财务数据 - 2023年公司实现营收 49.7 亿，同比下降4.4%[1] - 2024年Q1公司实现营收34.7亿，同比增长7.4%[1] - 2023年科沃斯/添可品牌外销收入同比分别增长20%和41%[2] - 2024年Q1公司扫地机销额市占率为27.5%[4] - 2023年毛利率为46.5%，净利率为0.2%[5] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为13.3/16.3/18.2亿[1] - 2024年营业收入预计为163.96亿元[6] 未来展望 - 预计2026年每股收益将达到3.15元[7] - ROE预计在2026年将达到16.0%[7] - 净利率预计在2026年将达到9.4%[7] - 营运资金变动在2025年预计将为239百万元[7] 投资评级 - 股票投资评级为买入（Buy）[10] - 行业评级为看好（overweight）[11] 其他 - 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同[13] - 公司可能参与、投资或持有本报告涉及的证券，存在业务关系，无需通知客户[19]

业绩总结 - 科沃斯23年实现营业收入155.02亿元，同比增长1.16%[1] - 科沃斯24Q1实现营业收入34.74亿元，同比增长7.35%[2] - 科沃斯服务机器人23年实现收入76.81亿元，同比下降1.49%[3] - 24Q1毛利率为47.17%，同比下降3.50%[5] - 23年归母净利润率为3.95%，同比下降7.13%[7] - 24Q1期末货币资金+交易性金融资产合计52.74亿元，同比增加2.43%[8] - 24Q1经营性活动产生的现金流净额为8091万元，同比增加383%[9] 未来展望 - 预计科沃斯24-26年营业收入分别为180.13/204.53/226.11亿元，同比增长16.2%/13.5%/10.6%[10] - 2026年预计营业总收入将达到22,611百万元，同比增长10.6%[13] - 2026年预计净利润将达到2,142百万元，同比增长22.5%[13] - ROE预计在2026年将达到21.8%[13] 风险因素 - 风险因素包括原材料价格波动、海内外需求不及预期、新品研发不及预期等[11] - 证券市场存在赢利可能性，也存在亏损风险[25]

业绩总结 - 公司24年一季度收入为34.7亿，同比增长7.4%[1] - 公司23年全年收入为155亿，同比增长1.2%[3] - 公司24年一季度归母净利润为3.0亿，同比下降8.7%[1] - 公司23年全年归母净利润为6.1亿，同比下降64%[3] - 公司拟每10股派息3元，分红率达52%[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现收入分别为180/206/228亿元，同比增长16%/14%/11%[16] - 公司预计2024-2026年归属母公司净利润分别为15.1/20.4/25.1亿元，同比增长147%/35%/23%[16] - 科沃斯公司2026年预计营业收入将达到227.59亿元，较2023年增长47.1%[17] - 公司2026年预计净利润为25.08亿元，较2023年增长310.2%[17] - 公司2026年预计每股收益为4.34元，较2023年增长302.8%[17] 风险提示 - 风险提示包括行业景气度波动、行业竞争加剧和新品不及预期[15] 评级体系 - 本报告以不同市场指数为基准，定义了行业和公司的评级体系[22] - 行业评级体系包括增持、中性和减持三个等级，根据未来6个月的投资收益率与市场基准指数的涨跌幅来划分[22] - 公司评级体系包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的涨跌幅来划分[22]

