报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 1) 公司业绩不及预期,需求承压,高性能减水剂价格回落,但销量逆势增长,功能性材料量价齐升 [5] 2) 公司持续开拓工程项目,技术研发优势有望贡献增量 [5] 3) 未来基建重点项目发力、公司功能性材料持续增长有望贡献增量业绩,公司在混凝土添加剂领域具备技术与规模优势,预计有望领先于行业实现业绩反弹 [5] 财务数据总结 1) 预计2024-2026年营业收入分别为32.3/35.3/38.5亿元,同比-9.8%/+9.1%/+9.2% [6] 2) 预计2024-2026年归母净利润分别为1.26/2.23/2.87亿元,同比-21.5%/+77.0%/+29.0% [6] 3) 对应当前每股市盈率分别为27/15/12倍 [6]