润的30%的水平[10] - 公司将努力通过良好的业绩来回报全体投资者[10]

业绩总结 - 公司2023年全年营业总收入为35.82亿元，同比下降3.58%[2] - 公司2023年度海外业务收入增幅达到37%[2] - 公司每十股分红1.5元，分红总额约6500万元[5] 科研团队和技术成就 - 公司拥有庙昌文院士领衔的一流科研团队[3] - 公司获得首届国家卓越工程师团队奖等多项科技奖项[4] - 公司UHPC高性能混凝土产品应用于狮子洋隧道、金潭海底隧道等项目[5] - 公司在中国混凝土外加技企业综合十强评比中连续多年排名第一[5] - 公司通过混凝土高性能化实现结构体系轻量化，应用于南京长江五桥等项目[6] - 公司攻克了混凝土开裂的世界性技术难题，混凝土不开裂保证率超过95%[6] 发展战略和市场拓展 - 公司计划继续挖深挖宽增强科技竞争优势，提高产品性能并降低成本[7] - 公司拥有国家城轨产品检测中心的独有技术优势，开拓全国高铁、高速公路、城市轨道建设市场[9] - 公司在市政工程、水利工程、环境工程等领域取得长足突破，积极开拓市场，形成多元化的检测领域覆盖[9] - 公司积极布局特种负荷材料，借助国家重点设施和技术积累，开发具有特殊性能的材料，拓展新能源、航空等领域的应用前景[9]

业绩总结 - 苏博特2023年营业收入为35.82亿元，同比下降3.58%[1] - 苏博特2024Q1实现营业收入5.79亿元，同比下降13.07%[1] - 苏博特预计2024-2025年归母净利润分别为1.98亿元、2.55亿元，2026年为3.17亿元[1] - 苏博特2023年营业收入为3,715百万元，同比下降17.8%[3] - 公司2026年预计营业收入将达到5768百万元，较2022年增长55.4%[4] 用户数据 - 苏博特高性能减水剂、高效减水剂、功能性材料板块销量分别为15.86万吨、0.39万吨、4.56万吨[1] 未来展望 - 苏博特预计2024-2025年归母净利润分别为1.98亿元、2.55亿元，2026年为3.17亿元[1] - 公司2026年预计营业收入将达到5768百万元，较2022年增长55.4%[4] 新产品和新技术研发 - 苏博特高性能减水剂、高效减水剂、功能性材料板块销量分别为15.86万吨、0.39万吨、4.56万吨[1] 市场扩张和并购 - 2026年预计净利润为461百万元，较2022年增长28.8%[4] 其他新策略 - 营业利润率在2024年至2026年间稳步增长，2026年达到22.3%[4] - 净利率在2024年至2026年间稳步增长，2026年达到5.5%[4]

营收情况 - 公司2023年一季度营收略有下降，但利润下降幅度超过40%[1] - 外加剂板块受民用地产需求下滑影响，订单减少两位数以上，但基建类收入和订单保持正向增长[2] - 公司功能性材料表现相对较好，毛利率保持在50%以上，现金流水平良好[3] 市场展望 - 海外市场保持30%以上增长，有望继续保持高增速，成本端原材料价格逐渐上升[4] - 基建端需求有望逐渐回暖，特别是在西南地区，大型基建项目增速较快[5] 区域市场影响 - 公司毛利率区域差异主要受原材料价格和产品浓度影响，华东地区受益较大[8] - 区域市场特点导致毛利率波动，工程项目多的地方毛利率表现较好，民用商混占比上升影响毛利率[9] - 内蒙、东三省等省份对公司影响轻微，几乎没有大规模业务参与[10] - 云南、贵州等地区存在一定影响，但基数较低，影响比例可能不大[11] 海外市场发展 - 公司海外市场增速超过30%，得到市场认可度提高，海外市场布局不断扩大[12] - 海外市场计划20年保持20%以上增速，主要以建设复配基地为主[13] - 海外市场发展受国家投资政策影响，沙特等国鼓励本土投资[17] 成本控制与策略调整 - 公司调整了原材料采购策略，减少长期协议规模以节约资金[19] - 公司采取节约开支措施，包括减少现金支出和延期支付，以维持现金流[20] 业务展望 - 公司面临需求收缩问题，需求下降导致销售困难，需谨慎乐观对待基建订单增长[21] - 公司费用上涨主要来自人员费用和固定资产投资折旧，费用增加导致成本上升[22]