财务数据 - 公司23年实现营收155.0亿，同比增长1.2%[1] - 公司23年度分红1.70亿，分红率27.7%[1] - 公司24Q1实现营收34.7亿，同比增长7.4%[1] - 预计公司24-26年营收分别为175、199、228亿元[2] - 预计公司24-26年归母净利润分别为13.7、16.4、18.9亿元[2] - 预计公司24-26年每股收益分别为2.4、2.8、3.3元[2] - 给予公司24年20倍PE，目标价47.41元[2] - 公司2026年预计营业收入将达到22765百万元[8] - 2026年预计净利润为1893百万元[8] - 公司2026年预计ROE为18.14%[8] - 公司2026年预计市净率为2.3[8] 业绩展望 - 预计公司24-26年同比增速分别为+13%/+14%/+15%[2] - 预计公司24-26年同比增速分别为+123%/+20%/+16%[2] - 销售管理费率下滑，扣非业绩同比转正[2] - 公司24Q1费率优化，业绩降幅超预期收窄[2] - 2024Q1营业收入同比增长100%[7] - 2023A销售费用率同比增长4.01%[7] - 2023A资产减值损失同比增长0.06%[7] 其他 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在潜在利益冲突[16] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[17]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入155.02亿元，同比增长1.16%；实现归母净利润6.12亿元，同比增长-63.96%[1] - 公司2024Q1实现营业收入34.74亿元，同比增长7.35%；实现归母净利润2.98亿元，同比增长-8.71%[1] - 公司2023Q4/2024Q1毛利率分别为46.46%/47.17%，净利率分别为0.16%/8.58%[1] 业务表现 - 公司2023年扫地机业务表现下滑，添可表现靓眼，品牌营业收入分别同比-1.49%/+5.24%至76.81/72.71亿元[1] - 公司2023年境内/境外业务收入分别同比-11.43%/+25.76%至89.80/65.22亿元，科沃斯/添可海外收入同比+20.1%/+40.5%[1] - 公司2024年扫地机行业景气度复苏，行业2024Q1线上销额/销量同比增速分别为38.27%/33.83%[1] - 公司2024年洗地机行业持续增长，行业2024Q1线上销额/销量同比增速分别为35.38%/73.76%[1] 财务展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为14.30/17.42/21.01亿元，同比+133.6%/+21.8%/+20.6%[1] - 公司2024年P/E分别为16.7，2025年为13.7，2026年为11.4[1] 风险提示 - 公司风险提示包括原材料价格波动风险、行业竞争加剧、汇率波动风险[1] 报告免责 - 公司不对报告中的信息的准确性和完整性做出任何保证[3] - 公司不保证报告中的信息保持最新状态，可能会随时调整[4] - 公司提供的资料、意见、信息仅供客户参考，不构成最终操作建议[5] - 投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用报告内容[5] - 公司及其关联机构可能持有报告中涉及的公司发行的证券并进行交易[6] 评级标准 - 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价相对同期基准指数的相对市场表现[7] - A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指或三板做市指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准[7] - 买入评级表示相对同期基准指数涨幅在15%以上，增持评级表示相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间，持有评级表示相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间，减持评级表示相对同期基准指数跌幅在5%以上[7]

业绩总结 - 公司2023年实现收入1550亿元，同比增长1.2%[1] - 公司2023年归母净利润为61亿元，同比下降64.0%[1] - 公司2024年一季度实现收入34.7亿元，同比增长7.4%[2] - 公司2024年一季度归母净利润为3.0亿元，同比下降8.7%[2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.4、17.8、21.6亿元[3] 未来展望 - 科沃斯公司2026年预计营业收入增长率为14.6%[4] - 公司预计2026年净利率为8.8%[4] - ROE预计2026年为20.6%[4] - 公司2026年预计P/E比率为11.11[4] 评级及相关信息 - 广发证券对公司的评级为"买入"[6] - 广发证券对公司的评级为"增持"[7] - 广发证券总部位于广州市天河区马场路26号广发证券大厦47楼[8] - 广发证券客服邮箱为gfzqyf@gf.com.cn[8] - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[9] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照[10]

业绩总结 - 科沃斯2023年全年营收为155亿，同比增长1%[1] - 2024年一季度，科沃斯实现收入35亿，同比增长7%[2] - 科沃斯24Q1业绩表现良好，业绩增速有望持续向上，维持买入评级[13] - 科沃斯公司2026年预计营业收入将达到23,086百万元，较2023年增长48.7%[15] - 公司预计2026年净利润将达到2,213百万元，较2023年增长262.1%[15] 用户数据 - 科沃斯拥有高盈利能力的海外市场，持续拉动公司盈利增长[8] 未来展望 - 科沃斯预计全年净利率为9%，收入增长15%，预计全年业绩为16亿[11] - 科沃斯24-26年预计净利润分别为16、19、22亿，对应PE为15、13、11倍[12] - 科沃斯有望在内销净利率进一步向上修复的情况下，业绩超预期[11] 新产品和新技术研发 - 科沃斯将推出高毛利率的新品T30，预计将进一步提升公司整体盈利能力[5] 市场扩张和并购 - 科沃斯控制销售费用，以盈利为重心，有望实现利润回升[9] 其他新策略 - 公司声明不会因接收人收到报告而视其为客户[18] - 公司及其关联机构可能持有报告中涉及的公司证券并进行交易[21]

业绩总结 - 科沃斯2024年Q1盈利能力环比提升明显，归母净利润为3.0亿元，同比-8.7%[1] - 公司2023年国内经营承压，国内收入YoY-12%/-11%，海外收入YoY+20%/+41%[1] - 公司Q1毛利率环比提升至47.2%，同比-3.5pct，Q1经营活动现金流量净额为0.8亿元，同比+0.6亿元[1] - 23年Q4归母净利YoY同比下降98.5%[5] - 23年Q3销售费用率为33.0%，较上一季度下降4.9%[5] - 23年Q4销售净利率为0.2%，较上一季度下降0.4%[5] - 23年Q4经营活动现金净流量/收入为14.2%，较上一季度增长11.5%[5] - 23年Q4投资现金流净额占比为34.8%，较上一季度增长48.9%[5] - 23年Q4筹资现金流净额占比为-24.0%，较上一季度增长91.2%[5] 财务预测 - 公司2024~2026年EPS预测为2.44/2.80/3.04元，给予6个月目标价61.00元，对应2024年PE估值为25x，买入-A的投资评级[2] - 主营收入预测：2022A 15,324.8亿元，2023A 15,502.1亿元，2024E 16,498.5亿元，2025E 17,928.9亿元，2026E 19,328.9亿元[4] - 净利润预测：2022A 1,698.4亿元，2023A 612.1亿元，2024E 1,407.0亿元，2025E 1,613.6亿元，2026E 1,750.9亿元[4] - 每股收益预测：2022A 2.95元，2023A 1.06元，2024E 2.44元，2025E 2.80元，2026E 3.04元[4] - 净利润率预测：2022A 11.1%，2023A 3.9%，2024E 8.5%，2025E 9.0%，2026E 9.1%[4] - ROIC预测：2022A 136.6%，2023A 30.4%，2024E 114.4%，2025E 157.0%，2026E 183.2%[4] 未来展望 - 2026年公司预计营业收入将达到19,328.9亿元，较2022年增长26.0%[6] - 2026年公司预计净利润率将达到9.1%，较2023年提高5.2个百分点[6] - 2026年公司预计ROE将达到17.2%，较2022年增长11.0个百分点[6] - 2026年公司预计P/S比率将为1.2，较2022年下降0.4个百分点[6] - 2026年公司预计EV/EBITDA比率将为6.6，较2022年下降10.8个百分点[6] 其他 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级，根据未来6个月的投资收益率与沪深300指数的比较，分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[7] - 风险评级分为A和B两个等级，A表示正常风险，B表示较高风险，根据未来6个月的投资收益率波动与沪深300指数的比较[7] - 报告提醒投资者，公司及其关联机构可能持有报告中提到的公司发行的证券或期权，并提供相关服务，投资者不应将本报告作为唯一的投资决策参考，也不构成对任何人的投资建议[11]