业绩总结 - 公司23年归母净利润1.6亿元，同比下降44.32%[1] - 公司23年外加剂收入下滑8.85%，技术检测业绩向好[2] - 公司23年技术服务实现收入7.6亿元，同比增长12.25%[2] - 公司23年毛利率稳中有增，费用提升拖累净利[2] - 公司24Q1整体毛利率35.04%，同比/环比分别-1.53/-0.27%[2] - 公司23年分红率为40%[2] - 公司24-25年归母净利润预测下调至2.4/2.8亿元，新增26年归母净利润预测为3.3亿元[2] 财务数据 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到3369.42百万元，较2022年增长221.02%[5] - 营业收入预计在2024年将增长14.86%，2025年将增长4.11%[5] - 营业利润预计在2024年将增长45.28%，2025年将增长20.78%[5] - 净利率分别为7.75%、4.48%、5.72%、6.05%、6.29%[5] - ROE分别为6.87%、3.79%、5.37%、6.14%、6.82%[5] - 资产负债率分别为40.70%、40.80%、43.65%、35.50%、44.50%[5] - 净负债率分别为13.66%、22.36%、-18.99%、16.02%、-28.68%[5] - 每股收益预计在2026年将达到0.77元[5] - 每股净资产分别为9.69元、9.77元、10.11元、10.68元、11.33元[5] 评级和潜在利益冲突 - 天风证券可能会根据不同假设和标准，采用不同的分析方法，提出不一致的市场评论和交易观点[10] - 天风证券可能持有本报告中提及公司发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供金融服务，存在潜在利益冲突[11] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出，行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市[12]

业绩总结 - 苏博特公司2023年实现营收35.82亿元，同比下降3.58%[1] - 公司2023年毛利率为35.12%，同比上升0.82%[1] - 公司2023年期间费用率为26.49%，同比上升2.64%[2] 用户数据 - 高性能减水剂、高效减水剂、功能性材料业务分别实现收入20.38亿元、1.03亿元、5.20亿元，同比分别下降12.14%、增长4.94%、增长3.64%[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利分别为1.88亿元、2.16亿元、2.38亿元，对应PE分别为18倍、16倍、14倍[4] 新产品和新技术研发 - 2024年政府计划发行地方政府专项债券3.9万亿元，有望拉动基建需求[3] 市场扩张和并购 - 苏博特公司2026年预计营业总收入将达到461.3亿元，营业收入增长率逐年递增[7] 其他新策略 - 公司资产负债率预计将逐年下降，从2023年的40.80%降至2026年的36.33%[7]

营收和利润 - 公司2023年一季度营收小幅下降，但利润下降幅度超过40%[2] - 外加剂板块受民用地产需求下滑影响，订单减少两位数以上[3] - 检测业务板块实现10%以上增长，毛利率保持在50%以上[4] 市场展望和海外业务 - 公司海外市场认可度提高，海外销售增速超过30%[13] - 公司计划海外增长保持20%以上的增速[14] - 公司海外业务主要以建设复配基地为主，未来可能考虑在新兴市场增加投资[15] - 公司在东南亚和非洲市场主要以轻资产拓展为主[16] - 公司考虑在中东等地区投资需考虑当地政策影响，可能会倾向于做海外属地化投资[17] - 公司在东南亚市场面临较小的市场份额和相对谨慎的投资态度[18] 成本和现金流 - 原材料采购方面，公司减少长期协议规模以节约资金，避免大量囤货[19] - 公司通过节约开支和延期支付等方式保持较好的现金流，同时利用宽松的信贷政策获得现金支持[20] - 费用上涨主要来自于检测板块的人员薪酬增加和固定资产投资导致的折旧费用增加[22] 市场需求和产品销售 - 公司对基建需求持谨慎乐观态度，认为需求增长会受政策和资金影响，项目推进缓慢[24] - 公司外加剂需求增长受多种因素影响，包括外加剂渗透率提高、需求收缩导致质量提高等[26] - 华信水泥海外销售增速贡献占比较高[27] - 天气对施工影响有限，主要影响来自市场需求[28] - 基建领域需求复苏，西南和华南地区增长概率大[29] - 功能性材料销售韧性强，UHPC和丰田观江料销售增长[32] - 封店灌浆料销售增长预期有所恢复，陆上风电销售规模扩大[33]

公司业绩 - 公司第一季度环比营收和利润均有下滑，主要受大环境影响[1] - 公司主营业务中，外加借板块收入下降约10%，检测业务表现较好，增长约10%[2] - 公司高新能减水剂销售下滑，主要因民用市场需求收缩影响[3] - 国内市场需求普遍下降，海外市场保持30%以上增长[4] - 公司原材料成本在二三年长期低位，近期回升至约7000元左右[5] - 原材料价格回升可能反映市场需求回升，但仍需观察[6] 市场展望 - 公司基建类工程订单保持增长，但民用订单仍未改善[9] - 公司预计基建订单实现10%以上增长，主要受实物量推进影响[10] - 基建项目落地时间延长，目前落地速度存在明显分化，川藏铁路项目表现良好[11] - 大型工程推进速度较好，省部级工程落地较顺利，市级工程落地速度有所放缓[12] 海外市场 - 海外销售占比约5%，计划未来3-4年提升至总营收的10%，主要出口东南亚和非洲地区[25] - 公司在海外市场竞争中具有明显优势，但在渠道和认知度方面仍有待提升[28] - 公司将海外市场作为重点发展方向，计划加大资源投入和人员增加[29] - 预计海外市场今年增长约20%，有望继续保持增长态势[30]