财务表现 - 公司2023年度报告中披露了利润分配预案，每10股派发现金红利3元（含税），总计拟发放现金红利约1.7亿元[4] - 2023年营业收入为155.02亿元，同比增长1.16%[17] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为6.12亿元，同比下降63.96%[17] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为109.13亿元，同比下降36.82%[16] - 2023年末归属于上市公司股东的净资产为65.47亿元，同比增长1.83%[16] - 2023年基本每股收益为1.08元，同比下降64.24%[16] - 2023年稀释每股收益为1.07元，同比下降63.85%[16] - 2023年加权平均净资产收益率为9.51%，较上年同期减少20.95个百分点[16] - 2023年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.85元，同比下降70.59%[16] - 公司2023年总收入为155.02亿元人民币，较上年增长1.16%，净利润为6.12亿元人民币，较上年下降63.96%[20] - 科沃斯品牌服务机器人销售收入为76.81亿元人民币，占全部收入的49.55%；添可品牌高端智能生活电器销售收入为72.71亿元人民币，占全部收入的46.90%[20] - 公司报告期内科沃斯品牌服务机器人和添可品牌智能生活电器业务收入分别为774,198.03万元和766,180.63万元，较上年变化分别为-1.67%和4.77%[21] - 公司添可芙万系列洗地机产品出货量较上年增长25.4%，持续投入研发创新和技术跃迁，推出差异化产品方案占领市场制高点[22] - 公司在国际市场加大拓展力度，设立海外总部，优化运营网络，推动业务规模持续扩大，特别在欧洲市场销售收入较上年显著提升40.5%[23] - 添可品牌在美国Target零售渠道入驻门店数量已突破1,800家，海外业务收入同比增长40.5%[24] - 科沃斯品牌海外业务收入同比增长20.1%，海外业务收入占比达到38.8%[24] - 公司实现营业收入155.02亿元，同比上升1.16%；营业成本81.39亿元，同比上升9.76%[37] - 公司总资产133.87亿元，比年初增长0.58%；总负债68.39亿元，比年初下降0.58%；资产负债率为51.09%[37] - 归属于上市公司股东的净利润6.12亿元，同比下降63.96%[37] - 公司2023年年度现金分红金额为169,796,906.40元，占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比率为27.74%[127] 业务发展 - 公司面对国内消费市场复苏乏力和行业竞争加剧，整体利润表现受到压力，但公司已调整经营策略，聚焦核心品类，加大产品组合和布局力度[20] - 公司积极推动降本举措，调整战略重心，丰富产品矩阵，力争满足全球市场不同价格段消费者需求[21] - 公司加大线下布局力度，科沃斯品牌国内线下销售网点已突破2,500家，线下市场实现销售收入14.2亿元人民币，占同期国内销售收入的30.3%[23] - 公司在塑胶、电机、激光雷达等领域的原有布局基础上，初步完成了泰鼎新能源锂电池项目的建设[25] - 公司推进TPM项目，单台工时下降30%，产品直通率提升20%[26] - 公司将继续聚焦核心业务，推动技术变革与创新，加快新品的研发与上市，以持续引领行业发展[60] - 公司将稳固中国市场的领先地位，并加速布局更广泛的全球市场，借助技术创新和供应链优势，进一步扩大全球市场份额[61] - 公司将聚焦经营主业，进一步深化核心品类扫地机器人和洗地机产品的战略布局[62] - 公司计划在清洁领域推出更多新品，以实现地面清洗、地毯清洗和立体清洁等多个细分场景的产品线覆盖，并持续扩大高端市场份额[65] 技术创新 - 公司始终致力于技术研发和品类创新，构建科沃斯加添可双轮驱动的业务模式[31] - 公司在2023年年度报告中强调了对家庭服务机器人和商用清洁机器人领域的持续投入和技术创新[32] - 公司在报告期内持续加大研发投入，研发支出达8.77亿元人民币，专利覆盖优势明显，拥有2072项授权专利和1545项专利申请[33] - 公司在核心技术积累和创新引领方面表现突出，通过先进的技术和创新产品不断提升市场竞争力[34] - 公司实现了机器人具备对三维空间的理解能力，扩展了机器人的应用模式和场景[35] - 机器人具有更流畅自然的语音交互能力，基于远场唤醒、动态降噪、回声消除等技术[35] - 机器人通过结合用户场景的智能性场景理解，能够更好地适应不同的清洁环境和需求[35] 风险管理 - 公司业务发展与居民可支配收入及消费水平密切相关，受宏观经济波动风险影响[66] - 公司将通过采购议价能力和提

财务表现 - 2024年第一季度，公司营业收入为34.74亿人民币，同比增长7.35%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为2.98亿人民币，同比下降8.71%[4] - 2024年第一季度，科沃斯机器人营业总收入为34.74亿元，较去年同期增长7.36%[14] - 营业总成本为31.76亿元，较去年同期增长8.38%[14] - 营业利润为3.13亿元，较去年同期下降12.57%[14] - 净利润为2.98亿元，较去年同期下降8.70%[15] - 综合收益总额为3.53亿元，较去年同期增长13.77%[15] 资产状况 - 经营活动产生的现金流量净额为8090.58万人民币，同比增长382.80%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为8090.58万元，较去年同期增长381.74%[17] - 研发投入占营业收入的比例为6.34%，同比增加0.55个百分点[5] - 中国建设银行股份有限公司的流动资产合计为10,566,916,897.88元，较上期有所增长[11] - 公司的固定资产达到1,277,333,953.38元，较上期有所增加[12] 投资情况 - 苏州创领智慧投资管理有限公司持有中国建设银行股份有限公司－富国长期成长混合型证券投资基金241,605,609股[9] - 投资活动产生的现金流量净额为-7.18亿元，较去年同期下降82.74%[18] 筹资情况 - 筹资活动产生的现金流量净额为3.91亿元，较去年同期下降42.63%[18]